一、壽險公司價值來源分析的重要意義
1.價值評估是保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的有力保證。
當(dāng)保險公司收取保險費后,需要進(jìn)行長期的永續(xù)的經(jīng)營,在經(jīng)營中實現(xiàn)利差益、死差益和費差益等,才能獲得利潤。而為了做到這一點,保險公司需要通過提高投資收益、強(qiáng)化核保核賠以及合理控制費用等手段來達(dá)到,這意味著管理層的相關(guān)決策都必須圍繞著保險合同的定價基礎(chǔ),即預(yù)定利率、預(yù)定死亡率及預(yù)定費用率等來進(jìn)行。通過價值評估,有利于保險公司在決策時把握正確的原則,及時發(fā)現(xiàn)在決策中所存在的問題,從而不斷改善保險公司決策的基礎(chǔ)和過程,以保證保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營。
其次,通過價值評估,可以確定各家分支機(jī)構(gòu)的價值及其創(chuàng)造新價值的能力。在資本金等各種資源有限的情況下,有利于公司合理分配資源,從而使得最有發(fā)展?jié)摿Φ臋C(jī)構(gòu)能獲得更多的資源支持,進(jìn)而促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的更快發(fā)展。
2.價值評估是投資者對壽險公司進(jìn)行投資的重要依據(jù)。
隨著我國股市泡沫的不斷破裂,價值投資的理念開始覺醒。早期由于我國股市的市場規(guī)模小,股市的財富效應(yīng)使場內(nèi)聚集了大量的資金,造成了市場供求關(guān)系的嚴(yán)重失衡,使以獲得現(xiàn)金紅利為目的的投資成為不可能,然而隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大、市場規(guī)范化建設(shè)的不斷深人,股市的價值回歸是必由之路。股市價值回歸的同時必將促進(jìn)市場投資理念的轉(zhuǎn)變,在價值投資理念的指導(dǎo)下公司的價值評估將會越來越受到人們的重視。
3.價值評估是評價保險公司各種產(chǎn)品價值的重要工具。
壽險公司為了促進(jìn)其業(yè)務(wù)發(fā)展,會推出很多商品進(jìn)行銷售,顯然,不同的商品為公司所帶來的效益也不同,而這種效益最終將反映到對公司價值增長的貢獻(xiàn)上。通過評估不同的商品為公司所帶來的不同價值,可以集中資源,并有目的性和針對性地采取一些措施,側(cè)重于對能為公司創(chuàng)造更多價值的商品的銷售,從而實現(xiàn)公司價值的更快增長。
4.通過價值評估,進(jìn)而以此為基礎(chǔ)實現(xiàn)價值管理。
價值管理有助于公司的管理者及員工實現(xiàn)以企業(yè)化行為來思考和行動,使每一位員工懂得應(yīng)怎樣為公司創(chuàng)造價值,以及通過自己的工作到底為公司所帶來了多少附加價值,最終將使得公司整體的工作效率得到潛移默化的提高。
二、保險公司利潤構(gòu)成
保險公司利潤計算是以損益表的形式完成的,營業(yè)收入主要包括已賺保費和投資收入,營業(yè)支出主要包括賠款、費用和準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差(準(zhǔn)備金增量),其它營業(yè)外收支由于與基本業(yè)務(wù)無關(guān),我們不把其看作利潤的經(jīng)常性來源。
如果我們對與稅前利潤相關(guān)的利源進(jìn)行分析,我們可以將保險公司的利源分為五個部分:利差、死差、費差、退保差和準(zhǔn)備金釋放,準(zhǔn)備金釋放特指已賺凈保費中,扣除死差后減去準(zhǔn)備金增加(或加上準(zhǔn)備金減少)后的收益。
如果我們將保險公司稅前利潤分成兩大類的話,那么一類是與投資相關(guān)的利潤(利差),一類是與運營相關(guān)的利潤(死差 費差 退保差 準(zhǔn)備金釋放),這兩大類(五小類)利潤加總后的數(shù)值,應(yīng)該等于保險公司當(dāng)期的稅前利潤。當(dāng)然這五個小類在不同時點并非完全是正數(shù),有些小類受到定價、成本以及支出的影響,同樣會出現(xiàn)負(fù)數(shù)。
從利潤的來源看,我們把保險公司的稅前利潤劃分為投資收益和承保利潤。投資收益與利差相關(guān),承保利潤等于死差、費差、退保收益和準(zhǔn)備金釋放收益的和,代表了與投資無關(guān)的利潤收入。
由于保險合同的性質(zhì)不同、繳費方式不同,不同合同的利源分布也會呈現(xiàn)不同的特征。由于保單所處的評估時點不同,也會對當(dāng)期利潤造成不同的影響。因此對于投資收益和承保利潤應(yīng)當(dāng)依據(jù)不同的產(chǎn)品和產(chǎn)品的年齡劃分。
從利源角度分析,利差主要是投資收入與保障成本之間的差額,而投資資產(chǎn)主要是期初準(zhǔn)備金和收取的現(xiàn)金流凈值(毛保費減去傭金、獲取成本或維持成本),這里需要指出的是,由于準(zhǔn)備金評估方法的不同會造成利差計算基礎(chǔ)的不同。分紅險還有減去利差中70%客戶部分的權(quán)益。
利差=(期初準(zhǔn)備金 凈保費)×投資收益率- 期初準(zhǔn)備金×保障成本
死差主要是死亡成本的節(jié)約,在實際評估中,死差一般是根據(jù)當(dāng)期生命表和保險金額進(jìn)行計算,然后減去當(dāng)期實際的死亡支出。
死差=保險金額×死亡率-當(dāng)期實際死亡賠付
費差主要是費用的節(jié)約,等于可提取費用減去當(dāng)期實際的費用和傭金支出。
費差=可提取的費用-傭金-獲取成本-維持費用
退保差異主要來自于累計的準(zhǔn)備金與實際退保支出的差異,因此不同的準(zhǔn)備金計算方法會對退保差異產(chǎn)生不同的影響。
退保差異=期末準(zhǔn)備金×退保率-當(dāng)期實際退保支出
準(zhǔn)備金釋放產(chǎn)生的差異主要指已賺保費扣除相關(guān)成本(傭金和費用、純風(fēng)險保障費)之后,減去準(zhǔn)備金增加(或加上準(zhǔn)備金減少)之后的差值。
實際上,無論是計算當(dāng)期損益還是計算內(nèi)含價值,其利潤或可分配盈余的來源都是相同的,其差異來自于準(zhǔn)備金計提方法的不同,當(dāng)期損益表的基礎(chǔ)是會計準(zhǔn)備金,而內(nèi)含價值的基礎(chǔ)是法定準(zhǔn)備金。除此之外,二者在利潤來源和計算方法上是一致的。
總之,分析好保險公司利潤來源,對保險公司進(jìn)行價值評估研究具有很強(qiáng)的理論意義和緊迫的現(xiàn)實意義。它將有效地提高公司的工作效率, 為公司的健康、穩(wěn)定、長遠(yuǎn)發(fā)展提供決策依據(jù),并為公司創(chuàng)造更多的價值。
