任紅霞 王榮萍
企業(yè)籌集短期資金與企業(yè)的日常活動(dòng)有著密切的關(guān)系。短期資金主要是指可供企業(yè)使用的期限較短的資金。一般不足一年，但成本低彈性好。所謂期限較短是指短期資金主要是由銀行借款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)三種方式籌集的。雖然短期資金成本低，但企業(yè)為取得短期資金必需付出一定的代價(jià)，付給所有者一定的報(bào)酬，即資金占用費(fèi)，必然要增加企業(yè)的成本，所以企業(yè)在籌集短期資金時(shí)，在保證資金必先的情況下，使資金成本降到最低限度，要用最經(jīng)濟(jì)的方法籌集必要的資金，同時(shí)要考慮企業(yè)的投資環(huán)境，確定最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)，盡量減少由于籌集資金帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)，盡可能做到舉債適當(dāng)，合理負(fù)債經(jīng)營，緩解企業(yè)資金緊張的矛盾，提高資金的創(chuàng)利能力，避免負(fù)債過多發(fā)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以至到期不能償債而面臨破產(chǎn)。
企業(yè)籌集短期資金必須考慮短期資金的籌資的運(yùn)與時(shí)間兩個(gè)因數(shù)，綜合考慮資金的需要量和企業(yè)的償債能力?！捌髽I(yè)籌集短期資金主要有銷售額百分比法和現(xiàn)金流量法兩種方法。詳細(xì)介紹如下：
第一，銷售額百分比法。銷售額比較直觀反映了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，是對企業(yè)資金需求量影響最大的變量。如果在市場預(yù)測和銷售預(yù)測比較正確的基礎(chǔ)上，可以假設(shè)企業(yè)經(jīng)營資金的需求量與產(chǎn)品銷售額在一定數(shù)量的區(qū)間里保持比較穩(wěn)定的關(guān)系，在此前提下，就可以通過銷售額百分比法來預(yù)測企業(yè)資金需求量。
例如：祁縣鋁制品廠去年銷售鋁制品5000箱，每箱售價(jià)10O元，銷售收入500000元，本年度該廠資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與銷售額的比例見（附表）：
祁縣鋁制品資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目與銷售額比例表
根據(jù)此表可以計(jì)算，鋁制品的銷售每增加100元，流動(dòng)負(fù)債將增加11.5元。一般情況下，流動(dòng)負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營過程中視為自有資金，所以每增加百元銷售額實(shí)際需要籌集16.5（28－11.5）元。此種方法假定短期借款、實(shí)收資本、未分配利潤與產(chǎn)品銷售額無直接關(guān)系，不計(jì)算應(yīng)占銷售比例。如果企業(yè)下一年度銷售預(yù)計(jì)增長16％，銷售利潤率為10.4％，所得稅率為33％，提取15％公積金作為資本金再投入生產(chǎn)，通過下列公式可以計(jì)算出下一年度所需籌措的資金，計(jì)算公式如下：
NF＝X／S。·△S－O／S。·△ S－（1－t）DR
NF——預(yù)計(jì)所羹籌措資金數(shù)量
X/S。－－全部資產(chǎn)占原銷售額的百分比
△s——預(yù)計(jì)銷售增長顧
O/S?！鲃?dòng)負(fù)債占原銷售額的百分比
t——所得稅率
D……提取公積金比例
R………銷售利潤
企業(yè)在下一年度所需籌措的短期資金為：
NF＝28％×16％×500000—11.5×16％×500000－（1－33％）×15％×04％×500000
第二，現(xiàn)金流量法。它主要是通過對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測，分析確定短期資金數(shù)量與的間的方法。現(xiàn)金是企業(yè)最活躍、最具生命力的流動(dòng)資源，現(xiàn)金的增減變化及增減變化的程度更直接地反映了企業(yè)的籌資能力和償債能力?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)的現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量。它所反映的是企業(yè)的現(xiàn)金收入減去現(xiàn)金支出以后的余額，更直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況。企業(yè)的現(xiàn)金收入主要來自產(chǎn)品銷售、提供勞務(wù)、投資收益、舉債、發(fā)行股票的收入。現(xiàn)金流出指的是購買原材料、償還債務(wù)、損耗、購買有價(jià)評判、支出銷售費(fèi)用的支出。通過對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和外部環(huán)境及市場銷售前景的正確預(yù)測分析，就可以科學(xué)的計(jì)算和測量現(xiàn)金流出和流入，使二者在時(shí)間上和數(shù)量上相匹配，是企業(yè)籌措短期資金過程中一個(gè)十分重要而又經(jīng)常發(fā)生的基礎(chǔ)性的工作。在時(shí)間上精確計(jì)算現(xiàn)金流量，就可以避免企業(yè)過早籌集資金造成無謂的利息損失，又可以防止資金過遲或籌資不足而失去獲利的機(jī)會(huì)。企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金流量表及市場變化及時(shí)組織資金籌集，保證企業(yè)產(chǎn)品暢銷時(shí)籌集足額資金保證生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行避免因資金不足先去獲利的機(jī)會(huì)，又可避免產(chǎn)品滯銷生產(chǎn)不景氣時(shí)資金浪費(fèi)，將無益的資金利息費(fèi)用減低到最低限度。
現(xiàn)金流量法與銷售百分比法相比，現(xiàn)金流量法能更直接反映企業(yè)的籌資能力和償債能力，側(cè)重反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的變化對企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的影響，更直觀反映企業(yè)現(xiàn)金支付能力，獲利能力，及擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模時(shí)現(xiàn)金的需要量，使企業(yè)的短期籌資建立在更科學(xué)的基礎(chǔ)上，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)在有用銷售額百分比法及現(xiàn)金流量法時(shí)確定短期資金籌措的數(shù)近與時(shí)間時(shí)，還可以結(jié)合短期資金的經(jīng)濟(jì)籌資模型，使多集到的短期資金發(fā)揮更大的作用，具體說明如下：
短期資金的籌資模型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營周期內(nèi)所需的，短期資金總量是確定的為前提，那么企業(yè)的籌資次數(shù)就有了一定的彈性。這是因?yàn)榛I集資金時(shí)必須支付相應(yīng)數(shù)量的利息和相應(yīng)的費(fèi)用，而這兩種費(fèi)用在企業(yè)籌資運(yùn)作中呈現(xiàn)相向運(yùn)動(dòng)。每次籌資的數(shù)量越大，支出的利息較高，籌資的費(fèi)用較小。每次籌資的數(shù)量越少，支出的利息較少籌資的費(fèi)用就越大。通過下列公式和模型可以更直觀看出它們之間的關(guān)系。
計(jì)算公式為：（經(jīng)濟(jì)等資模型圖附后）
C*=2FT／K
C*——籌資的數(shù)量
F——每次籌資發(fā)生的籌資費(fèi)用
T——經(jīng)營周期所需短期資金總量
從上述模型可以看出，企業(yè)在經(jīng)營周期內(nèi)每次籌資的數(shù)量確定后籌資的次數(shù)和時(shí)間也確定了，此模型是建立在籌資環(huán)境對企業(yè)相對樂觀基礎(chǔ)上的靜態(tài)分析，在籌資環(huán)境不利的情況下（發(fā)生全球性的金融危機(jī)）；不能簡單使用這一模型，需要引入適當(dāng)?shù)谌C合分析，才具有實(shí)用價(jià)值，同時(shí)是建立在完全滿足在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)對資金時(shí)間和數(shù)量需要的基礎(chǔ)上的，在實(shí)用此模型時(shí)，一家要注意上述兩個(gè)因數(shù)。
