萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)王石無(wú)疑是屬于“勤于思”的一類(lèi)人。最近，王石在與媒體分享他從２００７年宏觀調(diào)控開(kāi)始以來(lái)的反思與體會(huì)時(shí)說(shuō)：“現(xiàn)在貨幣政策執(zhí)行得仍然寬松。但只要嚴(yán)格起來(lái)，房?jī)r(jià)仍舊會(huì)下來(lái)?！边@個(gè)“房市系于貨幣政策”的觀點(diǎn)，在眾多房地產(chǎn)老總的心中，可謂“夫子言之，于我心有戚戚焉”。從２００７年至今房地產(chǎn)市場(chǎng)的跌宕起伏中不難看出，信貸支持力度大則房?jī)r(jià)漲，信貸政策緊縮則房?jī)r(jià)跌。
事實(shí)上，不僅房市系于貨幣政策，其他行業(yè)何嘗不是如此：鋼鐵、水泥、船舶等等，無(wú)一例外。也正因如此，最近管理層要“微調(diào)”貨幣政策的表態(tài)，一度造成了市場(chǎng)的很大波動(dòng)。
當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)回升，復(fù)蘇勢(shì)頭不錯(cuò)，溫家寶總理曾多次提到適度寬松的貨幣政策“不能改變”。適度寬松的貨幣政策不能改變，意味著我國(guó)企業(yè)賴以生存的宏觀信貸環(huán)境沒(méi)有收緊，繼續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭也將延續(xù)。
然而，這個(gè)適度寬松的貨幣政策總是有盡頭的。從銀行角度分析，執(zhí)行適度寬松的貨幣政策取決于自身的資本充足率水平和信貸資產(chǎn)質(zhì)量。經(jīng)過(guò)上半年強(qiáng)勁的信貸投放之后，７月份人民幣貸款增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯減緩，僅增加３５５９億元，有些銀行整個(gè)７月份的新增貸款為零增長(zhǎng)甚至是負(fù)增長(zhǎng)，而銀行抵御信貸風(fēng)險(xiǎn)能力也存在不足，幾乎所有國(guó)有大銀行的撥備覆蓋率離銀監(jiān)會(huì)“年底到１５０％”的要求還有不小距離。
種種跡象表明，目前銀行在執(zhí)行適度寬松的貨幣政策時(shí)由于彈藥不足而開(kāi)始“力不從心”了。
另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩行業(yè)也在增多，如鋼鐵行業(yè)、船舶行業(yè)。這些行業(yè)一旦出現(xiàn)價(jià)格因供過(guò)于求而下跌，將給背后支持它們的銀行造成巨大的壞賬損失。從銀監(jiān)會(huì)提出“要嚴(yán)格控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款”，到各家銀行的實(shí)際執(zhí)行情況來(lái)看，部分行業(yè)信貸緊縮勢(shì)在必然。
為了避免類(lèi)似“信貸支持力度大則房?jī)r(jià)漲，信貸政策緊縮則房?jī)r(jià)跌”的情況重新在各行業(yè)蔓延，建立企業(yè)的資金池成了當(dāng)前迫在眉睫的大事。只有建立了企業(yè)自身的資金池，才能熨平這種企業(yè)受制于貨幣政策而出現(xiàn)大起大落的波動(dòng)，從而增強(qiáng)自身抵抗經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
而要建立企業(yè)的資金池，企業(yè)首先要從自身的盈利中拿出一部分來(lái)充實(shí)資金池，而不是一味地追求擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，尤其是在金融危機(jī)仍在繼續(xù)肆虐的時(shí)候。其次要擴(kuò)大企業(yè)融資渠道，擺脫單純依靠銀行信貸的局面。
無(wú)論是發(fā)行企業(yè)債、吸引信托資金，還是進(jìn)行股市融資、引進(jìn)私募股權(quán)基金，都可以預(yù)留一部分給企業(yè)資金池。最后，企業(yè)要建立一套資金池的長(zhǎng)效機(jī)制，在資金寬松時(shí)增加資金池的蓄水量，而在資金緊張時(shí)則抽取資金池的資金。
