一、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與會(huì)計(jì)信息披露
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、契約理論、有效市場(chǎng)理論等,都可以用來研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題,解釋為什么要要求上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)信息的披露。下面我們從這幾個(gè)方面逐個(gè)加以探討。
1. 委托代理理論與會(huì)計(jì)信息披露
經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托一代理關(guān)系泛指任何一種涉及非對(duì)稱的信息交易。詹森和麥克林(1976)從公司經(jīng)理的激勵(lì)問題出發(fā)來研究公司債權(quán)和股權(quán)的分配問題。認(rèn)為各種契約關(guān)系的設(shè)計(jì),莫不以降低代理成本為最終目的,而不確定性、信息不對(duì)稱、交易費(fèi)用是代理成本產(chǎn)生的根本原因。委托一代理理論直接解釋了會(huì)計(jì)信息披露制度存在的必要性,即降低代理成本,避免信息不對(duì)稱給公司治理帶來的福利損失。 信息不對(duì)稱與會(huì)計(jì)信息披露
信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究表明,在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,各當(dāng)事人所掌握的信息不僅是不完全的,而且是非對(duì)稱的。約瑟夫•斯蒂格利茨研究不完全信息對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的制約,認(rèn)為當(dāng)資本市場(chǎng)上的一方無法觀察到另一方的行為,或無法獲取另一方行動(dòng)的完全信息時(shí),就出現(xiàn)了信息不對(duì)稱。這種情況在證券市場(chǎng)上普遍存在且由于信息成本過高而無法根除。由信息不對(duì)稱而形成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題而最終導(dǎo)致證券市場(chǎng)失靈。為了避免市場(chǎng)失靈,這就要求政府進(jìn)行干預(yù),這就要對(duì)證券信息進(jìn)行監(jiān)管。 契約理論與會(huì)計(jì)信息披露
企業(yè)契約理論認(rèn)為,上市公司作為企業(yè)的組織形式之一,它是一系列契約的聯(lián)結(jié)。在企業(yè)內(nèi)外相關(guān)者簽定契約并履行的過程中,會(huì)計(jì)的作用不可或缺,這主要表現(xiàn)在會(huì)計(jì)在整個(gè)過程中都要對(duì)企業(yè)相關(guān)要素進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告和監(jiān)督。會(huì)計(jì)的作用,最終要通過真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息披露來保證,這就必然要求公司要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露。 有效市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息披露關(guān)系的理論
法碼(1970)的“有效市場(chǎng)假說”,其有效性包括兩層含義:其一是指證券價(jià)格的信息有效性,其二是指證券市場(chǎng)資源配置有效性。有效市場(chǎng)假說為信息披露制度奠定了理論基礎(chǔ)。根據(jù)該假設(shè),有效市場(chǎng)與充分披露密不可分,只要有足夠多的投資者能理解披露的信息,則披露時(shí)不必過分考慮無知的投資者,只要披露的收益大于成本則有必要披露,披露越多越有利于公眾正確決策,也越有利于市場(chǎng)有效配置資源使市場(chǎng)越有效。
二、會(huì)計(jì)信息披露管制論的觀點(diǎn)
會(huì)計(jì)信息披露管制論者認(rèn)為,要強(qiáng)制要求公司披露會(huì)計(jì)信息,違反會(huì)計(jì)信息披露制度者應(yīng)受法律制裁。那么為什么要對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行管制呢?主要有以下幾種觀點(diǎn):
1. 公共利益觀
早期的會(huì)計(jì)信息披露管制理論是基于公共利益觀而形成的,公共利益論學(xué)者認(rèn)為會(huì)計(jì)信息披露管制是應(yīng)公眾要求糾正市場(chǎng)失靈而產(chǎn)生的。會(huì)計(jì)信息的外部性和公共物品特性使得會(huì)計(jì)信息供給不足,會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)化交易將不能緩解資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱問題,為了公共利益有必要進(jìn)行強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露管制。 利益集團(tuán)論
管制經(jīng)濟(jì)學(xué)中的利益集團(tuán)論出現(xiàn)后也被用來解釋會(huì)計(jì)信息披露管制。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,為了某些強(qiáng)大的集團(tuán)利益要求而要對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行管制。利益集團(tuán)論的贊同者們認(rèn)為利益集團(tuán)論比公共利益論能更好地說明管制現(xiàn)實(shí),預(yù)測(cè)未來管制實(shí)踐。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定被人們視為是各利益集團(tuán)沖突博弈的過程,而不是理性算計(jì)的過程(司可脫,2000 )。 從私人信息搜尋成本角度看會(huì)計(jì)信息披露
理性的個(gè)體在搜尋信息時(shí),往往是基于個(gè)人成本效益原則的。比弗(1998)認(rèn)為,因?yàn)樗饺诵畔⑺褜な怯谐杀镜?投資者將樂于達(dá)成不搜尋信息之協(xié)議以節(jié)省私人搜尋過程中所耗費(fèi)的真實(shí)資源,財(cái)務(wù)報(bào)告管制的潛在作用便是使得這一契約生效。比之于及時(shí)的會(huì)計(jì)信息披露,私人信息搜尋顯然造成了巨大的社會(huì)資源浪費(fèi)。從這個(gè)意義上講,對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露管制是必要的。
