一、償債能力分析指標的缺陷與改進
傳統(tǒng)的償債能力分析指標包括流動比率、速動比率、資產負債率。
流動比率=流動資產/流動負債
速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債
資產負債率=負債/總資產
上述三個指標存在的缺陷:
1.三個指標都是時點指標,只能反映企業(yè)在某個時點的資產負債狀況,無法全面地反映企業(yè)某一時期的資產負債情況。當前的分析指標注重期末時點的靜態(tài)償債能力而未分析企業(yè)生產經營中的動態(tài)積累過程,這種靜止狀態(tài)的資金償付概念不能代表全年水平,與未來真正資金流動情況之間也并無必然的因果關系,許多企業(yè)往往在期末通過粉飾財務報表,人為提高償債能力比率。
2.流動資產是一項匯總性資產,它包括貨幣資金、存貨、應收賬款、預付賬款、應收票據(jù)、短期投資、待攤費用等多項流動性資產。其中存貨、應收賬款、預付賬款、待攤費用的償債能力與其賬面價值之間并不一致。例如,(1)存貨的計價方法直接影響存貨的賬面價值。(2)因為存貨所能帶來的現(xiàn)金流量是通過直接出售或產品銷售來實現(xiàn)的,在未來時間內存貨極有可能按高于或低于賬面成本的價格出賣,所能帶來的現(xiàn)金流量極有可能與其賬面成本不符。(3)應收賬款往往受銷貨條件、信用政策等因素影響,應收賬款的質量與債務人的信譽、經營狀況等因素密切相關,其變現(xiàn)能力僅從指標上看是難以判斷的,應收賬款的賬面價值與實際變現(xiàn)價值之間也往往并不相等。(4)預付賬款的相應現(xiàn)金其實已經流出企業(yè),是無法在當期償還負債的。(5)待攤費用是由于配比原則而確認的一項賬面資產,根本沒有償債能力。
3.資產負債率指標中的負債和資產也是匯總性指標,資產負債項目繁多,而資產負債率未能從資產和負債的內部結構進行具體分析。
改進建議:
1.先計算時點指標的序時平均數(shù),再計算相應的比率指標。例如,流動比率=平均流動資產/平均流動負債。其中,平均指標的計算方法如下:
3.進行結構性分析。例如,在分析流動比率或速動比率時,應進一步考慮以下因素:(1)比較分析各項流動資產的構成情況;(2)比較流動資產、流動負債的趨勢資料;(3)深入分析債務人的信用水平;(4)配合使用應收賬款周轉率、存貨周轉率等指標分析存貨、應收賬款的償債能力。在分析資產負債率時,應進一步考慮以下因素:(1)分析企業(yè)資產和負債的具體項目及其可能的變現(xiàn)價值,尤其要重點分析流動資產、投資性資產、無形資產的變現(xiàn)水平;(2)分析資產報酬率水平及其變動趨勢。
二、營運能力分析指標的缺陷與改進
傳統(tǒng)的營運能力分析指標有:
存貨周轉率=主營業(yè)務成本/平均存貨水平
應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入/平均應收賬款水平
上面兩個指標存在的問題是:
1.只使用年初數(shù)和年末數(shù)的簡單平均來計算資產的平均數(shù),不能反映應收賬款的收賬進度,往往帶來錯誤的結論。
例1,企業(yè)A和B的年初應收賬款都是0,本年3月份都賒銷800萬元,A企業(yè)于5月底收回600萬元,B企業(yè)于12月底收回600萬元。如果按照現(xiàn)行的計算方法,A、B兩個企業(yè)的應收賬款周轉率都是8次,但事實上A企業(yè)的應收賬款周轉速度更快。
2.存在高額跨年度的存貨或應收賬款時,上面兩個指標的計算結果可能有錯。
例2,某企業(yè)2007年初應收賬余額為0,2007年賒銷8 000萬元,未收回,2008年又賒銷8 000萬元,年末應收賬款余額為2 000萬元,那么,按照現(xiàn)行方法計算,2007年應收賬款周轉率=2次,2008年應收賬款周轉率=1.6次,2007年好于2008年。但是,事實上,2007年根本沒有周轉,2008年共收回應收賬款1.4億元。顯然,按照現(xiàn)行的方法計算是錯誤的。
3.存貨周轉率指標中的存貨包括原材料、在產品、產成品,籠統(tǒng)地計算存貨周轉率無法分別反映存貨的不同結構和存貨的不同環(huán)節(jié)的周轉效率。
對于上述缺陷,建議進行如下改進:
1.在計算應收賬款周轉率和存貨周轉率時,對于平均應收賬款和平均存貨,都使用序時平均數(shù)的計算方法,而不使用(年初 年末)/2的方法。
A企業(yè)的應收賬款周轉率=800/291.67=2.74(次)
B企業(yè)的應收賬款周轉率=800/741.67=1.08(次)
存貨周轉率的計算方法也是如此,此處不再贅述。
2.分別計算原材料周轉率、在產品周轉率、庫存商品周轉率。
3.當存在高額的跨年度存貨或應收賬款時,不應單純計算年度存貨周轉率和應收賬款周轉率,而應將計算期延長,計算兩年或三年的存貨周轉率和應收賬款周轉率。
4.通過計算應收賬款賬齡來間接反映應收賬款的周轉效率。
三、盈利能力分析指標的缺陷與改進
盈利能力分析指標主要有毛利率、銷售利潤率、資產利潤率、凈資產利潤率等。
上述指標存在以下缺陷:
1.毛利率并不是一個能夠完全反映企業(yè)盈利水平的指標,因為毛利只是在收入的基礎上扣除掉銷售成本后的余額,不能徹底反映企業(yè)的盈利水平,有些企業(yè)毛利率大于0,而利潤率卻小于0。
2.銷售利潤率其實并不是一個經濟效益指標,而是一個比重指標。銷售利潤率高并不代表企業(yè)的盈利水平高,而只能說明企業(yè)的成本水平相對較低。但是,成本水平相對較低并不代表該企業(yè)的盈利水平就高,例如,企業(yè)產生了大量產品,卻只銷售了其中一部分,而這部分銷售掉的產品恰好賣了個好價格時,往往會出現(xiàn)銷售利潤率較高,而資產利潤率卻較低的現(xiàn)象。
3.利潤包括主營業(yè)務利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額三個部分,籠統(tǒng)地計算利潤率無法反映企業(yè)盈利的構成,也就不能反映企業(yè)盈利的質量。例如,同樣是20%的資產利潤率,A企業(yè)的利潤80%為營業(yè)利潤,而B企業(yè)的利潤80%為營業(yè)外收支凈額。顯然,這兩個企業(yè)的利潤率雖然相等,但是,其盈利水平卻不相同,A企業(yè)更加穩(wěn)定,B企業(yè)卻風險很大,因為營業(yè)外收支凈額是非經常性利潤。還有一些企業(yè)是靠大量的投資收益來支持當年利潤,這也是存在很大風險的。
4.盈利分析指標只是計算企業(yè)利潤,卻沒有考慮與利潤相對應的現(xiàn)金流量。利潤是應用會計的“權責發(fā)生制”原則核算出的結果,與之對應的現(xiàn)金流量是否存在卻并不知道?，F(xiàn)實中很多企業(yè)的利潤表非常漂亮,而資金運用方面往往捉襟見肘,就是因為取得了利潤,卻沒有收到現(xiàn)金。現(xiàn)金是企業(yè)的血液,只有華麗的外表,沒有健康的血液,企業(yè)的生命將為時不長。許多倒閉的企業(yè)都是在華麗的利潤外表的情況下嘎然倒塌的。
對于上述缺陷,提出如下改進建議:
1.毛利率只能對企業(yè)的競爭水平作出一定的評價,無法衡量企業(yè)的盈利水平。
2.在進行盈利水平分析時,建議更多地使用資產利潤率和凈資產利潤率兩項指標。因為,資產利潤率和凈資產利潤率才是真正意義上的投入產出指標,即經濟效益指標,并且,這兩項指標具有很強的綜合性和概括性,能夠較全面地評價企業(yè)的財務狀況。例如,凈資產利潤率能夠進行杜邦財務系統(tǒng)分解,分解為銷售利潤率、總資產周轉率、權益乘數(shù)三項指標,還能夠進一步細化,分別反映了企業(yè)的成本水平、資產周轉水平、資本結構水平。
3.在計算盈利水平指標的同時,還應該計算現(xiàn)金流量與利潤指標的比較指標,如:
現(xiàn)金利潤率:現(xiàn)金流量與利潤總額的比較;
經營流動現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤的比較;
現(xiàn)金流量與總資產的比較;
現(xiàn)金流量與凈資產的比較;
經營活動現(xiàn)金流入與銷售收入的比較。
另外,上述所有的指標還應該計算近三年或近五年的增長率或發(fā)展水平,以及標準差和方差,以反映其波動程度和穩(wěn)定性。
只有經過上述改進,才能對一個企業(yè)的財務狀況進行真實評價,才能掌握企業(yè)的真實情況。
【參考文獻】
[1] 張先治.財務分析理論發(fā)展與定位研究[J]. 財經理論與實踐,2007(4):13-16.
[2] 王改珍.淺談企業(yè)財務分析[J].會計之友,2007(1):28 .
[3] 溫素彬.企業(yè)償債能力分析存在的不足與改進[J].上海會計,2001(8):15-17.
