?。ㄒ唬┙粨Q活動(dòng)與新古典資源配置觀
在西方經(jīng)濟(jì)思想嬗變的過(guò)程中，當(dāng)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)治地位被新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)取而代之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究重心就由生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向了交換領(lǐng)域。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家視交換活動(dòng)為最主要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并致力于研究所有互利的交易機(jī)會(huì)的條件，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有資源的最優(yōu)配置，互利的交換過(guò)程成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家視閾中改善經(jīng)濟(jì)績(jī)效的唯一方式。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)交換活動(dòng)特征的抽象認(rèn)識(shí)成為新古典資源配置觀的基石，進(jìn)而成為建立在新古典資源配置觀及其變體基礎(chǔ)上的公司治理理論的微觀基礎(chǔ)。
新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)生產(chǎn)領(lǐng)域的研究持?jǐn)硨?duì)態(tài)度，力圖使生產(chǎn)服從于交換，并將交換活動(dòng)的特征抽象為即時(shí)的（現(xiàn)在的行為不影響將來(lái)）、分立的（個(gè)體的獨(dú)立行為）和確定的（至少是可計(jì)算的），由此產(chǎn)生了將資源配置視為可逆的、個(gè)體的和最優(yōu)的資源配置觀。可逆性是指現(xiàn)在的資源配置不會(huì)對(duì)未來(lái)的資源配置產(chǎn)生影響，即當(dāng)期行為只產(chǎn)生當(dāng)期效應(yīng)；個(gè)體性是指資源配置和收益的性質(zhì)允許每個(gè)經(jīng)濟(jì)參與者以其認(rèn)為適當(dāng)?shù)姆绞介_(kāi)發(fā)和利用生產(chǎn)資源，而與經(jīng)濟(jì)中其他個(gè)體的決定和行動(dòng)無(wú)關(guān)，即個(gè)人行為完全獨(dú)立于其他人；最優(yōu)性是指資源配置過(guò)程無(wú)非是在一定的市場(chǎng)和技術(shù)約束條件下，對(duì)不同經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行選擇，即資源配置過(guò)程就是在所有可能出現(xiàn)的結(jié)果都是已知的前提下，從中選擇最優(yōu)的?？梢?jiàn)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家在對(duì)交換活動(dòng)特征進(jìn)行抽象的基礎(chǔ)上，由交換活動(dòng)的特征邏輯演繹出新古典資源配置觀。
（二）新古典資源配置及其變體與公司治理
在由交換活動(dòng)的特征邏輯演繹出新古典資源配置觀的基礎(chǔ)上，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為如果資源配置是可逆的、個(gè)體的和最優(yōu)的，那么現(xiàn)有資源的最優(yōu)利用就只能通過(guò)完全的資本、勞動(dòng)和產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，即保證資源自由流動(dòng)的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是最有效率的。在將新古典資源配置思想運(yùn)用于公司資源配置時(shí)，出現(xiàn)了兩種情況：第一種是將整個(gè)新古典資源配置觀完全運(yùn)用到公司資源配置，并演繹出對(duì)公司治理制度的要求，認(rèn)為理想的公司治理制度是能夠支持經(jīng)濟(jì)資源自由流動(dòng)的制度條件，而且各種制度條件的相互結(jié)合，將確保經(jīng)濟(jì)資源配置的市場(chǎng)控制，股東至上理論即是能夠支持公司資源配置由市場(chǎng)控制的公司治理理論，因而股東至上理論實(shí)質(zhì)上是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在公司治理中的體現(xiàn)和運(yùn)用。第二種是新古典資源配置觀的變體，通過(guò)引入“企業(yè)專用性投資”概念，突破了新古典資源配置的可逆性假設(shè)，但仍然延用其個(gè)體的和最優(yōu)的假設(shè)，進(jìn)而邏輯演繹出公司治理制度的改革方向，是要保障在進(jìn)行收益分配時(shí)，對(duì)進(jìn)行企業(yè)專用性投資的參與者提供適當(dāng)?shù)募?lì)，利益相關(guān)者理論在此思想基礎(chǔ)上應(yīng)運(yùn)而生?？梢?jiàn)，股東至上與利益相關(guān)者理論作為當(dāng)前公司治理爭(zhēng)論中的主要理論觀點(diǎn)，實(shí)質(zhì)上都是新古典資源配置觀全部或部分運(yùn)用于公司資源配置的產(chǎn)物，這就決定了兩種公司治理主張必然有共性也有個(gè)性，其共性與個(gè)性的根源也都能夠一目了然。要深入理解建立在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下的兩種公司治理理論差異的源頭、共性與個(gè)性，還需要對(duì)兩種理論的共性與個(gè)性做進(jìn)一步的評(píng)價(jià)，進(jìn)而奠定進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)。
?。ㄈ┕蓶|至上理論與利益相關(guān)者理論評(píng)價(jià)
如前述分析，股東至上與利益相關(guān)者脫胎于新古典資源配置觀及其變體，因而新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法、研究的核心問(wèn)題及其對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的理解成為兩種公司治理理論共性的源頭。從研究方法來(lái)看，兩種治理理論都是采用新古典經(jīng)濟(jì)分析的靜態(tài)分析方法，專注于研究公司現(xiàn)有資源的靜態(tài)最優(yōu)配置。從研究的核心問(wèn)題來(lái)看，“剩余分配”問(wèn)題是兩種治理理論的核心關(guān)注點(diǎn)，其重點(diǎn)在于誰(shuí)得到剩余收益，及這種剩余分配會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生什么樣的影響。從對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的理解來(lái)看，由于股東至上理論是新古典資源配置觀在公司資源配置中的完全運(yùn)用，因而堅(jiān)持以完全市場(chǎng)理論作為經(jīng)濟(jì)效率的基準(zhǔn)，認(rèn)為能夠支持公司經(jīng)濟(jì)資源自由流動(dòng)的“市場(chǎng)控制”型治理是最優(yōu)的；利益相關(guān)者理論通過(guò)引入“企業(yè)專用性投資”概念，突破了新古典資源配置的可逆性假設(shè)，但并未說(shuō)明產(chǎn)生“企業(yè)專用性”的原因及其動(dòng)態(tài)變化過(guò)程，因而利益相關(guān)者理論所倚重的公司資源配置概念未能超越新古典靜態(tài)資源配置觀，其對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的理解仍然是以市場(chǎng)績(jī)效為基礎(chǔ)，并主張以公司治理制度作為市場(chǎng)的補(bǔ)充，對(duì)進(jìn)行“企業(yè)專用性投資”的個(gè)人提供適當(dāng)?shù)募?lì)，以防止對(duì)人力資本投資的抑制。
兩種公司治理理論在共性凸顯的同時(shí)，各自都存在鮮明的個(gè)性特征。具體來(lái)說(shuō)，由不同的資源配置觀所孕育的相應(yīng)公司治理理論的獨(dú)有個(gè)性可以歸結(jié)為對(duì)委托代理關(guān)系的認(rèn)識(shí)差異、對(duì)企業(yè)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)差異、公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)差異及公司治理改革主張差異四個(gè)方面。
首先，從對(duì)委托代理關(guān)系的認(rèn)識(shí)差異來(lái)看，股東至上理論基于新古典資源配置觀及私有財(cái)產(chǎn)的傳統(tǒng)邏輯，認(rèn)為股東是唯一的委托人，倡導(dǎo)維護(hù)股東權(quán)益，防止經(jīng)理層對(duì)股東權(quán)益的侵蝕，形成了在股東對(duì)管理層的經(jīng)典委托代理框架下分析公司治理問(wèn)題的研究范式。利益相關(guān)者理論引入人力資本理論中的“企業(yè)專用性投資”概念，在突破新古典資源配置的可逆性假設(shè)的同時(shí)，也突破了對(duì)委托人范圍的認(rèn)識(shí)，委托人不再僅僅局限于股東，而是包括所有進(jìn)行了企業(yè)特定投資并為此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的所有參與者（所有利益相關(guān)者），因而管理層作為公司所有利益相關(guān)者的代理人，其責(zé)任范圍應(yīng)包括公司所有利益相關(guān)者團(tuán)體。
