近日，摩根大通銀行在向美國證券交易委員會提交的季度文件中披露，3月底至今，公司的首席投資部在進行信貸信用投資時遭受了20億美元的巨額虧損。而所有的一切，都和一個交易員有關。
這位名叫布魯諾•埃克西爾的交易員在圈內早就知名。他任職于摩根大通的首席投資部，每年都為摩根大通賺取約1億美元。今年，他為摩根大通建立了巨額的信用違約掉期(CDS)頭寸，在3月底之前空翻多賣出，押注美國經濟的持續(xù)改善將推升企業(yè)債的價值。現在他一下子虧了20億美元，徹底抹光了過去他給公司帶來的“贏頭”。
從企業(yè)內控管理的角度，我們很容易找到以下幾個問題。
內控組織架構缺陷
完善內部控制環(huán)境的建設，高管應當要重視用制度約束人的問題。大家都知道，現在企業(yè)有很多制度，但為什么風險來的時候還是不堪一擊？很重大的一個原因就是公司治理的架構不太完善，董事長、總經理由一個人擔任，在這種情況下董事會很難有效地對高管進行監(jiān)控。?？宋鳡栕鳛榻灰讍T之所以可以隨意操控債券市場，也正是因為他的權力太大，超越了內部控制制度，又不受相關部門的約束。
首席投資部（CIO）是摩根大通企業(yè)分部之下的一個業(yè)務部門。
根據摩根大通的招聘廣告，對這個部門的正式描述是負責“管理整個公司所有主要業(yè)務線的日常運營所產生的結構性利息、匯率和某些信用風險”。上個月《華爾街日報》曾報道，摩根大通曾公開宣稱：“我們的CIO運營可以對沖結構性風險，并投資于使公司的資產和債務處于更好的組合狀態(tài)”。
雖然，監(jiān)管機構和摩根大通高管即將啟動的追查可能集中在CIO可能導致多大的虧損，但不容忽視的是，CIO存在的目的原本是平衡風險而不是加大風險甚至豪賭。此次巨虧事件無疑凸顯了風險控制部門由誰控制的問題。里昂證券（CLSA）分析師指出：“CIO似乎存在一個大問題。
關鍵在于，虧損居然發(fā)生在一個旨在降低風險的部門，而不是一個需要冒險的部門。最大的問題是誰來監(jiān)督CIO？這事關摩根大通這一家表現好于其他同業(yè)公司的資產總額2萬億美元銀行的內部制衡問題。”
企業(yè)內控文化缺失
最新消息稱，摩根大通巨額虧損還有一個重要因素是忽視股東風險控制警告。一些股東早在1年多前就對摩根大通最高管理層發(fā)出了警告，必須對銀行的風險控制加以改進。然而摩根大通沒有理會其股東—— —CTW投資集團的忠告，導致摩根大通這次巨虧，該銀行市值隨后蒸發(fā)超過250億美元。
企業(yè)內控文化建設與和諧發(fā)展的價值理念是統一的。企業(yè)家們應充分認識到，這種發(fā)展觀要求公司在追求自身經濟利益最大化的同時，還應當致力于實現公司相關利益主體間、公司與個人、社會、自然之間的協調與共同發(fā)展。從綜合的、長遠的角度出發(fā)，企業(yè)內控文化建設應當注重對不同主體，不同層面之間的利益失衡進行調和，追求構建一種企業(yè)整體內控環(huán)境的公平、正義和效率。
在內部治理方面，內控體系建設應到要考慮到現代公司治理的核心制衡問題，公司高管的利益最大化與股東利益的最大化僅僅依靠各方的約束遠遠不夠，制衡與激勵是公司治理與企業(yè)內控體系建設需要考慮的重要問題，企業(yè)內部控制體系是企業(yè)內部管理制度的整合，包括財務管理、資金管理、人力資源管理、項目管理、子公司管理、生產管理和風險控制等等。有效的公司治理結構需要良好的內部控制體系作保障，如果忽視公司自身的內部控制機制，再好的公司治理結構也只能流于形式。
強化外部監(jiān)管勢在必行
摩根大通鯨魚門事件受到被動影響的不只是摩根大通，還有金融監(jiān)管的操作節(jié)奏與力度。2010年年初，美聯儲前主席沃克爾曾提出三點加強銀行監(jiān)管的建議。按照《多德•弗蘭克法案》，華爾街銀行還有2年的時間來完全遵守沃克爾規(guī)則，華爾街剛剛在推遲沃克爾規(guī)則的實施上取得階段性勝利。然而作為華爾街銀行典范的摩根大通此次出現交易巨虧事件并顯露出的內控缺陷，給了沃克爾規(guī)則提前落地的理由，監(jiān)管層實施沃克爾規(guī)則的決心必然更強。
企業(yè)內控法規(guī)體系建設也應當考慮幾個層面的問題，即國家大法的要求、行政部門法規(guī)的要求、行業(yè)協會的標準與指南和企業(yè)最佳實務的示范作用，企業(yè)內控環(huán)境建設應考慮到外部治理環(huán)境和內部治理要求。在外部環(huán)境方面，主要是政府法規(guī)、市場監(jiān)管、外部力量對公司的約束機制。在這個環(huán)節(jié)中科學干預、依法干預、適度干預的理念和原則應當體現在政府監(jiān)管措施中；在市場監(jiān)管方面，成熟的市場機制，包括對企業(yè)管理者行為的約束，職業(yè)經理人的制度建設、運行機制等方面應進一步地健全和完善；在外部力量方面，公眾監(jiān)督、新聞披露和司法力量是促進公司保持良好治理的重要力量。（【聲明】本文系網絡轉載，內容為作者個人觀點，本站擁有對此聲明的最終解釋權。）
