（江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 江蘇鎮(zhèn)江 212003）
摘 要: 隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的工作性質(zhì)和資源配置結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化，傳統(tǒng)的財務(wù)評價體系已不能滿足對企業(yè)進行全面分析與評價的需求，以此為前提，文章首先簡要介紹現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理內(nèi)容發(fā)生的一些變化，然后分析現(xiàn)行財務(wù)評價體系在評價內(nèi)容、評價方式和評價指標(biāo)等方面存在的一些不足，并針對這些不足，提出了一些改進建議或設(shè)想。希望對進一步完善財務(wù)分析評價體系有所幫助。
關(guān)鍵詞: 知識經(jīng)濟;財務(wù)評價;無形資產(chǎn);智力資本
引言
現(xiàn)行的財務(wù)分析評價體系是以1999年財政部發(fā)布的《國有資本金效績評價規(guī)則》和《國有資本金效績評價操作細則》為基礎(chǔ)的。它在一定程度上能夠揭示企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況，但是隨著全球信息化的發(fā)展和知識對現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)活動的滲透，繼續(xù)利用現(xiàn)行財務(wù)分析評價體系對知識經(jīng)濟條件下現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營績效進行分析與判斷，將會出現(xiàn)諸多的局限與不足。因此，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)所發(fā)生的變化，補充與完善財務(wù)分析內(nèi)容和評價指標(biāo)，以實現(xiàn)對企業(yè)正確、全面的評價成為各信息需求者和決策者重點關(guān)注的內(nèi)容。
一、知識經(jīng)濟條件下現(xiàn)代企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了重要變化
（一）企業(yè)經(jīng)營管理內(nèi)容發(fā)生的變化
信息技術(shù)和經(jīng)濟全球化的飛速發(fā)展，使我們迅速從一個建立于制造業(yè)和商品生產(chǎn)與交換的經(jīng)濟體系，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€極為重視信息、服務(wù)、供給與銷售的新經(jīng)濟體系。在知識經(jīng)濟體系中，工作性質(zhì)和組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，智力資本取代物質(zhì)資本成為維系和提升企業(yè)核心競爭力的決定性因素。對企業(yè)財務(wù)來說，知識經(jīng)濟改變了企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)。在企業(yè)新的資本結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)的以廠房、機器、金融資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)改變?yōu)橐灾R資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)，同時企業(yè)人力資本的所有者將和物質(zhì)資本的所有者一樣，分擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險同時也分享企業(yè)的稅后利潤。
（二）財務(wù)分析與評價內(nèi)容的變化
企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容和評價指標(biāo)應(yīng)隨之作出調(diào)整。首先財務(wù)分析應(yīng)建立在工業(yè)經(jīng)濟和知識經(jīng)濟并重的基礎(chǔ)上。財務(wù)分析對象既包括有形的物質(zhì)資本，又包括無形的知識資本；財務(wù)分析內(nèi)容即包括傳統(tǒng)的籌資、投資和利潤分配活動，又包括知識資本的取得、使用以及對知識資本的所有者進行的剩余分配活動。
二、現(xiàn)行財務(wù)分析評價體系存在的幾點不足
（一）財務(wù)分析中對有關(guān)企業(yè)的人力資本、無形資產(chǎn)等知識資產(chǎn)的信息利用不足。
隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，知識和信息化技術(shù)對現(xiàn)代企業(yè)的滲透力越來越強，企業(yè)對人力資本和無形資產(chǎn)的投入越來越多。新經(jīng)濟時代，企業(yè)之間的競爭表現(xiàn)為人才、技術(shù)和創(chuàng)新能力的競爭，人才、知識、技術(shù)將取代有形資產(chǎn)成為企業(yè)經(jīng)營的核心，成為企業(yè)發(fā)展的強大動力。由于現(xiàn)行財務(wù)報表體系對無形資產(chǎn)和人力資本的計量與披露方面存在較大缺陷，所以包括企業(yè)智力資本、自創(chuàng)商譽及知識產(chǎn)權(quán)的信息在財務(wù)分析中得不到利用。
（二）現(xiàn)行會計確認和計量的基礎(chǔ)是以貨幣表示的經(jīng)濟活動，從而將分析的范圍限制在以貨幣量化的信息范圍之內(nèi)。
目前的財務(wù)分析指標(biāo)大多使用的是數(shù)量性資料，而很少考慮非貨幣計量因素。但是，隨著各行業(yè)市場競爭日益激烈，企業(yè)所面臨的不確定性和風(fēng)險與過去相比發(fā)生了顯著的變化。一方面，行業(yè)轉(zhuǎn)換、技術(shù)進步、政府行為和需求的改變以及競爭對手的活動等對于公司的經(jīng)營成敗都至關(guān)重要；另一方面，企業(yè)組織制度、人力資源、企業(yè)文化、管理層價值觀與能力等相關(guān)非貨幣性信息，在現(xiàn)行財務(wù)報表中都沒有得到充分的反映。另外，目前的財務(wù)分析評價體系是建立在工業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)之上的，不僅分析評價對象局限于企業(yè)有形資產(chǎn)，選用的指標(biāo)局限于可用貨幣計量的定量指標(biāo)，不能確切地反映知識經(jīng)濟條件下現(xiàn)代企業(yè)的真實情況。
（三）對財務(wù)指標(biāo)進行計算和分析評價時未考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
目前的財務(wù)報表信息反映了經(jīng)濟活動“靜”的方面，而忽視了“動”的方面。動態(tài)信息往往更重要，因為“動態(tài)”代表事物的前進與發(fā)展，比如人力資本就是企業(yè)中最活躍最處于動態(tài)運動中的生產(chǎn)要素之一。現(xiàn)行的財務(wù)分析評價內(nèi)容局限于企業(yè)靜態(tài)狀況，對企業(yè)持續(xù)發(fā)展情況下的盈利能力、償債能力等評價不足，比如流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，但這些指標(biāo)是以企業(yè)清算為前提的，重視企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值卻忽視了企業(yè)在將來因繼續(xù)經(jīng)營而增加的現(xiàn)金流量的能力，比如有些企業(yè)擁有良好的商譽，有的企業(yè)僅憑其產(chǎn)品品牌就有很強的融資能力；有些高科技企業(yè)在發(fā)展初期其各項財務(wù)指標(biāo)可能并不如意，但其擁有的高科技人才隊伍可能會在其以后的發(fā)展過程中給企業(yè)帶來無窮的財富。這些信息在現(xiàn)行財務(wù)報表體系中未得到充分反映，在財務(wù)分析中也未充分利用。
三、改進與完善財務(wù)分析評價體系的建議
（一）建議規(guī)范和擴展表外信息披露的范圍，同時表外信息可以以量化和非量化的形式披露，作為對現(xiàn)行報表體系信息的補充和完善。
表外披露的信息可從宏觀（企業(yè)外部環(huán)境）和微觀（企業(yè)內(nèi)部資源）兩方面加以考慮。
1.企業(yè)外部環(huán)境方面的信息：（1）所在行業(yè)信息，包括行業(yè)前景，行業(yè)中產(chǎn)品的平均獲利率，主要競爭對手，企業(yè)在行業(yè)中的競爭力或競爭優(yōu)勢，行業(yè)中相關(guān)核心技術(shù)的生命周期或更新速度以及本企業(yè)在該方面所處的位置。（2）企業(yè)產(chǎn)品信息，包括產(chǎn)品市場占有率和保持率，核心產(chǎn)品獲利率和獲利水平，產(chǎn)品營銷網(wǎng)絡(luò)等。（3）顧客信息，包括顧客對產(chǎn)品及售后服務(wù)的滿意度，顧客忠誠度，顧客對企業(yè)聲譽與形象的認可等。（4）企業(yè)社會形象信息，包括企業(yè)年創(chuàng)利稅額，環(huán)境保護和社會責(zé)任的履行，企業(yè)提供的就業(yè)崗位等。
2.企業(yè)內(nèi)部資源信息：（1）企業(yè)無形資產(chǎn)信息（2）人力資源信息（3）由前兩者衍生出的企業(yè)創(chuàng)新力和競爭力的信息。
（二）設(shè)計并運用非財務(wù)評價指標(biāo)以進一步完善財務(wù)報告評價體系。
財務(wù)報告所提供的信息不僅應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營績效和財務(wù)狀況的信息，還應(yīng)包括諸如有關(guān)企業(yè)背景和未來預(yù)測的信息。企業(yè)背景信息包括企業(yè)所在行業(yè)、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍、實際治理效果、企業(yè)核心技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新能力、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、主要股東和債權(quán)人、主要競爭對手、企業(yè)近期與遠期目標(biāo)、環(huán)境保護和社會責(zé)任、企業(yè)經(jīng)營理念等。前瞻性信息包括：企業(yè)面臨的機遇與風(fēng)險、重大投資計劃、重大技術(shù)進步、經(jīng)營環(huán)境的預(yù)計變化等。
針對企業(yè)的變化，可以考慮采用以下非財務(wù)評價指標(biāo)作為財務(wù)評價指標(biāo)的補充：顧客滿意度；產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量；戰(zhàn)略目標(biāo)，如公司重組和管理層交接；公司潛在發(fā)展能力，如員工滿意度和保持力，員工學(xué)習(xí)與培訓(xùn)的機會，團隊精神，管理有效性；創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其成果、新產(chǎn)品開發(fā)能力；核心技術(shù)；市場份額；環(huán)境保護和社會責(zé)任等。
（三）設(shè)計相應(yīng)的財務(wù)或非財務(wù)指標(biāo)，加強對企業(yè)無形資產(chǎn)、人力資本和相關(guān)能力的分析與評價。
1.對無形資產(chǎn)信息的分析與評價
（1）非貨幣計量指標(biāo)。企業(yè)商譽包括自創(chuàng)商譽的價值；產(chǎn)品品牌價值；擁有的專利權(quán)及非專利技術(shù)的價值；企業(yè)文化、管理理念；企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、人才優(yōu)勢及營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢等。
（2）貨幣計量指標(biāo)
無形資產(chǎn)價值總額。它等于企業(yè)擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、計算機軟件及其它無形資產(chǎn)的價值之和。該指標(biāo)可用來評價企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)價值或者可能為企業(yè)帶來的潛在的收益。
●無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)總資產(chǎn)中的無形資產(chǎn)比重將逐漸超過有形資產(chǎn)，比如在某些發(fā)達國家中的一些高科技企業(yè)，無形資產(chǎn)已占到總資產(chǎn)的50％—70％的比重。它可以作為評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。
●技術(shù)型無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)總額的比重。無形資產(chǎn)可區(qū)分為技術(shù)型和非技術(shù)型無形資產(chǎn)，前者主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、計算機軟件著作權(quán)、植物新品種權(quán)等，后者包括產(chǎn)品商標(biāo)、商譽（自創(chuàng)商譽）、土地使用權(quán)等。在知識經(jīng)濟時代，技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新力更容易成為企業(yè)獲得成長與發(fā)展的核心競爭力。
●研究開發(fā)費用支出占銷售收入的比重。企業(yè)只有不斷進行科技創(chuàng)新才有可能在激烈的競爭中保持核心競爭優(yōu)勢。研發(fā)費用支出占銷售收入的比重在某些方面反映了企業(yè)技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新能力的強弱，也預(yù)示著企業(yè)在創(chuàng)新領(lǐng)域的保持力。
在通過無形資產(chǎn)評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿r，還應(yīng)注意分析以下內(nèi)容：（1）技術(shù)型無形資產(chǎn)的應(yīng)用價值，包括使用價值的技術(shù)水平、對企業(yè)進步和經(jīng)濟效益的影響以及該項技術(shù)的投資回報率、競爭力等因素。（2）核心技術(shù)生命周期，包括技術(shù)可有效利用的時間，行業(yè)相關(guān)技術(shù)的淘汰或更新速度等。
2.對人力資源信息的分析與評價?？赏ㄟ^分析以下人力資源方面的內(nèi)容實現(xiàn)對企業(yè)的評價與預(yù)測。
（1）非量化的指標(biāo)。企業(yè)員工的年齡結(jié)構(gòu)、教育背景及員工素質(zhì)，員工擁有的專門技能，員工滿意度和保持力，員工學(xué)習(xí)與培訓(xùn)的機會，團隊精神，管理人員素質(zhì)、能力及管理有效性等。
（2）量化的指標(biāo)
●企業(yè)研發(fā)人員的數(shù)量及研發(fā)人員占全體員工的比重。研發(fā)人員的數(shù)量指標(biāo)在一定程度上反映了企業(yè)研發(fā)能力的大?。欢ㄟ^分析研發(fā)人員所占的比重可以間接判斷企業(yè)對研究開發(fā)工作和產(chǎn)品創(chuàng)新的重視，也間接體現(xiàn)了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力。
●企業(yè)對人力資本投資占總投資的比重。企業(yè)對人力資本投資包括：人力資本的取得成本即企業(yè)為吸引人才發(fā)生的與招募相關(guān)的廣告費、人事費等；培訓(xùn)或發(fā)展成本即企業(yè)對員工的上崗前及在崗技能培訓(xùn)、在崗學(xué)習(xí)進修等發(fā)生的費用；保持成本包括員工工資及福利費、為留住好的員工而增加的報酬等。
通過該指標(biāo)可使外部信息使用者更好地了解企業(yè)對人力資源的投資、開發(fā)和管理狀況，了解企業(yè)對知識資產(chǎn)投資是否重視及其知識資源的優(yōu)劣。這也在一定程度上決定了企業(yè)以后的獲利能力及經(jīng)營發(fā)展的潛力。
●人力資本投資的投入產(chǎn)出比率。通過該指標(biāo)可評價企業(yè)人力資源為企業(yè)創(chuàng)造價值的能力和效率。
在分析企業(yè)人力資本信息時，可從動態(tài)的角度分析過去3—5年或更多年份企業(yè)職員尤其是中、高級管理人員、核心技術(shù)人員或高級工程人員以及研發(fā)人員的流動性及變更情況，人員滿意度或保持度、職工學(xué)習(xí)或接受培訓(xùn)的機會，評價企業(yè)在吸引人才、留住人才以及培養(yǎng)人才方面的能力，并評價企業(yè)對人才的重視。
3.由無形資產(chǎn)和人力資源信息衍生出的企業(yè)創(chuàng)新能力的分析與評價。創(chuàng)新能力是指企業(yè)研究、開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品的能力。創(chuàng)新尤其是技術(shù)創(chuàng)新，成為好多企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和制勝的法寶，對企業(yè)的發(fā)展起著越來越重要的作用。關(guān)于創(chuàng)新能力方面的指標(biāo)包括創(chuàng)新產(chǎn)品利潤率、研發(fā)費用投入產(chǎn)出率、技術(shù)裝備水平、研發(fā)人員比重、新產(chǎn)品的研發(fā)能力，這些指標(biāo)突出了知識經(jīng)濟的特點，體現(xiàn)了對企業(yè)分析評價的新要求。
（四）分析反映企業(yè)較長一段時期的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的動態(tài)信息，并結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)及產(chǎn)品市場信息，對企業(yè)的發(fā)展前景進行評價與預(yù)測。
我國有些企業(yè)比如上市公司在上市前后業(yè)績變化比較大，對這類企業(yè)，其信息使用者比如外部投資者在分析企業(yè)的業(yè)績或成長潛力時，應(yīng)該深入了解企業(yè)的背景信息，比如企業(yè)所在行業(yè)狀況、企業(yè)上市前3—5年的經(jīng)營情況、上市前有無兼并行為或資產(chǎn)重組行為等，尤其應(yīng)關(guān)注的是企業(yè)上市前3—5年的財報業(yè)績有無明顯的異常；對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ念A(yù)測則包括企業(yè)核心競爭優(yōu)勢、管理有效性、人力資源優(yōu)勢、所在行業(yè)前景等。但是也有些與“上市”無關(guān)的企業(yè)，在企業(yè)不同的發(fā)展時期，業(yè)績與財務(wù)狀況也有較大的變化，比如四川長虹1999年每股收益2．07元，而2001年主營業(yè)務(wù)虧損，每股收益僅0．01元。因此，企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營并不斷發(fā)展，只考察一定時點或很短時間內(nèi)的業(yè)績，并不足以反映其發(fā)展?jié)摿?。對企業(yè)的分析與評價，應(yīng)追溯到在此之前相當(dāng)長一段歷史時期，在考察企業(yè)整個過去的發(fā)展動態(tài)的基礎(chǔ)上，預(yù)測企業(yè)未來可能的發(fā)展趨勢。在這方面已用到的財務(wù)指標(biāo)有：總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、銷售增長率、銷售利潤增長率、無形資產(chǎn)投資增長率、人力資本投資增長率等，以上指標(biāo)也可以進行多期比較，也可以計算3年—5年的平均增長率等。
（五）對企業(yè)經(jīng)營績效和發(fā)展前景進行綜合分析與評價
在對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營績效和發(fā)展?jié)摿Φ冗M行分析與評價時，把有關(guān)財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)、動態(tài)與靜態(tài)指標(biāo)以及有關(guān)企業(yè)有形資產(chǎn)和知識資產(chǎn)資料等進行有機結(jié)合，既可以避免對企業(yè)評價有失偏頗，又從整體上對企業(yè)的狀況有一個比較清晰的了解和認識，有利于外部投資者和企業(yè)管理者作出正確的決策。
傳統(tǒng)的財務(wù)綜合評價方法，如杜邦法等，只涉及財務(wù)指標(biāo)，不適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)績效評價的要求，無法對非財務(wù)因素進行有效的計量與評價。如何將定性指標(biāo)納入企業(yè)財務(wù)評價體系，對企業(yè)進行有效的、全面的評價，也是當(dāng)今一個非常重要的研究課題，比如我國財政部等五部門聯(lián)合頒布的《國有資本金績效評價規(guī)則》等文件，在原來的評價體系的基礎(chǔ)上增加了8個指標(biāo)，專門對影響績效評價的非計量因素進行定性分析；還有企業(yè)績效的模糊綜合評判法等分析方法，對妥善地解決這一問題起到了很好的推動作用。
本文對知識經(jīng)濟條件下現(xiàn)行財務(wù)分析評價體系的不足之處進行了探討，并針對這些不足提出了一些改進建議。具體在實踐中對這些指標(biāo)涉及的內(nèi)容如何確認、對指標(biāo)如何進行評價與應(yīng)用等，本文沒有進行深入的分析，并且還有待于進行進一步的研究。
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單位：江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院
職業(yè)：在讀研究生
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郵編：212003
作者：石香煥 文章來源：江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院
