一、 什么是金融工程
我國(guó)理論界這兩年對(duì)金融工程問(wèn)題的討論逐漸多了起來(lái)。金融工程是一類相對(duì)較新且涉及多學(xué)科知識(shí)運(yùn)用的金融業(yè)務(wù)，即使在金融業(yè)十分發(fā)達(dá)的國(guó)家，它的發(fā)展歷史也不長(zhǎng)，在我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)金融乃至文化都相對(duì)落后的社會(huì)，人們對(duì)它感到陌生，感到頗難理解是不奇怪的。究竟什么是金融工程呢？在我國(guó)，研究金融工程有沒(méi)有什么用？本文擬就此談些看法。
1. 從兩個(gè)具體的實(shí)例談起
我們暫時(shí)不去抽象地談它的規(guī)范定義，先從一些容易理解的市情談起。我這里舉兩個(gè)具體的實(shí)例。
第一個(gè)例子：我90年代初在內(nèi)蒙掛職時(shí)，所管轄的地區(qū)有一個(gè)很好的乳品廠，但這個(gè)廠子從投產(chǎn)時(shí)起就一直困難。于是我?guī)松钊胂氯ゲ樵?，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子人都挺好，就是缺乏金融知識(shí)，企業(yè)困難的癥結(jié)是投資超過(guò)預(yù)算太多，其中主要又是進(jìn)口設(shè)備所花的人民幣因匯價(jià)變動(dòng)而增加所引起。該項(xiàng)目從丹麥引進(jìn)的設(shè)備所費(fèi)美元數(shù)未變，但從正式簽訂協(xié)議到設(shè)備運(yùn)到后與進(jìn)出口公司結(jié)算，人民幣對(duì)美元的匯率已經(jīng)從2.80：1跌到3.72：1，其中僅在進(jìn)出口公司停留的三個(gè)月中就從3.20：1貶到3.72：1，白白增加數(shù)百萬(wàn)元的投資貸款和沉重的利息負(fù)擔(dān)，壓得企業(yè)喘不過(guò)氣來(lái)。這說(shuō)明什么問(wèn)題呢？我們可以說(shuō)，這家企業(yè)是不合理的經(jīng)濟(jì)體制特別是不合理的外資體制的受害者，從金融的角度看，顯然是傳統(tǒng)的金融不適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。從理論上講，這個(gè)問(wèn)題是不難解決的：企業(yè)可以在協(xié)議簽訂后立即按當(dāng)時(shí)的匯率買(mǎi)進(jìn)所需美元存以備用；或以固定的匯價(jià)在當(dāng)時(shí)購(gòu)買(mǎi)一筆未來(lái)某一時(shí)間交割的美元，即通過(guò)外匯遠(yuǎn)期交易用確定性來(lái)代替風(fēng)險(xiǎn)。
第二個(gè)例子。1981年時(shí)，世界銀行需要一筆聯(lián)邦德國(guó)馬克和瑞士法郎，但當(dāng)時(shí)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行美元債券的成本低于發(fā)行聯(lián)邦德國(guó)馬克和瑞士法郎債券。在這種情況下，美國(guó)著名的投資銀行所羅門(mén)兄弟公司首創(chuàng)世界上第一宗貨幣互換：世界銀行發(fā)行美元債券，用美元支付IBM公司已發(fā)行的聯(lián)邦德國(guó)馬克和瑞士法郎債券的到期時(shí)的全部本金和利息；相應(yīng)地IBM則同意用聯(lián)邦德國(guó)馬克和瑞士法郎來(lái)抵付世界銀行所發(fā)行的美元債券。通過(guò)美元與原西德馬克和瑞士法郎的互換，世行與IBM 都得到了好處：世界銀行成功地發(fā)行了美元債券，以比較低的成本籌集了2.9億美元的西德馬克和瑞士法郎（美元債券利率低于直接在當(dāng)?shù)匕l(fā)行馬克債券和法郎債券的利率）；IBM公司則不僅因美元的堅(jiān)挺而得到匯兌收益，同時(shí)還因所確定較低的發(fā)債成本而獲益。(責(zé)任編輯：上海論文網(wǎng))
