過于20年，金融模型在金融市場扮演的角色越來越重要。最早，在20世紀70年代，期權模型被引入到證券交易所。到80年代，利潤模型被廣泛應用于固定收益證券。同時，金融產品的增長也導致金融模型越來普遍應用于資產管理。當90年代來臨時，金融模型已經成為高速成長的風險管理操作不可或缺的工具。
一、什么是模型
金融建模是各級管理層使用的重要方法，是提供商務問題的解決方法。目前，金融模型在金融和實業(yè)公司管理中開始得到了廣泛應用，其重要性只會隨時間推移而增加。在介入商務問題的早期，金融模型被認為是尋求定量解決方案的有效方法。金融模型迅速成為貿易、投資組合管理、風險管理、公司理財、財務規(guī)劃和法規(guī)等不可或缺的決策支持工具。但是，什么是金融模型？數(shù)字運算的背后隱含著怎樣的金融理念？如何建立金融模型來提供解決商業(yè)解決方案？
作為金融從業(yè)者，我們看到國內金融機構投資部門開始在資產/債務管理、公司管理、交易和風險管理領域進行了應用。這些應用經驗使我們能夠了解在實踐中如何應用及應該如何應用各種各樣的金融模型。要回答上述問題，首先要能說明金融模型與金融問題之間的關系，因此，模型需要一個合理的定義。不同的文章對模型有不同的解釋，而我認為，最簡單的定義就是：模型是現(xiàn)實情況的簡單或抽象描述。
對于模型來說，無論是風險管理還是公司財務中的企業(yè)價值評估，都無一例外的要在這些模型中要重要點強調三個方面：模型假設、模型說明與模型應用。
1.模型假設包括模型假設隱含的理念、模型可能適用的情形以及模型要解決的問題。透過每一個模型假設的過程，我們可以了解到這個模型的思維過程。
2.模型說明是指模型的數(shù)量描述，即數(shù)據如何經過模型處理后得到預測的定量結果。模型說明可以是數(shù)學公式，也可以是建立模型的步驟程序。
3.模型應用是指每個模型如何或應該如何應用于實踐。
二、模型的核心
模型最難的是建立假設。有一篇文章“誰來為我們建立假設”最能反映出假設的難度。因為假設有時似乎并不現(xiàn)實。諾貝爾經濟學獎獲得者Milton Frideman曾經寫過：“關于理論假設的問題不是它們是否描述現(xiàn)實，因為這些從來都不是現(xiàn)實的，而是它們是否足夠適合解決當前的問題?；卮疬@個問題只要看該理論是否起作用，也就是說，該理論是否產生足夠準確的預測。”因此，假設的合理性不是問題，關鍵在于假設所得結果的合理性。
三、如何理解模型
要理解和學習一個模型，我認為最重要的是強調如何正確開發(fā)模型和應用模型的思維過程。
我們可以把思維過程與金融模型應用成功地結合在一起，并將其作為一套商業(yè)解決方案的流程提供給大家。傳統(tǒng)的金融類教科書通常將金融領域劃分為“投資”、“金融機構”、“公司財務”和“證券分析”，這樣的劃分導致很少強調各科目之間的關系。近年來，金融工程的發(fā)展更注重于數(shù)學而非金融理論，而我個人認為，要理解金融模型，我們應該更關注方法論，首先需要或希望解決的正要是從主要金融規(guī)模的理論與實踐的平衡視解來概覽整個流程。作為金融從業(yè)者，我們憂慮的是金融工程專家們將重點放在數(shù)學模型的不同表現(xiàn)形式上，而對于模型的思維流程重視不夠。只強調技術而不去理解實際問題的前后關系，其后果是導致錯誤或者不能解決問題的解決方案。應用金融模型時必須了解金融模型是提供商業(yè)解決方案的過程。首先要理解商業(yè)問題本身，通過具體的模型假設用相關定量分析框架對商業(yè)問題進行恰當表述；其次是選擇一種理論或模型來解決問題，這時模型在商業(yè)解決方案中的應用才能經得起實證的檢驗。
四、模型的在現(xiàn)實工作中的運用
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1.風險管理。即通過投資組合理論，運作模型對衍生產品進行定價。該類模型可以運用到股票、債券及期權中。
2.企業(yè)融資。企業(yè)融資最終要反映在企業(yè)的資產負債表上，而定價模型對管理公司資產負債表具要重要的應用價值。將期權定價模型可以擴展到企業(yè)融資的各種融資品種上，并進一步應用于資產負債表科目上，如公司債券、短期融資券、中票、可轉換債券和其他形式的各種債券，以及金融機構的債務上。
3.公司財務。公司本身可以被看成一種證券，它代表了基于未來銷售收入的或有收益，將公司固定運營成本作為一項長期債務。公司定價模型和估值模型不僅可以應用于公司的金融政策，應用于一組公司的分析，以及確定公司的戰(zhàn)略價值，并可以提供模型的有效性檢測方法，更重要的是，通過公司模型可以評價一些公司財務政策在增加股東價值上的有效性。
?。ǘ┠Ｐ瓦\用的挑戰(zhàn)性
今天金融模型被越來越廣泛地應用，并且越來越重要，多數(shù)出版物或論文不遺余力地介紹專門的模型，如股票、債券、期權，或它們的應用，如套利交易和投資組合管理。但是很少有人闡述模型背后的金融原理并把模型和商業(yè)解決方案結合在一起。使用金融模型的人應知道作為整體的一部分，每個模型該如何被應用。這就造成了模型的潛在用途及其開發(fā)大大受到了限制。而我認為應該采用一個更為普遍的邏輯關系來描述金融模型。要理解這個邏輯關系，必須對金融問題建立一致的柜架。我們相信金融模型在金融系統(tǒng)中會變得越來越重要。金融模型在金融系統(tǒng)許多方面必不可少，如交易、對沖基金投資、風險管理、企業(yè)管理現(xiàn)在還很少使用金融模型，因此金融模型在企業(yè)管理中潛力巨大。
金融模型在企業(yè)管理中進展緩慢的原因至少有三點：第一，如何將實踐中的估值問題與理論相結合以及應用到公司財務實際問題方面存在著明顯不足。第二，當前的金融模型還沒有被拓展到足以解決企業(yè)財務管理問題的程度 ，自然不會引起企業(yè)高級管理層的注意。第三，當前國內企業(yè)管理層普遍缺少數(shù)理專業(yè)人士，而把模型應用到企業(yè)管理中在當前普遍講究人脈關系的國內目前還是會被認為書生氣。
總之，雖然運用金融模型來普遍解決金融市場和公司實務問題還存在著諸多挑戰(zhàn)。但是財務經理們可以應系統(tǒng)地使用公司模型來闡明公司的戰(zhàn)略，通過業(yè)務程序去管理公司風險，確定公司最優(yōu)金融政策，并升級成為公司決策支持系統(tǒng)。
