企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因借債而帶來的還不起本息因而破產(chǎn)的可能性。目前，針對企業(yè)所存在的此類風(fēng)險，大部分文章都進(jìn)行了詳盡的分析，并提出了防范方法，但這些方法多從籌資渠道的選擇和降低負(fù)債這兩方面來論述。其實(shí)負(fù)債籌資是許多企業(yè)采用的籌資方式，一方面是籌資渠道有限，另一方面可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。財(cái)務(wù)風(fēng)險作為一種信號，促使企業(yè)必須時刻關(guān)注企業(yè)的到期債務(wù)，儲備必要的現(xiàn)金，以應(yīng)對不能償付的風(fēng)險。因此，要求企業(yè)經(jīng)營者加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)：確立最佳資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是指資本成本最低同時公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)籌集資金的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。目前常用的最佳資本結(jié)構(gòu)決策方法有綜合成本比較法、每股利潤分析法和公司價值比較法。綜合成本比較法以綜合成本最低為決策標(biāo)準(zhǔn)，每股利潤分析法以每股利潤最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，這兩種方法都有一個共同的缺陷就是沒有考慮風(fēng)險。而公司價值比較法在考慮風(fēng)險的同時以公司價值最大作為決策標(biāo)準(zhǔn)，因此，建議采用公司價值比較法。企業(yè)在籌集資金之前應(yīng)預(yù)測所需資金，并結(jié)合當(dāng)年的留存利潤算出幾種可供選擇的負(fù)債規(guī)模，然后結(jié)合現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)分別算出不同負(fù)債規(guī)模所對應(yīng)的公司價值。
1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)：合理安排債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)
債務(wù)按期限可分為長、短期兩種。相比較而言，長期債務(wù)成本高而風(fēng)險低；短期債務(wù)成本低而風(fēng)險高。企業(yè)若追求低成本應(yīng)選擇短期債務(wù)；若追求低風(fēng)險則應(yīng)選擇長期債務(wù)。如何正確安排債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)對于企業(yè)降低成本并控制風(fēng)險是十分重要的。企業(yè)可以初步確立了債務(wù)規(guī)模后，先按正常的籌資組合將債務(wù)分為長、短期兩部分。即企業(yè)的流動資產(chǎn)所需資金通過短期負(fù)債來籌集，長期資產(chǎn)所需資金通過長期負(fù)債和自有資金來籌集。然后再利用速動比率、現(xiàn)金比率來評價企業(yè)短期償債能力；運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來評價長期償債能力，從而可看出目前所確定的期限結(jié)構(gòu)是否降低了企業(yè)的償債能力。假如目前的結(jié)構(gòu)使得償債能力過低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險過大，則傾向于采用保守的籌資組合，即多運(yùn)用長期負(fù)債；反之，則采用冒險的籌資組合，即多運(yùn)用短期負(fù)債。
2、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)：針對最佳資本結(jié)構(gòu)所選擇的債務(wù)規(guī)模進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險測算
我們可用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指每股利潤的變動是息稅前利潤變動的倍數(shù)，倘若杠桿系數(shù)過高則說明企業(yè)承擔(dān)了較大的風(fēng)險。至于多高的杠桿系數(shù)是合適的，需根據(jù)企業(yè)的具體情況而定。如果針對最佳資本結(jié)構(gòu)所選擇的債務(wù)規(guī)模而算出的杠桿系數(shù)過高，那就必須做出調(diào)整。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)：建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金預(yù)算
就企業(yè)短期經(jīng)營而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金流。對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般要保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。雖然企業(yè)界目前對全面預(yù)算管理頗有微詞，但世界500強(qiáng)企業(yè)中有90%的企業(yè)都建立了全面預(yù)算管理制度。預(yù)算管理制度的核心就是現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等以數(shù)量化形式加以表達(dá)。同時，對未來現(xiàn)金收支以周、月、季、半年或一年為預(yù)測期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，并尋找影響企業(yè)現(xiàn)金流量的關(guān)鍵因素，同時運(yùn)用敏感性分析法編制動態(tài)的現(xiàn)金流量預(yù)算方案，以應(yīng)對變化的市場格局。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)：建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，設(shè)立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)主要有：現(xiàn)金流量不足，企業(yè)不能及時支付到期債務(wù)，銷售額非正常下降，現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款大幅度上升，一些財(cái)務(wù)比率出現(xiàn)異常，如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅度下降，資產(chǎn)負(fù)債率大幅度上升等。通過對一些量性財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，如償債能力指標(biāo)、盈利能力等指標(biāo)的分析，可以判斷企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險的大小。
長期償債能力主要包括資產(chǎn)負(fù)債率，特別是有形資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等。有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/有形資產(chǎn)總額，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額，反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，該值越低表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用，該指標(biāo)反映獲利能力對債務(wù)償付的保證程度，通常情況下已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)對債務(wù)償付的保障程度越高。
盈利能力指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率等?？傎Y產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額，比率越高表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好。凈資產(chǎn)收益率是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，比率越高對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。
四、樹立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制具體方法主要有：
一是堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險損失的專項(xiàng)預(yù)備金。如產(chǎn)品制造業(yè)可按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提壞賬預(yù)備金、商業(yè)流通企業(yè)計(jì)提商品削價預(yù)備金，用以彌補(bǔ)風(fēng)險損失。
二是建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關(guān)部門應(yīng)定期對資產(chǎn)治理比率進(jìn)行考核。同時，加強(qiáng)流動資金的投放和治理，提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產(chǎn)，加快閑置設(shè)備的處理，將收回的資金償還債務(wù)。
五、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險控制
面對財(cái)務(wù)風(fēng)險通常采取回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。控制風(fēng)險是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險治理的核心。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險控制，籌資風(fēng)險控制在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，治理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于借入資金而言，企業(yè)在取得財(cái)務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。因此，必須嚴(yán)格控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時，應(yīng)先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，銷售價格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險也就越小。
