研究風(fēng)險與風(fēng)險成本管理成為不確定性成本研究的重點，此種研究對深化成本管理和風(fēng)險管理具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場的擴(kuò)大，競爭加劇、風(fēng)險俱增，企業(yè)和投資者都將面臨風(fēng)險的巨大壓力，在這種情況下，風(fēng)險已成為經(jīng)營和投資的要素，在現(xiàn)代管理的風(fēng)險評估和投資決策中，不確定性構(gòu)成成本研究的重要領(lǐng)域。
一、風(fēng)險與風(fēng)險管理的成本屬性
1.風(fēng)險的本質(zhì)
風(fēng)險在現(xiàn)實生活中廣泛存在，人們從不同的角度，對風(fēng)險有不同的認(rèn)識，大體上可以歸納為以下幾種：(1)風(fēng)險是結(jié)果的不確定性。認(rèn)為風(fēng)險就是一種不確定性，“風(fēng)險是指結(jié)果的任何變化”。(2)風(fēng)險是損失發(fā)生的可能性或可能發(fā)生的損失。認(rèn)為如果未來結(jié)果不會造成任何損失或不會出現(xiàn)任何不利狀態(tài)，無論事件的不確定有多大，該事件都不會構(gòu)成風(fēng)險事件。(3)風(fēng)險是結(jié)果對期望的偏離。認(rèn)為風(fēng)險表現(xiàn)為一種變量在未來發(fā)展的波動性，這些市場變量的波動具有一些統(tǒng)計特性的頻繁甚至連續(xù)變動。風(fēng)險的概念可以用數(shù)理統(tǒng)計中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差等指標(biāo)來表示，即用實際值偏離均值(期望值)的程度來表示風(fēng)險的大小。用方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量風(fēng)險水平的高低成為風(fēng)險衡量的一種基本方法。(4)風(fēng)險是導(dǎo)致?lián)p失的變化?！帮L(fēng)險因素增加或引發(fā)風(fēng)險事故，而風(fēng)險事故是導(dǎo)致?lián)p失的可能?！闭J(rèn)為風(fēng)險是損失產(chǎn)生的原因，風(fēng)險因素的存在帶來了損失，損失是風(fēng)險變化的結(jié)果。(5)風(fēng)險是受傷害或損失的危險。在保險學(xué)中，風(fēng)險往往被稱作“危險”。從不同側(cè)面認(rèn)識風(fēng)險，不同程度地反映了風(fēng)險的特征。但是，孤立地從單一角度來定義風(fēng)險，都無法反映風(fēng)險的本質(zhì)。這是因為：(1)風(fēng)險是一種不確定性，但是不確定性并不一定帶來風(fēng)險，只有不確定性對投資主體產(chǎn)生影響時才會有風(fēng)險。(2)風(fēng)險與損失有密切關(guān)系，損失是事件發(fā)生最終結(jié)果不利狀態(tài)的反映，但以馬柯威茨為代表的現(xiàn)代金融理論認(rèn)為風(fēng)險不僅僅是低于預(yù)期收益的下測風(fēng)險，還包括高于預(yù)期收益的上測風(fēng)險。為此，只看到風(fēng)險的消極一面，而未看到風(fēng)險積極的一面是不完整的。(3)將風(fēng)險解釋為結(jié)果對期望的偏離，符合現(xiàn)代金融理論，解決了風(fēng)險的計量問題，適應(yīng)了證券投資市場風(fēng)險的量化，但它并不能很好地解釋所有種類的風(fēng)險，尤其是那些不容易量化的信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險。(4)風(fēng)險既可能帶來損失，可也能帶來收益，風(fēng)險與收益成正比，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中基本法則之一。(5)風(fēng)險不同于危險，風(fēng)險是不確定的，而危險往往是確定的。
上述分析可以使我們得到如下基本結(jié)論：一是風(fēng)險的寬泛性，風(fēng)險表現(xiàn)是多種多樣的，風(fēng)險產(chǎn)生的原因眾多，風(fēng)險涉及到各個方面。二是風(fēng)險的兩面性，風(fēng)險一方面可能帶來損失，因此，人們需要規(guī)避風(fēng)險;另一方面，風(fēng)險也可能帶來收益，因此，人們需要利用風(fēng)險。三是風(fēng)險的主體性，風(fēng)險是客觀作用于主觀的結(jié)果。因此，不同的主體里有不同的風(fēng)險結(jié)果，體現(xiàn)了風(fēng)險的社會屬性。為此，需要全面地認(rèn)識風(fēng)險，風(fēng)險的本質(zhì)是不確定性因素的影響，對投資主體預(yù)期收益產(chǎn)生的上下波動，從結(jié)果來看，風(fēng)險可能產(chǎn)生收益，又可能產(chǎn)生損失。只有從風(fēng)險的產(chǎn)生因素、風(fēng)險的承受主體、風(fēng)險的作用方式及其影響結(jié)果來分析，才能把握風(fēng)險的本質(zhì)。
2.風(fēng)險管理的成本屬性
在現(xiàn)代金融和投資理論中，風(fēng)險管理具有堅實的理論基礎(chǔ)。主要體現(xiàn)在資產(chǎn)組合理論(哈里·馬柯威茨1952年)《資產(chǎn)組合的選擇》，提出了確定最小方差資產(chǎn)組合的思想和方法，開創(chuàng)了對投資進(jìn)行整體管理的先河，奠定了投資理論發(fā)展的基石;資本資產(chǎn)定價模型(夏普1964年，林特1965年和摩森1966年)，建立了CAPM單一指數(shù)模型;期權(quán)定價模型(布萊克和舒爾茨1973年)，解決了期權(quán)的風(fēng)險定價?？梢妼︼L(fēng)險的認(rèn)識、定價和管理的思想貫穿了整個現(xiàn)代金融理論發(fā)展的基本脈絡(luò)。
這些資產(chǎn)組合管理理論實際上就是風(fēng)險管理理論，在各種資產(chǎn)(包括風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn))的風(fēng)險回報特征(預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù))給定的前提下，投資者可以建立起風(fēng)險最小、收益最高的資產(chǎn)組合，從而使自己享有的投資效用水平最大化。基本的方法是：(1)根據(jù)已有的各資產(chǎn)的風(fēng)險回報特征，可以找到各種可能資產(chǎn)組合的風(fēng)險回報特征，從而構(gòu)成投資的可行域，并在此基礎(chǔ)上找到投資的有效邊界;(2)通過無風(fēng)險資產(chǎn)和資本配置線斜率的最大化，即找到資本配置線與有效邊界的切點，可以確定最優(yōu)風(fēng)險組合;(3)投資者根據(jù)自己的風(fēng)險偏好，通過無差異曲線與資本配置線的切點可以找到最適合自己的風(fēng)險偏好，使投資效用最大化的風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例最終形成完全資產(chǎn)組合。資產(chǎn)組合管理理論使得以預(yù)期收益和以方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量風(fēng)險的風(fēng)險分析基本框架在現(xiàn)代金融理論中得到確立。它明確地揭示了收益與風(fēng)險的關(guān)系，收益就是風(fēng)險補(bǔ)償或風(fēng)險溢價;風(fēng)險組合可以降低風(fēng)險;管理風(fēng)險的實質(zhì)是收益和風(fēng)險的平衡。
盡管這一理論十分重要，但是長期以來基本上被視為金融問題或統(tǒng)計問題，作為財務(wù)成本來研究很少;研究方法主要是采用統(tǒng)計方法，很少作為會計方法加以研究。其實，只是作為金融問題與統(tǒng)計問題來研究是不完整的，不僅是因為風(fēng)險問題本質(zhì)的復(fù)雜性、系統(tǒng)性，更重要的是現(xiàn)代資產(chǎn)組合管理理論中本身就蘊(yùn)含了財務(wù)成本問題，可以說，風(fēng)險管理本身就具有成本屬性。主要的原因是：(1)風(fēng)險管理的最終目標(biāo)是獲取風(fēng)險收益的最優(yōu)化，即在選擇資產(chǎn)時總是追求風(fēng)險水平給定下的利潤最大化或利潤水平給定下的風(fēng)險最小化，收益問題與利潤問題本身就是一個財務(wù)成本問題。(2)風(fēng)險補(bǔ)償或風(fēng)險溢價是風(fēng)險管理理論的核心的基石，而補(bǔ)償問題本身就是一個成本問題，沒有成本就不會有收入或收益，成本與收入收益有天然的內(nèi)有聯(lián)系，從金融學(xué)或統(tǒng)計學(xué)角度，多使用損失和收益概念，少有使用成本概念，實際上只是研究上的一種理論抽象和研究重點不同使然。(3)風(fēng)險管理越來越是一個成本問題。風(fēng)險決策時，投資者進(jìn)行的收益與風(fēng)險的平衡，就是收益與成本的平衡;風(fēng)險轉(zhuǎn)移時，投資者獲得的收入中包含著風(fēng)險成本的讓渡。在保險企業(yè)中，賠付支出就是保費(fèi)收入的成本，保費(fèi)定價在很大程度上取決于賠付水平。在現(xiàn)代銀行經(jīng)營中更是將成本概念發(fā)揮得淋漓盡致，呆賬準(zhǔn)備金就是對風(fēng)險資產(chǎn)的成本補(bǔ)償。在衍生金融工具交易中，期權(quán)費(fèi)就是為了獲得投資收益而支付的風(fēng)險成本，當(dāng)未來收入超過風(fēng)險成本時才能獲得收益，否則就會發(fā)生虧損，損益通過成本投入與收入的配比才能最終得出來。
二、風(fēng)險成本及其管理的主要內(nèi)容
1.風(fēng)險成本的概念
風(fēng)險成本的概念最早由美國著名的保險業(yè)組織RIMS的前任主席道格拉斯·巴婁(Douglas Barlow)于1962年提出，RIMS及其戰(zhàn)略伙伴Ernst&Young公司在發(fā)布的報告中將其界定為與風(fēng)險相關(guān)的如下費(fèi)用：保險費(fèi)、置留損失、內(nèi)部管理;對外服務(wù)包括咨詢、必備管理和其他銷售服務(wù);融資擔(dān)保;費(fèi)、稅和類似費(fèi)用?？梢?，風(fēng)險成本概念來源于保險業(yè)，其范圍廣泛，包含了風(fēng)險發(fā)生的支出以及管理風(fēng)險的費(fèi)用。這一概念的提出對保險業(yè)來說，有著積極的意義，表現(xiàn)在：(1)風(fēng)險成本把傳統(tǒng)的“損失”轉(zhuǎn)化為“成本”，表明了“損失”對經(jīng)營風(fēng)險的保險公司而言，不能僅僅理解為一種危害，而要進(jìn)一步理解為一種合理的代價，因為沒有這種付出代價，保險公司就沒有收入，也不可能存在;(2)“損失”非常廣泛，而“成本”是一個相當(dāng)明確的財務(wù)概念，使用這一概念，突出了保險公司“經(jīng)營”風(fēng)險的行業(yè)特征;(3)成本活動涉及理財和管理的全過程，使用“成本”概念，突出了保險公司的企業(yè)特征。這一概念的提出，不僅對美國及全球的保險經(jīng)營和風(fēng)險管理產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，而且使風(fēng)險成本管理發(fā)展到宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。如前述的RIMS和Ernst&Young每年發(fā)表風(fēng)險成本基準(zhǔn)觀測報告，以每1000美元收入中包含的風(fēng)險成本數(shù)為指標(biāo)，評價投資和經(jīng)營的行業(yè)風(fēng)險，為風(fēng)險管理人員提供測評工具。
哈林頓、尼豪斯(Scott E ·Harrington，Gregory R·Niehaus)所著的《風(fēng)險管理與保險》一書中，主要成就是：(1)提出了風(fēng)險成本比較寬泛的概念，“由于風(fēng)險的存在而導(dǎo)致的公司企業(yè)價值的減少稱為風(fēng)險成本。風(fēng)險成本是一個對所有類型風(fēng)險都適用的概念?！闭_地指出了風(fēng)險成本存在的普遍性。(2)界定了風(fēng)險成本的范圍，包括：①期望損失成本;②損失控制成本;③損失融資成本;④內(nèi)部風(fēng)險控制成本;⑤殘值不確定性帶來的成本。這些界定表現(xiàn)了風(fēng)險成本的動態(tài)性和系統(tǒng)性。提出了包括衍生金融工具在內(nèi)的多種風(fēng)險成本管理手段。為風(fēng)險成本的進(jìn)一步研究開辟了新的視野。目前在西方國家已經(jīng)深入到用大量的數(shù)學(xué)模型去研究風(fēng)險成本，如風(fēng)險成本曲線等問題。但是在國內(nèi)這一概念基本上還沒有進(jìn)行系統(tǒng)研究，只是散見于如“提高經(jīng)濟(jì)犯罪的風(fēng)險成本”等定性描述中。
2.風(fēng)險成本的研究
對風(fēng)險成本研究不足，主要體現(xiàn)在：(1)立足于保險業(yè)，而不是整個風(fēng)險行業(yè)與投資角度來研究風(fēng)險成本，使風(fēng)險成本研究還比較狹隘;(2)由于立足點存在的問題，使對風(fēng)險成本的實質(zhì)、應(yīng)用范圍、定價方式以及管理等研究都存在局限性，限制了風(fēng)險成本的廣泛應(yīng)用價值;(3)從會計學(xué)角度的研究還沒有完成體系建設(shè)。
為此，須從當(dāng)前我國的應(yīng)用現(xiàn)狀出發(fā)，加強(qiáng)風(fēng)險成本的研究：(1)明晰風(fēng)險成本的實質(zhì)和特征。把不明確的風(fēng)險成本概念定義為經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期收益而可能支付的代價。把風(fēng)險成本的特征定義為不確定性，從而為風(fēng)險成本的深入分析與廣泛應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。(2)拓寬風(fēng)險成本的應(yīng)用范圍。突破保險業(yè)的局限，把風(fēng)險成本管理理論延伸到風(fēng)險行業(yè)和風(fēng)險領(lǐng)域。(3)創(chuàng)新風(fēng)險成本計量和管理方式。保險業(yè)風(fēng)險成本只是風(fēng)險成本表現(xiàn)和存在的一種方式，在其他行業(yè)風(fēng)險成本具有不同的表現(xiàn)形式，因此，需要細(xì)分風(fēng)險成本的計量和管理方式。(4)創(chuàng)新風(fēng)險成本的多重補(bǔ)償機(jī)制。風(fēng)險成本是不確定的，人們在管理風(fēng)險成本時，需要采取綜合的管理手段，進(jìn)一步細(xì)化風(fēng)險成本的補(bǔ)償。比如：通過定價、成本、準(zhǔn)備金、資本金等多種方式建立風(fēng)險成本補(bǔ)償系統(tǒng)，才能有效地實現(xiàn)風(fēng)險管理。
3.風(fēng)險成本管理是對風(fēng)險成本的發(fā)生和形成進(jìn)行過程管理的程序、方法和再造
風(fēng)險成本管理thldl.org.cn是現(xiàn)代風(fēng)險管理與成本管理相結(jié)合而形成的一個新的管理領(lǐng)域。研究風(fēng)險成本管理不僅對風(fēng)險管理的經(jīng)濟(jì)性要求得以充分體現(xiàn)，以豐富和發(fā)展現(xiàn)代風(fēng)險管理，而且把成本管理延伸到風(fēng)險管理，突破傳統(tǒng)成本管理束縛，拓寬現(xiàn)有成本管理的研究領(lǐng)域，從而推動著現(xiàn)代化成本管理的發(fā)展。
風(fēng)險成本有狹義與廣義之分，狹義風(fēng)險成本僅指保險業(yè)所使用的專用概念，一般可表述為，由于風(fēng)險的存在而導(dǎo)致公司企業(yè)價值的減少。廣義的風(fēng)險成本是適用于所有風(fēng)險行業(yè)各種風(fēng)險類型的通用概念，可表述為，由于風(fēng)險的存在而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體為獲取風(fēng)險收益而付出的風(fēng)險代價或有意放棄的風(fēng)險價值犧牲。廣義風(fēng)險成本具有如下特性：
(1)不確定性。這是風(fēng)險成本的重要特性。盡管風(fēng)險成本也包含確定性風(fēng)險成本，如為控制和管理風(fēng)險而發(fā)生的成本，但它不是風(fēng)險成本的主要特性，因為大多數(shù)風(fēng)險成本都是不確定性的，如期望損失成本、損失融資成本、內(nèi)部風(fēng)險抑制成本和殘值不確定性帶來的成本，所有這些都屬于不確定性成本。風(fēng)險的不確定性導(dǎo)致風(fēng)險成本的不確定性。這一主要特性，決定了風(fēng)險成本管理的重點是不確定性風(fēng)險成本管理。
(2)分散、轉(zhuǎn)移性。這是風(fēng)險的特性所決定的。風(fēng)險的客觀存在決定了風(fēng)險成本的必然發(fā)生，風(fēng)險成本的多少與風(fēng)險大小呈正相關(guān)，風(fēng)險雖然不可避免，但防范與控制風(fēng)險是可能的，而分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險成本也是可能的。在風(fēng)險發(fā)生之前或發(fā)生時，采用專門的手段和方法，可以避免或減少風(fēng)險損失成本，增加風(fēng)險收益。通過風(fēng)險管理技術(shù)的選擇，即控制型技術(shù)(包括風(fēng)險需求、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、損失回避、損失預(yù)防、分散和轉(zhuǎn)移、損失減輕等)和財務(wù)型技術(shù)(包括自承擔(dān)技術(shù)與財務(wù)轉(zhuǎn)移技術(shù))的具體選擇，以分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險損失成本。顯然，這一特性決定了風(fēng)險成本管理的關(guān)鍵所在。正是這一特性導(dǎo)致組合、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等工具在風(fēng)險成本管理中的具體應(yīng)用。
(3)決策性。風(fēng)險成本是一個決策成本。風(fēng)險成本信息是風(fēng)險決策的重要依據(jù)。提供風(fēng)險決策有用的信息是風(fēng)險成本管理的目標(biāo)之一。風(fēng)險成本即“損失成本既可以在事后確認(rèn)，也可以在事前進(jìn)行估計，絕大多數(shù)風(fēng)險管理決策都必須依賴于事前對損失成本的估計，實際上也就是對風(fēng)險成本的估計”。(哈林頓，尼豪斯，2001)這一特性決定了把風(fēng)險成本估計作為風(fēng)險成本決策管理的重要內(nèi)容。
(4)目的性。風(fēng)險成本是一種“有意”成本，是基于獲取未來風(fēng)險收益而有意付出的代價，這一目的性要求對風(fēng)險代價與收益的權(quán)衡，實現(xiàn)風(fēng)險成本最小與企業(yè)價值最大。從這個意義上講，風(fēng)險成本具有投資的性質(zhì)，作為投資性成本，它的發(fā)生一方面要考慮收益，另一方面要考慮補(bǔ)償?shù)那篮头绞?，要盡可能減少風(fēng)險成本的盲目性，增強(qiáng)有效性。
根據(jù)風(fēng)險成本管理研究滯后的現(xiàn)狀，從風(fēng)險成本的特性出發(fā)，結(jié)合風(fēng)險成本管理的需求，可將風(fēng)險成本管理的內(nèi)容歸納為：風(fēng)險成本的形成、補(bǔ)償與決策;不確定性風(fēng)險成本管理;風(fēng)險成本的評估與計量;風(fēng)險成本分散、轉(zhuǎn)移與控制;風(fēng)險成本與收益分析;風(fēng)險成本管理機(jī)制與運(yùn)行等。
風(fēng)險成本管理的特點：(1)管理方法的多樣性。風(fēng)險成本管理是現(xiàn)代風(fēng)險管理與成本管理相結(jié)合而形成的一個新的管理領(lǐng)域，它的管理方法呈現(xiàn)出多樣性，包括來自風(fēng)險管理技術(shù)方法、來自成本管理技術(shù)方法、來自風(fēng)險成本管理自身的技術(shù)方法等。(2)管理客體的過程性。企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中時時處處都存在著風(fēng)險，所以企業(yè)時時處處都要進(jìn)行風(fēng)險管理，進(jìn)行風(fēng)險管理必須要重視風(fēng)險成本的管理，風(fēng)險成本管理存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。包括戰(zhàn)略風(fēng)險成本管理、技術(shù)開發(fā)風(fēng)險成本管理、價格風(fēng)險成本管理、信用風(fēng)險成本管理、質(zhì)量風(fēng)險成本管理、純粹風(fēng)險成本管理等。(3)管理主體的全員性。企業(yè)的風(fēng)險是一個系統(tǒng)風(fēng)險，是企業(yè)內(nèi)部各個子系統(tǒng)風(fēng)險的有機(jī)組合體，這必然要求處在企業(yè)這個系統(tǒng)的各個“結(jié)點”上的員工對各自的風(fēng)險進(jìn)行有效的管理。各個員工進(jìn)行風(fēng)險管理的目的也是成本最小化，所以，企業(yè)每個員工都是風(fēng)險成本管理的主體。(4)管理決策的動態(tài)性。由于企業(yè)風(fēng)險的多變性和風(fēng)險成本的不確定性，必然要求風(fēng)險成本管理決策者在進(jìn)行風(fēng)險成本管理決策時采取動態(tài)性的決策，風(fēng)險成本管理的方法策略要隨環(huán)境的變化而變化。
風(fēng)險成本管理是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，在企業(yè)管理中的地位日益凸現(xiàn)，在一定的程度上決定著一個企業(yè)生死存亡。所以，我們的企業(yè)管理當(dāng)局必須對企業(yè)的風(fēng)險成本管理有一個全面的正確認(rèn)識，從而對企業(yè)存在的不確定性風(fēng)險進(jìn)行有效的成本管理，形成一套關(guān)于本企業(yè)的風(fēng)險成本的形成與補(bǔ)償、風(fēng)險成本的計量與評估、風(fēng)險成本分散轉(zhuǎn)移與控制的管理機(jī)制，為本企業(yè)在多變的市場經(jīng)濟(jì)浪潮中求得一席之地。
