
一、引言
在貨幣金融學(xué)界,學(xué)者們普遍認(rèn)為貨幣具有的基本職能為價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段,而國際化貨幣即指在世界范圍內(nèi)發(fā)揮這四項(xiàng)基本職能的一國或一種貨幣。就人民幣在世界范圍內(nèi)的使用情況看來,目前其已在周邊國家小部分實(shí)現(xiàn)了國際貨幣的職能,但在大范圍內(nèi)與美元、歐元等國際貨幣相較還存在巨大差距。在未來的國際化道路上,人民幣還需要進(jìn)一步發(fā)展和深化其貨幣職能的使用情況及使用范圍,最終成為普遍的國際外匯儲備。
二、人民幣國際化的基本進(jìn)程與特點(diǎn)
按照國際金融理論,貨幣國際化可分為三個層次:第一,本幣在一般國際經(jīng)濟(jì)交易中被廣泛地用來計價結(jié)算;第二,本幣在外匯市場上被廣泛用作交易貨幣;第三,本幣成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一(李繼宏和陸小麗,2011)。結(jié)合該理論與人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)發(fā)展情況,我國人民幣國際化的長遠(yuǎn)路徑是:在中期內(nèi)逐步成為廣為接受的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣,在中長期逐步開放資本項(xiàng)下管制后成為越來越重要的國際投資貨幣,在長期內(nèi)逐步成為儲備貨幣。按照此標(biāo)準(zhǔn),顯而易見,目前我國尚處于人民幣國際化的初級階段。
?。ㄒ唬┲苓厙覍?shí)現(xiàn)人民幣流通與儲備
2000年,我國與東盟十國及日韓在泰國清邁簽署《清邁協(xié)議》,建立了區(qū)域性貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。該項(xiàng)協(xié)議擴(kuò)大了協(xié)議國之間的貨幣互換規(guī)模,在穩(wěn)定金融市場的同時,部分程度上也為本國商業(yè)銀行在對方分支機(jī)構(gòu)提供了融資便利,從而增大了人民幣在東盟各國的實(shí)際流通量。2002年,中國與尼泊爾在加德滿都簽署了兩國中央銀行雙邊結(jié)算與合作協(xié)議,規(guī)定兩年內(nèi)中國公民在尼泊爾境內(nèi)旅游可直接以人民幣到當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行兌換當(dāng)?shù)刎泿牛瑹o需使用美元進(jìn)行中轉(zhuǎn)。截至2011年年底,中國人民銀行已與包括非接壤國家白俄羅斯、韓國等在內(nèi)的14個周邊或鄰近國家簽署了雙邊本幣互換協(xié)議,總金額達(dá)1.29萬億元人民幣。這是人民幣成為國際儲備貨幣的起點(diǎn),標(biāo)志著人民幣境外需求范圍與數(shù)量正日益擴(kuò)大。2010年1月1日,中國——東盟自由貿(mào)易區(qū)(CAFTA)正式建立,中國與東盟的區(qū)域性合作開始步入經(jīng)濟(jì)一體化的新階段,人民幣在東盟國家的使用水平升級,同時自由貿(mào)易區(qū)的建立也為人民幣的流通創(chuàng)造了新的市場,有利于其進(jìn)一步擴(kuò)張,逐漸朝區(qū)域性貨幣發(fā)展。
?。ǘ┙⒖缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)
2008年12月24日,國務(wù)院常務(wù)會議決定,對廣東、長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)的貨物貿(mào)易和廣西、云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2009年4月8日,國務(wù)院常務(wù)會議決定,在上海、廣州、深圳、珠海和東莞進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2010年6月22日,國家《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》正式出臺,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到20個省,同時境外地域由港澳和東盟擴(kuò)展至全球。這三次會議與政策的推進(jìn),標(biāo)志著人民幣作為結(jié)算貨幣已初步成形,為日后大規(guī)模用作結(jié)算貨幣做好了前期準(zhǔn)備工作。試點(diǎn)的建立,不僅因降低我國進(jìn)出口貿(mào)易中的匯率風(fēng)險和匯兌成本,促進(jìn)對外貿(mào)易發(fā)展、節(jié)約外匯儲備而實(shí)現(xiàn)了中國整體經(jīng)濟(jì)增長,并且推動了我國金融業(yè)的有效改革,向著更為安全、快速、有效的方向前進(jìn),這對于我國逐步開放資本項(xiàng)目下的可自由兌換有促進(jìn)作用,為加快人民幣國際化速度成功鋪路。2011年1月13日,國家又出臺關(guān)于境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)的相關(guān)管理辦法,啟動了境外直投人民幣結(jié)算試點(diǎn)。直投試點(diǎn)的設(shè)立進(jìn)一步擴(kuò)大了人民幣結(jié)算范圍與規(guī)模,同時是我國開放資本項(xiàng)目可自由兌換的一次大膽嘗試,有利于日后人民幣自由兌換的推進(jìn)。
?。ㄈ┏醪浇⑾愀廴嗣駧烹x岸市場
目前,香港已成為境外人民幣業(yè)務(wù)最集中的地區(qū)。
1、香港金融機(jī)構(gòu)人民幣存款情況
人民幣在香港各類外幣存款中所占比例長時間居高不下,人民幣在香港的存款增長率也逐年飆升,2006年至2008年依次為3.6%,42.7%和67.8%。據(jù)香港金融管理局統(tǒng)計,截至2010年1月,香港金融機(jī)構(gòu)內(nèi)已存儲包括活期及儲蓄存款412.27億和定期存款227.23億共639.50億元人民幣。2010年底,香港人民幣存款總額達(dá)3149億元,同比增長400%。至2011年8月末,已突破6000億元大關(guān)(車德宇,2012)。
2、香港人民幣債券市場發(fā)展情況
自2007年6月至2009年8月,各類商業(yè)銀行在香港發(fā)行的人民幣債券不低于180億元,期限多為兩年,年利率在2.6%-3.5%不等,其中內(nèi)地商業(yè)銀行所占份額不低于90億元,年利率達(dá)3.15%以上。2009年9月,中央政府在香港發(fā)行首支人民幣國債,發(fā)行額高達(dá)60億元,期限分為2年3年和5年,年利率依次為2.25%,2.7%和3.3%。
3、香港人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)情況
2009年,香港跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算額合計19億元人民幣,占中國跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算總額的53%(車德宇,2012)。2010年,香港跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算額同比增長超過193倍,總計達(dá)3692億元,占中國跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算總額的比率上升至73%。2011年上半年,香港人民幣貿(mào)易結(jié)算交易的金額較2010年全年增長率超過100%,達(dá)到8000億元人民幣,占全國人民幣貿(mào)易結(jié)算總額的比例亦上升至80%以上。
三、當(dāng)前人民幣國際化進(jìn)程中主要障礙
?。ㄒ唬┵Y本項(xiàng)目下尚不可完全兌換
貨幣國際化的第二階段是本幣在外匯市場上被廣泛用作交易、投資貨幣。這一階段任務(wù)的實(shí)現(xiàn)要求貨幣實(shí)行完全的可自由兌換,尤其指在資本項(xiàng)目下。但目前我國由于金融結(jié)構(gòu)尚不完整、金融體系脆弱以及金融監(jiān)管機(jī)制存在大量缺陷等原因,資本項(xiàng)目下仍有管制。對資金的自由進(jìn)出實(shí)行管制的同時,人民幣本身的流動性受到極大影響。在國際金融和資本市場上人民幣的流動性較弱的情況下,由于使用人民幣的投資渠道受到限制,非居民對持有人民幣的意愿將大大下降,對于人民幣國際化實(shí)屬不利因素。另外,國內(nèi)金融和資本市場建設(shè)所需的外商直接投資數(shù)額受到限制,資金來源的不充分嚴(yán)重制約了我國金融和資本市場的發(fā)展,而發(fā)達(dá)的金融市場是一種貨幣作為國際貨幣的必要條件(馮冰,2008),國際貨幣行使其職能必須以發(fā)達(dá)的貨幣和金融市場作為依托。因此,資本和金融項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換成為了人民幣國際化道路上的一大障礙。但反觀,若在現(xiàn)階段完全開放人民幣可自由兌換,由于近年來人民幣匯率持續(xù)走高,投機(jī)心理的存在會使得大量的“熱錢”流入中國,加劇國內(nèi)通貨膨脹的壓力,一旦熱錢大規(guī)模集中迅速撤走,又有可能造成我國整體經(jīng)濟(jì)的崩潰。大量國際游資的突然進(jìn)入和流出同時會沖擊我國外匯市場,引起人民幣的大幅度升值或貶值,嚴(yán)重時將造成我國國際收支的調(diào)節(jié)失靈(汪田姣,2010)。現(xiàn)階段,資本項(xiàng)目下尚不能實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的現(xiàn)實(shí)與人民幣國際化的目標(biāo)已成為不可調(diào)和的矛盾。
?。ǘ﹪H市場上人民幣缺乏大宗商品定價權(quán)
美元長期以來在世界貨幣體系中占據(jù)霸主地位,美國的國際貿(mào)易量也居于世界領(lǐng)先水平,世界上大宗商品主要都以美元計價,其價值尺度的作用得到充分體現(xiàn)。近年來我國雖然國際地位逐步提升,對外貿(mào)易量也一直具有領(lǐng)先優(yōu)勢,但在國際分工中地位不高的情況卻依然沒有改善,長期一直是依靠出口價格低廉的勞動密集型產(chǎn)品來占領(lǐng)國際市場,尚處于產(chǎn)業(yè)鏈低端。這種粗放型的出口導(dǎo)向政策令我國在國際市場上與擁有先進(jìn)技術(shù)的西方發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易往來中不具備主動權(quán)。由于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特殊性,人民幣在大多數(shù)對外貿(mào)易中的商品定價上沒有足夠的發(fā)言權(quán),一直處于被動地位,這使其不能充分發(fā)揮國際貨幣的價值尺度職能,即阻礙了人民幣在世界大范圍內(nèi)作為計價貨幣的使用。
(三)境外缺乏有效的人民幣回流機(jī)制
成熟的國際貨幣應(yīng)當(dāng)在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大程度的可自由流通,既能有效輸出,又能通過健全完善的回流機(jī)制流回境內(nèi),這樣才能實(shí)現(xiàn)貨幣使用效率的最大化。但我國目前尚缺乏有效的人民幣回流機(jī)制,人民幣的輸出與輸入嚴(yán)重失衡。截至2011年3月末,跨境貿(mào)易結(jié)算實(shí)際收付人民幣6080.59億元,其中,境內(nèi)收到人民幣887.81億元,境內(nèi)支付人民幣5192.78億元,收付比為1:5.85,境內(nèi)向境外支付人民幣的比例在跨境貿(mào)易結(jié)算中的占比高達(dá)85%(吳宇和蘇志鑫,2011)。這種“只出不進(jìn)”的狀態(tài)嚴(yán)重降低了人民幣的使用效率,并且有促使中央銀行加大印發(fā)鈔票,以滿足國內(nèi)貨幣需求的可能性,當(dāng)大筆人民幣資金突然流回時,極易加劇國內(nèi)通貨膨脹的壓力。長時間大規(guī)模的資本外流還易引起匯率的波動。另一方面,人民幣回流機(jī)制的不完善性使大量境外投資者手中所持有的人民幣找不到投資渠道與路徑,會降低非居民持有人民幣的積極性,阻礙其國際化的進(jìn)程。
四、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的具體策略
(一)以區(qū)域化推動國際化
現(xiàn)階段人民幣只局限在少數(shù)國家能實(shí)現(xiàn)其個別國際貨幣職能,試圖使人民幣直接國際化并非現(xiàn)實(shí)之舉,其必將以區(qū)域化貨幣的身份作為跳板,從而最終登上國際化的舞臺。區(qū)域化作為國際化的中間產(chǎn)物,在諸多方面與國際化有相似之處,能減小直接國際化的阻力,最大程度的推進(jìn)國際化的實(shí)現(xiàn)。自中國——東盟自由貿(mào)易區(qū)正式建立以來,中國與東盟各國貿(mào)易和金融的合作關(guān)系得到進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng),區(qū)域貨幣合作開始向更高層次發(fā)展,再加上近期我國與周邊國家的一系列貨幣互換條約的簽署,人民幣正有條不紊的向著區(qū)域化邁進(jìn)。但即便目前區(qū)域合作有突破性進(jìn)展,人民幣想要成功實(shí)現(xiàn)區(qū)域化依然不易。美元作為國際通貨在東盟內(nèi)仍享有較高地位,若想取而代之還需長久的時間,除必須加大人民幣在東盟境內(nèi)的流通量外,提高人民幣國際信譽(yù),使人民幣成為“硬通貨”也勢在必行。另外,資本項(xiàng)目下的管制也讓東盟國家對大規(guī)模持有人民幣稍顯信心不足。在這種情況下,中國政府不可松懈同區(qū)域內(nèi)各國的友好貿(mào)易往來與合作,同時有必要為區(qū)域內(nèi)國家提供些許優(yōu)惠的金融政策,支持其使用人民幣對中國資本市場進(jìn)行投資。
?。ǘ┲鸩綄?shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣可自由兌換
保羅·克魯格曼就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇所提出的“三元悖論”證實(shí)了一國貨幣政策的獨(dú)立性,匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性不可能同時出現(xiàn)。人民幣實(shí)現(xiàn)國際化勢必要滿足資本的完全流動性,即逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可自由兌換。為在達(dá)成這一目標(biāo)的同時又能保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定,就有必要協(xié)調(diào)貨幣政策與匯率變動之間的關(guān)系,盡量緩解雙方之間的矛盾。美國在“三中擇二”中選擇了“獨(dú)立的貨幣政策”和“資本的自由流動”,為美元成為國際化貨幣提供了直接的便利條件。對于其選擇這兩者的原因,克魯格曼認(rèn)為是由于美國對“匯率不穩(wěn)定”的承受力較大,因?yàn)閲H資本市場對美國具有良好信心,使得美元貶值不至于過度。但中國作為發(fā)展中國家顯然在國際資本市場威信不足,結(jié)果有可能造成人民幣貶值在資本外逃中過度反應(yīng),引發(fā)類似于1997年由于泰銖巨幅貶值而導(dǎo)致的亞洲金融危機(jī)。因此中國在對匯率變動的可承受性較弱的情況下,應(yīng)利用利率等金融調(diào)節(jié)手段,逐步使人民幣實(shí)現(xiàn)能夠反映內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)基本面的均衡匯率,從而使得資本項(xiàng)下可自由兌換成為可能。
人民幣資本項(xiàng)目下可自由兌換并非一蹴而就,而是需要一個循序漸進(jìn)的過程。國內(nèi)目前已有限制的設(shè)立了QFII與QDII,使部分國內(nèi)外銀行或企業(yè)擁有了一定的投資額度可對資本市場進(jìn)行投資,但開放程度仍然過小,試水效果并不明顯。類似于人民幣結(jié)算試點(diǎn),筆者提出可以建立人民幣可自由兌換試驗(yàn)區(qū)的構(gòu)想,選擇與中國貿(mào)易往來較為頻繁、對人民幣認(rèn)同感較高的臨近國家或地區(qū),例如東盟,建立自由兌換區(qū),區(qū)內(nèi)限制額度的允許使用人民幣對外和對內(nèi)雙向直接投資資本市場,作為開放資本項(xiàng)目的一次試驗(yàn)。
另外,資本項(xiàng)目的開放要依托于強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)和良好的國際信譽(yù)。努力加強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)建設(shè),增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力才是成功實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換的根本。
?。ㄈ└纳瀑Q(mào)易結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級
我國長期一直是依靠擴(kuò)張出口勞動密集型產(chǎn)品數(shù)量的方式來占領(lǐng)國際市場,主要提供廉價的勞動力資本為發(fā)達(dá)國家制造的擁有核心技術(shù)的半成品進(jìn)行加工,因而人民幣在國際貿(mào)易中不具備作為計價貨幣的的主動權(quán)。對于此種現(xiàn)狀,中國有必要提高自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的積極性,同時加大力度引進(jìn)國外高新技術(shù),改善產(chǎn)品檔次,提高生產(chǎn)效率,保證產(chǎn)品質(zhì)量,逐步從產(chǎn)業(yè)鏈的低端走向高端。我國的發(fā)展模式也應(yīng)由現(xiàn)階段的出口導(dǎo)向型逐漸轉(zhuǎn)為內(nèi)需拉動型,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)有效升級,促使中國在國際分工中的地位得到提高,從而在國際貿(mào)易往來中更具有主動權(quán)與發(fā)言權(quán),為人民幣在對外貿(mào)易中成為普遍的計價貨幣奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。
?。ㄋ模┙⒂行У娜嗣駧呕亓鳈C(jī)制
目前,境外人民幣回流主要依靠跨境貿(mào)易結(jié)算的方式。但由于結(jié)算試點(diǎn)的建立時間尚短,各項(xiàng)機(jī)制都未完善,僅僅憑借其單一力量并不現(xiàn)實(shí),需要建立其他有效的人民幣回流機(jī)制。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,歐美等發(fā)達(dá)國家金融市場相繼受到重創(chuàng),國外投資者由此更為謹(jǐn)慎,致使中國境內(nèi)外幣基金私募開始變得困難重重(虞瑾,2010),與此相反,人民幣的強(qiáng)勢與堅挺卻日益明顯,外資PE設(shè)立人民幣基金由此應(yīng)運(yùn)而生。外資PE的投資主體一般為擁有龐大人民幣資金的機(jī)構(gòu),其利用在貿(mào)易結(jié)算或在國際資本市場上獲得的人民幣重新投放于中國境內(nèi)人民幣基金,成功實(shí)現(xiàn)了部分人民幣的回流。
2010年8月,中國人民銀行發(fā)布聲明,允許三類境外機(jī)構(gòu),即境外中央銀行或貨幣當(dāng)局,香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行運(yùn)用人民幣資金投資銀行間債券市場。這是我國針對資本賬戶尚未完全開放的現(xiàn)實(shí)而特別允許的投資方式,開辟了有效的新型人民幣回流渠道。
然而,無論從外資PE還是銀行間債券市場投資看來,其開放額度依然較小,對進(jìn)入境外的人民幣總量而言,回流的作用微乎其微。隨著對我國資本項(xiàng)目下的管制逐漸減小,政府應(yīng)當(dāng)在這兩方面加大開放力度,增加境外人民幣流入量,并且開創(chuàng)新型的人民幣回流方式,如設(shè)立境內(nèi)人民幣直投試點(diǎn),利用離岸人民幣直接參與在岸的各項(xiàng)投資建設(shè)等。除此之外,加強(qiáng)人民幣離岸市場的建設(shè)也能為離岸人民幣找到在岸的歸宿。
?。ㄎ澹┘由钊嗣駧烹x岸市場的建設(shè)
在當(dāng)前我國資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)可自由兌換的情況下,境外人民幣的投資使用必將尋找出口,只有滿足離岸人民幣持有者投資收益的需求,拓寬人民幣使用渠道,人民幣才能在未來成為非居民樂意持有的國際貨幣,為此離岸金融市場的建立就顯得尤為必要。離岸市場的資本項(xiàng)目下可自由兌換,使離岸人民幣的投資有“渠”可循,也使國內(nèi)企業(yè)“走出去”找到立足點(diǎn),能夠利用人民幣進(jìn)行大規(guī)模投融交易,使其生息盈利成為可能。
1、加強(qiáng)香港人民幣離岸市場的建設(shè)
基于香港自由寬松的金融政策、完善地金融制度、發(fā)達(dá)的金融體系和健全的金融監(jiān)管體系,加之我國實(shí)行“一國兩制”的基本制度,香港與大陸間的政治聯(lián)系更為緊密,使香港成為人民幣離岸市場的不二選擇?,F(xiàn)階段香港人民幣離岸中心的建設(shè)已取得顯著成果,但仍需要進(jìn)一步的突破性進(jìn)展。香港中央政府近期已加大舉措提速香港離岸市場的建設(shè),2011年8月17日,公布了一系列支持香港人民幣離岸市場發(fā)展的重要措施,支持香港企業(yè)使用人民幣到內(nèi)地直接投資、允許以人民幣境外合格投資者(RQFII)方式投資境內(nèi)證券市場、在內(nèi)地推出港股組合ETF(交易所交易基金)等(常華,2011)。香港金融管理局總裁陳德霖認(rèn)為該舉措擴(kuò)展了連接在岸和離岸人民幣市場的橋梁,使人民幣能夠有序循環(huán)流通,而匯豐銀行(中國)有限公司國際業(yè)務(wù)總監(jiān)慕華泰則認(rèn)為其為境外人民幣資金回流內(nèi)地資本市場打開重要渠道,從而鋪就了人民幣全球流通的完整路徑。在未來,中國政府還應(yīng)進(jìn)一步開放內(nèi)地市場,為香港提供便利條件,加強(qiáng)兩地資金往來,利用香港世界金融中心的地位,建立一個世界人民幣融投中心,使人民幣成功邁向國際化。
2、打造境內(nèi)的上海人民幣離岸市場
結(jié)合跨境貿(mào)易結(jié)算量及其增長之勢看來,未來離岸人民幣仍將以境外企業(yè)通過跨境貿(mào)易結(jié)算所持有為主流形式。上??缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的建立可為離岸人民幣的產(chǎn)生提供直接方便。若打造上海人民幣離岸市場,規(guī)避了外匯管制,通過跨境貿(mào)易產(chǎn)生的離岸人民幣將直接參與中國境內(nèi)資本市場投資活動,這其中也將包含在全國境內(nèi)各個結(jié)算試點(diǎn)所產(chǎn)生的離岸人民幣。與香港離岸市場相較,上海離岸市場地處內(nèi)地,可為國內(nèi)的離岸資金投資減少時間與空間成本,利于投資者了解投資環(huán)境與形勢,便于及時制定或修改投資決策,從而促進(jìn)國內(nèi)金融市場的良性循環(huán),增強(qiáng)境外企業(yè)或機(jī)構(gòu)利用離岸人民幣投資的意愿,促進(jìn)人民幣國際化。
上海人民幣離岸市場需要與香港人民幣離岸市場進(jìn)行有效對接,完成分工,各司其職,如上海主要負(fù)責(zé)內(nèi)地貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)生的離岸資金的投資和境內(nèi)外資機(jī)構(gòu)以小QFII 投資A股、債券和銀行間信貸市場等金融業(yè)務(wù),而香港則負(fù)責(zé)境外跨境貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)生的離岸人民幣投資和境外機(jī)構(gòu)的一系列人民幣融資投資業(yè)務(wù)。境內(nèi)境外離岸市場各有所重,協(xié)調(diào)發(fā)展,可提高離岸市場整體工作效率,加強(qiáng)人民幣國際流通與循環(huán)。