關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款 風(fēng)險(xiǎn) 金融工具 壞賬準(zhǔn)備
摘要：激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)引起了大量的應(yīng)收賬款，隨之產(chǎn)生了不小的壞賬。而出口企業(yè)不但要防范壞賬的產(chǎn)生，還要規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。本文提出了通過(guò)金融工具轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和壞賬準(zhǔn)備消化應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的策略，并提出了筆者的建議。
引言：隨著生產(chǎn)性過(guò)剩的加劇，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的持續(xù)疲軟，很多企業(yè)把目光放到了海外，大力開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)。由于現(xiàn)在是買方市場(chǎng)，出口商的激烈競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從傳統(tǒng)的商品質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，延伸到了出口信用的競(jìng)爭(zhēng)。事實(shí)上，信用支付已經(jīng)成為了國(guó)際貿(mào)易的主要支付方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際貿(mào)易以賒欠方式支付的占65.18%。[1]24伴隨著信用支付方式的是不小的壞賬。商務(wù)部對(duì)近千家出口企業(yè)所做的調(diào)查顯示，中國(guó)出口企業(yè)的平均壞賬率約在5%，有的企業(yè)甚至高達(dá)30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國(guó)家平均0.25%～0.5%的水平！因此，如何減少壞賬成為我國(guó)出口企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。[2]432另外，自去年7月人民幣匯改后，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也成了企業(yè)必須面對(duì)的課題。
面對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)不少專家提出了不少思路。如加強(qiáng)信用管理（包括信用調(diào)查）、積極催討、選擇信用證做結(jié)算方式等等?？墒?，信用調(diào)查、催討貨款等，企業(yè)沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)；由于現(xiàn)在是買方市場(chǎng)，信用證這種基于銀行信用的結(jié)算方式雖然非常安全，但是進(jìn)口商卻增加了開(kāi)證費(fèi)和開(kāi)證保證金的負(fù)擔(dān)，所以非常不受進(jìn)口商的歡迎。
那么是否有更具有操作性的方法呢？而壞賬準(zhǔn)備作為企業(yè)防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)②，有沒(méi)有起到應(yīng)該有的作用呢？筆者擬從操作方便和按風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的角度展開(kāi)論述。
一、應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁
應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)形成的債權(quán)。具體說(shuō)來(lái)，應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)等原因，應(yīng)向購(gòu)貨客戶或接受勞務(wù)的客戶或代墊的運(yùn)雜費(fèi)等。 [3]24
因?yàn)橐话闫髽I(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)，所以考慮轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)優(yōu)先考慮的選擇。隨著金融市場(chǎng)的完善，企業(yè)也將會(huì)有更多的選擇。
（一）應(yīng)收賬款的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁
自從人民幣匯率匯改以來(lái)，出口企業(yè)一下子被拋到匯率風(fēng)險(xiǎn)③的風(fēng)口浪尖中！
出口企業(yè)的應(yīng)收賬款比內(nèi)銷的企業(yè)不但有更大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，而且還有匯率風(fēng)險(xiǎn)。通常，出口貨物簽訂合同時(shí)跟銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同④來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，企業(yè)也可以同銀行簽訂貨幣互換協(xié)議，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)比外匯期貨合同和貨幣互換協(xié)議兩種規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式，兩者各有千秋。因?yàn)槠髽I(yè)簽訂外匯期貨合同后，如果發(fā)生壞賬，還須另購(gòu)?fù)鈪R對(duì)沖，風(fēng)險(xiǎn)較大，手續(xù)也較麻煩。（如果企業(yè)有外匯又另當(dāng)別論。）相比之下，貨幣互換是交換一系列現(xiàn)金流的合約，互換協(xié)議到期時(shí)僅須結(jié)算差額。而且互換是比較優(yōu)勢(shì)原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，顯然成本相對(duì)較低。但是，貨幣互換主要適用于規(guī)避中長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，尋找互換交易的另一方有難度，而且有可能發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。
（二）應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁
應(yīng)收賬款由于種種原因，會(huì)因?yàn)闊o(wú)法收回或者收回的可能性很小而產(chǎn)生一部分壞賬。
（1）適當(dāng)投保出口信用保險(xiǎn)
出口信用保險(xiǎn)（Export credit Insurance）是指國(guó)家為了推動(dòng)本國(guó)的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項(xiàng)由國(guó)家財(cái)政提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。[4]53它主要承擔(dān)出口企業(yè)在發(fā)貨后收不到貨款的責(zé)任，主要承保一般商業(yè)保險(xiǎn)公司不愿意承保的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)外的政治風(fēng)險(xiǎn)。出口信用保險(xiǎn)幾乎能夠承保商業(yè)信用支付方式下產(chǎn)生的一切收匯風(fēng)險(xiǎn)，涵蓋范圍大，費(fèi)用相對(duì)比較低。[2]434
去年9月，長(zhǎng)虹簽約中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司。按照協(xié)議，長(zhǎng)虹將借助中國(guó)信保、建立更加完善的、全球海外風(fēng)險(xiǎn)管理體系。[5]長(zhǎng)虹遭遇了APEX事件后，痛定思痛，選擇了出口信用保險(xiǎn)保障自己的權(quán)益。這是一個(gè)好的舉措。因?yàn)槌隹谛庞帽ｋU(xiǎn)一方面可以幫助企業(yè)開(kāi)拓新市場(chǎng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，還可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)防范和損失賠償機(jī)制，幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，還可以幫助企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。同時(shí)，投保信用險(xiǎn)后，收匯有了安全保障，企業(yè)融資也較方便，再做其它的避險(xiǎn)業(yè)務(wù)也更為方便。事實(shí)上，有不少業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要投保出口信用保險(xiǎn)。（比如說(shuō)福費(fèi)廷，出口信貸）
我國(guó)信用保險(xiǎn)的不足之處在于國(guó)內(nèi)信用保險(xiǎn)公司沒(méi)有推出國(guó)內(nèi)的貨物貿(mào)易信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這嚴(yán)重限制了國(guó)內(nèi)貨物貿(mào)易的開(kāi)展，同時(shí)也限制了國(guó)內(nèi)保理等業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
（2）可以考慮付款保函業(yè)務(wù)
銀行保函種類很多，進(jìn)出口貿(mào)易一般使用付款保函，其擔(dān)保金額一般為貨物價(jià)款及相應(yīng)利息。[6] 182
付款保函（Payment Guarantee）是擔(dān)保銀行應(yīng)根據(jù)申請(qǐng)人（進(jìn)口商）的要求，向收益人（出口商）開(kāi)出的保證申請(qǐng)人在收到符合合同規(guī)定的貨物后向出口商支付全部貨款，否則向擔(dān)保行賠償出口商損失的書面保證文件。[6] 182
另外，根據(jù)保函與基礎(chǔ)業(yè)務(wù)合同的關(guān)系不同，可以分為從屬性保函與獨(dú)立性保函?，F(xiàn)在許多國(guó)家的國(guó)內(nèi)保函基本是從屬性保函，而國(guó)際貿(mào)易結(jié)算使用的保函大多是獨(dú)立性保函。獨(dú)立性保函的優(yōu)點(diǎn)在于：受益人和銀行都不會(huì)陷入商業(yè)合同糾紛中。因?yàn)楠?dú)立性保函不依附于基礎(chǔ)合同存在，是具有獨(dú)立法律效力的文件。[6]168
從收款安全方面看，銀行保函安全收款系數(shù)比信用證高。從手續(xù)費(fèi)繁簡(jiǎn)和銀行費(fèi)用方面看，銀行保函比信用證費(fèi)用低，手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單。從占用資金方面看，信用證與銀行保函沒(méi)有什么區(qū)別。[7]216因?yàn)殂y行在接受委托人申請(qǐng)開(kāi)立保函時(shí)，通常也要求其提供保證金，或者提供抵押物或其它金融機(jī)構(gòu)開(kāi)具的反擔(dān)保函。[8]348這樣，就限制了銀行保函的應(yīng)用。其次，如果交易項(xiàng)目不合法或者項(xiàng)目市場(chǎng)前景暗淡或者項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益低下，銀行會(huì)拒絕擔(dān)保。[6]176再次，美國(guó)和日本的法律不允許開(kāi)立銀行保函，只允許開(kāi)立備用信用證。⑤另外，信用證有融資功能，而銀行保函沒(méi)有。這也是銀行保函的弱點(diǎn)。
出口企業(yè)不但要防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，還要防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)，有沒(méi)有一攬子解決的方法呢？
（三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁
（1）選擇國(guó)際保理作結(jié)算方式
國(guó)際保理（international factoring）,又稱國(guó)際付款保理或保付代理，是商業(yè)銀行或其附屬機(jī)構(gòu)通過(guò)收購(gòu)貨物出口債權(quán)而向出口商提供壞賬擔(dān)保、應(yīng)收賬款管理、貿(mào)易融資等服務(wù)的綜合性金融業(yè)務(wù)。[6]191保理業(yè)務(wù)手續(xù)簡(jiǎn)便，出口商以商業(yè)信用出售商品后，只需將代表應(yīng)收賬款的銷售發(fā)票交給保理商，就能獲得全部或大部分貨款。[6]191保理服務(wù)有利于出口商盡快回籠資金，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，還有利于出口競(jìng)爭(zhēng)，可以說(shuō)是一種良好的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算方式。可是長(zhǎng)虹回收應(yīng)收賬款仍然失敗，因?yàn)殚L(zhǎng)虹公司與APEX和Hami銀行簽訂的保理協(xié)議沒(méi)有讓Hami承擔(dān)應(yīng)收賬款的無(wú)追索賠付責(zé)任，保理商僅僅是對(duì)應(yīng)收賬款的管理，而不是對(duì)應(yīng)收賬款的購(gòu)買。[9]45保理服務(wù)按已付款項(xiàng)是否有追索權(quán)分為無(wú)追索權(quán)保理和有追索權(quán)保理。無(wú)追索權(quán)保理意味著進(jìn)口商無(wú)理拒付或無(wú)力付款，保理商對(duì)出口商所預(yù)付款項(xiàng)無(wú)追索權(quán)，而且保理商對(duì)其余部分款項(xiàng)也要承擔(dān)付款責(zé)任。有追索權(quán)的保理實(shí)際上不具備信用風(fēng)險(xiǎn)保證功能，不屬于標(biāo)準(zhǔn)意義上的保理業(yè)務(wù)。
與出口企業(yè)自己管理應(yīng)收賬款相比，保理商有很強(qiáng)的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)。而且，企業(yè)有挑選保理服務(wù)類型的空間。比如說(shuō)，企業(yè)資金充裕，只需要保理商提供壞賬擔(dān)保功能，那么可以選擇到期保理，而無(wú)需選擇融資保理，這樣也減少了成本。與出口信用保險(xiǎn)相比，企業(yè)選擇保理服務(wù)不僅規(guī)避了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，還規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且費(fèi)用相對(duì)較低。出口信用保險(xiǎn)費(fèi)用一般是出口金額的4%，而保理一般是發(fā)票金額的1%～1.5% 。另外，賠付的金額也更高，在信用額度內(nèi)，一般是100%，而出口信用保險(xiǎn)是70%～90%。[10]30當(dāng)然，出口信用保險(xiǎn)有避稅的功效。根據(jù)稅法的規(guī)定，保險(xiǎn)公司賠償?shù)慕痤~不計(jì)入應(yīng)納稅所得額中。所以出口信用保險(xiǎn)與保理各有優(yōu)勢(shì)。出口信用保險(xiǎn)適合風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大的應(yīng)收賬款，而保理業(yè)務(wù)比較適合風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小的應(yīng)收賬款。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)非常大的業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司也會(huì)拒絕提供保險(xiǎn)的，長(zhǎng)虹選擇APEX做代理商時(shí)，也曾經(jīng)找到中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，試圖投保出口信用保險(xiǎn)，因?yàn)锳PEX是一個(gè)劣跡斑斑的公司，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司拒絕了長(zhǎng)虹投保的投保要求。
保理業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)主要是有信用額度的限制，保理商對(duì)超過(guò)信用額度的部分不予擔(dān)保。另外，國(guó)內(nèi)很多商業(yè)銀行在做保理業(yè)務(wù)時(shí)特別謹(jǐn)慎，大都選擇有追索權(quán)保理，所以保理業(yè)務(wù)在我國(guó)的開(kāi)展受到一定的限制。而且保理協(xié)議通常都規(guī)定，如因出口商品質(zhì)量等問(wèn)題而導(dǎo)致進(jìn)口商拒付，出口保理商對(duì)該項(xiàng)融資保留追索權(quán)。因而出口商必須嚴(yán)格按照合同規(guī)定交付貨物，且不要超額發(fā)貨。[8]356
（2）選擇應(yīng)收賬款出售
應(yīng)收賬款作為企業(yè)持有的一種債權(quán)，是企業(yè)的一種財(cái)務(wù)資產(chǎn)，可以考慮轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓分為兩種，即以應(yīng)收賬款抵押借款和應(yīng)收賬款讓售⑥。應(yīng)收賬款讓售后，假如出現(xiàn)應(yīng)收賬款拖欠或客戶無(wú)力清償，企業(yè)無(wú)需承擔(dān)任何責(zé)任，信貸機(jī)構(gòu)不能向企業(yè)追索。[11]9
應(yīng)收賬款讓售實(shí)質(zhì)上一種融資，不過(guò)，轉(zhuǎn)讓了應(yīng)收賬款也就轉(zhuǎn)讓了風(fēng)險(xiǎn)！這樣，應(yīng)收賬款讓售也有了抵御壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，又由于及時(shí)回籠了資金，自然也沒(méi)有了匯率風(fēng)險(xiǎn)。只能自己追索或承擔(dān)損失。
應(yīng)收賬款出售與負(fù)債融資相比，成本相對(duì)較低，是一種值得考慮的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式。從本質(zhì)上來(lái)看，保付代理是應(yīng)收賬款出售的一種。包買票據(jù)（Forfaiting），又稱福費(fèi)廷，也是一種特殊的應(yīng)收賬款讓售，即包買商（Fortaiter，銀行或其它金融機(jī)構(gòu)）從本國(guó)出口商那里無(wú)追索地買斷經(jīng)過(guò)外國(guó)進(jìn)口商銀行承兌或擔(dān)保的中長(zhǎng)期匯票、本票或其它應(yīng)收債權(quán)憑證的金融交易。[6]234因?yàn)榘I商買斷的匯票、本票、或其它應(yīng)收債權(quán)都有銀行獨(dú)立性保函備用信用證擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)比較小，而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的加入，進(jìn)一步降低了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，更主要的是它作為一種融資方式，及時(shí)收回了資金，轉(zhuǎn)嫁了匯率風(fēng)險(xiǎn)，提前了辦理核銷和退稅手續(xù)，改善了企業(yè)的資金流動(dòng)狀況。
福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要針對(duì)大型設(shè)備和BOT項(xiàng)目的出口，因?yàn)槭湛钪芷陂L(zhǎng)，金額較大。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是：1、必須進(jìn)口商同意并能找到高資信擔(dān)保人時(shí)；2、出口商必須確保債權(quán)憑證的有效性和銀行擔(dān)保的有效性，才能真正免除包買商的追索權(quán)。而且福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的融資成本相對(duì)較高。[6]241所以福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是相當(dāng)明顯的，只能有選擇地做。
（3）提供進(jìn)口買方信貸
買方信貸（Buyer Credit）是指出口地銀行為支持本國(guó)大型或成套的資本類貨物的出口貿(mào)易，而對(duì)外國(guó)進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提供的中長(zhǎng)期優(yōu)惠信貸。[6]227
它一般要求與出口信用保險(xiǎn)相結(jié)合。（當(dāng)然，也可以申請(qǐng)國(guó)家擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保。）由政府支持的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)，這樣出口商可以較快收回貨款，減少了收款風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樾刨J風(fēng)險(xiǎn)完全由政府承擔(dān)。
買方信貸結(jié)合出口信用保險(xiǎn)適合大型項(xiàng)目或成套設(shè)備，而不適用于一般的貿(mào)易。在這一點(diǎn)上，它跟福費(fèi)廷業(yè)務(wù)類似。
二、壞賬準(zhǔn)備—消化應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)⑤
壞賬風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有賒銷就可能有壞賬。并不是所有應(yīng)收賬款都可以轉(zhuǎn)嫁，都可以避免，于是必須計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。其計(jì)提依據(jù)是穩(wěn)健性原則和配比原則。
我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)只能采用備抵法核算壞賬損失。備抵法是按期估計(jì)壞賬損失，形成壞賬準(zhǔn)備。壞賬準(zhǔn)備具有防范風(fēng)險(xiǎn)，抵御損失的特性，是企業(yè)防范應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的第一道屏障！當(dāng)某一應(yīng)收款項(xiàng)全部或者部分被確認(rèn)為壞賬時(shí)，應(yīng)根據(jù)其金額沖減壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)轉(zhuǎn)銷相應(yīng)的應(yīng)收賬款金額。
備抵法首先要按期核算壞賬損失。估計(jì)壞賬損失的方法主要由四種：應(yīng)收款項(xiàng)余額百分比法、賬齡分析法、銷貨百分比法、個(gè)別認(rèn)定法。其中，賬齡分析法是最合理的方法，因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，發(fā)生壞賬的可能性就越大。而賬齡分析法是根據(jù)應(yīng)收賬款入賬的時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)估計(jì)壞賬損失的方法。根據(jù)鄧百氏（Dun&Bradstreet）的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款逾期的時(shí)間越長(zhǎng)，追賬的成功率越低。當(dāng)逾期時(shí)間為一個(gè)月時(shí)，追賬成功率為93.8%，當(dāng)逾期為半年時(shí)，成功率急降至57.8%，一年之后，成功率銳減為26.6%，而逾期兩年左右時(shí)，成功率只能達(dá)到13.5%。[2]433
雖然，賬齡分析法是最合理的估計(jì)壞賬損失的方法，但是它實(shí)際上是按照流動(dòng)性來(lái)估計(jì)壞賬損失的，實(shí)質(zhì)上是對(duì)應(yīng)收賬款的事后估計(jì)，而不是按照發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)估計(jì)壞賬損失的，所以這也是不夠合理的。
筆者認(rèn)為，借鑒金融企業(yè)的五級(jí)分類法，按照應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)提取壞賬準(zhǔn)備，而不是按照應(yīng)收賬款發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)提取壞賬準(zhǔn)備，這樣才能更有效地起到防御風(fēng)險(xiǎn)的作用！雖然對(duì)應(yīng)收賬款按風(fēng)險(xiǎn)分類操作起來(lái)有一定的困難，但是還是有規(guī)律可循的。首先要調(diào)查客戶的信用，然后根據(jù)客戶的道德品格、資本實(shí)力、償還貨款能力、擔(dān)保或抵押、環(huán)境條件等情況進(jìn)行系統(tǒng)分析（即5C評(píng)估法）。對(duì)客戶進(jìn)行信用分析是銀行管理信用風(fēng)險(xiǎn)的主要方法，也同樣是企業(yè)管理應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。通過(guò)對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，企業(yè)可以了解該客戶履約還款的可靠性程度，從而為有針對(duì)性地加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，防范信用風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。[12]144
五級(jí)分類是定性與定量的相結(jié)合的一種描述，相比而言，未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法比五級(jí)分類法更為準(zhǔn)確。從純理論的角度來(lái)講，未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是最理想的計(jì)量資產(chǎn)減值的方法，但是這種方法的應(yīng)用有很大的困難。比如說(shuō)：現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的不準(zhǔn)確性，根據(jù)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度確定貼現(xiàn)率是一件很困難的事情，操作性較差。[13]63五級(jí)分類法更多的是對(duì)資產(chǎn)的管理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，而未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法則更多的是體現(xiàn)一種計(jì)量方法，更適用于披露時(shí)使用。當(dāng)然，隨著條件的成熟，這種計(jì)量方法能夠得到更廣泛的應(yīng)用，但是筆者覺(jué)得不能排斥五級(jí)分類法的應(yīng)用。
稅法規(guī)定經(jīng)批準(zhǔn)可提取壞賬準(zhǔn)備金的納稅人，除另有規(guī)定者外，壞賬準(zhǔn)備金提取比例為年末應(yīng)收賬款余額的5‰。[14] 245顯然，稅法只接受應(yīng)收款項(xiàng)余額百分比法，且對(duì)比例有嚴(yán)格限制。筆者認(rèn)為計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金的比例過(guò)低，不符合目前企業(yè)的實(shí)際。雖然立法者的目標(biāo)是促進(jìn)企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，保證穩(wěn)定的稅收收入，但是卻嚴(yán)重加大了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。本著收入與費(fèi)用配比的原則，應(yīng)該提高壞賬準(zhǔn)備金計(jì)提的比例，只要才能確實(shí)減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。筆者認(rèn)為，對(duì)公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備予以扣除，實(shí)際發(fā)生時(shí)再調(diào)整，確實(shí)減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，這是最好的。同時(shí)為了避免企業(yè)避稅，可以規(guī)定，如果實(shí)際發(fā)生的壞賬損失與計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備有較大的出入，企業(yè)應(yīng)該補(bǔ)繳相應(yīng)稅款的利息并給于一定的罰款處罰。如果做不到這一點(diǎn)，至少也應(yīng)該提高扣除比例！結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況和國(guó)際壞賬的平均水平，壞賬準(zhǔn)備扣除比例定為1%較妥當(dāng)，這應(yīng)該是一個(gè)比較折中的比例?；蛘呖梢砸?guī)定企業(yè)產(chǎn)生的壞賬如果大于應(yīng)收賬款發(fā)生年度計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，可以向前結(jié)轉(zhuǎn)⑦，規(guī)定兩年的結(jié)轉(zhuǎn)期限。
結(jié)語(yǔ)
本文較全面地論述了利用金融工具轉(zhuǎn)嫁應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的各種策略，同時(shí)比較了各種策略的優(yōu)劣及適用條件并提出了筆者的建議。對(duì)于壞賬準(zhǔn)備，筆者引入五級(jí)分類法、未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行計(jì)提，有效提高了壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，同時(shí)也對(duì)稅法關(guān)于壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例提出了筆者的改革設(shè)想。
總之，壞賬準(zhǔn)備是企業(yè)防范消化應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。然而，壞賬準(zhǔn)備畢竟是事中事后防范，而事先防范，即在應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)未形成前利用金融工具轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，消風(fēng)險(xiǎn)于無(wú)形是優(yōu)先考慮的選擇。
注：
①其實(shí)，任何企業(yè)都有應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，只是國(guó)外市場(chǎng)比國(guó)內(nèi)復(fù)雜的多，出口企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題相對(duì)比較突出（尤其是開(kāi)拓新客戶，高信譽(yù)的老客戶應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)很小。），而且出口企業(yè)的應(yīng)收賬款避險(xiǎn)工具比較多，所以本文討論的重點(diǎn)對(duì)象是出口企業(yè)。
②因?yàn)楫a(chǎn)生了壞賬，首先是結(jié)轉(zhuǎn)壞賬準(zhǔn)備，如果壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足，才是沖抵利潤(rùn)，甚至資本公積、實(shí)收資本（股本）
③理論上，現(xiàn)在利率也開(kāi)始市場(chǎng)化了，也會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)，但是激烈的競(jìng)爭(zhēng)使得進(jìn)口商不可能采用帶有利息的票據(jù)結(jié)算，所以不存在利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的問(wèn)題。當(dāng)然，如果帶息票據(jù)的票面利率為浮動(dòng)利率，則沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文不討論利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。
④目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有外匯期貨、貨幣期權(quán)，否則可以選擇外匯期貨、貨幣期權(quán)。因?yàn)槠谪?、期?quán)是標(biāo)準(zhǔn)化合約，有很高的流動(dòng)性，便于企業(yè)根據(jù)匯率的走勢(shì)調(diào)整頭寸。
⑤備用信用證往往被看成是具有信用證形式的銀行保函，從法律觀點(diǎn)上來(lái)看，二者并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，所以本文不加予討論。
⑥因?yàn)閼?yīng)收賬款抵押借款的抵押方繼續(xù)保留著應(yīng)收賬款的權(quán)益，同時(shí)也要承擔(dān)壞賬的責(zé)任。實(shí)質(zhì)上，應(yīng)收賬款抵押借款是一種純粹的融資手段，它沒(méi)有規(guī)避壞賬的風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)然，融資時(shí)已經(jīng)規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)），所以本文不予討論。另外，應(yīng)收賬款的證券化，在國(guó)外相當(dāng)成熟，但是在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有起步，所以本文也不予討論。
⑦向前結(jié)轉(zhuǎn)實(shí)際上是退稅。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，發(fā)生的壞賬損失是前納稅年度應(yīng)收賬款產(chǎn)生的！
作者簡(jiǎn)介：福建龍巖人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院03級(jí)會(huì)計(jì)系本科生。
