摘要：本文在分析了企業(yè)籌資管理中運(yùn)用稅收籌劃的必要性和可能性的基礎(chǔ)上，提出了稅收籌劃在企業(yè)籌資管理中的具體運(yùn)用和應(yīng)用中應(yīng)注意的問題。
關(guān)鍵詞：稅收籌劃、籌資管理、籌資方式、資本結(jié)構(gòu)
1.在企業(yè)籌資管理中運(yùn)用稅收籌劃的必要性和可能性分析
1.1稅收籌劃的概念和特征
企業(yè)稅務(wù)籌劃又稱為納稅籌劃或節(jié)稅，是指企業(yè)在稅法規(guī)定的范圍內(nèi)，針對(duì)自身的特點(diǎn)，規(guī)劃納稅活動(dòng)，當(dāng)存在多種納稅方案可供選擇時(shí)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化的納稅方案來處理自身的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和交易事項(xiàng)的行為。
稅收籌劃具有以下特征：
1.2在企業(yè)籌資管理中運(yùn)用稅收籌劃的必要性和可能性
（1）運(yùn)用稅收籌劃的必要性分析
籌資管理的實(shí)際運(yùn)作需要稅收籌劃。例如融資渠道的問題。如何降低融資成本，選擇最佳的融資結(jié)構(gòu)必須結(jié)合稅法中的有關(guān)規(guī)定，在合法的范圍內(nèi)進(jìn)行，這是就需要稅收籌劃。在稅法允許的范圍內(nèi)進(jìn)行籌劃，有利于降低企業(yè)籌資成本，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
（2）運(yùn)用稅收籌劃的可行性分析
隨著社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)管理者開始認(rèn)識(shí)到稅收在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用。目前我國(guó)稅收制度朝著法制化、系統(tǒng)化、相對(duì)穩(wěn)定化的方向發(fā)展，對(duì)稅收籌劃與偷逃稅內(nèi)涵的界定，不僅為為企業(yè)稅收籌劃排除了思想障礙，還為企業(yè)財(cái)務(wù)管理者和有關(guān)人員進(jìn)行稅收籌劃提供了制度保障。同時(shí)稅法對(duì)不同經(jīng)濟(jì)行為的稅收差異待遇規(guī)定，如不同經(jīng)濟(jì)行為的稅種差別、稅率差別和優(yōu)惠政策差別等等，為企業(yè)稅收籌劃提供了空間。
2.企業(yè)籌資管理中的稅收籌劃
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，會(huì)不斷地產(chǎn)生對(duì)資金的需求，需要及時(shí)、足額的籌措資金。同時(shí)，企業(yè)因開展對(duì)外投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金?？紤]到稅收籌劃，企業(yè)在籌資中應(yīng)以稅后資金成本作為籌資決策的依據(jù)，并以此確定企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。而在傳統(tǒng)的籌資決策中,我國(guó)企業(yè)往往把稅收看作是獨(dú)立于籌資決策之外的事情，僅以稅前資金成本作為決策依據(jù)，導(dǎo)致決策的失誤。
2.1籌資方式?jīng)Q策中的稅收籌劃
籌資方式?jīng)Q策中的稅務(wù)籌劃主要體現(xiàn)在企業(yè)外部融資方式的選擇。企業(yè)外部資金籌措方式主要有股本籌資和負(fù)債籌資。企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況,采取不同的籌資方法。而不同的籌資方式及資金結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來不同的稅負(fù)效應(yīng)。從稅收角度來講，權(quán)益資金的成本是股息，稅法規(guī)定股息不能在稅前列支，因此資金成本較高；而借入資金的成本是利息，可在稅前列支，利息越高，其抵稅作用越明顯，從而產(chǎn)生資金實(shí)際成本較低的結(jié)果。
（1）采用負(fù)債籌資的優(yōu)越性
首先，就企業(yè)納稅籌劃來講,發(fā)行負(fù)債籌資比發(fā)行股票更為有利。因?yàn)樨?fù)債資本成本基本上可以作為財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)入納稅的抵扣項(xiàng)目(即沖減稅基)，使企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的資本成本低于名義資本成本，其差額取決于一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的稅率水平。而發(fā)行股票支付給股東的股利卻是由稅后利潤(rùn)支付的,較發(fā)行債券籌資方案要多納所得稅。因此,如果僅就稅收負(fù)擔(dān)而言,并不考慮企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題,負(fù)債籌資較權(quán)益籌資的最大優(yōu)勢(shì)則在于：負(fù)債籌資所發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及利息支出，可以計(jì)入企業(yè)的在建工程或財(cái)務(wù)費(fèi)用，可因此享受利息免稅，從而降低企業(yè)的籌資成本，提高企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際利潤(rùn)和償債能力。因此企業(yè)籌資時(shí)，在不違反國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的前提下，可通過納稅籌劃，既能實(shí)現(xiàn)資金的籌措又可達(dá)到節(jié)稅增資的目的。
其次，負(fù)債融資很好地避免了股權(quán)融資中對(duì)企業(yè)法人和企業(yè)投資者“雙重納稅”的問題。近十幾年來,全球金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)負(fù)債融資的比例不斷上升,很大程度上就是因?yàn)樨?fù)債融資的避稅價(jià)值。
最后，籌資管理中的稅務(wù)籌劃還體現(xiàn)在負(fù)債融資中對(duì)利息或費(fèi)用(如租賃費(fèi))的處理方法的選擇。比如對(duì)企業(yè)發(fā)行債券溢價(jià)的攤銷,采用實(shí)際利率法和名義利率法所確認(rèn)的財(cái)務(wù)費(fèi)用在各期分布是不相同的,從而產(chǎn)生了不同的納稅遞延效益。
在采用負(fù)債籌資時(shí)要注意：隨著負(fù)債比率的提高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本會(huì)加大，當(dāng)負(fù)債的成本超過了息稅前的投資收益率時(shí)，負(fù)債籌資反而達(dá)不到節(jié)稅的目的。因此，一般而言，當(dāng)企業(yè)息稅前的投資收益率高于負(fù)債利息率時(shí)，增加負(fù)債，就會(huì)獲得稅收利益，從而提高權(quán)益資本的收益水平；當(dāng)企業(yè)息稅前的投資收益率低于負(fù)債利息率時(shí)，增加負(fù)債，就會(huì)降低權(quán)益資本的收益水平。
（2）采用融資租賃方式的優(yōu)越性
融資租賃作為一種特殊的籌資方式，在企業(yè)已得到廣泛應(yīng)用，是企業(yè)用以減輕稅負(fù)的方式之一，是籌資管理中實(shí)現(xiàn)納稅籌劃的一種重要手段。就承租方而言，融資租賃既可以避免因長(zhǎng)期占?jí)嘿Y金而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又可通過租金的支付，抵減應(yīng)納稅所得額，減輕實(shí)現(xiàn)稅負(fù)。此外承租企業(yè)還可以從減輕稅收負(fù)擔(dān)的角度出發(fā)，通過租金的平衡支付來減少企業(yè)的利潤(rùn)水平，使利潤(rùn)在各年度分?jǐn)偅赃_(dá)到減輕稅負(fù)的目的。就出租方而言,出租既可以減少使用與管理機(jī)器設(shè)備所需追加的投入，又可以獲得租金收入，而租金收入適用于稅負(fù)較低的營(yíng)業(yè)稅(稅率為5%)，這比產(chǎn)品銷售收入所適用的增值稅稅負(fù)低。特別是當(dāng)出租人和承租人屬于同一利益集團(tuán)時(shí)，雙方適用稅率有差別的情況下，租賃更可方便地達(dá)到轉(zhuǎn)移利潤(rùn)和減稅目的。
2.2資本結(jié)構(gòu)的稅收籌劃
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)資金與權(quán)益資金的構(gòu)成及比例關(guān)系。合理的籌資結(jié)構(gòu)可以降低資金成本，給企業(yè)所有者帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，獲得更大的自有資金收益率。但是，對(duì)企業(yè)而言，從其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)來看，是追求自身利益的最大化。因此，籌措資金不能單純地從資金成本高低來選擇何種融資，還應(yīng)考慮各種籌資方式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。
（1）負(fù)債比率過高不利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
從籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來看，債務(wù)資本籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，而權(quán)益資金融資風(fēng)險(xiǎn)較小。盡管利用債務(wù)資金可以享受稅收的優(yōu)惠，但對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來講，如果負(fù)債比率過高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加劇，會(huì)因此導(dǎo)致財(cái)務(wù)緊張，償債風(fēng)險(xiǎn)加大甚至破產(chǎn)。但相反地，如果負(fù)債比率過低，企業(yè)的利息節(jié)稅會(huì)減小，自有資金使用效率的實(shí)際能力會(huì)下降。因此，資本結(jié)構(gòu)的合理與否會(huì)影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和盈利，從而影響公司的資產(chǎn)價(jià)值。從上述分析可知，利用債務(wù)籌資具有雙重作用，適當(dāng)利用負(fù)債，可以降低企業(yè)資金成本。但當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例太高時(shí)，會(huì)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。
（2）認(rèn)股權(quán)證籌資有助于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
用認(rèn)股權(quán)證形式增資配股可以增加權(quán)益資本的比重，從而降低企業(yè)的負(fù)債比率和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并由此增加公司償還債券，享受利息免稅的能力，增加企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。
（3）采用優(yōu)先股方式可以享受稅收優(yōu)惠
雖然在我國(guó)權(quán)益資本的籌資成本較高，因?yàn)楣上⒅Ц恫蛔鳛橘M(fèi)用列支，只能在企業(yè)稅后利潤(rùn)中分配，沒有節(jié)稅功能。但國(guó)際上卻有獲得優(yōu)先股息的公司可享受一定的稅收優(yōu)惠政策。例如，國(guó)際上規(guī)定80%的優(yōu)先股股息收入可在計(jì)稅時(shí)扣除。因此，在收購(gòu)兼并時(shí)，很多公司愿意用優(yōu)先股去調(diào)換被收購(gòu)公司的普通股，以使被收購(gòu)公司享受優(yōu)先股股息免稅方面的優(yōu)惠，從而支撐被收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)。
3.稅收籌劃在企業(yè)籌資管理中應(yīng)用應(yīng)注意的問題
對(duì)于企業(yè)來說，在具體的稅收籌劃工作中，應(yīng)注意以下問題：
（1）遵守稅收法律、法規(guī)和政策
在進(jìn)行稅收籌劃時(shí),既要遵循現(xiàn)行稅收政策及運(yùn)行環(huán)境的規(guī)定,還應(yīng)對(duì)政策變化可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行必要的預(yù)測(cè)，對(duì)稅收政策與國(guó)家其他法規(guī)之間存在的差異進(jìn)行了解，根據(jù)不斷更新的原則的要求，及時(shí)調(diào)整稅收籌劃內(nèi)容，充分防范籌劃帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）以企業(yè)整體利益最大化為目標(biāo)，綜合權(quán)衡稅收籌劃的成本效益
稅收籌劃以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體利益最大化為目標(biāo)。要求企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí), 既要考慮國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策,又要結(jié)合企業(yè)自身特定的環(huán)境、經(jīng)營(yíng)目的、細(xì)分影響和制約稅收籌劃的條件和因素，均衡減輕稅負(fù)與增加企業(yè)收益的關(guān)系,尋求它們之間的最佳配比,著眼于企業(yè)整體稅負(fù)的減輕。
4.結(jié)語
稅收籌劃作為一項(xiàng)涉稅理財(cái)活動(dòng)，是企業(yè)管理無法回避也不可能繞開的重要職責(zé)。同時(shí)它是一項(xiàng)專業(yè)的技術(shù)，需要企業(yè)配備專業(yè)的人才進(jìn)行管理。在開展稅務(wù)籌劃時(shí)不能僅從某一個(gè)角度謀劃，更要從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，尋找籌劃空間，理解稅務(wù)籌劃，開展稅務(wù)籌劃，以企業(yè)的籌資環(huán)節(jié)為主線，從企業(yè)的整體利益出發(fā)，有利于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
