一、債券和股票的比較
第一，債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系證書，反映發(fā)行者與投資者之間的資金借貸關(guān)系，投資者是債權(quán)人，發(fā)行債券所籌集的資金列入發(fā)行者的負(fù)債；而股票是一種所有權(quán)證書，反映股票持有人與其所投資的企業(yè)之間所有權(quán)關(guān)系，投資者是公司的股東，發(fā)行股票所籌措的資金列入公司的資本（資產(chǎn)）。
第二，股票是股份有限公司發(fā)行的一種有價(jià)證券，是用以證明投資者的股東身份和投資份額，并對(duì)公司擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的證書。股票一經(jīng)發(fā)行，購買股票的投資者即成為公司的股東。股票實(shí)質(zhì)上作為股份公司的股份證明，它表明其持有者在公司的地位與權(quán)利，以及承擔(dān)的相應(yīng)責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。債券是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是表明投資者與籌資者之間債權(quán)關(guān)系的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券持有人有權(quán)在約定的期限內(nèi)要求發(fā)行人按照約定的條件還本付息。債券屬于確定請(qǐng)求權(quán)有價(jià)證券。
由于籌資性質(zhì)不同，投資者享有的權(quán)利不同。債券投資者不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營管理活動(dòng)，只能到期要求發(fā)行者還本付息；股票持有人作為公司的股東，有權(quán)參加股東大會(huì)，參與公司的經(jīng)營管理活動(dòng)和利潤分配，但不能從公司資本中收回本金，不能退股。
二、債券和股票融資主體的比較
債券和股票的融資主體是不同的。債券的融資主體可以是政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司和企業(yè)；股票融資主體只能是股份有限公司。股票的融資主體可以發(fā)行債券，但債券的融資主體不都可以發(fā)行股票。
依據(jù)證券法的規(guī)定，債券和股票的發(fā)行主體需要滿足一定的條件。公開發(fā)行公司債券的企業(yè)必須滿足以下條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6千萬元；累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40％；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平等。股份公司發(fā)行股票的條件可以分為四種類型，以最基礎(chǔ)的新設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的條件為例。股份公司新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)；發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35％；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣3千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25％，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10％；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但是，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15％；發(fā)行人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為等。
三、債券和股票的融資途徑比較
債券和股票作為證券，它們的融資途徑具有相同點(diǎn)。發(fā)行債券和股票融資有以下方式：公募發(fā)行證券融資、私募發(fā)行證券融資、直接發(fā)行證券融資和間接發(fā)行債券融資。
公募發(fā)行是指發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾和法人公開發(fā)售證券，同時(shí)也可在規(guī)定比例內(nèi)，向公司內(nèi)部職工發(fā)售。按現(xiàn)行規(guī)定，只有社會(huì)募集公司的股票可向社會(huì)公開發(fā)行，且公司向社會(huì)公開發(fā)行的股票應(yīng)占總股份額的25％以上，公司內(nèi)部職工購買部分不得超過向社會(huì)公開發(fā)行股票總額的10％。私募發(fā)行是指以特定少數(shù)投資者為對(duì)象的發(fā)行。私募發(fā)行的對(duì)象有兩類：公司的老股東或公司的員工；投資基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以及其他與發(fā)行人有密切關(guān)系的企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者。私募發(fā)行有確定的投資者，發(fā)行手續(xù)簡單，可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和費(fèi)用，但投資者數(shù)量的限制使得證券流通性較差，不利于提高發(fā)行人信譽(yù)。直接發(fā)行是指發(fā)行公司自己辦理發(fā)行公司股票，這種方式可以降低發(fā)行費(fèi)用，不足在于發(fā)行時(shí)間較長。間接發(fā)行是指發(fā)行公司的股票由發(fā)行市場上的中介機(jī)構(gòu)承銷，發(fā)行公司對(duì)股票或債券不加以過問，這種方式可以縮短發(fā)行時(shí)間，但由于需要支付中介手續(xù)費(fèi)，發(fā)行費(fèi)用將會(huì)提高。
四、債券和股票融資的成本比較
企業(yè)債券的發(fā)行費(fèi)用一般低于股票發(fā)行，因此企業(yè)發(fā)行債券所需負(fù)擔(dān)的融資成本是明顯要低于股票的。從純理論上分析，與發(fā)行股票融資相比，企業(yè)通過發(fā)行債券進(jìn)行融資的綜合成本反而更低。首先，在債務(wù)融資中，債務(wù)的利息計(jì)入成本，因而它有沖減稅金的作用；而在股權(quán)融資中，向來就存在著對(duì)公司法人和股東“雙重納稅”問題，加大了企業(yè)融資的財(cái)務(wù)成本。其次，債務(wù)融資可以使公司更多地利用外部資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，增加公司股東的利潤，即產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”；而在股權(quán)融資中，新股東固然可以向公司提供更多可運(yùn)用的資金，但同時(shí)也增加了分配公司利潤的基數(shù)。再次，債券可以防止企業(yè)控制權(quán)的分散，不會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)造成威脅；而股權(quán)融資會(huì)使公司的管理結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)的變化，在發(fā)行普通股時(shí)，新股東可以分享公司發(fā)行新股前所積累的盈余。
參考文獻(xiàn)：
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