集團財務(wù)風險預警系統(tǒng)是指企業(yè)集團財務(wù)管理機構(gòu)以財務(wù)指標體系為中心，通過專門的方法監(jiān)測、分析集團經(jīng)濟活動和理財環(huán)境，預測和及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化，對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風險發(fā)出預警信號，為管理提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)，它是整個集團預警系統(tǒng)的核心。
一、財務(wù)風險預警的方法
財務(wù)預警模型因選用變量多少不同分為單變量預警模型和多變量預警模型?，F(xiàn)階段主要存在以下單變量和多變量兩種財務(wù)風險預警方法，企業(yè)集團可以根據(jù)集團的特征和各種方法的適用范圍來進行方法的選擇。
（一）單變量模型
單變量預警方法通過尋找最佳預警指標，使用單一變量對企業(yè)財務(wù)風險進行預警，最早通過單變量模型研究公司失敗問題的是美國比佛（Beaver，1968）。他通過對美國1954年至1964年間79家失敗企業(yè)和79家成功企業(yè)的比較研究，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率對財務(wù)危機預測的效果最好，其次是資產(chǎn)負債率。單變量分析法計算簡單，但卻因不同財務(wù)比率的預測方向與能力經(jīng)常有相當大的差距，有時會產(chǎn)生對同一公司使用不同比率預測出不同結(jié)果的現(xiàn)象，而且不能全面反映企業(yè)的風險。
（二）多變量模型。
多變量預警方法通過多個變量的組合來綜合確定企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險的可能性，其從企業(yè)集團的宏觀角度出發(fā)運用多個財務(wù)指標衡量企業(yè)風險，為管理決策提供幫助，進而規(guī)避風險或延緩危機的發(fā)生。相對于單變量模型而言，多變量模型預警財務(wù)指標能多方位反映企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風險，適合企業(yè)集團的財務(wù)預警系統(tǒng)的要求。其中值得惜鑒的多變量模式是美國愛德華•阿爾曼（Altman，1968）的z計量模型，該模型實際上是通過5個變量，將反映企業(yè)償債能力的指標、獲利能力指標和營運能力指標有機地聯(lián)系起來，綜合分析并預測企業(yè)失敗或破產(chǎn)的可能性。
上述不同類型模型的差異主要體現(xiàn)在:（1）針對點不同，單變量模式強調(diào)流動資產(chǎn)項目對企業(yè)財務(wù)危機的影響；而多變量模式更注重企業(yè)盈利能力對企業(yè)財務(wù)危機的影響。（2）預測方法不同，單變量模式是以單個財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的；而多變量模式是以多種財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，并對各種財務(wù)比率進行加權(quán)。（3）預測內(nèi)容不同，單變量模式分析模型所預測的財務(wù)危機包括拖欠償還賬款，透支銀行賬戶，無力支付優(yōu)先股股利等微觀層面；而多變量模式僅預測企業(yè)的破產(chǎn)危機。
二、財務(wù)預警系統(tǒng)設(shè)計
多變模式可以從總體宏觀角度發(fā)現(xiàn)風險，而單變模式能多方面多方位反映企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風險，從微觀上反映企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。企業(yè)集團規(guī)模大，情況復雜，在設(shè)計企業(yè)財務(wù)預警系統(tǒng)時，應首先結(jié)合現(xiàn)實情況，考慮采用多變模式與單變模式相結(jié)合的方法，分別從宏觀和微觀兩方面對企業(yè)的財務(wù)狀況進行監(jiān)控，使財務(wù)預警系統(tǒng)更具綜合性。
（一）指標設(shè)計
根據(jù)指標的靈敏性、先兆性、關(guān)聯(lián)性要求、通過借鑒實證研究分析篩選出符合實際的財務(wù)預警指標，是建立高效的財務(wù)預警方法體系的重要環(huán)節(jié)。財務(wù)指標的選取是與集團財務(wù)風險成因密切相關(guān)。從現(xiàn)實情況看，企業(yè)集團發(fā)生財務(wù)危機的原因包括以下幾方面：（1）無法償還到期債務(wù)本息。財務(wù)風險的最根本表現(xiàn)都是不能償還到期債務(wù)的可能性，因此，在構(gòu)建財務(wù)風險預警指標體系中，應選取較多的償債能力指標?？梢赃x擇流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、借款依存度等常見指標；同時考慮到企業(yè)集團固定資產(chǎn)和長期投資規(guī)模較大，可以增加長期資產(chǎn)適合率指標。（2）企業(yè)獲利能力持續(xù)降低，導致財務(wù)風險發(fā)生。這由獲利能力指標進行預警，凈資產(chǎn)收益率指標是反映企業(yè)獲利能力的綜合指標，考慮到集團的行業(yè)特點，還應該包括主營業(yè)務(wù)利潤率指標。（3）企業(yè)現(xiàn)金流入不敷出，持續(xù)借債導致資金惡性循環(huán)，導致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險，企業(yè)現(xiàn)金流入流出的變異性，對判別企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機具有顯著性，而在現(xiàn)金流量指標中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量顯得更為重要，現(xiàn)金營運指數(shù)、銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率。（4）企業(yè)市場環(huán)境惡化，業(yè)務(wù)萎縮，導致企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)風險，這由企業(yè)成長能力指標來預警，可以選擇主營收入增長率，總資產(chǎn)增長率指標來關(guān)注企業(yè)的成長能力。（5）企業(yè)資產(chǎn)管理效率低下，導致企業(yè)陷入財務(wù)危機。這可由企業(yè)運營能力指標進行預警。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈收益營運指數(shù)（經(jīng)營凈利潤/凈利潤）指標；考慮到集團應收賬款問題比較突出，應收賬款周轉(zhuǎn)率指標也應納入。（6）由于我國企業(yè)集團內(nèi)母子公司之間，兄弟單位之間相互擔保以及對集團外擔?？傤~較大，以對外擔保為主的或有負債很可能變?yōu)楝F(xiàn)實負債，所以應該將擔保比重這一表外指標作為預警指標（傅俊元等，2004）。
（二）財務(wù)風險預警的過程和機制
有效實施財務(wù)風險預警管理還需有一個周密有序的行動步驟，并需要相應的財務(wù)預警實現(xiàn)機制來保證財務(wù)預警過程的實現(xiàn)。
1．財務(wù)預警的總體設(shè)計和組織機制。企業(yè)應從總體上統(tǒng)籌規(guī)劃，設(shè)計符合企業(yè)特色的財務(wù)預警，為使財務(wù)預警得到正常運行，企業(yè)應建立健全預警組織機構(gòu)。預警機構(gòu)獨立開展工作，不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，只對企業(yè)最高管理者（管理層）負責，預警組織機構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門（如財務(wù)部，企管辦，企劃部）來承擔，預警組織制度的實施使預警分析工作經(jīng)?；?，持續(xù)化，只有這樣才能產(chǎn)生預期的效果。集團財務(wù)風險預警的組織管理包含兩個層次:一是集團母公司的財務(wù)風險預警系統(tǒng)，其覆蓋面是整個集團；二是各子公司的財務(wù)風險預警系統(tǒng)，主要針對子公司的風險預警，無論在哪個層次，都應該建立專門的財務(wù)預警組織機構(gòu)，并遵循專門性，專業(yè)性，獨立性的原則，確保財務(wù)預警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構(gòu)的干擾和影響。
2．風險信號的捕獲和財務(wù)信息收集、傳遞機制。針對每一類風險分析其早期的信號，風險預警系統(tǒng)中應預設(shè)一個財務(wù)風險信息子系統(tǒng)，在這一階段，應關(guān)注各種早期風險信號，如企業(yè)現(xiàn)金流入量減少而現(xiàn)金流出量增加，財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，過度負債，投資比例失當，企業(yè)信用下降，無力償債，市場競爭力減弱，產(chǎn)品積壓等等。財務(wù)信息收集、傳遞機制，良好的財務(wù)預警分析系統(tǒng)，要能夠有效預知企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)危機，預先防范財務(wù)危機的發(fā)生，這必須建立在對大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，抓住每一個相關(guān)的財務(wù)危機征兆，主要資料包括內(nèi)部數(shù)據(jù)和相關(guān)外部市場，行業(yè)等數(shù)據(jù)，這個系統(tǒng)應是開放性的，不僅有財會人員提供的財會信息，更有其他渠道的信息，這里的會計信息系統(tǒng)不僅是指一般意義的企業(yè)會計核算報告系統(tǒng)，還包括對會計資料的認真閱讀，分析和評價，以及尋找企業(yè)潛在的財務(wù)危機，并及時進行消除財務(wù)危機的工作。
3．財務(wù)風險分析機制。如出現(xiàn)某些風險的信號，對其進行甄別歸類，并根據(jù)建立起的財務(wù)風險評價指標體系中的評價指標計算公式，利用財務(wù)風險信息子系統(tǒng)提供的資料，計算出具體的指標值。高效的風險分析機制是關(guān)鍵，通過分析可以迅速排除對財務(wù)影響小的風險，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風險上，經(jīng)重點研究，分析出風險的成因，評估其可能造成的損失，當風險的成因分析清楚后，也就不難制定相應的措施了，為了保證分析結(jié)果的真實性，并不帶任何偏見，從事該項工作的部門或個人應保持高度的獨立性，預警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：即先行指標和扳機點，先行指標是用于早期評測運營不佳狀況的變動指標；扳機點是指控制先行指標的臨界點，也就是預先所準備的因應計劃必須開始起動之點，一旦評測指標超過預定的界限點，則因應計劃便隨之而動。
4．風險應對決策機制。在財務(wù)風險分析清楚后，就應立即制定相應的預防，轉(zhuǎn)化措施，盡可能減少風險帶來的損失，企業(yè)損失預警制度若要能夠有效運作，就必須要有正確，及時且合乎企業(yè)所需要的各種管理資訊系統(tǒng)，提供及時而完整的經(jīng)營結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，供經(jīng)營者及各部門負責人以實際經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)體系，來與財務(wù)指標數(shù)據(jù)相比較，當有超出或低于指標數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時，就表示企業(yè)財務(wù)狀況將有不健全的癥狀產(chǎn)生，經(jīng)營者應早日依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵作進一步深入研究，找出蛛絲馬跡，對癥下藥，以防財務(wù)惡化。
5．財務(wù)危機的責任機制，即將企業(yè)可能發(fā)生財務(wù)危機的責任落實到具體的部門及個人，并實施合理的獎懲制度，提高每個部門及個人防范財務(wù)危機的積極性和主動性，為財務(wù)預警系統(tǒng)正常而有效地運轉(zhuǎn)提供制度性保障。
三、結(jié)論
單變量模型與多變量模型的結(jié)合可以分別從宏觀和微觀兩方面對企業(yè)集團的財務(wù)狀況進行監(jiān)控，使財務(wù)預警系統(tǒng)更具綜合性。具有代表性的財務(wù)指標的選擇和切實可行的財務(wù)預警機制的設(shè)置和過程的控制是財務(wù)預警成功的關(guān)鍵所在。但是財務(wù)風險預警系統(tǒng)的建立不是一個孤立的過程，如在財務(wù)風險預警系統(tǒng)的實施過程中，還要注意風險管理人才的培養(yǎng)，運用計算機輔助風險管理，實行動態(tài)監(jiān)控以取得及時有用信息，設(shè)計合理的風險信息傳遞路徑和建立與之配套的內(nèi)控制度等方面的問題?？傊?，要使財務(wù)風險預警系統(tǒng)及時，有效地發(fā)揮作用，不僅要求預警系統(tǒng)具備合理的財務(wù)風險預警指標體系作為對風險進行分析評價的依據(jù)而且還需要有嚴密的風險預警管理程序以便對風險進行有效地分析和處理，同時還必須有與之配套的組織管理機構(gòu)，唯有如此，財務(wù)風險預警系統(tǒng)才能及時發(fā)現(xiàn)和防范風險，確保企業(yè)集團全面提高防范、控制風險的能力。
參考文獻：
[1]Altman, E.I. Financial Ratios, Discriminate Analysis and Prediction of Corporate Bankruptcy [J]. Journal of Finance, 22, September, 1968.
[2]EdwardI. Altman. Credit Rating: Methodologies, Rationale and Default Risk[M], Risk Books, London, 2002.
[3]傅俊元，吳立成，吳文往．企業(yè)集團財務(wù)風險預警方法的構(gòu)建研究[J]．中央財經(jīng)大學學報，2004．12．
[4]何丹．現(xiàn)代企業(yè)集團現(xiàn)金流風險預警體系的構(gòu)建[J]．財會月刊（綜合）．2005．8．
作者：牛成喆 蘇正建 文章來源：蘭州理工大學
