一、信用評價的利益鏈分析
(一)被評價單位和專業(yè)評估機(jī)構(gòu)之問的利益鏈分析
被評價單位作為評價的客體，希望信用機(jī)構(gòu)對其的評級提高，這樣其發(fā)行的股票、債券等金融工具因為企業(yè)的信用好能夠取得更好的報酬。所以被評價企業(yè)愿意拿出超預(yù)期報酬的一部分與專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)分享，通常采用超量購買評估報告的手段將所獲得的利益轉(zhuǎn)移給專業(yè)評估機(jī)構(gòu)。當(dāng)潛在的風(fēng)險沒有暴露時，評估機(jī)構(gòu)還可以通過提高被評估企業(yè)的信用等級獲得服務(wù)費和評估報告銷售收入。這樣就使得被評估企業(yè)和評估機(jī)構(gòu)之間的利益鏈條非常緊密。
(二)專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和評估的監(jiān)管部門的利益鏈分析
評估的監(jiān)管部門為節(jié)省監(jiān)管成本，通常依賴評估企業(yè)的評估報告，而評估機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小就成為監(jiān)管部門選擇評估機(jī)構(gòu)的主要因素，如果評估機(jī)構(gòu)規(guī)模越大，則監(jiān)管部門使用其評估報告的幾率越大，這樣規(guī)模效應(yīng)的影響就使得專業(yè)評估機(jī)構(gòu)形成壟斷經(jīng)營，小的評估機(jī)構(gòu)只能在夾縫中生存，破產(chǎn)、倒閉的風(fēng)險是很大的。壟斷經(jīng)營就會產(chǎn)生超額的壟斷收益，在給評估機(jī)構(gòu)帶來壟斷收益的同時節(jié)省了政府監(jiān)管部門的成本，所以評估機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門形成了穩(wěn)固的利益鏈。
(三)專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和上市公司審計機(jī)構(gòu)的利益鏈分析
一般注冊會計師審計的主要依據(jù)是上市公司的憑證、賬本和報表，而上市公司的證賬表中反映的資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等很多情況是依據(jù)評估機(jī)構(gòu)的評估報告而體現(xiàn)的價值，如果評估機(jī)構(gòu)給的信用評級高，則被評估企業(yè)的股票價值就高，全部反映在股東價值的增加中。股東希望評估公司給出好的評估信用，當(dāng)被評估企業(yè)聘請審計機(jī)構(gòu)對其報表進(jìn)行審計時，由于信息的不對稱，審計機(jī)構(gòu)在節(jié)約審計成本的基礎(chǔ)上往往不會發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，所以審計機(jī)構(gòu)對專業(yè)評估公司的評估報告依賴程度很大。專業(yè)評估公司的規(guī)模和信譽(yù)越高，風(fēng)險越小，審計的成本越低，所以審計機(jī)構(gòu)力挺壟斷的專業(yè)評估公司，主要的利益途徑就是出具審計報告和評估報告的時間越快，出具無保留意見的可能性越大。專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險就在審計機(jī)構(gòu)里放大，使得兩者息息相關(guān)。
(四)評估報告的使用者和專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的利益鏈分析
有些報表使用者對專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的規(guī)模很信賴，認(rèn)為評估機(jī)構(gòu)的規(guī)模越大，評估的信用就越真實，促進(jìn)了專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的壟斷地位的加強(qiáng)，壟斷收益的增加，同時報表使用者的風(fēng)險也被加大。當(dāng)報表使用者由潛在的投資者成為真實的投資者時，如果買了債券就是債券人，如果債券的評級下降，則債權(quán)的價值下跌，如果成為企業(yè)的所有者，企業(yè)的評級下降，則權(quán)益的價值下跌，信用評級對轉(zhuǎn)化了的潛在投資者還是至關(guān)重要的。他們不希望專業(yè)評級機(jī)構(gòu)降低后續(xù)評估的信用等級。
所以專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和多方存在利益鏈關(guān)系，這種多方的利益需求均需要高結(jié)果的評估報告，最終這種高信用等級容易產(chǎn)生盲目投資，使得經(jīng)濟(jì)泡沫越來越大。
二、建立中國民族信用評價體系的必要性分析
中央財經(jīng)大學(xué)做出的調(diào)研報告顯示我國目前三分之二的信用評級市場是由美國的信用評級機(jī)構(gòu)控制，美國的三大信用評級機(jī)構(gòu)分別為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評級有限公司(除了惠譽(yù)有著歐資背景，是美國控股公司外，其余兩家皆為純粹的美國公司)。代表美國利益的國際三大評級機(jī)構(gòu)在中國進(jìn)行評估使用雙重標(biāo)準(zhǔn)，對美國信用評估的結(jié)果高，對中國的信用評估結(jié)果低，這樣中國的流動性貨幣就轉(zhuǎn)移到國外，但是經(jīng)濟(jì)泡沫使得投資的風(fēng)險加大，這種風(fēng)險由中國的投資者承擔(dān)。正是由于他們在中國市場上的壟斷地位，使得美國政府的經(jīng)濟(jì)利益得以保護(hù)。
最近，在美國的兩黨為要不要進(jìn)一步舉債爭執(zhí)時，標(biāo)準(zhǔn)普爾借機(jī)下調(diào)美國債券的信用等級來維護(hù)自己的聲譽(yù)，同時壓縮經(jīng)濟(jì)泡沫，這種做法顯示了外來專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的信用評級的不真實、不客觀性。如果讓國外的評估機(jī)構(gòu)對中國的關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行評估，則國家機(jī)密有可能被泄露，國家利益受損。綜上所述，國外專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的做法，及中國爭取金融話語權(quán)的需求，使得建立中國民族信用評價體系的構(gòu)建成為必然。
三、中國民族信用評價行業(yè)的缺陷
(一)評級市場過度開放
2005年央行通過對12家評級機(jī)構(gòu)的各方面考察，確定了大公國際、中誠信、聯(lián)合資信、上海遠(yuǎn)東、上海新世紀(jì)5家機(jī)構(gòu)從事銀行間債券市場的評級業(yè)務(wù)資格，但是隨后美國以參股、控股的方式曲線控制了國內(nèi)4家信用評估機(jī)構(gòu)：2006年上海遠(yuǎn)東由于“福禧短融”事件信譽(yù)受損而被新華財經(jīng)(美國控制)公司收購62％的股權(quán)；同年，穆迪參股中誠信49％的股份，并約定七年后持股51％達(dá)到控制；2007年，惠譽(yù)參股聯(lián)合資信49％的股份取得了經(jīng)營權(quán)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也與上海新世紀(jì)開始了戰(zhàn)略合作。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評級公司也都曾與大公商談控股或控制問題，雖遭到拒絕，但中國目前五大機(jī)構(gòu)證件齊全的信用評級機(jī)構(gòu)也僅有大公在堅持民族品牌的發(fā)展，其余已經(jīng)被美國控制。中國民族信用評估機(jī)構(gòu)規(guī)模小，而且數(shù)量少、評級市場過度開放、無人監(jiān)管或監(jiān)管不到位的狀態(tài)下面臨被國外收購或夾縫中生存的狀態(tài)。
(二)缺乏評估方法和模型的研發(fā)
中國民族信用評估機(jī)構(gòu)多數(shù)在采用國外現(xiàn)有的評估模型，如表1所示。
每個模型都有自己的優(yōu)缺點，而信用評估離開特定的評估機(jī)構(gòu)和評估對象沒有任何意義，應(yīng)該結(jié)合被評估企業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)與監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)背景、企業(yè)基本經(jīng)營與競爭情況、管理戰(zhàn)略與公司治理、財務(wù)狀況以及突發(fā)事件風(fēng)險、支持協(xié)議與擔(dān)保等方面進(jìn)行綜合分析；特別是信用風(fēng)險與國家的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等有密切關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法律體系、國民素質(zhì)不同，信用風(fēng)險會有很大的不同。不同國家、地區(qū)和企業(yè)形成信用風(fēng)險的因素有極大的特殊性。信用評估企業(yè)應(yīng)結(jié)合特定的評估主體的具體情況采用不同的方法，針對中國的特殊性開發(fā)研究自己的評估模型，建設(shè)民族信用評估機(jī)構(gòu)。
四、中國民族信用評價體系建設(shè)的建議
(一)打造品牌開拓市場
中國的民族信用評價業(yè)雖然已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，但是評估機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入較嚴(yán)，資質(zhì)的發(fā)放也較困難，再加上對專業(yè)性人才的需求強(qiáng)、獲利慢而少等特點使得社會資金投入較少。合格企業(yè)數(shù)量少、規(guī)模小等現(xiàn)象不利于中國民族信用評估企業(yè)的發(fā)展。中國需要打造自己的品牌在國際上爭奪自己的金融話語權(quán)，在國內(nèi)根據(jù)情況構(gòu)建自己的評估模型，打造中國特色的信用品牌，開拓市場。國際信用評估企業(yè)的建立也是有其特定的背景和
特點的，例如政府特許經(jīng)營、權(quán)威性、非市場競爭性等，我們可以按照這樣的規(guī)律來幫助民族信用評價企業(yè)發(fā)展。
(二)解決信用評價利益鏈問題的方法探討
構(gòu)建中國民族信用評價體系，解決壟斷地位下，信用評級背后的利益分配和風(fēng)險承擔(dān)是問題的關(guān)鍵。
1 被評價單位和專業(yè)評估機(jī)構(gòu)之間的利益鏈問題
我國應(yīng)建立相關(guān)法律規(guī)范，規(guī)定被評價單位對評估報告的購買量限制，若被評估單位超額使用評估報告的話，需要申請批準(zhǔn)，同時給評估報告定價格范圍。以避免被評估單位和信用評估企業(yè)之間的利益轉(zhuǎn)移。
2 專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和評估的監(jiān)管部門的利益鏈問題
為了實現(xiàn)對外爭取金融的國際話語權(quán)，對內(nèi)維護(hù)本國評估行業(yè)的生存，監(jiān)管部門要扶持中國的評估機(jī)構(gòu)。首先應(yīng)劃定信用評級企業(yè)的歸屬部門，針對目前評估機(jī)構(gòu)難生存的局面，加強(qiáng)評估機(jī)構(gòu)的相關(guān)立法，建立引進(jìn)社會資金的機(jī)制，必要時適當(dāng)建立補(bǔ)貼機(jī)制。在涉及國家機(jī)密的行業(yè)要使用自己的民族信用評價企業(yè)，在不涉及國家機(jī)密的行業(yè)可以采用國外的評估機(jī)構(gòu)和國內(nèi)評估機(jī)構(gòu)的雙重報告。
3 專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和上市公司審計機(jī)構(gòu)的利益鏈問題
評級機(jī)構(gòu)屬于咨詢公司，而不是鑒證機(jī)構(gòu)，所以信用評級不承擔(dān)評級結(jié)果的法律責(zé)任。它們以盈利為目的，在盈利和聲譽(yù)之間求平衡，不對違約的時間、違約率做直接的預(yù)計，其信用等級是在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險中平衡的結(jié)果，所以審計機(jī)構(gòu)利用其出具的具有風(fēng)險的評估報告會放大審計風(fēng)險。為了維護(hù)審計報告使用者的利益，審計報告的風(fēng)險應(yīng)該在審計報告中披露。
(三)加強(qiáng)信用教育，提高信用意識
要想促進(jìn)中國的民族信用評級企業(yè)的發(fā)展，必須改變對外國評級機(jī)構(gòu)的依賴。國外大評估企業(yè)的信用評估結(jié)果不一定優(yōu)于本國，要讓投資者明白信用評價中介在資本市場的巨大作用，使投資者明白只有站在投資者立場考慮問題，并做公平、合理、及時的評估的信用評級機(jī)構(gòu)才是可以真正信賴的。不斷加強(qiáng)對國民的信用教育、提高國民的信用意識。
