摘要：針對理論界認為公允價值會計不能提供有用信息，而實證研究卻堅持其有顯著價值相關(guān)關(guān)系的矛盾，文章通過分析公允價值會計能滿足投機性股票持有者對信息的需求，但不能滿足傳統(tǒng)所有者①對信息的需求這一現(xiàn)象，指出產(chǎn)生矛盾的原因在于會計理論界與實證界側(cè)重的角度不同。
始發(fā)于美國次級抵押貸款的孤立性金融危機如海嘯般迅速席卷全球，甚至波及到實體經(jīng)濟，最后演變成全球性金融危機。與此同時，金融危機也把公允價值計量推到了風口浪尖上。一夜之間公允價值計量成了金融界和會計理論界爭論的焦點。人們對公允價值的研究如雨后春筍，其中不乏有見地性的文章。但目前對公允價值會計的研究存在這樣一種狀況，會計理論界否認公允價值會計，而實證研究卻得出公允價值會計有顯著的價值相關(guān)關(guān)系。理論界與實證界之間的矛盾如果得不到解決，將影響以后的研究。本文試圖通過分析投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者的不同，來解釋理論界與實證界之間的矛盾。
一、理論界對公允價值會計的否定
在介紹理論界對公允價值會計的研究前，首先需要明確公允價值計量與公允價值會計是兩個不同的概念。正如葛家澍教授所說“某一屬性的計量，不應等同于某一種屬性的會計。只有某種可用貨幣計量的屬性同確認結(jié)合起來，這時我們才稱它為歷史成本會計或公允價值會計?！本褪钦f單有公允價值計量形不成公允價值會計，必須將公允價值計量、確認結(jié)合在一起，才能稱其為公允價值會計。研究公允價值會計就是對采用公允價值計量在財務(wù)報表中確認的信息是否有用的研究。會計理論界一方面肯定公允價值計量對衍生金融工具來說是唯一相關(guān)的計量屬性，但另一方面又否認公允價值會計。代表人如葛家澍在《關(guān)于公允價值會計的研究——面向財務(wù)會計的本質(zhì)特征》中，認為公允價值會計是無用的，因為它是估計數(shù)字，估計數(shù)字若在資產(chǎn)、負債、權(quán)益和收益中確認，這就歪曲了財務(wù)報表的數(shù)字。再如James Cataldo & Morris McInnes在《從凈收益視角看公允價值和歷史成本計量的作用》一文中，認為企業(yè)價值需要借助金融模型估計，傳統(tǒng)收入費用會計體系下的凈收益指標是模型中的關(guān)鍵變量，但資產(chǎn)負債表中公允價值的引入使凈收益的計量失去了邏輯一致性，得出公允價值會計對權(quán)益股價模型的應用造成了干擾，從而損害了財務(wù)報表對投資者的有用性等等，其他類似的觀點不再一一詳述。
二、實證界對公允價值會計的肯定
在公允價值會計的實證研究中，大多是利用奧爾森（Ohlson）模型，討論公允價值會計與股價的相關(guān)性，以此驗證公允價值會計向人們提供了有用的信息。例如：鄧傳洲在《公允價值的價值相關(guān)性：B股公司的證據(jù)》中以B股公司為樣本，研究了從1997年至2004年金融資產(chǎn)采用公允價值計量顯著地增強了每股收益對股價的解釋能力，也顯著地增強了每股收益對市場收益率的解釋能力；并以2001年至2004年B股公司為樣本，得出公允價值變動損益與股票收益率具有價值相關(guān)性。吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉在《證券投資收益的價值相關(guān)性與盈余管理研究》中以2007年滬深兩市1 635家A股上市公司作為研究樣本，研究結(jié)果表明：證券投資收益具有價值相關(guān)性；再如劉永澤（2010）等，在此不一一列示。
三、理論研究與實證研究產(chǎn)生矛盾的原因分析
?。ㄒ唬┭芯客稒C性股票持有者的原因
1.現(xiàn)代會計理論體系是建立在決策有用目標基礎(chǔ)之上的，即會計的目標是為信息使用者提供決策有關(guān)的會計信息——會計信息論。投機性股票持有者作為一類新出現(xiàn)的信息使用者（相對于會計對傳統(tǒng)所有者的研究而言），會計界有必要對其進行研究。
2.金融市場上的股價變動大多是投機性股票持有者買賣雙方比例均衡點變動的結(jié)果。因為傳統(tǒng)的股票所有者為了控制企業(yè)，要保持占有企業(yè)一定份額的股票，所以一般不會變更持股量，不會進行市場交易，也就不能影響股價的波動。
