劉建英 楊鳳菊
（長沙理工大學(xué)管理學(xué)院，湖南 長沙 410076）
[關(guān)鍵詞]：公路建設(shè)；外匯貸款；風(fēng)險(xiǎn)管理
[摘 要]：外匯貸款是公路建設(shè)重要的資金來源之一，它為緩解公路建設(shè)資金緊張的矛盾起到重要作用。但外匯貸款也為使用外匯貸款的公路建設(shè)項(xiàng)目帶來巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)，如不加以有效管理將來必然會(huì)影響用匯項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。本文針對(duì)公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作中存在的問題，提出了相應(yīng)的對(duì)策建議，為進(jìn)一步加強(qiáng)公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理提供參考。
加入WTO以來，我國公路建設(shè)越來越多地使用外匯貸款。外匯利率和匯率微小的變化都將對(duì)用匯單位的還貸金額產(chǎn)生重大影響。在2004年2月，在大連召開的中國外幣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)上，摩根士丹利亞洲固定收益部董事總經(jīng)理劉嘉凌指出，在所有的風(fēng)險(xiǎn)管理中，匯率和利率的風(fēng)險(xiǎn)尤其重要。外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作的效果直接關(guān)系到用匯單位的經(jīng)濟(jì)效益。這些風(fēng)險(xiǎn)如未得到有效的管理，將帶來巨大的損失。外匯貸款是公路建設(shè)重要的資金來源之一，本文在對(duì)公路建設(shè)單位調(diào)研的基礎(chǔ)上，主要就公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作中存在的問題進(jìn)行分析，并對(duì)進(jìn)一步加強(qiáng)公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行探討。
一、目前我國公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作存在的問題
近年來，公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)越來越受到用匯單位的關(guān)注，部分公路建設(shè)單位也采取了諸如“借低還高”等措施來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低籌資成本。但在外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作中仍存在以下問題：
1.風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)
對(duì)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，或雖意識(shí)到外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性，但不知道該采取什么樣的措施應(yīng)對(duì)。據(jù)調(diào)研情況發(fā)現(xiàn)，一些公路建設(shè)單位主要負(fù)責(zé)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性認(rèn)識(shí)不足、重視不夠，沒有把外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)管理的重要內(nèi)容，對(duì)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理的意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)國際資本市場變化不夠敏感。在現(xiàn)有體制下，決策者更注重主營業(yè)務(wù)，即使有匯兌損失，也可以將責(zé)任推到市場上；而進(jìn)行外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理后，市場價(jià)格若沒有朝自己預(yù)測的方向變化，相關(guān)人員可能還要承擔(dān)責(zé)任，導(dǎo)致企業(yè)決策層和財(cái)務(wù)管理人員運(yùn)用金融工具為企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的積極性不高。風(fēng)險(xiǎn)管理工作作為財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，實(shí)際操作中，沒有領(lǐng)導(dǎo)對(duì)其負(fù)責(zé)，導(dǎo)致即使有基層財(cái)務(wù)人員意識(shí)到外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)及其可能帶來的損失，也沒有權(quán)限或義務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的操作以防范風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作也當(dāng)然不存在了。
2.缺乏勝任外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作的復(fù)合型人才
大部分金融工具的操作是直接以操作人員對(duì)匯率等的預(yù)測為基礎(chǔ)的，而外匯市場上影響匯率的因素復(fù)雜多變，匯率變化的方向及幅度難以準(zhǔn)確預(yù)測，因而需要配有財(cái)務(wù)、金融方面的復(fù)合型專業(yè)人才，才能勝任外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作。而目前公路建設(shè)單位的財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍在金融知識(shí)方面相對(duì)缺乏，尚不能滿足外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作的需要。
3.缺乏外匯貸款管理總體規(guī)劃
部分公路建設(shè)單位對(duì)外匯貸款進(jìn)行了保值避險(xiǎn)操作，但由于缺乏現(xiàn)代金融理論指導(dǎo)，外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理手段單一，隨意性較強(qiáng)，缺乏總體上的戰(zhàn)略考慮和統(tǒng)籌安排。外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理作為財(cái)務(wù)管理的一部分，在融資時(shí)，沒有結(jié)合未來可用于還貸的收入，及外匯貸款的利率結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)來考慮，在融資后，不能根據(jù)其收入情況結(jié)合國際資本市場的變化，綜合運(yùn)用掉期等金融工具進(jìn)行外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理。
4.科學(xué)的決策、授權(quán)、監(jiān)督機(jī)制尚未建立
外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理需要一整套科學(xué)的決策、授權(quán)、監(jiān)督機(jī)制，如果沒有一套有效的機(jī)制，外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理就會(huì)帶有隨意性，甚至出現(xiàn)投機(jī)交易，或因決策問題延誤寶貴的市場時(shí)機(jī)。外匯市場的行情瞬息萬變，如果決策程序過于繁瑣，等決策落實(shí)到操作層的時(shí)候，可能已經(jīng)完全失去了其實(shí)際意義。要簡化決策程序，則需要一套科學(xué)合理的授權(quán)機(jī)制，才不至于使操作人員在工作過程中有太大的盲目性的投機(jī)性。
5.外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理效果缺少客觀、公正的評(píng)價(jià)體系
大多數(shù)公路建設(shè)單位對(duì)資金的使用效率及風(fēng)險(xiǎn)管理處于起步階段，運(yùn)用“借低還高”手段降低外匯貸款成本比較直觀，較容易得到企業(yè)決策層的支持，但諸如貨幣掉期等金融工具的運(yùn)用及效果就比較難于理解和評(píng)價(jià)，因而操作起來困難重重。除以“借低還高”這種方式調(diào)整外匯貸款結(jié)構(gòu)外，對(duì)進(jìn)行貸款的幣種、利率、期限結(jié)構(gòu)調(diào)整依會(huì)計(jì)賬面做出簡單、直觀的評(píng)價(jià)比較困難。一些財(cái)務(wù)主管人員擔(dān)心做外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，如果賬面上盈利了，領(lǐng)導(dǎo)滿意，一旦發(fā)生了賬面虧損，則可能受到領(lǐng)導(dǎo)批評(píng)，甚至不允許繼續(xù)進(jìn)行保值避險(xiǎn)操作。
二、加強(qiáng)我國公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作的建議
自1982年以來，中國銀行就開始從事規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面的業(yè)務(wù)，目前國內(nèi)銀行大都有能力幫助企業(yè)規(guī)避外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)，能夠提供的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具也比較多，如遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、利率掉期等業(yè)務(wù)，但在實(shí)際工作中利用金融工具進(jìn)行外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的公路建設(shè)單位卻極為鮮見。針對(duì)以上存在的問題，筆者對(duì)公路建設(shè)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作提出如下建議：
1.強(qiáng)化外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
雖然公路建設(shè)引進(jìn)外匯貸款建設(shè)公路已有十幾年的歷史，但管理層和財(cái)務(wù)人員對(duì)金融工具仍比較陌生，對(duì)外匯市場認(rèn)識(shí)不足，對(duì)潛在的外匯風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的重視，使不少項(xiàng)目遭受風(fēng)險(xiǎn)損失。外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理作為財(cái)務(wù)管理工作的重要組成部分，在舉債前應(yīng)充分了解市場風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)劃合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)及保值策略，其前期準(zhǔn)備工作的縝密和程度將直接影響整個(gè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小和保值成本。
2.加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)
管理外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，準(zhǔn)確預(yù)測匯率與利率變化趨勢是避免外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，投資自由化的發(fā)展，匯率和利率的復(fù)雜性增加，對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)提出了更高要求，外向型財(cái)務(wù)管理人員，除了精通會(huì)計(jì)、審計(jì)、財(cái)務(wù)管理理論與方法，還應(yīng)通曉國際金融知識(shí)，具有敏銳洞察力，開放性思維和創(chuàng)新意識(shí)。目前公路建設(shè)單位缺乏型財(cái)務(wù)管理人才，極不利于外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，所以要加強(qiáng)人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)，不斷充實(shí)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人才，安排專職人員從事匯率和利率預(yù)測和外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作。
3.依托銀行優(yōu)勢提高運(yùn)用金融工具防范風(fēng)險(xiǎn)的能力
目前國內(nèi)銀行大都有能力幫助企業(yè)規(guī)避外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)，能夠提供的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具也比較多，如遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、外匯掉期和貨幣掉期等業(yè)務(wù)。公路建設(shè)單位應(yīng)及時(shí)向銀行咨詢，聽取意見，進(jìn)行外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)的管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)損失最小化收益最大化的目標(biāo)。
4.建立健全激勵(lì)機(jī)制和外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度
公路建設(shè)單位的外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作，應(yīng)由單位領(lǐng)導(dǎo)直接管理，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)日常工作，包括分析外匯貸款結(jié)構(gòu)、分析外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)、擬定風(fēng)險(xiǎn)管理策略，選擇合適的交易產(chǎn)品，及時(shí)向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)并提出交易建議等。外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度的另外一項(xiàng)重要內(nèi)容就是交易授權(quán)機(jī)制。外匯金融市場的行情變化極快，只有明確各部門，甚至各操作人員的權(quán)限，明確分工，才能抓住市場機(jī)會(huì)，確保交易在較好的時(shí)機(jī)內(nèi)完成。另外，評(píng)價(jià)外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工作的效果時(shí)，應(yīng)注意的是，外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)，而不應(yīng)以帳面盈虧為標(biāo)準(zhǔn)，其重要的參考依據(jù)是經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告確定的外匯貸款籌資成本。
5.財(cái)務(wù)部門參與工程項(xiàng)目全過程的控制
公路建設(shè)外匯貸款的使用與償還涉及到多個(gè)部門的合作，如大部分利用外匯貸款的公路項(xiàng)目如涉及到國外設(shè)備采購等。對(duì)于國外設(shè)備采購，采用何種貨幣計(jì)價(jià)的問題，也是外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要內(nèi)容。如項(xiàng)目利用了美元貸款，但采用歐元計(jì)價(jià)購買某外國設(shè)備，可能面臨歐元升值的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)部門相對(duì)于項(xiàng)目采購部門在外匯貸款風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有相對(duì)優(yōu)勢，有條件也有義務(wù)在工程項(xiàng)目的全過程進(jìn)行必要的控制。這也是工程項(xiàng)目內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的要求。
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