集團企業(yè)的財務包括兩個層次:其一是各下屬公司內部對自身財務的管理和控制;其二是集團企業(yè)總部對各下屬子公司的財務控制。在這種情況下,如何提高集團企業(yè)對財務的有效控制,以及如何化解財務危機,成為亟待解決的問題。
一、財務危機預警系統(tǒng)
財務危機預警系統(tǒng)正是為化解集團企業(yè)財務危機而建立起來的一種機制,財務危機預警系統(tǒng)還沒有公認的定義,筆者在分析預警系統(tǒng)構成要素的基礎上,將其定義為:財務危機預警系統(tǒng)是企業(yè)專門組織根據(jù)財務治理學、風險治理和統(tǒng)計學的相關理論,以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃、相關經(jīng)營資料,以及所收集的外部資料為依據(jù),采用定性和定量的分析方法,建立預警分析機制,將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關方,并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務危機的原因,挖掘企業(yè)財務運營體系中所隱藏的問題,以督促企業(yè)治理部門提前采取防范或預防措施,為治理部門提供決策和風險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。簡單的說,它是企業(yè)專門組織預警-報警-排警的有機治理過程體系。
二、構建財務危機預警系統(tǒng)的重要性
從理論上看,集團企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)的構建是我國企業(yè)治理與控制理論的豐富和發(fā)展。本文所構建的財務危機預警系統(tǒng)是基于我國集團企業(yè)相關理論和經(jīng)濟技術特點的,從建立一套發(fā)現(xiàn)警兆-確認警情-排警對策(預警-報警-排警)的邏輯機理出發(fā),為我國集團企業(yè)提供一種危機預警治理新模式。
從實踐上看,對于集團企業(yè)來說,借助財務危機預警系統(tǒng),公司治理層能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務狀況的惡化,以及造成公司財務狀況惡化的原因,從而能夠及時地、有針對性的調整公司的經(jīng)營策略,扭轉公司經(jīng)營狀況惡化的勢頭。另外公司越早獲得危機信號,越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時,有利于證監(jiān)部門加強財務監(jiān)督治理,以提高集團企業(yè)的經(jīng)濟效益。
三、構建財務危機預警系統(tǒng)的新思路
1.確定財務危機的等級
第一級,高度危險。企業(yè)已經(jīng)陷入財務危機,需要立即采取有效措施整頓和補救;首先,制定短期行動方案。其要點為降低現(xiàn)金需求與極大化資金來源,例如:處分不良債權與加速回收應收賬款;處分存貨,包括制成品與原料、零部件;處分閑置資產(chǎn),出租或出售無用的資產(chǎn);收回對外投資等。其次,尋求過度時期的資產(chǎn)支援。最后,擬定重整方案及實施時間表。重新檢討其企業(yè)的策略方案與目標,吸取教訓,制定重整方案。
第二級,中度危險。此時企業(yè)顯露出部分風險,這些風險開始對企業(yè)產(chǎn)生影響并有進一步惡化的可能,如果不及時采取措施,將會導致高度風險并使企業(yè)經(jīng)營無法繼續(xù)。面對中度危險,首先,制定短期行動方案。其要點為降低現(xiàn)金需求與極大化資金來源;其次,尋求過度時期的資產(chǎn)支援。征得債權人、供應商、股東等的支持,共度難關;最后,擬定重整方案及實施時間表。重新檢討其企業(yè)的策略方案與目標, 吸取教訓, 制定重整方案。
第三級,低度風險。此時財務危機剛剛開始發(fā)作,對企業(yè)經(jīng)營有重大影響的指標中,個別指標開始惡化。影響財務危機分析的一般有兩個因素:預警指標和臨界點。預警指標是用于預測財務危機的財務指標,也就是能夠有效識別財務狀況惡化跡象的財務指標;臨界點是指控制預警指標的特殊值,一旦測評指標超過該值,就應該實施應急的計劃。這一階段的預警分析要建立一種科學的分析診斷機制。面對財務層面的危機信號,應探尋導致財務狀況惡化的真實根源。
第四級,警惕狀態(tài)。此時風險不大,個別指標出現(xiàn)一些波動,有不安全的苗頭。經(jīng)營者和管理者應關注這一狀況,分析原因,考慮是否采取措施,制止這一狀況的繼續(xù)。這一階段的信息處理要做到與管理信息系統(tǒng)相輔相成。一方面,管理信息系統(tǒng)為預警系統(tǒng)提供數(shù)據(jù)接口,在預警系統(tǒng)與企業(yè)各個子系統(tǒng)之間建立起順暢的溝通渠道,這自然要求財務信息管理系統(tǒng)必不可少地配備信息專業(yè)人員及軟、硬件設備, 及相應的技術人員支持。另一方面預警信息迅速反饋到相關部門進行處理并及時采取相應的對策。 2.建立財務危機預警多元邏輯(Logistic)模型
多元邏輯模型的目標是尋求觀察對象的條件概率,據(jù)此判斷觀察對象的財務狀況和經(jīng)營風險。這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎上,不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Logistic模型假設了企業(yè)破產(chǎn)的概率P(破產(chǎn)取1,非破產(chǎn)取0),并假設Ln[p/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx,推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]從而計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率。判別方法是首先根據(jù)多元線性判定模型確定企業(yè)破產(chǎn)的Z值,然后推導出企業(yè)破產(chǎn)的條件概率。如果P值大于0.5,表明企業(yè)破產(chǎn)的概率比較大,可判定企業(yè)即將破產(chǎn):如果P值低于0.5,表明企業(yè)財務正常的概率較大,可判定企業(yè)財務正常。Logistic模型的最大優(yōu)點是不需要嚴格的假設條件,克服了線性方程受統(tǒng)計假設約束的局限性,具有更廣泛的適用范圍。
3.建立財務危機預警分析指標體系
建立財務比率診斷表,該表是對企業(yè)的一些財務指標預先設置判斷標準,然后計算這些財務比率的實際值,并將其與標準值進行對比,以此對企業(yè)財務狀況進行判定的方法。通過選用反映企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)管理能力和償債能力等三大類指標,對企業(yè)財務狀況進行診斷:
運用財務比率診斷將企業(yè)實際指標與標準指標的比較,可對企業(yè)財務狀況進行診斷。該方法能全面地反映企業(yè)的財務狀況,具有較強的可操作性。
4.輔助預警——非財務因素
對企業(yè)的財務預警分析除了使用財務指標外,還可以輔助使用一些非財務的指標和方法。這些非財務的指標和方法,可以彌補單純使用財務指標的缺陷和不足。財務預警分析中常用的非財務指標主要是內部控制制度分析。即從內部控制的角度,用定性分析的方法對企業(yè)存在的風險大小進行預警分析。具體說來,若企業(yè)的內控制度比較健全,而且執(zhí)行比較到位,則單位的財務風險相對較小;否則,財務風險較大。對單位內部控制制度進行分析,可以從幾個方面進行:(1)投資審批程序的健全性及其落實情況;(2)崗位分離和制約制度執(zhí)行情況;(3)財務分析是否及時專人報告;(4)項目責任制執(zhí)行得好壞;(5)財務監(jiān)督制度十分健全,執(zhí)行情況如何。
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