IPO就是initial public offerings(首次公開發(fā)行股票)首次公開招股是指一家企業(yè)(發(fā)行人)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。
宏良皮業(yè)沖刺IPO風(fēng)險(xiǎn)解析
甘肅宏良皮業(yè)股份有限公司于4月11日晚間發(fā)布招股說(shuō)明書，擬在深交所上市。宏良皮業(yè)在改制過程中存在評(píng)估機(jī)構(gòu)無(wú)資質(zhì)、變更股份公司程序存瑕疵、股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉嫌利益輸送等不規(guī)范行為。
改制兩現(xiàn)瑕疵 評(píng)估會(huì)計(jì)師事務(wù)所竟無(wú)資質(zhì)
宏良皮業(yè)前身為宏良有限，成立于1997年，2005年進(jìn)行了一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。宏良有限創(chuàng)立人之一的馬宏良將所持的13%股份以50萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給李臣(現(xiàn)為宏良皮業(yè)實(shí)際控制人)，此外李臣以機(jī)器設(shè)備及皮革進(jìn)行實(shí)物增資，評(píng)估值為3512萬(wàn)元，增資后宏良有限注冊(cè)資本為4100萬(wàn)元，李臣持股94.81%。
但值得注意的是，當(dāng)時(shí)為李臣評(píng)估的甘肅勵(lì)致會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司并不具備證券從業(yè)資格。時(shí)隔6年之后，2011年5月12日北京國(guó)友大正資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)此次評(píng)估情況進(jìn)行了復(fù)核，并出具復(fù)核報(bào)告稱“評(píng)估所依據(jù)的法律法規(guī)和政策基本合理;評(píng)估方法的應(yīng)用基本恰當(dāng)，評(píng)估過程步驟基本符合規(guī)范慣例的要求;評(píng)估結(jié)果基本合理”。
當(dāng)宏良有限在2008年變更為股份公司的時(shí)候，改制程序再次出現(xiàn)瑕疵。由于甘肅信托曾在2007年增資擴(kuò)股時(shí)成為宏良有限之股東，經(jīng)核查，此次變更股份公司時(shí)，未依據(jù)《財(cái)政部關(guān)于股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知》(財(cái)管字(2000)200號(hào))進(jìn)行評(píng)估并取得國(guó)有股權(quán)管理批復(fù)文件。2011年8月甘肅省國(guó)資委出具批復(fù)，稱宏良皮業(yè)國(guó)有股權(quán)形成及變動(dòng)過程合法有效。對(duì)此，保薦人華龍證券認(rèn)為雖然設(shè)立時(shí)并未履行相應(yīng)程序，但是不會(huì)對(duì)發(fā)行人上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。
值得注意的是，甘肅省國(guó)資委與宏良皮業(yè)也有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。甘肅國(guó)資委持有甘肅信托控股股東甘肅國(guó)投100%的股權(quán)，為甘肅信托的實(shí)際控制人和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，而甘肅信托和甘肅國(guó)投均為宏良皮業(yè)之國(guó)有股東。
國(guó)有資本上市前夜高價(jià)入股
根據(jù)招股書顯示，宏良皮業(yè)在2009年進(jìn)行了共進(jìn)行三次增資。3月份進(jìn)行的第一次增資以及5月進(jìn)行的第二輪增資，認(rèn)購(gòu)價(jià)均為1.56元/股，但僅僅就在半年后，中國(guó)輕工集團(tuán)下屬的皮革研究院在11月增資中，其認(rèn)購(gòu)價(jià)格卻變成了1.98元/股。除了認(rèn)購(gòu)價(jià)格“大方”之外，皮革研究院還準(zhǔn)許宏良皮業(yè)使用研究院在內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)，而這部分資產(chǎn)價(jià)值高達(dá)3100萬(wàn)元。
2010年8月，宏良皮業(yè)進(jìn)行第四次增資。甘肅國(guó)投以及甘肅盛華、青島豐悅等5家企業(yè)入股，但本次的認(rèn)購(gòu)價(jià)一躍變成了每股3.2元。招股書稱，本次定價(jià)依據(jù)系參照增資時(shí)點(diǎn)的賬面每股凈資產(chǎn)，按照適當(dāng)溢價(jià)的原則，體現(xiàn)雙方真實(shí)意思表示的協(xié)議價(jià)格。
規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股卻涉嫌利益輸送
根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見》(國(guó)資發(fā)改革[2008]139號(hào))和《國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于實(shí)施〈關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見〉有關(guān)問題的通知》(國(guó)資發(fā)改革[2009]49號(hào))等有關(guān)文件的規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有企業(yè)職工在宏良皮業(yè)的持股情況進(jìn)行了專項(xiàng)核查，核查發(fā)現(xiàn)，自然人股東李穎春系公司國(guó)有法人股東——甘肅信托一名中層管理人員的配偶。
經(jīng)與李穎春協(xié)商，公司實(shí)際控制人李臣將受讓這部分股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.5元，轉(zhuǎn)讓股份合計(jì)100萬(wàn)股。但回溯到李穎春2007年入股之時(shí)，其僅以130萬(wàn)元認(rèn)繳新增注冊(cè)資本833,333.33元，4年間收益率近170%，大有利益輸送之嫌。
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