【摘要】在國際金融市場急劇變化的形勢下，外貿(mào)企業(yè)減少或避免外匯交易風(fēng)險就顯得十分必要。本文分析了外匯風(fēng)險在外貿(mào)企業(yè)對外經(jīng)濟貿(mào)易中的具體表現(xiàn)，提出了外貿(mào)企業(yè)規(guī)避和防范外匯風(fēng)險應(yīng)采取的措施。
隨著我國的對外開放，對外經(jīng)濟交往日益頻繁，其中涉及到的外匯風(fēng)險問題也越來越多。一些國家貨幣的匯率起伏加劇，給我國外貿(mào)企業(yè)進行對外貿(mào)易、對外融資等涉及外匯交易的領(lǐng)域帶來了很大的風(fēng)險。如何在國際金融市場急劇變化的形勢下，加強外匯交易的管理，減少或避免外匯交易風(fēng)險，保證對外經(jīng)濟交往的順利進行就成為當(dāng)前我國經(jīng)濟領(lǐng)域的重要課題。
一、外匯風(fēng)險在外貿(mào)企業(yè)對外貿(mào)易中的具體表現(xiàn)
所謂外匯風(fēng)險是指一個組織、經(jīng)濟實體或個人以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能。對具有外幣資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系人來講，外匯風(fēng)險可能有兩個結(jié)果：或是獲得利益；或是遭受損失，一般而言是遭受損失。目前，一些國家貨幣匯率經(jīng)常動蕩不定，國際金融市場變幻莫測，外匯風(fēng)險對持有外匯的個人來說，常造成損失，因此，防范外匯風(fēng)險對個人，特別是對外貿(mào)企業(yè)來講已成為重要問題。
?。ㄒ唬┙灰罪L(fēng)險。即由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。它包括：一是以延期付款為條件的商品或勞務(wù)的進出口，在貨物已發(fā)運或勞務(wù)提供后，而貨物或勞務(wù)費尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險。對于出口企業(yè)而言，承受著出口收入的外匯匯率下跌的風(fēng)險；對于進口企業(yè)而言，則承受著支付進口貨款的外匯匯率上升的風(fēng)險。二是以外幣計價的國際信貸活動，包括向外投資和向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實際收益就會下降，使對外投資者蒙受損失；向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)風(fēng)險正好相反，在遇到所借債務(wù)的外幣匯率上升時，債務(wù)人將多支付債務(wù)本息。
（二）折算風(fēng)險。折算風(fēng)險經(jīng)常被稱為會計風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險、翻譯風(fēng)險。它是指以外幣度量的子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費用和損益都需要按一定的匯率折算為母公司所在國的貨幣表示，以便編制整個公司的綜合報表。這種折算風(fēng)險只是一種計算上的、名義上的風(fēng)險，主要出現(xiàn)在跨國公司編制的綜合財務(wù)報表里。它與實際交易的損益不同，但它卻會影響企業(yè)在股東和社會公眾面前的形象，甚至可能會招致企業(yè)利潤下降和股價下跌，從而帶來企業(yè)在籌資能力方面的困難。因此這種名義的風(fēng)險也是不可馬虎的。
?。ㄈ┙?jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險也稱為經(jīng)濟風(fēng)險，是指涉外企業(yè)由于預(yù)料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價格的變動，使得企業(yè)收益在未來一定時期內(nèi)可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險。由于經(jīng)濟風(fēng)險取決于企業(yè)在一定時期內(nèi)預(yù)測匯率變動方向的能力，所以，經(jīng)濟風(fēng)險取決于經(jīng)濟分析，帶有很大主觀性。
二、外貿(mào)企業(yè)規(guī)避和防范外匯風(fēng)險應(yīng)采取的措施
外匯風(fēng)險無處不在，其大小在一定程度上取決于企業(yè)經(jīng)營管理活動，匯率波動十分劇烈。企業(yè)總體上面臨著很大的外匯風(fēng)險時，如果企業(yè)能夠?qū)R率的未來趨勢進行正確的預(yù)測，并采取一系列規(guī)避外匯風(fēng)險的有效措施，就可以免遭和降低外匯風(fēng)險所帶來的損失。因此，企業(yè)選擇什么幣種進行計價結(jié)算、選擇哪國的貿(mào)易伙伴、是否對進出口貿(mào)易進行套期保值、怎樣管理其資產(chǎn)負(fù)債、如何進行國際結(jié)算，這一系列的日?；顒佣荚趨R率變動一定的情況下對外匯風(fēng)險產(chǎn)生影響，使外匯風(fēng)險的影響結(jié)果截然不同，有的因外匯風(fēng)險獲利，而有的則因此損失慘重。針對上述情況，筆者采取了以下措施及對策：
?。ㄒ唬┮訌娦麄鳎瑥娀赓Q(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險意識。我國的企業(yè)不是國際金融市場上的投機商人。不能以投機盈利為目的，而是要利用外資上項目、摘經(jīng)營，通過產(chǎn)品盈利。因此，不能有僥幸的投機心理。不能為匯率風(fēng)險損益惋借或慶幸。為了更好地利用外資，發(fā)展我國的經(jīng)濟，就要大力宣傳和普及國際金融知識，增強人們的匯率風(fēng)險意識，使企業(yè)充分認(rèn)識匯率變動所帶來的后果。在實際業(yè)務(wù)中積極主動地去防范可能出現(xiàn)的匯兌損失。
銀行作為經(jīng)營貨幣的機構(gòu)，集中了大批金融方面的人才，通過分支機構(gòu)和代理行等，利用先進的通訊設(shè)備，能及時掌握國際金融市場的最新動向，并能及時作出反應(yīng)，銀行還可很據(jù)各種信息，預(yù)測匯率態(tài)勢，國際金觸市場變化趨勢等。銀行的這些優(yōu)勢，可為企業(yè)防范匯率風(fēng)險提出預(yù)見，并在征得企業(yè)同意后代企業(yè)進行操作。
?。ǘ┻x擇好合同計價貨幣。在對外貿(mào)易和資本借貸等經(jīng)濟交易中，交易雙方的簽約日期同結(jié)算或清償日期總是存在一個時間差，在匯率不斷變動而且軟硬幣經(jīng)常更替的情況下，選擇何種貨幣作為簽訂合同時的計價貨幣或計價清償貨幣，往往成為交易雙方談判時爭論的焦點，因為它直接關(guān)系到交易主體是否承擔(dān)匯率風(fēng)險的問題。
首先是盡量采用本國貨幣作為計價貨幣。這樣就避免了貨幣的兌換問題，也就不存在匯率風(fēng)險。但這在我國是很難實現(xiàn)的。因為到目前為止，人民幣在國際上還不是自由兌換的貨幣。其次是出口商品、資本輸出時爭取選用幣值穩(wěn)定、堅挺的“硬幣”；進口商品、資本輸入時爭取選用幣值疲軟的“軟幣”。這樣，出口商和債權(quán)人以“硬幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算和清償時，這種貨幣匯率上升，則會以同樣多的外匯兌換更多的本國貨幣；而進口商和債務(wù)人以“軟幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算和清償時，計價貨幣匯率下跌，則會以較少的本國貨幣兌換更多的外匯以用來結(jié)算貨款和清償債務(wù)。但這種方法有其局限性，一是貨幣的“軟”和“硬”都是相對的，而且是可以互相轉(zhuǎn)換的，即使很受歡迎的“自由外匯”的匯率也有可能發(fā)生波動，其軟硬局面會發(fā)生改變；二是這只是作為涉外經(jīng)濟主體在實際涉外經(jīng)濟活動中力爭的一種可能性。因為進口和出口、資本輸出和輸入都是相對的。在出口時爭取使用“硬幣”，而同時對方作為進口商肯定也會盡量爭取使用“軟幣”，關(guān)鍵看雙方的洽談結(jié)果。
?。ㄈ┮赃h期外匯交易彌補風(fēng)險。通過預(yù)先決定匯率和金額的遠期交易是一種最直接的彌補風(fēng)險手段。假定中方一出口企業(yè)，預(yù)定在三個月后收進以美元計價的出口貨款，可與銀行預(yù)先約定在三個月后賣出美元。當(dāng)美元資金一入賬就進行交割，也就是以約定的匯率將美元賣給銀行，換成人民幣，這樣通過遠期外匯交易對可能產(chǎn)生的交易結(jié)算風(fēng)險進行有效防范。這里需要考慮彌補風(fēng)險的成本，可以通過現(xiàn)時的遠期匯率與即期匯率的比較來決定彌補風(fēng)險是否有利。如果對結(jié)匯期到期時的即期匯率的估計與現(xiàn)在的遠期匯率差別不大，現(xiàn)時遠期匯率與即期匯率之差就是一般的彌補風(fēng)險成本。
對進行的資本交易，通常也通過預(yù)先進行遠期預(yù)約來起到彌補風(fēng)險的作用。一般的資本交易有兩種：套息交易和籌資交易。所謂套息交易是指通過資金調(diào)撥賺取利差的交易，它是伴隨著外匯交易的資金移動和為避免在將來特定時候發(fā)生反方向資金移動時的外匯風(fēng)險所進行的遠期外匯交易的組合。籌資交易是以籌集資金為目的的資本交易，如借進外幣貸款或發(fā)行外債等，在還款時也會因匯率變動而產(chǎn)生風(fēng)險，通常也采用遠期外匯交易進行彌補。
?。ㄋ模┥髦乜紤]出口收匯的結(jié)算方式。外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)實際，慎重考慮出口收匯的結(jié)算方式，做到安全及時，這是對外貿(mào)易出口收匯應(yīng)貫徹的一個原則。一般而言，即期信用證結(jié)算方式最符合安全及時收匯的原則；遠期信用證結(jié)算方式收匯安全有保證，但不及時，因此匯率發(fā)生波動的概率就高，從而削弱了收匯的安全性。至于托收結(jié)算方式，由商業(yè)信用代替了銀行信用，安全性大大降低。所以，為達到安全及時收匯的目的，要根據(jù)業(yè)務(wù)的實際情況，在了解對方資信的前提下，慎重靈活地選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式。如出口商出售的商品庫存積壓，并且在國際市場價格疲軟，在進口商資信可靠，而且該商品在進口國有一定的銷路，進口國對付匯控制相對不嚴(yán)的情況下，出口商也可接受托收方式。
我國還要健全信息網(wǎng)絡(luò)，對匯率變動進行及時預(yù)測和分析研究。對外經(jīng)濟貿(mào)易部門、金融部門、涉外企業(yè)等具備條件的設(shè)立專門機構(gòu)或指派專人負(fù)責(zé)國際金融、貨幣的研究及防范匯率風(fēng)險工作。對外經(jīng)濟貿(mào)易部門、中國銀行利用現(xiàn)代化的通信設(shè)備網(wǎng)絡(luò)，及時掌握國際市場上外匯變動信息，向涉外企業(yè)提供情況和資料。目前，中國人民銀行、中國銀行、商務(wù)部都先后成立了匯率趨勢研究小組，從事研究西方各國的主要貨幣匯率的變化，預(yù)測中、長期匯率變動走勢，分析對我國外貿(mào)、外匯、外資工作的影響，提出對策和意見。
三、結(jié)束語
在國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中（尤其是進口業(yè)務(wù)），應(yīng)十分重視外匯風(fēng)險問題。中國人民幣匯率機制改革后，人民幣匯率暴露在更多的外匯市場風(fēng)險當(dāng)中。我國外貿(mào)企業(yè)必須與銀行密切配合，時刻關(guān)注國際政治、經(jīng)濟時局和金融市場動態(tài)，掌握匯率變動趨勢，采取必要的措施來規(guī)避外貿(mào)中可能存在的風(fēng)險。
