伴隨現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,股份公司大量出現(xiàn),傳統(tǒng)薪酬制度的激勵(lì)作用漸顯疲憊,如何調(diào)節(jié)經(jīng)理人與所有者之間的利益沖突成為大家日益關(guān)注的焦點(diǎn)。經(jīng)理人和股東實(shí)際上是委托代理關(guān)系,股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理公司資產(chǎn),經(jīng)理人與股東的目標(biāo)并不總一致,股東希望持有的股權(quán)價(jià)值最大化,經(jīng)理人則希望自身效用最大化,股東與經(jīng)理人存在道德風(fēng)險(xiǎn),正是在委托-代理的矛盾下,股權(quán)激勵(lì)制度孕育而生。它通過(guò)讓經(jīng)營(yíng)者分享剩余收益,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的矛盾,使二者的利益趨于一致,從而激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績(jī),達(dá)到企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化的目標(biāo),并逐漸被各大公司采用。
一、股票期權(quán)的含義
股票期權(quán)是指企業(yè)給予持有者一種在未來(lái)特定的時(shí)間內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。事先確定好的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格叫行權(quán)價(jià)格,在實(shí)踐操作中行權(quán)價(jià)格有可能與公司授予期權(quán)股票市場(chǎng)價(jià)格相等,也有可能不等,不等時(shí)行權(quán)價(jià)格一般比市場(chǎng)價(jià)格低。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好,股價(jià)上漲,經(jīng)理人員就可以在規(guī)定的期限內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)股票,成為本企業(yè)股東,并取得股票期權(quán)收益,收益金額為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日的市場(chǎng)價(jià)格之差。經(jīng)理人員為了使企業(yè)股價(jià)上升更多,以便個(gè)人取得更多的收益,就必然努力工作使企業(yè)業(yè)績(jī)上升,股東必然能夠得到更多的投資回報(bào)。經(jīng)過(guò)美國(guó)等國(guó)家企業(yè)的實(shí)踐可以證明股票期權(quán)制是一種“雙贏”的制度,能夠有效地激勵(lì)經(jīng)理人員為股東利益的最大化而努力。
二、股票期權(quán)的確認(rèn)
股票期權(quán)的確認(rèn),實(shí)際上是對(duì)勞動(dòng)報(bào)酬與股票期權(quán)之間的關(guān)系以及股票期權(quán)價(jià)值的確認(rèn)。從理論上講,股票期權(quán)的價(jià)值由兩部分組成,即內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值指在股票期權(quán)授予日的股票期權(quán)受市場(chǎng)利率等各種因素影響形成的價(jià)值,時(shí)間價(jià)值是股票期權(quán)授予日到行權(quán)日股票期權(quán)隨時(shí)間流逝發(fā)生的變動(dòng)價(jià)值。但在實(shí)際上,企業(yè)設(shè)計(jì)股票期權(quán)方案時(shí),往往是以預(yù)期企業(yè)未來(lái)價(jià)值的增長(zhǎng)為前提的,行權(quán)價(jià)往往比未來(lái)每股價(jià)值低,其間的差額為補(bǔ)償成本。這種補(bǔ)償成本與股票期權(quán)在價(jià)值量上是相等的。從實(shí)際情況看,股票期權(quán)價(jià)值的確認(rèn)可以轉(zhuǎn)化為補(bǔ)償成本的確認(rèn)。所以,要確認(rèn)股票期權(quán)價(jià)值,就要確認(rèn)股票期權(quán)的補(bǔ)償成本。股票期權(quán)補(bǔ)償成本是列入成本,還是利潤(rùn)分配,是目前理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
三、股票期權(quán)的計(jì)量
(一)計(jì)量基礎(chǔ)的確定。股票期權(quán)計(jì)量的核心問(wèn)題在于確定其計(jì)量基礎(chǔ)。股票期權(quán)不存在歷史成本。因?yàn)樗且环N遠(yuǎn)期合約,合約簽訂時(shí)只是確定了雙方的權(quán)利和義務(wù),其合約標(biāo)的物并沒(méi)有實(shí)際交易;而且股票期權(quán)合約的計(jì)量與其標(biāo)的物股票的計(jì)量性質(zhì)不同,也許股票具有歷史成本,但股票期權(quán)卻不存在歷史成本。那么,股票期權(quán)該如何計(jì)量呢?現(xiàn)在通常使用企業(yè)股票市價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的差額或公眾認(rèn)可的價(jià)值(即公允價(jià)值)來(lái)評(píng)定期權(quán)價(jià)值,但在不同的情況下采用的方法也各有偏重。
(二)西方采用的計(jì)量方法。以美國(guó)為典型,股票期權(quán)的計(jì)量方法有兩種:
1、內(nèi)在價(jià)值法。內(nèi)在價(jià)值是指企業(yè)股票市價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的差額,內(nèi)在價(jià)值與股票價(jià)值呈正比例關(guān)系。差額越大,股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越高;反之,差額越小,其內(nèi)在價(jià)值就越低。在應(yīng)用中分兩種情況:(1)固定型股票期權(quán),是公司事前可以確定股票期權(quán)給予日員工認(rèn)購(gòu)期權(quán)數(shù)和行權(quán)價(jià)格,即固定型股票期權(quán),這時(shí)股票期權(quán)給予日即為股票期權(quán)價(jià)值的計(jì)量日,則股票價(jià)值=(計(jì)量日股票市場(chǎng)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格)×股票期權(quán)數(shù)量;(2)可變動(dòng)股票期權(quán),是公司事前無(wú)法確定股票期權(quán)給予日員工認(rèn)購(gòu)期權(quán)數(shù)和行權(quán)價(jià)格,即可變動(dòng)股票期權(quán),這時(shí)給予日就不是計(jì)量日,股票期權(quán)價(jià)值應(yīng)從給予日起至每年末予以估計(jì),股票期權(quán)價(jià)值=(每年末股票價(jià)格-估計(jì)或已確定行權(quán)價(jià)格)×估計(jì)或已確認(rèn)股票期權(quán)數(shù)。第一年估計(jì)期權(quán)價(jià)值在持有人服務(wù)年限內(nèi)攤銷(xiāo),第二年再估計(jì)時(shí),如果與第一年估計(jì)的有差異,則按會(huì)計(jì)估計(jì)未來(lái)適用法處理,直至認(rèn)購(gòu)股票期權(quán)和行權(quán)價(jià)格均確定時(shí),再一并調(diào)整股票期權(quán)總價(jià)值。其會(huì)計(jì)處理程序比較繁瑣,不僅缺乏內(nèi)在的邏輯一致性,而且難以適應(yīng)復(fù)雜的股票期權(quán)和其他衍生金融工具。因此,內(nèi)在價(jià)值法遭到各方面的批評(píng)。
2、公允價(jià)值法。法律意義上的公允價(jià)值是指得到公眾認(rèn)可的價(jià)值。涉及到上市公司時(shí)的所謂公允價(jià)值,是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。股票期權(quán)的公允價(jià)值一般采用著名的“布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型”計(jì)算確定,而且一經(jīng)確定,就不再發(fā)生變化。因此,會(huì)計(jì)期末不必如內(nèi)在價(jià)值法一樣需要復(fù)雜的會(huì)計(jì)調(diào)整,避免了內(nèi)在價(jià)值法下按照不同類(lèi)型的股票期權(quán)進(jìn)行不同處理的混亂狀況,具有內(nèi)在一致性。從發(fā)展的角度看,公允價(jià)值法的適用范圍廣泛,它不僅適用于股票期權(quán),也適用于其他衍生金融工具。但在這種方法下,企業(yè)往往要確認(rèn)一大筆費(fèi)用,從而對(duì)一些企業(yè)尤其是一些高科技企業(yè)的利潤(rùn)形成不利影響,進(jìn)而影響企業(yè)的股價(jià),企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此,公允價(jià)值法遭到了來(lái)自微軟等大型高科技公司的強(qiáng)烈反對(duì)。就目前美國(guó)的現(xiàn)實(shí)狀況而言,運(yùn)用公允價(jià)值法的企業(yè)占據(jù)多數(shù)。
(三)我國(guó)采用的計(jì)量方法
1、三時(shí)點(diǎn)法。三時(shí)點(diǎn)法是將股票期權(quán)計(jì)劃分為股票授予日、股票期權(quán)行權(quán)日、股票期權(quán)到期日三個(gè)時(shí)點(diǎn)。特殊情況下,實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃還存在股票期權(quán)失效日。三時(shí)點(diǎn)會(huì)計(jì)處理法把股票期權(quán)分為三個(gè)時(shí)點(diǎn),這樣處理起來(lái)顯然比較清楚容易。
(1)授予日的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中“或有事項(xiàng)”的相關(guān)規(guī)定,企業(yè)不
應(yīng)確認(rèn)或有資產(chǎn)和或有負(fù)債,股票期權(quán)在授予日無(wú)法在公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中得到反映,只能在備查賬簿中按股票期權(quán)持有人姓名開(kāi)設(shè)明細(xì)賬進(jìn)行披露的,具體分錄如下:
借:或有認(rèn)股款
貸:或有股本
資本公積—股票期權(quán)溢價(jià)準(zhǔn)備
(2)行權(quán)日的會(huì)計(jì)處理。在行權(quán)日,如經(jīng)理人行權(quán),具體分錄如下:
借:銀行存款
貸:股本
資本公積—股本溢價(jià)
同時(shí),在備查賬中沖銷(xiāo)相應(yīng)的之前所披露的或有認(rèn)股款等。
(3)到期日及失效日的會(huì)計(jì)處理。到期日,若有效期內(nèi)行權(quán)價(jià)格持續(xù)高于股票價(jià)格,則持有人有放棄行權(quán)的可能,如果到期日仍然為行權(quán)則應(yīng)在備查賬簿中將以前尚未沖銷(xiāo)的或有認(rèn)股款和或有股本予以全部沖銷(xiāo)。具體分錄如下:
借:或有股本
資本公積—股票期權(quán)溢價(jià)準(zhǔn)備
貸:或有認(rèn)股款
在股票期權(quán)失效日,對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理方法采用與到期日經(jīng)理人棄權(quán)相同的會(huì)計(jì)處理方法。
三時(shí)點(diǎn)法將股票期權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)在備查賬中披露,而不是作為或有事項(xiàng)在報(bào)表中入賬,因此符合現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。但此方法也存在缺陷:①否認(rèn)股票期權(quán)的發(fā)行會(huì)引起企業(yè)報(bào)酬費(fèi)用的確認(rèn),從而使企業(yè)利潤(rùn)高估,不能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況;②不能科學(xué)反映期權(quán)費(fèi)用,每期都需重新計(jì)算,各期費(fèi)用極不均衡,不符合配比原則;③此法中部分會(huì)計(jì)處理方法有悖于我國(guó)現(xiàn)行法規(guī),如《公司法》中規(guī)定企業(yè)回購(gòu)股票應(yīng)以市價(jià)為準(zhǔn),而三時(shí)點(diǎn)法記賬時(shí)實(shí)際是以行權(quán)價(jià)入賬。
2、或有事項(xiàng)法?；蛴惺马?xiàng)法是將股票期權(quán)看作企業(yè)的或有事項(xiàng)。其具體內(nèi)容為:在授予日按行權(quán)價(jià)確認(rèn)一項(xiàng)債權(quán)(記作長(zhǎng)期應(yīng)收款等),同時(shí)確認(rèn)一項(xiàng)所有者權(quán)益(記作預(yù)計(jì)股本等);期權(quán)持有人實(shí)際行權(quán)后,將債權(quán)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金等,同時(shí)將預(yù)計(jì)股本轉(zhuǎn)為股本;如果企業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)將股價(jià)與行權(quán)價(jià)間的差額支付給經(jīng)理人員(即股票增值權(quán)),則作為企業(yè)的費(fèi)用處理。
這種方法簡(jiǎn)單明了,易于操作,但也存在明顯不足。一是該方法沒(méi)有正確反映期權(quán)價(jià)值,如果股價(jià)與行權(quán)價(jià)格之間的差額比較大,則會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用不均衡。把這部分差額記作費(fèi)用在行權(quán)日所在年度直接入賬,也不符合配比原則;二是該方法在授予日將企業(yè)發(fā)行的股票期權(quán)作為一項(xiàng)或有債權(quán),而根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—或有事項(xiàng)》第7條,“企業(yè)不應(yīng)確認(rèn)或有負(fù)債和或有資產(chǎn)”。由此可見(jiàn),其記賬原則與我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定不符,容易導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的虛增,不符合謹(jǐn)慎性原則。此外,如果期權(quán)持有人放棄行權(quán),需要沖減以前的記錄,有操縱資產(chǎn)的嫌疑。
3、參照內(nèi)在價(jià)值法。我國(guó)目前實(shí)行的股票期權(quán)類(lèi)型,根據(jù)計(jì)量時(shí)間不同劃分為固定型股票期權(quán)和不確定型股票期權(quán)兩種。對(duì)于固定型股票期權(quán),如果股價(jià)低于行權(quán)價(jià),說(shuō)明股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零,不存在補(bǔ)償,所以不必進(jìn)行會(huì)計(jì)處理;如果股價(jià)高于行權(quán)價(jià),其差額則應(yīng)預(yù)提作為費(fèi)用,并在以后的服務(wù)期間平均攤銷(xiāo)轉(zhuǎn)為費(fèi)用,待行權(quán)以后,將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。對(duì)于不確定的股票期權(quán),由于在授權(quán)日行權(quán)價(jià)不確定,所以授權(quán)日不是計(jì)量日,不必進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。但在資產(chǎn)負(fù)債表日,應(yīng)以股價(jià)為基礎(chǔ),估計(jì)費(fèi)用,并記錄期權(quán),以后逐期進(jìn)行攤銷(xiāo),直到計(jì)量日,才能調(diào)整確認(rèn)預(yù)提費(fèi)用,并將余額在剩下的服務(wù)期內(nèi)攤銷(xiāo),并在行權(quán)后,將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。
由于我國(guó)國(guó)有控股企業(yè)比較多,股票市場(chǎng)又不十分完善,股票期權(quán)公允價(jià)值的確定還不太規(guī)范的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,當(dāng)股價(jià)變化較大時(shí),會(huì)計(jì)調(diào)整比較多,容易出現(xiàn)差錯(cuò),還可能給某些企業(yè)操縱利潤(rùn)帶來(lái)方便。而內(nèi)在價(jià)值法易于計(jì)量,便于理解,并且員工不能把期權(quán)的時(shí)間價(jià)值轉(zhuǎn)為現(xiàn)金,所以均適合采用內(nèi)在價(jià)值法。
4、公允價(jià)值法。公允價(jià)值法有最廣泛的適用性,能保持會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的穩(wěn)定性。采用公允價(jià)值法的會(huì)計(jì)原則不僅使國(guó)內(nèi)上市公司與赴海外上市的公司的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來(lái),更重要的是使我國(guó)未來(lái)的衍生金融工具會(huì)計(jì)具有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),并且我國(guó)在股票期權(quán)會(huì)計(jì)中使用公允價(jià)值法的難度并沒(méi)有想像中的那么大。(1)由于我國(guó)上市公司股票期權(quán)的發(fā)行額度將受到嚴(yán)格的控制,因此我國(guó)上市公司采用公允價(jià)值法不會(huì)像美國(guó)高科技公司那樣出現(xiàn)利潤(rùn)被劇烈稀釋的后果;(2)企業(yè)的期權(quán)價(jià)值評(píng)估和復(fù)雜的賬務(wù)任務(wù)是交由專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)完成的。所以,在國(guó)內(nèi)上市公司核算股票期權(quán)時(shí)使用公允價(jià)值法是必要的,也是切實(shí)可行的。此外,我們還需要注意其他一些重大問(wèn)題,如應(yīng)當(dāng)選擇合適的股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型、合理核算未上市公司的薪酬費(fèi)用、加大對(duì)新準(zhǔn)則的解釋和宣傳力度等,讓期權(quán)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的主要精神真正為廣大投資者理解、接受,從而真正發(fā)揮新準(zhǔn)則規(guī)范企業(yè)的股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理行為的作用。
四、我國(guó)實(shí)施股票期權(quán)存在的問(wèn)題
所謂“不以規(guī)矩,不成方圓”。一個(gè)能給企業(yè)甚至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大推動(dòng)作用的股票期權(quán)計(jì)劃能行之有效,需要有一個(gè)好的市場(chǎng)法律法規(guī)制度背景來(lái)做鋪墊,目前我國(guó)實(shí)施股票期權(quán)面臨許多需解決的問(wèn)題:
第一,建立健全職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)。職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)提供了很好的市場(chǎng)選擇機(jī)制,良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)將淘汰不合格的經(jīng)理人。在這種機(jī)制下,經(jīng)理人的價(jià)值是市場(chǎng)確定的,經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)考慮自身在經(jīng)理市場(chǎng)中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為。在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才是有效的。
第二,證券市場(chǎng)非有效性問(wèn)題。我國(guó)證券市場(chǎng)目前有效性較低,經(jīng)常出現(xiàn)股價(jià)與業(yè)績(jī)非對(duì)稱的現(xiàn)象。在這種環(huán)境下實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃有可能出現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司的股票期權(quán)不能獲利,或獲利很小,而虧損公司的股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象。
第三,員工業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。我國(guó)目前大部分上市公司沒(méi)有職工貢獻(xiàn)考核體系,很容易在分配股票期權(quán)時(shí)出現(xiàn)不公平的現(xiàn)象,從而使股票期權(quán)的激勵(lì)作用下降。
第四,信息的公開(kāi)性。在我國(guó)股票弱勢(shì)市場(chǎng)的情況下,對(duì)信息公開(kāi)、及時(shí)、真實(shí)的要求尤為重要。故應(yīng)加強(qiáng)信息的公開(kāi)性,保證公司實(shí)施股票期權(quán)時(shí)更有益于公司股票增值,有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
股票期權(quán)會(huì)計(jì)在國(guó)內(nèi)還是一個(gè)嶄新的課題,隨著國(guó)內(nèi)各要素市場(chǎng)的成熟和企業(yè)環(huán)境的不斷改善,相信股票期權(quán)激勵(lì)將越來(lái)越發(fā)揮出獨(dú)特的作用,股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理方法也會(huì)日益完善。
(作者單位:河北大學(xué)管理學(xué)院)
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