在回顧此次經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)的基礎(chǔ)上，總結(jié)公共部門為遏制經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)所采取的各項(xiàng)措施；介紹各國(guó)在全球化的影響下，為了確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)體框架中可能采用的新規(guī)則和新機(jī)制；論述經(jīng)濟(jì)與金融為了適應(yīng)新時(shí)期的發(fā)展需要進(jìn)行的一些深度改革。
?。坳P(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；經(jīng)濟(jì)治理；金融治理；金融體制改革
?。壑袌D分類號(hào)］F014.82［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1004-4833(2011)06-0003-07
一、 引言
全球經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)引發(fā)了人們對(duì)金融的基礎(chǔ)及其背后意識(shí)形態(tài)的質(zhì)疑，人們開始重新審視銀行和金融體系在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的引領(lǐng)作用。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)已經(jīng)顯示出金融體系的局限性，而這種局限性的起因是市場(chǎng)無(wú)視經(jīng)濟(jì)積累模式的演變和追求利潤(rùn)的無(wú)限增長(zhǎng)。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)的嚴(yán)重程度及其在國(guó)際上的迅速蔓延，更加凸顯了國(guó)家調(diào)控的重要性。國(guó)家既是經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)的管理者，也是經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)的參與主體。國(guó)家應(yīng)維護(hù)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的根本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)持續(xù)、平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)表明，在世界經(jīng)濟(jì)和金融越來(lái)越相互聯(lián)系、相互依存的背景下，單個(gè)國(guó)家企圖阻止這場(chǎng)撼動(dòng)了全球化經(jīng)濟(jì)之根基的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)在本國(guó)發(fā)生是不切實(shí)際的。經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)還揭示了建立一種新的全球治理的必要性。新的全球治理包含全球經(jīng)濟(jì)治理和全球貨幣與金融治理。全球經(jīng)濟(jì)治理旨在縮小衰退的持續(xù)時(shí)間和范圍；全球貨幣與金融治理旨在預(yù)防或者限制經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響，并消除未來(lái)再發(fā)生更嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)的可能性。為此，國(guó)際社會(huì)應(yīng)開展大量的協(xié)調(diào)或協(xié)商工作，以便對(duì)經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)實(shí)施監(jiān)控，并采取相關(guān)措施減小經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響。然而，盡管當(dāng)前國(guó)際上出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)，但復(fù)蘇具有明顯的不確定性。而且金融體系與大量正在流通的不良金融產(chǎn)品相關(guān)，這就使得金融體系具有潛在的或?qū)嶋H的債務(wù)危機(jī)，因而金融體系存在動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，這些債務(wù)危機(jī)已經(jīng)開始在多個(gè)國(guó)家中顯現(xiàn)。政府為消除經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響而采取的救助計(jì)劃，導(dǎo)致不良負(fù)債從私有部門轉(zhuǎn)移到公共部門。這些計(jì)劃還大大增加了公共支出的數(shù)額，并帶來(lái)了新的問(wèn)題，例如公共債務(wù)以及為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必須做出的各種艱難抉擇等。
本文的第二和第三部分是在回顧此次經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)的基礎(chǔ)上，總結(jié)公共部門為遏制經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)所采取的各項(xiàng)措施；第四部分介紹各國(guó)在全球化的影響下，為了確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)體框架中可能采用的新規(guī)則和新機(jī)制。
二、 金融危機(jī)的起因
2007年爆發(fā)的全球金融危機(jī)是由多種因素造成的，其中包括國(guó)際結(jié)構(gòu)性失衡、銀行與金融體系功能失常、復(fù)雜金融產(chǎn)品（如衍生品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等）的發(fā)展不受約束。這場(chǎng)金融危機(jī)損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但卻讓中介機(jī)構(gòu)和投機(jī)者從中受益。
發(fā)達(dá)國(guó)家由于有世界其他國(guó)家支持其財(cái)政赤字，因而在財(cái)政政策上選擇長(zhǎng)期赤字。再加上，由于使用復(fù)雜的金融工程能使金融風(fēng)險(xiǎn)在世界范圍內(nèi)進(jìn)行分散，這些國(guó)家的公共支出穩(wěn)步上升。包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利用本國(guó)有利的經(jīng)濟(jì)條件，實(shí)施持續(xù)的低利率、低通貨膨脹率來(lái)支持其“過(guò)度樂觀”的增長(zhǎng)。這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是依賴虛擬經(jīng)濟(jì)，而不是依賴于那些真正創(chuàng)造財(cái)富的生產(chǎn)、服務(wù)環(huán)節(jié)。低利率產(chǎn)生了更大的金融債務(wù)和投資意愿，尤其是增加對(duì)房地產(chǎn)和金融衍生品的投資熱情，這導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的不合理上漲。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，美國(guó)房屋價(jià)格1996年―2005年的增長(zhǎng)率高達(dá)90%，其中2000年―2005年的增長(zhǎng)率為60%。低利率也導(dǎo)致了投資者不惜成本追求收益的趨勢(shì)。這一趨勢(shì)也促使旨在滿足不同類型投資者和金融、經(jīng)濟(jì)主體需求的復(fù)雜金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和開發(fā)。過(guò)多的資金流動(dòng)性致使很多公司高估了市場(chǎng)吸收風(fēng)險(xiǎn)的能力，引發(fā)了公司管理者對(duì)業(yè)績(jī)的盲目追求，也導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
隨著美國(guó)的一個(gè)高盈利、充足信貸投放時(shí)期（尤其是1993年至2006年期間）的告終（以房地產(chǎn)景氣結(jié)束、次貸市場(chǎng)崩潰為標(biāo)志），人們開始質(zhì)疑金融機(jī)構(gòu)和銀行設(shè)計(jì)并實(shí)施的復(fù)雜債券化產(chǎn)品。金融危機(jī)首先影響到對(duì)沖基金和銀行金融機(jī)構(gòu)，之后嚴(yán)重地沖擊了資產(chǎn)和股票的價(jià)值，并大大降低了公司財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)好的可能性，因此也影響了物質(zhì)生產(chǎn)和貿(mào)易服務(wù)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致了這次經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)。這次經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)波及社會(huì)的方方面面，其影響范圍目前還沒被完全認(rèn)定。不斷蔓延的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)是由四大惡性循環(huán)造成的。第一，資產(chǎn)價(jià)格下跌促使資產(chǎn)所有者出售資產(chǎn)，因而資產(chǎn)估值持續(xù)走低；第二，金融機(jī)構(gòu)蒙受的損失損害了其融資能力，使得資產(chǎn)貶值加劇；第三，金融體系功能的衰弱使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，反過(guò)來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降又削弱了金融體系功能；第四，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降低對(duì)勞動(dòng)者就業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，并進(jìn)一步使得商品需求下降和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走低。全球經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)對(duì)很多經(jīng)濟(jì)和金融主體產(chǎn)生了重大影響，特別是銀行，它使得許多銀行瀕臨破產(chǎn)。
2009年全球GDP縮水2.2%，全球貿(mào)易額下跌近14.4%。這使得很多國(guó)家失業(yè)率升高，財(cái)政預(yù)算赤字居高不下。能否解決這些問(wèn)題取決于發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家所共有的緊張局勢(shì)能否得到緩解，這種緊張局勢(shì)形成的部分原因在于公共支出的增加及財(cái)政收入的減少。
三、 公共部門采取的措施
各國(guó)可以根據(jù)各自不同的國(guó)情，靈活采用各種刺激經(jīng)濟(jì)的措施，如降低利率，調(diào)整資本額，向銀行、金融和工業(yè)機(jī)構(gòu)注入流動(dòng)資本，實(shí)施行業(yè)整合政策以及運(yùn)用恰當(dāng)?shù)念A(yù)算和金融政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。
?。ㄒ唬?貨幣類措施
為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和金融主體的信心，確保銀行業(yè)的資金流動(dòng)性，金融主管部門為銀行提供了多種幫助。例如，2008年9月7日美國(guó)中央銀行投入約2000億美元解救美國(guó)房屋抵押市場(chǎng)的兩大巨頭（房利美和房地美）。另外，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的很多中央銀行通過(guò)降低利率來(lái)確保金融從業(yè)機(jī)構(gòu)能夠以優(yōu)惠的條件重新籌措資金。各國(guó)中央銀行采取的主要措施有：一是降低利率，其目的是保證金融從業(yè)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上積極地重新籌措資金；二是通過(guò)養(yǎng)老金向銀行網(wǎng)絡(luò)注入資金，此舉主要是為了恢復(fù)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)的信心，保障銀行業(yè)的資金流動(dòng)性；三是購(gòu)買一部分銀行資產(chǎn)，包括在金融危機(jī)背景下高風(fēng)險(xiǎn)的不良資產(chǎn)。總的來(lái)說(shuō)，各國(guó)中央銀行在確保本國(guó)銀行和金融體系免于崩潰方面發(fā)揮了決定性作用。然而，實(shí)施這些措施所需的資金大部分是借助于造幣。因此，在各國(guó)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，曾經(jīng)被銀行持有的不良資產(chǎn)替代了中央銀行的傳統(tǒng)資產(chǎn)，大部分主權(quán)債券成為安全資產(chǎn)，這對(duì)各國(guó)中央銀行的信譽(yù)產(chǎn)生了很大影響。
?。ǘ?預(yù)算類措施
很多國(guó)家政府運(yùn)用了預(yù)算工具，例如在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域采取重要的扶持措施，并開展針對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)的紓困計(jì)劃。其中，美國(guó)的保爾森計(jì)劃主要為銀行和金融體系提供援助，援助金額高達(dá)7000億美元。類似的還有德國(guó)政府劃撥了近5000億歐元的預(yù)算，用于扶持計(jì)劃中的金融市場(chǎng)部分。一些旨在結(jié)束經(jīng)濟(jì)衰退、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的財(cái)政刺激計(jì)劃也得以實(shí)行。大部分刺激計(jì)劃將貸款作為融資的主要渠道，這些刺激計(jì)劃涉及多個(gè)行業(yè)，尤其是受到經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)直接沖擊的行業(yè)（房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)），而且大大提高了幫助私有部門擺脫危機(jī)的公共投資金額。
一些國(guó)家政府還將金融機(jī)構(gòu)收歸國(guó)有。例如美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司――美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）的國(guó)有化比例為80%，美國(guó)財(cái)政部對(duì)其注資更是高達(dá)850億美元。另一個(gè)例子是一家規(guī)模位列英國(guó)前八名的銀行已經(jīng)部分轉(zhuǎn)為國(guó)有，其市場(chǎng)價(jià)值約500億英鎊。各國(guó)采取的財(cái)政與金融措施初見成效，經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。主要經(jīng)濟(jì)體（如美國(guó)、日本和新興國(guó)家）在2009年的后期開始走出危機(jī)。但很明顯，預(yù)算類措施大大擴(kuò)大了各國(guó)的預(yù)算赤字。2009年，G20國(guó)家的赤字占GDP的7.9%，而2007年則不足1%。相對(duì)新興國(guó)家而言，這一現(xiàn)象在發(fā)達(dá)國(guó)家尤為突出，2007年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的赤字平均占GDP的1.9%，而2009年則高達(dá)9.7%。希臘等國(guó)的赤字也在2009年急劇上升，達(dá)到GDP的12.5%。各國(guó)主要通過(guò)借貸來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字。低利率刺激了借貸，這主要是因?yàn)橥顿Y者傾向于公認(rèn)比較安全的政府主權(quán)債券。結(jié)果，各國(guó)越來(lái)越深陷于低利率的債務(wù)，而償債也保持著經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)前的水平。這使他們產(chǎn)生了錯(cuò)覺，以為能維持高借債能力，而不用擔(dān)心影響到財(cái)政；同時(shí)也使政府遭受了債務(wù)和償債增加的風(fēng)險(xiǎn)。2010年，由于高債務(wù)水平和預(yù)算赤字帶來(lái)的不信任，在希臘與2010年4月的歐洲平均水平相比，利率幾乎提高了450個(gè)基本點(diǎn)。、西班牙等一些歐洲國(guó)家，這種風(fēng)險(xiǎn)變成了現(xiàn)實(shí)。市場(chǎng)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘等國(guó)家債務(wù)水平進(jìn)行評(píng)估后，認(rèn)定其為加劇貸款拖欠的主要因素。這些國(guó)家債務(wù)水平已經(jīng)達(dá)到臨界值，并且還將在未來(lái)幾年繼續(xù)攀升。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，G20國(guó)家債務(wù)額的GDP占比已由2007年的62%提高到2009年的近75%。這一趨勢(shì)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中尤為顯著，二戰(zhàn)以來(lái)一些國(guó)家首次出現(xiàn)資不抵債的情況。為此，在市場(chǎng)的壓力下，越來(lái)越多的國(guó)家實(shí)施了財(cái)政緊縮計(jì)劃，以便能降低預(yù)算赤字和公債水平，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)基本平衡，重振市場(chǎng)信心。但是，這些措施也可能導(dǎo)致需求減少，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乃至各國(guó)內(nèi)部的社會(huì)平衡。
從分析財(cái)政和金融主管部門采取的不同措施可以看出，市場(chǎng)的自我調(diào)控功能隨著全球金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)而黯然失色。私有部門在危機(jī)管理方面的能力以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的種種優(yōu)點(diǎn)都遭到強(qiáng)烈質(zhì)疑。因此，在對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)、控制的過(guò)程中，國(guó)家干預(yù)正在回歸。
四、 需要進(jìn)行深度改革
2007年全球金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)至今已有三年多，但危機(jī)仍然是熱點(diǎn)話題，并繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性。危機(jī)的起因是大規(guī)模貸款和投機(jī)性投資，這揭示了國(guó)際金融體系的功能失常已經(jīng)十分嚴(yán)重。金融市場(chǎng)不加約束地發(fā)展，導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不穩(wěn)定。事實(shí)證明，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的信條是錯(cuò)誤的，而且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)極其有害。戰(zhàn)勝危機(jī)、重振經(jīng)濟(jì)并解決威脅著許多國(guó)家（歐洲、墨西哥、日本等）的債務(wù)危機(jī)，始終是各國(guó)、各地區(qū)乃至全球?qū)用娴闹匾h題。
為了恢復(fù)信心、重新發(fā)展經(jīng)濟(jì)，各國(guó)運(yùn)用了大量的預(yù)算和貨幣措施，并提供了必要擔(dān)保。同時(shí)，各國(guó)還采取措施以加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的管理，削弱投機(jī)效應(yīng)，強(qiáng)化金融監(jiān)管，改善金融方面的國(guó)際協(xié)調(diào)。以美國(guó)為例，美國(guó)正在進(jìn)行銀行和金融體系改革，一項(xiàng)新的銀行和金融業(yè)法案2010年7月21日，美國(guó)總統(tǒng)頒布了多德-弗蘭克法規(guī)。得以通過(guò)。這項(xiàng)法案旨在對(duì)主要的金融從業(yè)機(jī)構(gòu)采取新措施，實(shí)施更嚴(yán)密的監(jiān)管，以防范危機(jī)。新措施包括以下方面：一是設(shè)立新的金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）及整合各監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以預(yù)測(cè)全球危機(jī)和投機(jī)性泡沫的發(fā)生。二是嚴(yán)格限制銀行和對(duì)沖基金業(yè)務(wù)，使銀行資金無(wú)法用于開展與其給客戶建議相反的操作。三是規(guī)定金融機(jī)構(gòu)中高層管理人員的薪酬。四是建立補(bǔ)償基金，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的銀行危機(jī)。該基金由銀行提供，而不是來(lái)自國(guó)家預(yù)算。五是強(qiáng)化對(duì)衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管，主要途徑是建立對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)（OTC）的清理和管理機(jī)制。六是拓展對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。七是更明確地劃分儲(chǔ)蓄銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)等。
目前實(shí)施的多種措施取得了一系列成功，帶來(lái)了全球經(jīng)濟(jì)的輕微反彈世界銀行在2010年6月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中預(yù)測(cè)，2010年和2011年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為2.7%和3.2%，同時(shí)強(qiáng)調(diào)復(fù)蘇十分脆弱，不排除2011年危機(jī)復(fù)發(fā)的可能性。。然而，再次發(fā)生類似危機(jī)的威脅仍然十分明顯，這值得關(guān)注。例如，金融體系中現(xiàn)存的大量不良資產(chǎn)（其中很多由中央銀行持有）；多個(gè)國(guó)家面臨的債務(wù)危機(jī)（有可能轉(zhuǎn)為社會(huì)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)），無(wú)力償還債務(wù)的國(guó)家可能面臨新的銀行與金融危機(jī)等。對(duì)各國(guó)政府而言，進(jìn)一步深入分析和反省，制定更全面、連貫的方案以應(yīng)對(duì)現(xiàn)有和未來(lái)的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)刻不容緩。經(jīng)過(guò)深刻反省，國(guó)際社會(huì)必將在新的制度與組織規(guī)則約束下，在確?？煽亢涂沙掷m(xù)的前提下，重新定義銀行和金融體系。我們要做的就是全面審視這一行業(yè)中各主體的作用，并檢查約束其業(yè)務(wù)活動(dòng)的各項(xiàng)規(guī)則。各國(guó)通過(guò)強(qiáng)化公共部門監(jiān)控等方面的作用和能力、深入分析和防范危機(jī)以及開發(fā)有效的可操作工具，可以最終實(shí)現(xiàn)這一目的。
為實(shí)現(xiàn)金融與銀行體系的一致、可靠、公平，并且保障這一體系以合理的費(fèi)用為各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體提供融資，各國(guó)和國(guó)際層面推進(jìn)金融與銀行體系的改革勢(shì)在必行。為確保金融與銀行體系改革的成效，各國(guó)需要在密切協(xié)調(diào)和磋商的基礎(chǔ)上完善這一體系中的國(guó)內(nèi)和國(guó)際框架的所有組成部分。同樣重要的是，各項(xiàng)行動(dòng)的落實(shí)必須做到協(xié)調(diào)、漸進(jìn)、有序。
?。ㄒ唬?銀行體系的作用
需要牢記的一點(diǎn)是，銀行的固有功能是接收客戶的存款，并使之增值（客戶可以是個(gè)人、養(yǎng)老基金―保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)等）。銀行的作用還包括在存款者和投資者之間以及不同公司之間充當(dāng)中介，配置資源、提供資金。也就是說(shuō)，銀行為創(chuàng)造附加值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供資金。盡管如此，隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，人們發(fā)現(xiàn)銀行除基本業(yè)務(wù)外，引入的新業(yè)務(wù)逐漸成為主導(dǎo)。銀行并沒有將其業(yè)務(wù)限制在為經(jīng)濟(jì)主體提供資金，而是轉(zhuǎn)向了咨詢和市場(chǎng)投資等新業(yè)務(wù)的開發(fā)，并積極參與各種市場(chǎng)活動(dòng)。顯然，這不利于銀行行使其基本使命――為市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供資金。銀行開發(fā)或推廣銷售的新產(chǎn)品（衍生品、債券化產(chǎn)品等等）越來(lái)越復(fù)雜。此外，它們還逐漸為金融從業(yè)機(jī)構(gòu)（例如對(duì)沖基金）提供了過(guò)多的資金，而這些金融從業(yè)機(jī)構(gòu)的基本使命是以犧牲銀行的固有責(zé)任為代價(jià)，追求投機(jī)和快速增益。通過(guò)證券交易，貸款存在風(fēng)險(xiǎn)的銀行得以向其他金融從業(yè)機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)，這些貸款因而轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券。風(fēng)險(xiǎn)的分散是全球金融危機(jī)的源頭，金融危機(jī)首先影響了金融從業(yè)機(jī)構(gòu)，而后逐漸波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)。對(duì)此，通過(guò)嚴(yán)格的規(guī)則來(lái)監(jiān)管并控制銀行資源（也就是儲(chǔ)戶的資源），確保銀行管理下的儲(chǔ)蓄安全，就變得越來(lái)越必要。其他一些措施也可用來(lái)監(jiān)管銀行行為，例如修改貸款資格標(biāo)準(zhǔn)，確保資金的合理利用，從而維護(hù)儲(chǔ)蓄者及整個(gè)社會(huì)的利益；嚴(yán)厲打擊內(nèi)部交易；確保賬簿管理的透明度及財(cái)務(wù)清單的可靠性。從這些方面講，銀行體系應(yīng)該嚴(yán)格安排，杜絕不透明的記賬和數(shù)據(jù)記錄。這些措施的實(shí)施能限制小團(tuán)體暗箱操作，從而打擊壟斷和減少任人唯親的現(xiàn)象。除此之外，這些舉措還能使對(duì)沖基金的一些不當(dāng)行為收斂。這是因?yàn)橹暗淖龇〞?huì)使得個(gè)人、資本所有人乃至整個(gè)國(guó)家都面臨著巨大危險(xiǎn)，從而影響到經(jīng)濟(jì)福利和整個(gè)社會(huì)發(fā)展。自從此次金融危機(jī)之后，銀行系統(tǒng)前所未有地急需重新獲得公眾的信任。要做到這一點(diǎn)，銀行體系就必須劃清儲(chǔ)蓄銀行、對(duì)沖基金以及其他金融機(jī)構(gòu)的界線，明確各個(gè)機(jī)構(gòu)組織間的權(quán)利和責(zé)任。重振公眾對(duì)銀行的信任還需要加強(qiáng)銀行監(jiān)管，強(qiáng)化公共管理部門的職能，限制甚至取消替換產(chǎn)品（諸如結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，衍生品等），并保持各個(gè)部門間的關(guān)系分明。
(二) 金融市場(chǎng)的作用
金融市場(chǎng)，尤其是股市在保證資產(chǎn)流動(dòng)性和資金周轉(zhuǎn)流通方面發(fā)揮著重要作用。這些市場(chǎng)在整個(gè)金融體系中比重的增加孕育出不少金融大亨，他們將自己的規(guī)則和條件強(qiáng)加到不同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者乃至整個(gè)國(guó)家身上。股票交易價(jià)格的演變必須依賴于公司的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，而不僅僅是市場(chǎng)及其參與者的熱度。經(jīng)濟(jì)實(shí)體間的價(jià)值交換也應(yīng)該反映真實(shí)的資產(chǎn)價(jià)值，而不是投機(jī)或一些理論模型得出的結(jié)論。與之相類似，一家公司或一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況不應(yīng)該被投機(jī)者的臆想所左右，而應(yīng)理性客觀地分析自身金融情況及償債能力。在一些體系中，個(gè)人主義取代了集體利益而占據(jù)上風(fēng)。我們必須讓這些破壞分子不再起作用，從而使這些不利因素從銀行體系中逐漸消失。因此，建立一個(gè)更加透明、理性、全面的分析機(jī)制變得前所未有的重要。這一機(jī)制將考慮到問(wèn)題的方方面面，從而提供現(xiàn)實(shí)情況的客觀評(píng)估和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。從這一方面看，我們采取措施，至少可以減少金融及經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。為此，相關(guān)國(guó)家機(jī)構(gòu)需要大力控制純粹的投機(jī)行為，杜絕避稅天堂。此外，各國(guó)金融市場(chǎng)還需要強(qiáng)有力的國(guó)際金融監(jiān)管，以監(jiān)視可疑對(duì)沖基金的流動(dòng)，以此保證銀行和金融體系的穩(wěn)定性。
?。ㄈ?信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用
由于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠給整個(gè)金融體系帶來(lái)巨大破壞，我們必須以客觀、職業(yè)、獨(dú)立、負(fù)責(zé)、中立的態(tài)度重新審視信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所扮演的角色。通過(guò)此次危機(jī)，我們?cè)絹?lái)越清晰地認(rèn)識(shí)到這些機(jī)構(gòu)不僅不能只作為私有部門的一部分而存在，也不能繼續(xù)享有封閉、不透明、無(wú)需監(jiān)管的特權(quán)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須通過(guò)管理、規(guī)劃和整治，明確信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的特定職責(zé)和角色定位，避免利益集團(tuán)游說(shuō)，保障儲(chǔ)蓄者的經(jīng)濟(jì)安全?；仡欉^(guò)去，我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)次級(jí)投資評(píng)級(jí)的陡然巨變也是這次金融危機(jī)的導(dǎo)火索之一。因此，我們有必要著重分析在某一投資產(chǎn)品發(fā)展過(guò)程中所涉及的一些機(jī)構(gòu)間存在的顯而易見的利益沖突，而過(guò)去信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)他們進(jìn)行的評(píng)級(jí)往往過(guò)于寬容。最后，值得注意的是，最近在希臘爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)一部分要?dú)w咎于整個(gè)國(guó)家債務(wù)評(píng)級(jí)的下降。這一降級(jí)加劇了投資者的不確定性，因而大大提高了公共債務(wù)的利率。簡(jiǎn)而言之，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)由公共權(quán)力部門、專業(yè)機(jī)構(gòu)及與這兩種利益攸關(guān)方存在聯(lián)系而又獨(dú)立組織托管。成立公共管制或監(jiān)控機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)方法做出考評(píng)，這一做法也會(huì)進(jìn)一步保障評(píng)級(jí)行為的可靠性和安全性。
?。ㄋ模?國(guó)家應(yīng)發(fā)揮的作用
國(guó)際層面不均衡的不加以控制的交易和其他金融活動(dòng)導(dǎo)致了危機(jī)的持續(xù)發(fā)展。因此，各國(guó)需要建立一個(gè)結(jié)構(gòu)性的強(qiáng)化機(jī)制，以遵循新的邏輯，摒棄教條和舊式思維，發(fā)揮好整個(gè)社會(huì)和國(guó)家各個(gè)組成部分的功能作用。金融危機(jī)突出了國(guó)家的基本職責(zé)，國(guó)家不僅作為市場(chǎng)行為和金融體系的監(jiān)管者，而且是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主導(dǎo)者。政府出資救市，不僅挽救了銀行和金融機(jī)構(gòu)，還對(duì)一些重災(zāi)行業(yè)和個(gè)體提供資金支持。基于此，政府扮演的角色之重要以致其成為公眾利益的唯一捍衛(wèi)者、個(gè)人和所有經(jīng)濟(jì)參與者的權(quán)利職責(zé)維護(hù)人。為保障市場(chǎng)上眾多個(gè)人利益和集體利益的持久和諧，發(fā)揮政府調(diào)控職能就變得越來(lái)越必要。我們需要政府及公共機(jī)構(gòu)加強(qiáng)其監(jiān)管職能，以保證國(guó)家、地區(qū)乃至國(guó)際間能協(xié)調(diào)好各方利益，統(tǒng)籌發(fā)展。為此，各國(guó)政府需要大力開發(fā)人力資源，發(fā)展相關(guān)機(jī)構(gòu)，建立健全組織框架，成立合格的相關(guān)法律部門，所有這些部門的協(xié)調(diào)發(fā)展將為經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。除此之外，國(guó)家還應(yīng)該保護(hù)那些在共享財(cái)富方面做出努力的部門。這種做法旨在保證社會(huì)和諧，打擊一心只想快速獲利、不公平致富而不顧及他人和社會(huì)的投機(jī)者。金融穩(wěn)定只有通過(guò)透明的制度和公正的運(yùn)作才能實(shí)現(xiàn)，因?yàn)橥该骱凸軇?chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的合理分配。要充分實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，就必須達(dá)到經(jīng)濟(jì)、銀行、金融機(jī)構(gòu)，尤其是社會(huì)所有階層的真實(shí)、平衡發(fā)展。這一發(fā)展的最終目的在于控制人力資本的不確定性以及彌補(bǔ)生產(chǎn)行為的不可預(yù)測(cè)性。這種不確定性和公信力的缺乏只會(huì)造成社會(huì)混亂、不公正，人們緊張、彼此沖突及缺乏安全感。因而，金融體系就不能擔(dān)當(dāng)起為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)建立先進(jìn)的可持續(xù)的組織構(gòu)架的重任。國(guó)家、社會(huì)團(tuán)體和金融專業(yè)人士必須確保作為經(jīng)濟(jì)支柱的金融不僅僅是投機(jī)者和權(quán)勢(shì)階層的工具。相反，資源分配應(yīng)該取決于公司、企業(yè)家在創(chuàng)造財(cái)富，提升產(chǎn)品或服務(wù)的附加值方面所起的作用。這一財(cái)富的獲得應(yīng)該有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率的提高，使參與各方得到公正的收益，而不是擴(kuò)大行業(yè)間、社會(huì)地位和收入方面的差距，因?yàn)檫@些差距是不安定和緊張局勢(shì)的罪魁禍?zhǔn)?。有教條說(shuō)經(jīng)濟(jì)自由不可挑戰(zhàn)，如果這只是因?yàn)槠鋭?chuàng)造性和在資源利用、價(jià)值形成最大化上所起的作用，那么事實(shí)上對(duì)市場(chǎng)和自我管理給予的過(guò)度自由反而會(huì)毀壞經(jīng)濟(jì)自由，導(dǎo)致危機(jī)。這種破壞作用不僅局限于某一特定行業(yè)，還會(huì)蔓延到經(jīng)濟(jì)生活的各方面乃至整個(gè)社會(huì)。因此，正如公共權(quán)力部門之間一樣，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也存在著制約和平衡。國(guó)家在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演重要角色并不意味著干預(yù)經(jīng)濟(jì)，相反，經(jīng)濟(jì)自由依然是不變的主旋律，個(gè)人和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者可以充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性。國(guó)家具有一定的可操控范圍是為了更好地保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高效有序進(jìn)行，滿足各方面利益需求。這種做法還有利于財(cái)富依據(jù)個(gè)人的努力進(jìn)行合理分配，從而創(chuàng)造真正的價(jià)值，給國(guó)家、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)帶來(lái)一定的穩(wěn)定，促進(jìn)社會(huì)自信、公正、穩(wěn)固、和諧地發(fā)展。經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的影響范圍之巨大充分顯示了國(guó)家在維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)參與者信心方面不可替代的作用。如果有需要，政府就必須建立管制體系，采取干預(yù)措施來(lái)糾正市場(chǎng)失靈。因此，政府必須成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的楷模，這種楷模作用是通過(guò)良好地管理國(guó)家及各個(gè)公共領(lǐng)域體現(xiàn)出來(lái)的。
（五） 建立國(guó)際管理機(jī)制的必要性
國(guó)際社會(huì)正在就如何更好地監(jiān)控金融體系、對(duì)其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)估和管理達(dá)成廣泛共識(shí)。的確，金融全球化使危機(jī)得以迅速蔓延到全球金融體系。這也凸顯了建立新的全球治理的必要性。它能通過(guò)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合治理來(lái)縮短危機(jī)持續(xù)時(shí)間和規(guī)模，也能應(yīng)用一場(chǎng)財(cái)政和金融治理來(lái)預(yù)防，至少減小未來(lái)危機(jī)的破壞力。假設(shè)金融不穩(wěn)定性會(huì)在全球范圍內(nèi)造成影響，那么一國(guó)的規(guī)章制度要符合多邊國(guó)家的規(guī)定也合情合理。這一做法會(huì)防止公司避開那些制度嚴(yán)格的國(guó)家和地區(qū)。實(shí)際上，避稅天堂就是國(guó)際金融體系不透明的一項(xiàng)重要考量因素。國(guó)際金融體系的不透明使銀行、金融、經(jīng)濟(jì)和整個(gè)社會(huì)體系疑云重重，充滿不確定性。避稅天堂的存在使得眾多跨國(guó)公司輕而易舉逃避產(chǎn)地國(guó)或所屬國(guó)的征稅。當(dāng)前國(guó)際金融規(guī)章中的不少條目都基于一個(gè)理念，那就是與完全獨(dú)立的國(guó)家管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行自愿協(xié)調(diào)，以使自身免受政治干預(yù)。因此，通過(guò)認(rèn)真分析、仔細(xì)挑選所建立并運(yùn)作的新國(guó)際金融體能產(chǎn)生較好功效，因?yàn)樗鼙O(jiān)管、評(píng)價(jià)大型跨國(guó)銀行、金融投資基金和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為，從而以國(guó)際公認(rèn)的制度準(zhǔn)則來(lái)充分評(píng)估這些機(jī)構(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況。盡管建立這種監(jiān)管機(jī)制是正當(dāng)合理的，但想要把所有方案轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)卻有不小難度，尤其是因?yàn)樗杞⒁粋€(gè)基于以下幾個(gè)方面的高效、可靠的全球體系：(1)強(qiáng)制性多邊協(xié)議，為商業(yè)和投資銀行、機(jī)構(gòu)性投資者（養(yǎng)老基金，共有基金，對(duì)沖基金，主權(quán)財(cái)富基金等）、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)制定一套適用規(guī)則；(2)各國(guó)政府承諾通過(guò)國(guó)家管制機(jī)構(gòu)實(shí)施這些規(guī)則；(3)單邊或多邊機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)規(guī)則的實(shí)施情況，并對(duì)違反者做出懲罰。
事實(shí)上，規(guī)則是否得以實(shí)施取決于各國(guó)政府做出承諾的能力和意愿。這就需要國(guó)際社會(huì)提高協(xié)調(diào)合作水平，建立管理機(jī)構(gòu)。這一機(jī)構(gòu)的建成能極大地提升信息搜集能力、政策分析和制定水平，從而防止危機(jī)發(fā)生，促進(jìn)國(guó)際銀行和金融體系更加安全可靠運(yùn)行。
五、 總結(jié)
這次全球經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)對(duì)不同國(guó)家的影響不一，這主要是因?yàn)樗鼘?duì)相應(yīng)國(guó)家銀行和金融體系造成的危害程度不同。危機(jī)涉及范圍甚廣，至今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在著不確定性。我們也看到，許多金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)面前往往以市場(chǎng)調(diào)節(jié)的盲目性、滯后性為借口將責(zé)任推給社會(huì)和公眾。他們會(huì)強(qiáng)調(diào)說(shuō)政府部門也經(jīng)常以全球化為擋箭牌，替其不作為辯護(hù)。
為了走出危機(jī)，各國(guó)政府及國(guó)際社會(huì)目前采取的措施都勢(shì)在必行。這些政策措施也必須在透明、負(fù)責(zé)的基礎(chǔ)上實(shí)施。建立相應(yīng)的問(wèn)責(zé)制度，以恢復(fù)公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，這對(duì)所有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)活動(dòng)參與者（公司、跨國(guó)集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)和銀行、養(yǎng)老基金等）都至關(guān)重要。因此，這次危機(jī)也為我們創(chuàng)建新的金融體系和全球經(jīng)濟(jì)提供了重要契機(jī)。這一新體系有利于我們吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，因?yàn)樗兄谌婧饬可a(chǎn)過(guò)程中各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求，鞏固加強(qiáng)政府作為戰(zhàn)略法規(guī)的制定者和評(píng)估者以及均衡經(jīng)濟(jì)、金融、社會(huì)和政治勢(shì)力的保障者的作用。在全球化和經(jīng)濟(jì)相互依賴的大背景下，政府應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管分析方面扮演更積極的角色。經(jīng)驗(yàn)還告訴我們，公共力量也應(yīng)在國(guó)際協(xié)調(diào)、磋商和合作方面發(fā)揮作用，與此同時(shí)充分考慮各方利益，竭盡所能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境和人的共同發(fā)展。這次危機(jī)讓我們重新思考了國(guó)際金融架構(gòu)，它需要各方在金融業(yè)管理規(guī)則、國(guó)際金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融交易處理方面展開更緊密合作。其目標(biāo)就是加強(qiáng)市場(chǎng)的一體化程度和穩(wěn)定性。
最后，我們所要達(dá)到的最終目標(biāo)就是以人們和生產(chǎn)活動(dòng)的需要為基準(zhǔn)制定出一系列行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，并確保它們有效執(zhí)行，使金融市場(chǎng)透明、公正，因?yàn)檫@些準(zhǔn)則是一個(gè)健康的全球經(jīng)濟(jì)的基石。�
