2010年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考試大綱包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、企業(yè)并購、股權(quán)激勵(lì)、套期保值、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與價(jià)值管理、企業(yè)內(nèi)部控制、預(yù)算管理與政府會(huì)計(jì)等八章內(nèi)容，對(duì)比2009年考試大綱發(fā)生了重大變化。今年考試內(nèi)容有四個(gè)特點(diǎn)：一是“高”，站在大企業(yè)CFO的角度思考問題，如何制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、如何實(shí)施內(nèi)部控制等；二是“新”，要求掌握新理念、新方法，比如股權(quán)激勵(lì)、套期保值、價(jià)值管理、資產(chǎn)證券化等；三是“實(shí)”，非常注重實(shí)際運(yùn)用，如企業(yè)并購要求掌握企業(yè)并購的動(dòng)因與作用、企業(yè)并購的類型、企業(yè)并購的流程、并購融資與支付對(duì)價(jià)、企業(yè)并購后的整合和企業(yè)并購會(huì)計(jì)處理，一環(huán)扣一環(huán)，很實(shí)用；四是“難”，由于涉及許多新理念、新方法，有相當(dāng)?shù)碾y度。本文將對(duì)套期保值這一難點(diǎn)進(jìn)行剖析。
一、套期保值的涵義
套期保值是指以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。之所以稱為“套期保值”，是因?yàn)榻灰渍邔⑵谪浗灰着c現(xiàn)貨交易結(jié)合起來，通過套做期貨合約規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商品保值，故簡稱為“套期保值”。
[例1]利用期貨交易實(shí)現(xiàn)套期保值
甲公司為生產(chǎn)銷售鋼材的企業(yè)，2010年6月1日庫存鋼材l萬噸，每噸生產(chǎn)成本4000元，市場銷售價(jià)格每噸5000元，如果現(xiàn)在銷售出去每噸可獲利1000元。甲公司預(yù)計(jì)該批鋼材可在10月份實(shí)現(xiàn)銷售，如果每噸鋼材市場價(jià)格上漲到7000元，則每噸可盈利3000元，如果每噸鋼材市場價(jià)格下降為3000元，則每噸將虧損1000元。為了規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定盈利，甲公司于6月1日在期貨市場賣出了10月份交割的鋼材期貨1萬噸，每噸價(jià)格為5000元，期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)在數(shù)量、品質(zhì)等方面與庫存鋼材相同。10月份，甲公司如期出售了鋼材1萬噸，同時(shí)將期貨合約買入平倉?，F(xiàn)分析鋼材價(jià)格上漲和下跌對(duì)甲公司盈利的影響：
(1)假設(shè)10月份鋼材價(jià)格上漲到每噸5800元，鋼材現(xiàn)貨每噸盈利1800元(出售價(jià)5800-成本4000)，而期貨市場買入平倉每噸將虧損800元(買入價(jià)5800－賣出價(jià)5000)。將現(xiàn)貨市場每噸盈利1800元與期貨市場每噸虧損800元相抵后，每噸鋼材盈利1000元，與6月份銷售實(shí)現(xiàn)相同盈利。
(2)假設(shè)10月份鋼材下降到每噸3800元，鋼材現(xiàn)貨每噸虧損200元(出售價(jià)3800-成本4000)，而期貨市場買入平倉每噸將盈利1200元(買入價(jià)3800－賣出價(jià)5000)。將現(xiàn)貨市場每噸虧損200元與期貨市場每噸盈利1200元相抵后，每噸鋼材盈利1000元，與6月份銷售實(shí)現(xiàn)棚同盈利。
由此可見，甲公司進(jìn)行期貨交易的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，將現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)發(fā)生的盈虧與期貨市場發(fā)生的盈虧相抵，通過“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”來鎖定盈利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。
二、套期工具
由于市場的不確定性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常面臨價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等，為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，可以采用的套期工具通常有遠(yuǎn)期合約’期貨、期權(quán)和互換四大類。
一是遠(yuǎn)期合約：是一種比較簡單的衍生產(chǎn)品，它是在將來某一指定時(shí)間以約定價(jià)格買人某一產(chǎn)品或賣出某一產(chǎn)品的合約。遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)的是即期合約，即期合約是今天就要買入或賣出資產(chǎn)的合約。應(yīng)注意的是，遠(yuǎn)期合約和即期合約發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)與其他客戶之間、金融機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間。
[例2]甲公司為一家大型成套設(shè)備出口企業(yè)，按照合同約定將在6個(gè)月后收到1億美元。簽訂合同時(shí)，1美元等于6.82元人民幣，1億美元相當(dāng)于6.82億元人民幣。如果收到l億美元時(shí)人民幣升值到1美元等于6.5元人民幣，則1億美元相當(dāng)于6.5億元人民幣，將發(fā)生匯兌損失0.32億元人民幣。為了規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甲公司在簽訂出口合同的同時(shí)，與金融機(jī)構(gòu)簽訂外幣遠(yuǎn)期合約，約定在6個(gè)月后將1億美元出售給金融機(jī)構(gòu)，六個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為1美元等于6.8人民幣，這樣就不會(huì)發(fā)生大的匯兌損失，從而鎖定了該筆合同的收益。本例中甲公司6個(gè)月后出售1億美元給金融機(jī)構(gòu)，按照1美元等于6.8元人民幣結(jié)匯就屬于遠(yuǎn)期合約。
二是期貨：期貨合約也是在將來某一指定時(shí)間以約定價(jià)格買入某一產(chǎn)品或賣出某一產(chǎn)品的合約。與遠(yuǎn)期合約不同的是，期貨合約是在交易所進(jìn)行的，屬于“場內(nèi)交易”，而遠(yuǎn)期合約屬于“場外交易”。為了保證交易的正常進(jìn)行，交易所對(duì)期貨指定了交易的品種、規(guī)格、產(chǎn)地、交易的最小單位，同時(shí)規(guī)定了保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、強(qiáng)行平倉制度等。
三是期權(quán)：又稱“選擇權(quán)交易”，是指買或不買、賣或不賣某種期貨合約的權(quán)利。期權(quán)可以分為二種：
(1)看漲期權(quán)：看漲期權(quán)的持有者有權(quán)在將來某一特點(diǎn)時(shí)間以某一確定價(jià)格買入某種資產(chǎn)。
[例3]2010年6月中石油股票為每股15元，甲公司看漲中石油，通過支付100元期權(quán)費(fèi)給乙公司，取得了在2010年12月以20元的價(jià)格從乙公司購入100股中石油股票的權(quán)利。如果12月份中石油股票價(jià)格在20元以下，甲公司就不行權(quán)；如果股價(jià)在20元以上，甲公司就行權(quán)。所以，甲公司支付一定費(fèi)用取得了“購入股票的權(quán)利”，看漲期權(quán)取得的是“買”的權(quán)利。
(2)看跌期權(quán)：看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在將來某一特定時(shí)間以某一確定價(jià)格賣出某種資產(chǎn)。
[例4]20lO年6月中石油股票為每股15元，甲公司看跌中石油，通過支付100元期權(quán)費(fèi)給乙公司，取得了在2010年12月以14元的價(jià)格賣給乙公司100股中石油股票的權(quán)利。如果12月份中石油股票價(jià)格在14元以上，甲公司就不行權(quán)；如果股價(jià)跌到14元而且甲公司認(rèn)為近期內(nèi)不會(huì)回升，甲公司就行權(quán)。所以，甲公司支付一定費(fèi)用取得了“賣出股票的權(quán)利”，故看跌期權(quán)取得的是“賣”的權(quán)利。
期權(quán)與期貨的主要區(qū)別在于：為了取得期權(quán)需要支付期權(quán)費(fèi)，而期貨開新倉時(shí)無需支付費(fèi)用。取得期權(quán)后有利時(shí)就行權(quán)。不利時(shí)就不行權(quán)，對(duì)是否交易有選擇權(quán)；而期貨交易到期如果不平倉，就需進(jìn)行交割，沒有選擇權(quán)。
四是互換：互換是指兩個(gè)公司之間達(dá)成的在將來互換現(xiàn)金流的合約，在合約中，雙方約定現(xiàn)金流的互換時(shí)間及現(xiàn)金流數(shù)量的計(jì)算方法?；Q可以有利率互換、貨幣互換、商品互換、其他互換。
[例5]說明利率互換
甲公司為了建設(shè)一項(xiàng)利用生物技術(shù)生產(chǎn)燃油的環(huán)保工程項(xiàng)目，與建設(shè)銀行簽訂了借入1億元人民幣的借款合同，借款期限5年，基本利率按年利率5％計(jì)算，并在此基礎(chǔ)上按照物價(jià)變動(dòng)幅度執(zhí)行浮動(dòng)利率，以借款季度為基期，定基物價(jià)指數(shù)每上漲1％，利率上浮1％，上不封頂；定基物價(jià)指數(shù)下降1％，利率下浮1％，但利率最低不能低于3％；按季度結(jié)息。
甲公司擔(dān)心近年物價(jià)將上漲較快，利息負(fù)擔(dān)超出預(yù)期導(dǎo)致本項(xiàng)目發(fā)生大額虧損。為了鎖定本項(xiàng)目成本，甲公司與工商銀行簽訂了一項(xiàng)互換利率的協(xié)議。甲公司同意向工商銀行支付年息為5.6％，本金為1億元所產(chǎn)生的利息，工商銀行向甲公司支付基本利率為5％同時(shí)按物價(jià)指數(shù)確定浮動(dòng)利率的本金為1億元所產(chǎn)生的利
息，合同約定雙方每個(gè)季度互換現(xiàn)金流。通過互換利率，甲公司將利息費(fèi)用鎖定在年利率5.6％的水平。
三、套期保值案例及其會(huì)計(jì)處理
企業(yè)通過套期保值規(guī)避商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，在會(huì)計(jì)處理時(shí)可以分為三類，即公允價(jià)值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期?，F(xiàn)將其特點(diǎn)歸納如表1所示：
下面通過案例，分別說明公允價(jià)值套期和現(xiàn)金流量套期的會(huì)計(jì)處理：
[例6]說明公允價(jià)值套期
甲公司為生產(chǎn)銷售鋼材的企業(yè)，2010年6月1日庫存鋼材1萬噸，每噸生產(chǎn)成本4000元，市場銷售價(jià)格每噸5000元。甲公司預(yù)計(jì)該批鋼材可在lO月份銷售出去，為了規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甲公司于6月1日在期貨市場賣出了10月份交割的鋼材期貨1萬噸，每噸價(jià)格為5000元，期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)在數(shù)量、品質(zhì)等方面與庫存鋼材相同。10月15日，甲公司出售了鋼材1萬噸，每噸售價(jià)3800元，同時(shí)將期貨合約買入平倉，結(jié)算價(jià)格每噸3800元。
假設(shè)該套期滿足運(yùn)用套期保值會(huì)計(jì)的條件，并假定不考慮衍生工具的時(shí)間價(jià)值及其他因素，甲公司的賬務(wù)處理如下(金額單位：萬元)：
①2010年6月1日將鋼材存貨轉(zhuǎn)入被套期項(xiàng)目，按照公允價(jià)值計(jì)量
借：被套期項(xiàng)目——鋼材 4000
貸：庫存商品——鋼材(1萬噸x 4000)4000
注：本分錄的含義是將成本與市價(jià)孰低計(jì)量的存貨轉(zhuǎn)為公允價(jià)值計(jì)量，以便將存貨的公允價(jià)值變動(dòng)與期貨合約公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)沖。
②2010年10月15日出售存貨，期貨合約買人平倉
a.反映套期工具公允價(jià)值變動(dòng)
借：套期工具——衍生工具 1200
貸：套期損益(1萬噸×5000-1萬噸×3800)1200
注：期貨合約賣出價(jià)為每噸5000元，買入價(jià)為每噸3800元，本分錄反映套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)收益。
b.反映被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)
借：套期損益(1萬噸×3800-1萬噸×5000)1200
貸：被套期項(xiàng)目——鋼材 1200
注：套期開始時(shí)，鋼材的公允價(jià)值每噸5000元，出售鋼材時(shí)公允價(jià)值為3800元，本分錄反映被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)損失。
c.出售存貨，并結(jié)算期貨交易損益
借：銀行存款 3800
貸：主營業(yè)務(wù)收入(1萬噸×3800) 3800
借：主營業(yè)務(wù)成本 2800
貸：被套期項(xiàng)目——鋼材(4000-1200)2800
借：銀行存款 1200
貸：套期工具一衍生工具 1200
注：本分錄反映甲公司結(jié)算期貨交易收益1200萬元。
由此可見，由于甲公司采用了套期策略，盡管鋼材的售價(jià)由6月份的每噸5000元下降到10月份的3800元，仍然實(shí)現(xiàn)了每噸盈利1000元，1萬噸鋼材實(shí)現(xiàn)了盈利1000萬元(3800-2800)。
值得說明的是，在套期保值列報(bào)時(shí)，工商企業(yè)可以將“套期項(xiàng)目”、“被套期項(xiàng)目”科目的期末借方余額列示在資產(chǎn)負(fù)債表中的“交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)目，貸方余額列示在“交易性金融負(fù)債”項(xiàng)目；“套期損益”科目的發(fā)生額列示在利潤表中“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目。而對(duì)于金融企業(yè)，應(yīng)將“套期項(xiàng)目”、“被套期項(xiàng)目”科目的期末借方余額列示在資產(chǎn)負(fù)債表中的“衍生金融資產(chǎn)”項(xiàng)目，貸方余額列示在“衍生金融負(fù)債”項(xiàng)目中；“套期損益”科目的發(fā)生額列示在利潤表中的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目。
[例7]說明現(xiàn)金流量套期
2010g6B 1日甲公司預(yù)期在10月份從國外進(jìn)口設(shè)備一臺(tái)，價(jià)款1000萬美元，6月初匯率為1美元等于6.82元人民幣，預(yù)計(jì)設(shè)備成本為6800萬元人民幣。為規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甲公司與中國銀行簽訂一項(xiàng)5個(gè)月到期的遠(yuǎn)期合同，約定匯率為1美元＝6.8元人民幣，合同金額1000萬美元，甲公司將該套期指定為現(xiàn)金流量套期。2010年10月30日，甲公司以凈額方式結(jié)算該遠(yuǎn)期外匯合同，并購入設(shè)備。假定2010年10月30日，美元對(duì)人民幣即期匯率為1美元＝6.70)人民幣元。
假定該套期符合運(yùn)用套期會(huì)計(jì)的條件。不考慮增值稅等相關(guān)稅費(fèi)。甲公司有關(guān)會(huì)計(jì)處理如下(金額單位：萬元人民幣)：
(1)2010年6月1日
甲公司不做賬務(wù)處理，將套期保值進(jìn)行表外登記。
(2)2010年10月30日
遠(yuǎn)期合同買人價(jià)為1美元等于6，8元人民幣，到期日即期匯率為l美元等于6.7元人民幣，遠(yuǎn)期外匯合同的公允價(jià)值＝(6.7-6.8)x1000萬美元＝-100萬人民幣元，發(fā)生損失100萬元人民幣。甲公司將遠(yuǎn)期合同損失計(jì)入資本公積：
借：資本公積——其他資本公積(套期工具價(jià)值變動(dòng))100
貸：套期工具——遠(yuǎn)期外匯合同 100
結(jié)算遠(yuǎn)期合同損失：
借：套期工具——遠(yuǎn)期外匯合同 100
貸：銀行存款 100
購入設(shè)備：
借：固定資產(chǎn) 6800
貸：銀行存款——美元戶(1000萬美元×6.7) 6700
資本公積——其他資本公積(套期工具價(jià)值變動(dòng))100
通過上述套期策略，將設(shè)備購入成本鎖定在匯率為1美元＝6.8元人民幣的水平，設(shè)備購入成本為6800萬元人民幣(1000萬美元×6.8)。
