徐曉音
（華中科技大學(xué)管理學(xué)院 湖北 武漢 430079）
【摘要】 本文以抽樣調(diào)查所獲取的數(shù)據(jù)為依據(jù)，從企業(yè)類型、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)發(fā)展階段和所有制形式四個層面，分析和總結(jié)了湖北省中小企業(yè)融資方式選擇的基本特征。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資方式選擇 銀行信貸融資 民間融資
金融活動對不同國家、不同地區(qū)的滲透力不同。同樣對同一地區(qū)、不同特征的中小企業(yè)的滲透也存在差異性。本文以2006年8月—2007年6月抽樣調(diào)查所獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)為依據(jù)，從企業(yè)類型、所有制形式、企業(yè)發(fā)展階段和企業(yè)規(guī)模四個層面，分析和總結(jié)了湖北省中小企業(yè)融資方式選擇的基本特征，旨在反映湖北省中小企業(yè)融資選擇行為的差異，為其融資體系的構(gòu)建提供數(shù)據(jù)支持和分析思路。
一、樣本及融資分析說明
本次中小企業(yè)融資調(diào)查數(shù)據(jù)來自湖北省境內(nèi)14個地區(qū)，共回收樣本109份，有效樣本92份,其中省會武漢市樣本企業(yè)最多，為20戶，占全部樣本企業(yè)的21.7%，樣本企業(yè)數(shù)最少的是隨州和宜昌兩地區(qū)，只有1戶，占總樣本的1.1%。樣本企業(yè)具體地區(qū)分布及占總樣本的比重如表1所示。
表1 湖北省中小企業(yè)樣本企業(yè)地區(qū)分布、數(shù)量及比例
地 區(qū)
項 目 武漢 咸寧 神農(nóng)架 襄樊 天門 十堰 黃岡 大冶 孝感 隨州 宜昌 荊門 鄂州 其他地區(qū) 合計
樣本數(shù)(份) 20 7 4 8 7 7 9 5 2 1 1 3 8 10 92
占總樣本
比例(%) 21.7 7.6 4.3 8.7 7.6 7.6 9.8 5.4 2.2 1.1 1.1 3.3 8.7 10.9 100
據(jù)初步統(tǒng)計，除內(nèi)部融資外，全部92戶企業(yè)中有53戶企業(yè)曾有過銀行貸款的經(jīng)歷，占樣本企業(yè)總量的57.7%；樣本企業(yè)通過民間融資的有21戶，采取其他融資方式（政府支持、風(fēng)險投資、租賃等）有13戶，債券和股票融資為0?？梢?，湖北省中小企業(yè)資金主要來源于內(nèi)部融資、銀行信貸、民間融資三種形式。
中小企業(yè)融資難實質(zhì)上是指它們?nèi)谕ㄍ獠抠Y金困難，即當(dāng)中小企業(yè)內(nèi)部資金不足（出現(xiàn)資金缺口）時，難以及時、足額地獲得外部資金支持?；谏鲜鰞煞矫娴脑?，本文僅就湖北省中小企業(yè)銀行信貸融資和民間融資選擇的基本特征進行探討。
二、融資方式選擇特征分析
1、從企業(yè)類型分析
（1）樣本企業(yè)類型說明。根據(jù)《國家行業(yè)分類標準》,我們將本次調(diào)查樣本的企業(yè)劃分為農(nóng)林牧副漁、制造業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)和其他企業(yè)共四類。樣本中制造業(yè)中小企業(yè)數(shù)量最多，占樣本總量的71%，農(nóng)林牧副漁業(yè)和批發(fā)零售餐飲業(yè)分別占比13%和11%，其它企業(yè)類型占比5%。
（2）不同類型企業(yè)融資方式選擇的差異比較。制造業(yè)中小企業(yè)銀行信貸融資選擇比例較高。由圖1顯示，制造業(yè)中小企業(yè)中選擇銀行信貸融資的企業(yè)占比最高，為59%，批發(fā)零售餐飲業(yè)為50%，農(nóng)林牧副漁業(yè)占比最低，僅為20%，制造業(yè)中小企業(yè)銀行信貸融資方式選擇能力明顯高于批發(fā)零售餐飲業(yè)和農(nóng)林牧副漁業(yè)。
圖1 不同類型企業(yè)銀行信貸和民間融資方式選擇情況
（3）農(nóng)林牧副漁業(yè)和批零餐飲服務(wù)業(yè)民間融資選擇比例較高。分析圖2數(shù)據(jù)得知，制造業(yè)中小企業(yè)選擇民間融資的比例最低，僅為14%，而農(nóng)林牧副漁業(yè)和批零餐飲服務(wù)業(yè)的比例均高于制造業(yè)，分別為20%和25%，它們對民間融資具有明顯的選擇性偏好，這可能是因為這兩類企業(yè)銀行信貸融資能力較低而產(chǎn)生的融資替代效應(yīng)。
2、從企業(yè)規(guī)模分析
（1）樣本企業(yè)規(guī)模說明。職工人數(shù)在400人以下的樣本企業(yè)有62戶，占全部樣本的67%，其中又以50人以下的企業(yè)占比重最大，占有18戶企業(yè)，全部樣本的21%。具體來看，人數(shù)在50-100人的企業(yè)有13戶，占樣本的14%；100-200人的企業(yè)15戶，占樣本的16%；200-400人的企業(yè)有16戶，占樣本的17%；400-800人的企業(yè)有8戶，占樣本的9%；800-1600人的企業(yè)有12戶，占樣本的13%；1600人以上及未說明人數(shù)的企業(yè)均為5戶，分別占樣本的5%。
（2）不同規(guī)模企業(yè)融資方式選擇差異比較。規(guī)模較小的企業(yè)貸款難度明顯大于規(guī)模較大的企業(yè)。有70.1%的被調(diào)查企業(yè)認為企業(yè)規(guī)模越大還款能力、經(jīng)營能力和信用水平越高，因而銀行在向中小企業(yè)貸款時很看重企業(yè)規(guī)模大小，僅有29.9%的企業(yè)認為不存在規(guī)模歧視。具體來看（圖2），被銀行拒貸的企業(yè)中，400人以下的企業(yè)占比非常高，達80%以上；其中50人以下的企業(yè)遭拒率高達100%；50-100人的企業(yè)為90%；100-200人的企業(yè)為92.9%；200-400人的企業(yè)為79.6%；而規(guī)模在400人以上的企業(yè)拒貸率明顯降低，其中400-800人的企業(yè)只有37.5%的企業(yè)被拒，800-1600人和1600人以上的企業(yè)這一比例分別為33%和40%。圖中曲線走勢清楚地顯示，隨著企業(yè)規(guī)模擴大，被銀行拒貸的企業(yè)比例從左到右基本上呈下降走勢，這種現(xiàn)象說明湖北省中小企業(yè)銀行信貸融資中存在比較嚴重的規(guī)模歧視問題。
圖2 不同規(guī)模企業(yè)貸款遭拒情況
（3）規(guī)模較小的企業(yè)更偏好民間融資。圖3顯示的是不同規(guī)模企業(yè)選擇民間融資的數(shù)量比。由圖中數(shù)據(jù)得知，50人以下的企業(yè)選擇民間融資的企業(yè)最多，約占其總數(shù)的1/2，其次是規(guī)模在200-400人之間的企業(yè)，比例為31.3%，而超過1600人的企業(yè)民間融資選擇率為0。由此我們認為，湖北省中小企業(yè)規(guī)模大小與民間融資選擇比例基本上呈反向變化，即規(guī)模越小，選擇民間融資的企業(yè)越多，反之越少。
圖3 不同規(guī)模企業(yè)民間融資方式選擇情況
3、從發(fā)展階段分析
（1）樣本企業(yè)發(fā)展階段說明。樣本中大部分為1995以后成立的企業(yè)，占全部樣本的79%，其中2000-2005年創(chuàng)建的企業(yè)最多，有44戶，占48%，其次是1995年以前成立的企業(yè)，有18戶，占20%，1995－2000年之間成立的企業(yè)為16戶，占17%，2005年以后創(chuàng)建及未說明建立時間的企業(yè)分別有8戶和6戶，占樣本企業(yè)的約9%和7%。
（2）不同發(fā)展階段的企業(yè)融資方式選擇差異比較。經(jīng)營時間長的企業(yè)銀行信貸選擇能力較強。圖4數(shù)據(jù)顯示，1995年以前成立的中小企業(yè)，選擇銀行信貸方式的企業(yè)比例最高，達83.3%，因為這一階段的企業(yè)至少持續(xù)經(jīng)營了10年以上的時間，經(jīng)營比較成熟和穩(wěn)定，很多企業(yè)已形成規(guī)模，所以獲取銀行信貸資金的能力強于其他階段的企業(yè)；其次是1995－2000年之間成立的企業(yè)，比例為75%，第三位的是2000－2005年之間成立的企業(yè)，比例為47.7% ，而2005年以后成立的企業(yè)，選擇銀行信貸融資的比例則為0，因為這一階段的企業(yè)成立時間很短，僅1年左右（根據(jù)抽樣調(diào)查時間計算），按常規(guī)他們難以從銀行獲得信貸資金。上述分析表明，湖北省中小企業(yè)銀行信貸融資選擇能力隨企業(yè)經(jīng)營時間延續(xù)而逐步提高。
圖4 不同發(fā)展階段的企業(yè)銀行信貸和民間融資選擇情況
（3）經(jīng)營時間短的企業(yè)更偏好選擇民間融資。由圖4數(shù)據(jù)得知，1995－200年之間成立的企業(yè)民間融資選擇比例最高，達43.8%；1995年以前成立的中小企業(yè)為16.7%；2000—2005年之間成立的企業(yè)則為25.0%；但2005年以后成立的企業(yè)，民間融資比例為0，這種現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原因是，此類企業(yè)處于初創(chuàng)期，投資額較小，內(nèi)部融資基本可以滿足需要，所以一般不會利用風(fēng)險和成本均高企的民間融資。通過分析，我們發(fā)現(xiàn)，除1995－2000年之間成立的企業(yè)民間融資選擇比例有點異常外，湖北省中小企業(yè)民間融資選擇力基本上隨企業(yè)經(jīng)營時間的延續(xù)而降低。
三、從所有制形式分析
1.樣本企業(yè)所有制形式說明
樣本企業(yè)所涉及的所有制形式有五類：國有企業(yè)、私營個體企業(yè)、三資企業(yè)、集體鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和股份制企業(yè)。從所有制分布看,股份制企業(yè)有40戶，占比最高，達44%，其次私營個體企業(yè)有35戶，占38%，第三是三資企業(yè)有12戶，占13%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)和國有企業(yè)等所有制形式,分別為2戶和3戶，占樣本總量2%和3%。為了保證結(jié)論的可信度，論文只對股份制企業(yè)、私營個體企業(yè)、三資企業(yè)銀行信貸和民間融資方式選擇的基本特征進行分析。
2.不同所有制形式企業(yè)融資方式選擇差異比較
（1）信貸歧視在私營個體企業(yè)信貸活動中表現(xiàn)較明顯?！般y行貸款是否考慮企業(yè)的所有制形式”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有43.5%的企業(yè)認為金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資活動中存在所有制歧視，持相反意見的樣本企業(yè)為56.5%。具體來看,有37.5%的股份制企業(yè)、41.7%的三資企業(yè)，認為存在信貸歧視（詳見圖5），它們之間的數(shù)據(jù)差異不太明顯，而在私營個體企業(yè)中,持贊同意見的企業(yè)則達57.1%，明顯高于其他所有制形式?？梢?，湖北省銀行信貸交易中仍存在所有制歧視，其中私營個體企業(yè)的信貸歧視問題最嚴重，因此，它們通知銀行信貸資金的難度也更大。
圖 5 所有制歧視與所有制類型的關(guān)系
（2）三資企業(yè)選擇銀行貸款融資的比例最高。根據(jù)圖6可知，最偏好銀行信貸融資方式的所有制形式是三資企業(yè)，其選擇銀行信貸的企業(yè)數(shù)量比高達71.4%，其次是股份制企業(yè)，為62.5%，比例最低的是私營個體企業(yè)，只有45.7%。按所有制形式不同，湖北省中小企業(yè)對銀行信貸融資選擇力由大到小排列依次為：三資企業(yè)、股份制企業(yè)和私營個體企業(yè)。
圖6 不同所有制形式銀行信貸和民間融資選擇百分比
（3）私營個體企業(yè)選擇民間融資的比例最高。根據(jù)圖6可知，選擇民間融資方式最多的所有制形式是私營個體企業(yè)，其比例高達31.4%，第二位和第三位依次為股份制企業(yè)和三資企業(yè)，其比例分別為17.5%和14.3%。按所有制形式不同，湖北省中小企業(yè)對民間融資選擇力由大到小排列依次為：私營個體企業(yè)、股份制企業(yè)和三資企業(yè)。
四、結(jié)論和建議
上述分析清楚地顯示，因企業(yè)類型、規(guī)模、所有制形式和發(fā)展階段的不同，湖北省中小企業(yè)在銀行信貸和民間融資方式選擇上存在明顯差異。
從企業(yè)類型來看，湖北省中小企業(yè)選擇銀行信貸方式的能力由大到小排列依次為：制造業(yè)、批零餐飲服務(wù)業(yè)和農(nóng)林牧副漁業(yè)；而民間融資的選擇力由大到小排列依次為：批零餐飲服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧副漁業(yè)和制造業(yè)。
從企業(yè)規(guī)模來看，湖北省中小企業(yè)選擇銀行信貸方式的能力基本上隨企業(yè)規(guī)模增大而增強；而對民間融資的選擇力則隨企業(yè)規(guī)模增大而降低。
從發(fā)展階段來看，湖北省中小企業(yè)選擇銀行信貸方式的能力基本上隨企業(yè)經(jīng)營時間延續(xù)而增強；而對民間融資的選擇力則隨企業(yè)經(jīng)營時間的延續(xù)而降低。
從所有制形式來看，湖北省中小企業(yè)銀行信貸方式選擇力由大到小排列依次為：三資企業(yè)、股份制企業(yè)和私營個體企業(yè)；而對民間融資的選擇力由大到小排列依次為：私營個體企業(yè)、股份制企業(yè)和三資企業(yè)。
值得注意的是，作為一個企業(yè)，它集發(fā)展階段、規(guī)模、企業(yè)類型、所有制性質(zhì)等因素于一身，它們并非獨立地、分割地對中小企業(yè)融資方式選擇發(fā)生作用，而是這些因素以及其它因素互為因果抑或相互作用，在彼此強化、沖突和博弈的過程中，形成企業(yè)融資方式選擇的現(xiàn)實結(jié)果。
基于上述分析結(jié)論，我們認為，銀行等金融中介，應(yīng)針對不同類型、規(guī)模、所有制形式和發(fā)展階段中小企業(yè)的融資特點，進行信貸市場細分，制定并實施不同的信貸融資策略，設(shè)計不同的信貸產(chǎn)品，以滿足它們“差異化”的融資需求；而作為決定民間金融發(fā)展命運的政府，則要順應(yīng)“民”意，加強對民間金融的規(guī)范管理和有效引導(dǎo)，著力于民間融資制度的創(chuàng)新，有效地調(diào)動民間資本，這樣才可能在解決中小企業(yè)融資難、貸款難上有所突破。
【參考文獻】
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