迅雷（XNET.NASDAQ）與盛大文學（READ.NYSE）雙雙推遲IPO的消息，瞬間冰凍了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的熱情。
昨日，迅雷宣布推遲其在納斯達克的上市，并表示未來上市時間未定，這已經(jīng)是該公司兩日之內(nèi)第二次改動上市計劃；而據(jù)湯森路透旗下IFR報道，原計劃在本周路演的盛大文學已決定暫停在紐約證交所融資2億美元的首次公開發(fā)行（IPO），直到市場狀況改善為止。
迅雷副總裁王姍娜告訴《第一財（微博）經(jīng)日報》，迅雷最終決定暫緩上市，最大的原因在于，目前美國股市環(huán)境不能夠讓迅雷公司的價值得到釋放和體現(xiàn)。
而對于上市暫緩的消息，盛大文學方面則選擇保持沉默。
業(yè)內(nèi)人士指出，由于中概股此前被過度熱炒，一些中國上市公司又陷入了誠信危機，美國市場對于中概股形成了“一朝被蛇咬”的畏懼心理。
經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎（微博）在新浪微博上感嘆：“中國互聯(lián)網(wǎng)公司美國上市這買賣最近沒戲了！”
蟄伏等待時機
迅雷暫緩上市的消息來得有些突然。7月20日上午，國內(nèi)不少媒體收到迅雷方面通知，稱其已訂下北京王府井（43.89,0.34,0.78%）某酒店為其第二天的上市進行慶祝，屆時將安排媒體與身處美國的迅雷高管進行連線采訪。
計劃趕不上變化。不過1天的時間，迅雷就已作出暫緩上市的決定。
“這個時候我們選擇暫緩不是一件壞事?！蓖跎耗缺硎?，迅雷自身早已憑借多元化商業(yè)模式實現(xiàn)盈利，延期IPO不會對迅雷自身帶來大的影響。
對于業(yè)界稱其可能因版權(quán)問題而擱淺上市的猜測，王珊娜表示，美國證監(jiān)會（SEC）已經(jīng)通過迅雷的招股文件并且公開，公司在法務、財務方面并不存在問題。對于未來上市時間，迅雷稱會等待并選擇時機。
此前，迅雷高管早已飛抵美國，為此次上市做路演及最后的準備工作。在昨日宣布暫緩上市后，這些高管將繼續(xù)留在美國與相關(guān)機構(gòu)溝通還是馬上回國，迅雷方面稱目前沒有確切消息。
相比迅雷，盛大文學則顯得沉默得多。對于上市暫緩的消息，盛大文學官方對本報表示不予置評。
不過他們此前大概已經(jīng)嗅到了不利氣味。盛大文學日前提交給SEC的文件顯示，此前作為主承銷商之一的美銀美林宣布退出盛大文學承銷。最新文件還顯示，中金將擔任盛大文學IPO交易的聯(lián)合承銷商。
美銀美林退出后，盛大文學主承銷商將只剩下高盛一家。美銀美林發(fā)言人尚未就此置評。此前盛大文學內(nèi)部人士透露給本報的說法則是，更換承銷商是美銀美林自身的原因，但未提及具體原因。
事實上，近來中國企業(yè)赴美上市計劃被擱置的現(xiàn)象屢有發(fā)生。青云創(chuàng)投合伙人李立偉本月初證實，該機構(gòu)投資的挪寶新能源（5.02,0.02,0.40%）原計劃要在海外上市，但在路演時出現(xiàn)了問題，最后與承銷商商量推遲了上市計劃。
向市場“妥協(xié)”
對于迅雷和盛大文學而言，現(xiàn)在確非上市的好時機。
中概股的信任危機還在繼續(xù)蔓延。近日，繼評級機構(gòu)穆迪唱空之后，國際評級機構(gòu)惠譽再次發(fā)布公告，稱中國企業(yè)將繼續(xù)成為欺詐指控的目標，讓美股市場止跌回升的中概股再入泥潭。在此背景下，如果迅雷、盛大文學執(zhí)意上市，無疑將獲得較低的市場估值。而此前，世紀佳緣（DATE.NASDAQ）、人人公司（RENN.NYSE）、當當網(wǎng)（DANG.NYSE）、網(wǎng)秦（NQ.NYSE）、淘米（TAOM.NYSE）等多家互聯(lián)網(wǎng)公司都已破發(fā)，市場表現(xiàn)一度堪憂。
不過20日，在美上市的中概股出現(xiàn)普漲的行情，其中當當漲幅達6.38%，盛大游戲更是漲8.33%，淘米漲7.91%。但與年初相比，股價依然慘不忍睹。
上市不久的鳳凰新媒體COO李亞認為，迅雷與盛大文學推遲IPO的原因在于資本市場對中概股日漸謹慎?！按笈鸾?jīng)理過去12個月認購的中概IPO遭遇巨虧，從內(nèi)部投資決策流程看，他們不怕錯過一兩個高盈利、高增長的新股，沒有動機冒險而遭遇新虧損與質(zhì)疑。新上市的中概股二季度業(yè)績發(fā)布很關(guān)鍵，而隨著一批高估值公司臨近其限售解禁期，做空勢力暗流涌動?！?br />
此前，為了促成IPO，迅雷幾乎一直向資本市場“妥協(xié)”。6月9日提交招股書后不久，即有消息稱迅雷因市況不佳而暫緩上市。沉默許久的迅雷直到7月2日，再次提交了修改后的招股書，彰顯其上市的決心。不過前日迅雷已將上市發(fā)行價格區(qū)間從14~16美元調(diào)低至12~14美元。另有外媒報道，迅雷此次上市ADS發(fā)行量將從此前的760萬股減少到600萬股。若以600萬股、發(fā)行中間價13美元計算，迅雷上市融資的最新數(shù)額降至7800萬美元，和之前的2億美元相比，縮減超過60%。報道稱，迅雷如此調(diào)整計劃，是因為認購情況不理想。
易觀資本分析師劉冠吾認為，迅雷推遲上市是迫不得已的做法。“此前迅雷募集到默多克家族的投資，又請名人李開復（微博）做獨立董事，選擇推遲上市看來由于之前低估了上市的阻力，可能公司評估后也不看好上市之后的股價表現(xiàn)，甚至可能出現(xiàn)破發(fā)，與其急于套現(xiàn)，不如等市場信心恢復后再作打算?！眲⒐谖岜硎?。
對于盛大文學而言，還有更大的煩惱：臨陣變更主承銷商是件大事。i美股分析師胡龍飛（微博）認為，美林與盛大文學溝通結(jié)果不佳或?qū)υ诿缆费菪Ч粷M意均有可能，這也是其IPO耽擱的預兆。
中金若入場或有補救之思。胡龍飛指出，中金在美影響力并不強，但在中國內(nèi)地和香港地區(qū)則頗具影響。盛大文學的商業(yè)模式在美國沒有范本可循，且盛大文學主要服務中文市場，據(jù)此他認為，中金出任聯(lián)合承銷商，可能是出于吸引在港資本、QDII基金的目的。
推遲上市是把“雙刃劍”
在IT評論人士洪波看來，推遲上市是把“雙刃劍”。對于企業(yè)來說，雖然推遲上市計劃會給投資人、公司團隊興奮、躁動的心情“潑冷水”；但等待市場信心的恢復和好轉(zhuǎn)對企業(yè)上市融資、上市后股價表現(xiàn)更加有利。
紅杉資本合伙人計越告訴記者，他并不認為中國互聯(lián)網(wǎng)赴美上市窗口正在關(guān)閉?！爱吘股鲜械墓?，公司本身實力很好，還有機會，只是現(xiàn)在還不是上市好時機?！?br />
不過究竟要等多久才能等到市場轉(zhuǎn)暖？ChinaVenture投中集團首席分析師給出的判斷是，這個時機最快可能還要兩個月。即將到來的8月是美國機構(gòu)投資者的基金經(jīng)理們集中休假時段，由此推測可能最快也要等到9月。
這樣的窘境還可能延續(xù)。胡龍飛認為，宣稱將在今年第三季度IPO的凡客可能也會受到影響。不過這群“難兄難弟”們的際遇或也顯分化。胡龍飛表示，土豆、凡客或許更為輕松，畢竟同類業(yè)態(tài)已有在美上市的樣板，讓美國投資者理解其商業(yè)模式并不難，只是估值會受些影響；而盛大文學、迅雷的模式在美國并無相似樣本，IPO進程一度耽擱后，向投資者“講故事”可能又要多費口舌。
