摘 要：
關(guān)鍵詞：
一、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀
我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管，由國(guó)務(wù)院下設(shè)的人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管，交易所及行業(yè)協(xié)會(huì)在各自層面上發(fā)揮行業(yè)管理作用。同時(shí)，國(guó)家外匯管理局一并監(jiān)管外匯衍生品交易，財(cái)政部負(fù)責(zé)制定與衍生品有關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。我國(guó)已形成以行政監(jiān)管為主導(dǎo)、行業(yè)自律監(jiān)管為輔助的多層次監(jiān)管體系。
二、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的存在問(wèn)題
（一）政府主導(dǎo)的行政作風(fēng)濃烈
國(guó)務(wù)院作為我國(guó)最高行政機(jī)關(guān)，處于金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系中的頂端，人
民銀行、財(cái)政部是其組成部門(mén)，三會(huì)是其直屬事業(yè)單位，國(guó)家外匯管理局是其管理的國(guó)家局。上述各部門(mén)皆是在國(guó)務(wù)院的授權(quán)下行使監(jiān)管。而四大期貨交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保證金監(jiān)控中心又接受證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)督管理。因而我國(guó)多層次監(jiān)管體系實(shí)質(zhì)上帶有中央集中的性質(zhì)。
（二）分業(yè)監(jiān)管的弊端明顯突出
由于各監(jiān)管主體監(jiān)管對(duì)象不同，適用法律規(guī)章不同，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，割裂了市場(chǎng)的有機(jī)統(tǒng)一，人為制造了市場(chǎng)分裂，易造成監(jiān)管主體不明確。對(duì)部分金融衍生品業(yè)務(wù)不知應(yīng)由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管，造成推諉或者尋租。或因主體間利益矛盾給市場(chǎng)發(fā)展設(shè)置障礙，無(wú)力應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，形成人人都能管，人人都不管的局面。
（三）監(jiān)管立法的長(zhǎng)期滯后缺失
我國(guó)現(xiàn)有金融衍生品監(jiān)管的法律制度，大多是部門(mén)規(guī)章，層次不高，效力低下。部分散亂于各法律文件中，缺乏一個(gè)系統(tǒng)完整的規(guī)定。監(jiān)管立法建設(shè)嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)發(fā)展，監(jiān)管力度軟弱，難以樹(shù)立監(jiān)管權(quán)威，不利于控制風(fēng)險(xiǎn)。
（四）監(jiān)管方式的相對(duì)落后低下
各監(jiān)管主體或是政府組成部門(mén)或是事業(yè)單位，在經(jīng)費(fèi)上享受財(cái)政全額撥款，直接決定了經(jīng)費(fèi)只能在計(jì)劃內(nèi)支出，這就使很多先進(jìn)但花費(fèi)多的方式無(wú)法采納。我國(guó)對(duì)監(jiān)管人員實(shí)施的公務(wù)員招聘摒棄了專(zhuān)業(yè)化考核，往往招來(lái)的是不懂市場(chǎng)的、懂市場(chǎng)的被拒之門(mén)外。而且在人員數(shù)量上受編制的限制，不能滿(mǎn)足快速發(fā)展的市場(chǎng)需求，造成監(jiān)管力量不足。
三、優(yōu)化和完善的對(duì)策
?。ㄒ唬?shù)立科學(xué)的監(jiān)管理念
1.樹(shù)立監(jiān)管不等于管制的理念
監(jiān)管側(cè)重的是監(jiān)督和管理，是政府承擔(dān)的公共管理職能；管制側(cè)重的是直接干預(yù)，是政府運(yùn)用核準(zhǔn)或者行政審批的方式來(lái)進(jìn)行管理。我國(guó)目前僅僅依靠行政機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管難以實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的全面有效監(jiān)管。因?yàn)樾姓O(jiān)管過(guò)于嚴(yán)格，會(huì)抑制金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，尤其會(huì)抑制金融衍生品的發(fā)展；但如果過(guò)于寬松，又會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的疏于防范。因此必須理順監(jiān)管與管制的關(guān)系，適當(dāng)放權(quán)，將市場(chǎng)能解決、應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)自我調(diào)節(jié)的權(quán)力進(jìn)行讓渡，減輕監(jiān)管的行政色彩。
2．樹(shù)立衍生品市場(chǎng)關(guān)系金融全局的理念
只有樹(shù)立金融衍生品市場(chǎng)關(guān)系到國(guó)家金融體系全局的理念，才能正確認(rèn)識(shí)金融衍生品市場(chǎng)的重要性，才能在行使任何監(jiān)管權(quán)力時(shí)，始終以確保市場(chǎng)優(yōu)先發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)。
3．樹(shù)立事前監(jiān)管重于事后監(jiān)管的理念
當(dāng)疏于事前監(jiān)管而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，想要通過(guò)事后監(jiān)管來(lái)彌補(bǔ)其作用甚微。
因而我國(guó)必須樹(shù)立事前監(jiān)管重于事后監(jiān)管的理念，把主要精力放在風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和預(yù)防之上，通過(guò)事前監(jiān)管將風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早處理、早防范，增加市場(chǎng)的安全性。
（二）建立協(xié)同的監(jiān)管體系
1.采取變通的統(tǒng)一監(jiān)管模式
分業(yè)監(jiān)管似乎在短期內(nèi)得不到改變，但是混業(yè)仍是發(fā)展的必然趨勢(shì)。我國(guó)宜采取變通的統(tǒng)一模式對(duì)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管，以下兩種方式對(duì)現(xiàn)行的監(jiān)管主體不會(huì)有太大改動(dòng)。一是設(shè)立金融衍生品監(jiān)督管理管員會(huì)，將現(xiàn)屬于三會(huì)等部門(mén)分管的金融衍生品監(jiān)管職權(quán)抽離，統(tǒng)一劃至該部門(mén)。該部門(mén)的地位應(yīng)與三會(huì)平行；二是設(shè)立國(guó)家金融管理局，作為對(duì)三會(huì)具有統(tǒng)一管理、協(xié)調(diào)功能的部門(mén)。對(duì)外代表三會(huì)與其他部門(mén)進(jìn)行信息共享和協(xié)調(diào)，對(duì)內(nèi)組織三會(huì)協(xié)調(diào)處理混業(yè)監(jiān)管引起的跨行業(yè)合作問(wèn)題。這個(gè)部門(mén)的地位應(yīng)該略高于三會(huì)。
2.形成協(xié)同的合作監(jiān)管體系
我國(guó)必須發(fā)揮自律組織的一線優(yōu)勢(shì)，形成政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所協(xié)同合作的監(jiān)管體系。一是以法律的形式明確自律組織的地位和權(quán)利。從法律上對(duì)它進(jìn)行準(zhǔn)確定位，明確其自律監(jiān)管的權(quán)利。將具體監(jiān)管內(nèi)容通過(guò)法律形式規(guī)定由交易所或協(xié)會(huì)等履行，用以規(guī)范自律監(jiān)管行為，避免監(jiān)管權(quán)利異化演變?yōu)槟硞€(gè)集團(tuán)利益；二是以自律組織共享信息來(lái)提高市場(chǎng)透明度。自律組織處于市場(chǎng)一線，與市場(chǎng)參與者緊密接觸，掌握大量最新的市場(chǎng)信息。應(yīng)充分運(yùn)用好這些信息，建立起完備的信息披露制度。以共享信息方式來(lái)提高市場(chǎng)透明度，實(shí)施對(duì)市場(chǎng)的自律監(jiān)管。
?。ㄈ?搭建系統(tǒng)的法律框架
我國(guó)是成文法國(guó)家，立法需由立法機(jī)關(guān)通過(guò)法定程序制定發(fā)布，需要一定時(shí)間和過(guò)程，因而易造成立法滯后于市場(chǎng)創(chuàng)新。應(yīng)該制定什么樣的法律，如何改變立法的滯后成了搭建法律框架需解決的關(guān)鍵問(wèn)題。
1.盡快推出《期貨法》，考慮制定《金融衍生品法》等一系列法律規(guī)章
按目前情況看，有現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》做基礎(chǔ)，加上證監(jiān)會(huì)多年的倡導(dǎo)，《期貨法》的推出還是比較現(xiàn)實(shí)的。該法應(yīng)包含監(jiān)管情況，涵蓋對(duì)期貨交易的認(rèn)定和規(guī)范。接下來(lái)需對(duì)散亂的金融衍生品法規(guī)進(jìn)行整合，制定《金融衍生品法》。該法應(yīng)包含目前以及下一階段可能會(huì)上市的金融衍生品品種以及對(duì)OTC市場(chǎng)的指導(dǎo)性規(guī)范。如果我國(guó)繼續(xù)保持分業(yè)監(jiān)管，那么針對(duì)不同的衍生品品種也需制定出各自適用的法律規(guī)章，且應(yīng)充分考慮各法律規(guī)章之間的相容性。
2.監(jiān)管部門(mén)應(yīng)促成法律框架形成
除市場(chǎng)需要的迫切度外，影響一項(xiàng)法律規(guī)章能以多快速度推出，還依賴(lài)于諸多因素：一是國(guó)家法律建設(shè)的總體規(guī)劃，二是社會(huì)對(duì)該領(lǐng)域的重視程度，三是相應(yīng)部門(mén)先期調(diào)研準(zhǔn)備情況。從監(jiān)管部門(mén)出發(fā)，第一點(diǎn)是無(wú)法決定的，能加以改變的第二點(diǎn)和第三點(diǎn)實(shí)質(zhì)上是相通的。當(dāng)監(jiān)管部門(mén)投以盡職盡責(zé)的監(jiān)管，將有利于市場(chǎng)的發(fā)展壯大，引起社會(huì)的廣泛關(guān)注和參與，從而有利于該領(lǐng)域法律框架的早日形成。
