企業(yè)在進(jìn)行投資時,要善于防范和化解風(fēng)險,降低投資風(fēng)險概率,以實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化,對企業(yè)投資風(fēng)險進(jìn)行深入研究對企業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
企業(yè)投資風(fēng)險的含義
投資是指各個經(jīng)濟(jì)主體(個人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等)為了將來的收益而對目前現(xiàn)有資金進(jìn)行運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)行為,其資金來源于延期消費(fèi)、籌措所得及暫時閑置部分,其手段是購置實(shí)體資產(chǎn)、金融資產(chǎn)及取得某些權(quán)利,其目的是能在未來獲得與風(fēng)險成正比例的預(yù)期收益、資本的升值及保持現(xiàn)有財富的價值。企業(yè)投資風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行短期或長期投資的過程中,由于對未來情況不了解或不完全了解,或由于生產(chǎn)經(jīng)營等方面的問題,致使投入的資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益,導(dǎo)致企業(yè)盈利、償債能力下降,甚至出現(xiàn)虧損的可能后果。
由于企業(yè)投資環(huán)境的不確定性,所以風(fēng)險也是客觀存在的,任何的投資都存在一定的風(fēng)險。如果投資所面臨的風(fēng)險較小,可忽略它們的存在;但如果面臨的不確定性或風(fēng)險較大,甚至可以影響到投資決策方案,那么就必須有針對性的分析投資風(fēng)險的成因,并及時提供防范與控制的措施。如果不能及時防范與控制風(fēng)險,其損失對于企業(yè)來說將是巨大而長遠(yuǎn)的,并直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。因此對企業(yè)投資風(fēng)險成因進(jìn)行分析,并提供防范與控制的措施是十分重要的。
企業(yè)投資風(fēng)險的成因
(一)投資環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性
投資環(huán)境是指影響或制約投資活動及其結(jié)果的一切外部條件的總和。投資環(huán)境涉及的范圍很廣,其中包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治法律環(huán)境、社會文化環(huán)境以及自然環(huán)境等方面,這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)的投資過程會產(chǎn)生重大的影響。任何風(fēng)險都是在一定的環(huán)境中產(chǎn)生的,企業(yè)在進(jìn)行投資決策時正是由于企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性,使實(shí)際投資結(jié)果與預(yù)期結(jié)果產(chǎn)生誤差,給企業(yè)帶來財務(wù)危機(jī),嚴(yán)重的甚至使企業(yè)瀕臨破產(chǎn)清算,如1997年亞洲金融風(fēng)暴就席卷了很多國家,許多企業(yè)破產(chǎn),這些都是由于宏觀投資環(huán)境的不利變化給企業(yè)帶來的風(fēng)險。
(二)投資主體多元化使企業(yè)缺乏投資風(fēng)險意識
隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化,我國不少企業(yè)追求多元化的經(jīng)營模式,最大限度地籌集資金,發(fā)揮其投資效益,減輕企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。但是誰又能保證,哪個行業(yè)能永遠(yuǎn)不被市場淘汰呢?現(xiàn)實(shí)中,采用多元化的經(jīng)營策略,卻使那些單項發(fā)展的企業(yè)發(fā)生了嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī),究其原因,是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)沒有及時更換決策理念,對投資的風(fēng)險意識不強(qiáng),對投資計劃和投資方案把握不準(zhǔn),選擇和實(shí)施了一些質(zhì)量不高的投資項目,致使不能按期收回資金而給企業(yè)帶來投資風(fēng)險,這個風(fēng)險主要來源于以下幾個方面: 第一,領(lǐng)導(dǎo)者缺乏應(yīng)有的領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)。由于領(lǐng)導(dǎo)者的理論水平低,不懂或者不太懂投資風(fēng)險理論,加之缺乏成熟的風(fēng)險決策經(jīng)驗,從而導(dǎo)致投資風(fēng)險產(chǎn)生。第二,企業(yè)缺乏科學(xué)有效的投資決策機(jī)制?，F(xiàn)在許多企業(yè)在投資決策上,往往由經(jīng)理、廠長等少數(shù)幾個人說了算,缺乏一套既協(xié)作又相互監(jiān)督的機(jī)制。這樣的投資決策大都缺乏科學(xué)的依據(jù),僅有他自己的一套理論去付諸實(shí)施,在投資時必然帶有較強(qiáng)的主觀意識,就可能造成損失。第三,缺乏深入調(diào)查工作。領(lǐng)導(dǎo)者為了縮短決策時間,大都不愿從事市場調(diào)查、經(jīng)濟(jì)政策的研究,卻不知市場環(huán)境的不確定性也會給企業(yè)帶來一定的投資風(fēng)險。第四,缺乏科學(xué)的預(yù)測分析。一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在投資過程中大都不進(jìn)行全面的預(yù)測分析,對自身的實(shí)際情況和對外投資后對自身經(jīng)營的影響考慮不全,從而給企業(yè)帶來投資風(fēng)險。
(三)企業(yè)盲目追求高額利潤
企業(yè)在進(jìn)行投資時,主要有兩個方面的目的,一方面是為了企業(yè)更好的發(fā)展,另一方面是為了獲取高額的利潤。一般來說,風(fēng)險和利潤是正相關(guān)的,風(fēng)險大的投資項目收益大,風(fēng)險小的投資項目收益小,所謂高風(fēng)險,高收益,風(fēng)險大,收益就高。如果企業(yè)在投資時只考慮高額回報,而忽略了風(fēng)險的大小,則勢必會給企業(yè)帶來投資風(fēng)險。就如經(jīng)營活動中,有些企業(yè)盲目跟風(fēng),沒有做好市場調(diào)查工作,看見別的企業(yè)投資某個項目賺錢了,自己也不惜任何代價,去購買設(shè)備,引進(jìn)技術(shù)力量,結(jié)果卻是還沒等到產(chǎn)品上市,市場風(fēng)云突變,原來的暢銷產(chǎn)品成了滯銷產(chǎn)品,原來的熱門投資項目也紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)或者是停產(chǎn),使企業(yè)的投資頃刻間化成了泡影。因此,在競爭激烈的市場中,企業(yè)在進(jìn)行投資時必須在風(fēng)險和利潤之間進(jìn)行取舍,謹(jǐn)慎抉擇,否則后果將無法預(yù)料。
(四)金融危機(jī)影響及利率升降
利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場環(huán)境等因素的影響?，F(xiàn)實(shí)生活中,利率經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài),經(jīng)常會出現(xiàn)升降等現(xiàn)象。由于利率升降不穩(wěn)定而引起了投資企業(yè)的利潤波動起伏不平,即當(dāng)銀行利率下降時,投資收益率上升;銀行利率上升時,企業(yè)投資收益下降,從而給企業(yè)的投資帶來一定的風(fēng)險,嚴(yán)重的會給企業(yè)造成很大的損失。面對持續(xù)時間長、涉及范圍廣的惡性金融危機(jī),各國政府部門及投資企業(yè)都應(yīng)制定相應(yīng)的對策,以保證本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和投資企業(yè)利潤的實(shí)現(xiàn)。
(五)被投資方造成的投資風(fēng)險
企業(yè)將自己手中現(xiàn)有的資金、資產(chǎn)等進(jìn)行投資,希望能夠從被投資方那里獲得高額的利潤回報,但由于被投資方經(jīng)營管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營性虧損或雖未虧損但由于資金周轉(zhuǎn)不過來無法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息,勢必會給投資企業(yè)帶來風(fēng)險,造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。另外,被投資的企業(yè)沒有良好的信譽(yù),在投資過程中未履行投資協(xié)議,也會給投資企業(yè)造成損失。因此,企業(yè)在進(jìn)行投資前也應(yīng)對被投資企業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)狀況及信譽(yù)進(jìn)行調(diào)查,才能有效的避免投資風(fēng)險。
企業(yè)投資風(fēng)險的防范與控制
(一)認(rèn)真分析投資環(huán)境,提高對投資環(huán)境的適應(yīng)能力
防范并控制投資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo),企業(yè)在投資過程中,認(rèn)真分析投資環(huán)境及其變化情況,努力提高企業(yè)對投資環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。投資環(huán)境問題往往影響投資活動的正常進(jìn)行,影響投資項目功能的正常發(fā)揮和投資的收益和效果,成為制約投資順利開展的關(guān)鍵因素。企業(yè)在進(jìn)行投資過程中應(yīng)對不斷變化的投資環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析研究,把握其變化的趨勢及其規(guī)律,及時的調(diào)整投資決策,從而提高企業(yè)對投資環(huán)境變化的適應(yīng)能力及應(yīng)變能力,以降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來的投資風(fēng)險。
(二)提高企業(yè)經(jīng)營管理水平,增加管理者的風(fēng)險意識和風(fēng)險預(yù)測
當(dāng)今世界,管理者的素質(zhì)、水平?jīng)Q定企業(yè)的成敗存亡。管理者在任何一個企業(yè)中都是一個賦予企業(yè)以生命力的生氣蓬勃的因素,沒有管理者的領(lǐng)導(dǎo),“生產(chǎn)資源”就只是資源,永遠(yuǎn)也不會變成生產(chǎn)。首先,在競爭的經(jīng)濟(jì)中,管理者的素質(zhì)及其工作經(jīng)驗,決定著一個企業(yè)的成敗,或者說是決定著一個企業(yè)的存亡。在競爭的經(jīng)濟(jì)中,管理者的素質(zhì)和他的工作能力是對一個企業(yè)起作用的唯一有利因素,提高管理水平,增加管理者的風(fēng)險意識,務(wù)求全面。社會各個部位、各個層次都要相應(yīng)同步提高管理水平,以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)提出的新要求。作為企業(yè)的管理者,特別是財務(wù)人員,必須充分認(rèn)識各種潛在的風(fēng)險因素以及發(fā)生損失的可能性,對于企業(yè)在投資中所面臨的風(fēng)險有明確地了解,提高對風(fēng)險的客觀性和預(yù)見性的認(rèn)識,密切注意并采用科學(xué)的方法去預(yù)測、控制投資過程中的投資風(fēng)險。 (三)建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理
企業(yè)在投資過程中所發(fā)生的投資風(fēng)險,總是在一定的投資環(huán)境中產(chǎn)生的。正是由于這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)在進(jìn)行投資時產(chǎn)生了重大的影響,因此企業(yè)必須建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)對投資風(fēng)險的管理。企業(yè)應(yīng)建立實(shí)時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對企業(yè)在投資過程中對潛在的投資風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程,以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù),利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論,采用比例分析等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險,并及時的向領(lǐng)導(dǎo)者反映,領(lǐng)導(dǎo)者根據(jù)這些財務(wù)信息,經(jīng)過深思熟慮做出正確的投資決策,以避免和減少可能的投資損失。
(四)注重投資組合,分散或降低風(fēng)險
企業(yè)的投資收益與風(fēng)險是相伴而生的,風(fēng)險越大,企業(yè)所獲得的收益也越大。風(fēng)險越小,企業(yè)的收益也越小。企業(yè)在日常投資的過程中,各種投資對象的風(fēng)險是不同的。一般企業(yè)為減少投資風(fēng)險都會把資金分布在不同的項目上,進(jìn)行不同的投資組合。實(shí)踐證明,投資組合是一種行之有效的方法,既不把資金全部投資在一個項目或一個階段上,而是均衡地投在企業(yè)發(fā)展的不同階段上、分散在多個項目上,這樣就可以把投資風(fēng)險分散在各個階段和各個不同的投資項目上。只要有些成功就可以補(bǔ)償某個失敗所造成的損失,對投入項目只投入所需資本的一部分,則不用承擔(dān)一個項目全部投資風(fēng)險,避免孤注一擲。從當(dāng)前投資市場來看,企業(yè)投資的形式多種多樣,企業(yè)可以通過聯(lián)營、兼并、重組等方式進(jìn)行投資,以保證企業(yè)在整體上具有較高的盈利水平。
(五)將企業(yè)投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移,以達(dá)到共贏結(jié)果
企業(yè)在投資過程中,可以通過某些手段,將部分或全部投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān),這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。根據(jù)風(fēng)險管理的基本理論,投資項目的風(fēng)險應(yīng)由有關(guān)各方分擔(dān)。風(fēng)險分擔(dān)的原則是:任何一種風(fēng)險都應(yīng)由最適合承擔(dān)該風(fēng)險或最有能力進(jìn)行損失控制的一方承擔(dān),符合這一原則的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是合理的,可以取得雙贏或多贏的結(jié)果。而非保險轉(zhuǎn)移風(fēng)險是企業(yè)在投資時有意識地采取某些非保險措施將風(fēng)險轉(zhuǎn)稼給其他經(jīng)濟(jì)單位承擔(dān),從而達(dá)到降低其自身項目風(fēng)險發(fā)生的概率和損失程度的目的。企業(yè)也可以通過購買保險來將風(fēng)險轉(zhuǎn)移,保險轉(zhuǎn)移通常直接稱為保險,企業(yè)通過購買保險將投資項目的業(yè)主或承包商作為投保人,將本應(yīng)自己承擔(dān)的歸咎責(zé)任和賠償責(zé)任轉(zhuǎn)移給保險公司,從而使自己免受風(fēng)險損失?？傊?采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式將投資風(fēng)險部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)可以大大降低企業(yè)的投資風(fēng)險。
結(jié)論
在日趨競爭激烈的市場中,企業(yè)在進(jìn)行投資時不僅要考慮到國家的一些經(jīng)濟(jì)政策、法律制度等對其投資活動的影響,還應(yīng)根據(jù)市場環(huán)境的變化,適時的調(diào)整企業(yè)投資結(jié)構(gòu),以適應(yīng)其市場的應(yīng)變力和競爭力。大量實(shí)踐證明,世界的萬事萬物都有風(fēng)險,風(fēng)險是客觀存在的,而防范則是基于主觀的判斷,如果主客觀一致,即可判斷風(fēng)險,從而也可以有效的防范風(fēng)險。上述防范和控制投資風(fēng)險的措施并不是相互割裂、彼此孤立的,而是相輔相成、互相聯(lián)系的,它們共同構(gòu)筑了一道風(fēng)險投資的“防火墻”,使企業(yè)投資在追求高利潤的同時,盡可能地減少不必要的風(fēng)險,這對于國家和企業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
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