【摘 要】
【摘要】本文收集了我國A股2009年所發(fā)生的308個(gè)并購事件樣本，考察其并購前一年至并購后兩年的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究了地方政府干預(yù)下區(qū)域?qū)傩?、?shí)際稅負(fù)與企業(yè)并購績效之間的關(guān)系。本文的研究表明地方政府具有較強(qiáng)的控制資源能力，地方政府對同區(qū)域并購越支持，跨區(qū)域并購納稅越重、績效越差，即行政權(quán)力阻礙資源在資本市場的自由流動(dòng)和有效配置。
【關(guān)鍵詞】政府干預(yù) 企業(yè)稅負(fù) 區(qū)域?qū)傩? 并購績效
一、引言
稅收政策作為政府的宏觀調(diào)控工具，對企業(yè)的并購決策有著重大的影響。我國對于企業(yè)在并購重組中涉及到的合并分立、股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購等問題的相關(guān)稅收政策多散見于國家稅務(wù)總局的各種通知及暫行規(guī)定之中，主要包括《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問題的暫行規(guī)定》（國稅發(fā)［1998］第097號(hào)）、《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)［2000］第118號(hào)）、《關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問題的通知》（國稅發(fā)［2002］第119號(hào)）、《關(guān)于企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)所得稅問題補(bǔ)充規(guī)定的通知》（國稅函［2004］第390號(hào)）等。這些法規(guī)對納稅人的主體、減免稅優(yōu)惠的承繼、資產(chǎn)計(jì)價(jià)的稅務(wù)處理以及企業(yè)虧損彌補(bǔ)的處理等方面作了規(guī)定，同時(shí)在所得稅、增值稅、營業(yè)稅的征收方面給予了滿足特定條件的并購企業(yè)一定的稅收優(yōu)惠。它們基本上構(gòu)成了我國關(guān)于企業(yè)并購的稅收法律框架體系，也為日后完善與發(fā)展相關(guān)的法律法規(guī)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)借鑒。
然而，我國現(xiàn)行的中央和地方政府分稅制格局，導(dǎo)致地方政府干預(yù)企業(yè)的并購行為，阻礙了企業(yè)資本的流通：①我國目前企業(yè)所得稅按照企業(yè)的行政級(jí)別劃分征收入庫，分別歸屬于中央和地方各級(jí)政府的財(cái)政收入，因此企業(yè)由于并購帶來的自身稅負(fù)的變化，將導(dǎo)致中央以及地方政府之間的利益格局發(fā)生變化。②通常情況下，并購形成的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)在集團(tuán)總部集中繳納所得稅款，這樣一來企業(yè)的生產(chǎn)地政府就無法享有稅收利益，各級(jí)政府出于自身利益的考慮，就有可能利用行政力量干預(yù)企業(yè)的跨區(qū)域并購行為。
