貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，即各成員銀行將已貼現(xiàn)過的票據(jù)作擔(dān)保，作為向中央銀行借款時所支付的利息。
一、資本資產(chǎn)定價模型（capm）
資本資產(chǎn)定價模型用不可分散化的方差來度量風(fēng)險
新勞動合同法修改決定和勞動爭議司法解釋（四）與人力資源風(fēng)險管理及用工成本控制實務(wù)操作高級研討班
勞動合同法與人力資源管理課程，通過實際案例，分享知名勞動法風(fēng)險管理的方法和措施，幫助學(xué)員了解勞動合同法修改趨勢，了解勞動合同法修改的應(yīng)對策略，學(xué)習(xí)勞動法風(fēng)...[詳細]
財務(wù)報表多維透視分析與財務(wù)風(fēng)險預(yù)警高級研修班
財務(wù)報表課程幫助學(xué)員掌握公司財務(wù)分析的有效方法和工具，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運作中的優(yōu)劣所在；量化分析具體的財務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略，為企業(yè)決策和管理提供有力的財務(wù)...[詳細]
外貿(mào)跟單管理與外貿(mào)跟單流程風(fēng)險解析
本課程內(nèi)容包括：外貿(mào)跟單管理的基本知識；外貿(mào)跟單流程解析與外貿(mào)單據(jù)匯總；外貿(mào)跟單協(xié)調(diào)與跟單風(fēng)險評估；跟單主管的工作技能；生產(chǎn)、供應(yīng)與物料跟進；船務(wù)跟進與外...[詳細]
，將風(fēng)險與預(yù)期收益聯(lián)系起來，任何資產(chǎn)不可分散化的風(fēng)險都可以用β值來描述，并相應(yīng)地計算出預(yù)期收益率。
e（r）=rf+β（e[rm]-rf）
其中：rf=無風(fēng)險利率
e（rm）=市場的預(yù)期收益率
投資者所要求的收益率即為貼現(xiàn)率。，
《買賣合同糾紛司法解釋》重點解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險防范操作實務(wù)
《買賣合同糾紛司法解釋》重點解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險防范課程培訓(xùn)，幫助各有關(guān)單位正確理解和適用相關(guān)司法解釋，掌握企業(yè)日常銷售與采購活動中有關(guān)買賣合同成立和效...[詳細]
企業(yè)合同法律風(fēng)險防控與爭議應(yīng)對
本課程中，田庭峰律師將利用自身豐富的合同法律實戰(zhàn)經(jīng)驗，結(jié)合大量生動典型的案例，使學(xué)員充分認識到其日常商務(wù)作業(yè)中潛伏的法律風(fēng)險，了解必要的法律知識并在實際工...[詳細]
補償金、賠償金與違約金勞動仲裁案例分享與人力資源風(fēng)險管理
課程背景：縱觀2009年發(fā)生的各類勞動爭議案件，企業(yè)的敗訴率一直居高不下。2010年，隨著勞動市場的日趨成熟，新的法律、法規(guī)的相繼出臺及即將頒布實施、社會保險轉(zhuǎn)移...[詳細]
《勞動合同法》實施兩周年高峰論壇—暨2010年人力資源風(fēng)險管理策略研討會
報告會背景：《勞動合同法》實施兩周年了！兩年來，社會各界對該法從最初的熱議到頒布后實施前企業(yè)的設(shè)法“應(yīng)對”，到實施后勞資雙方劍拔弩張地博弈，再到大家逐漸理...[詳細]
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二、估算無風(fēng)險利率
無風(fēng)險利率，是指投資者可以任意借入或者貸出資金的市場利率。現(xiàn)階段，符合理論要求的無風(fēng)險利率有兩個：回購利率、同業(yè)市場拆借利率。
在債券市場發(fā)達的國家，無風(fēng)險利率的選取有三種觀點：
第一種觀點：用短期國債利率作為無風(fēng)險利率，用根據(jù)短期國債利率計算出的股票市場歷史風(fēng)險溢價收益率作為市場風(fēng)險溢價收益率的估計值。以這些數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算股權(quán)資本成本，作為未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率。
第二種觀點：用即期短期政府債券與市場的歷史風(fēng)險溢價收益率計算第一期（年）的股權(quán)資本成本。同時利用期限結(jié)構(gòu)中的遠期利率估計遠期的無風(fēng)險利率，作為未來時期的股權(quán)資本成本。
第三種觀點：用即期的長期國債利率作為無風(fēng)險利率，用根據(jù)長期國債利率計算出的股票市場歷史風(fēng)險溢價收益率作為市場風(fēng)險溢價收益率的估計值。以這些數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算股權(quán)資本成本，作為未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率。
三、估算風(fēng)險溢價
capm中使用的風(fēng)險溢價是在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上計算出的，風(fēng)險溢價的定義是：在觀測時期內(nèi)股票的平均收益率與無風(fēng)險證券平均收益率的差額，即（e[rm]-rf）。
對于使用算術(shù)平均值還是幾何平均值有很大的爭論。主張使用算術(shù)平均值的人認為算術(shù)平均值更加符合capm期望一方差的理論框架，并且能對下一期的收益率做-全球品牌網(wǎng)-出較好的預(yù)測。主張使用幾何平均值的人認為幾何平均值考慮了復(fù)利計算方法，是對長期平均收益率的一種較好的估計，這兩種方法所得到的溢價利率可能會有很大的差異。，
《買賣合同糾紛司法解釋》重點解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險防范操作實務(wù)
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對于增發(fā)項目來說，其已經(jīng)是上市公司、股票已經(jīng)上市交易，對其β值估算的一般方法是對股票收益率（r1）與市場收益率（rm）進行回歸分析：r1=a+brm，其中：a=回歸曲線的截距，b=回歸曲線的斜率=cov(r1rm)/σ2m。
對于首次公發(fā)項目，其股票尚未發(fā)行上市，無法通過上述估算方法得出β值，需要通過其他方法進行估算。
可比公司法，即利用與該公司經(jīng)營風(fēng)險
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外貿(mào)跟單管理與外貿(mào)跟單流程風(fēng)險解析
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合同管理與合同風(fēng)險規(guī)避
合同管理與合同風(fēng)險規(guī)避課程培訓(xùn)，內(nèi)容涉及識破合同欺詐與陷阱的十大方法，合同經(jīng)理的角色及能力要求，常見采購合同的管理重點及難點等，旨在使學(xué)員掌握商務(wù)人員必備...[詳細]
和杠桿比率都具有可比性公司的β值。而后，利用前面講過的β值與杠桿比率的關(guān)系，我們可以進一步根據(jù)被評估公司與可比公司之間財務(wù)杠桿的差異對β值進行調(diào)整。
公司基本因素法，這種估算公司β值的方法是綜合考慮行業(yè)與公司的基一因素，損益表與資產(chǎn)負債表的一些科目都對β值有很重要的預(yù)期作用，高紅利支付率表明公司β值較低；公司收益不穩(wěn)定并且與宏觀經(jīng)濟有很大相關(guān)性表明公司β值較同。研究人員已經(jīng)對公司β值與其基本因素之間的關(guān)系進行了研究。
據(jù)此便可依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式計算出貼現(xiàn)率。
