【摘 要】
【摘要】許多研究已經(jīng)證實(shí)小盤(pán)股效應(yīng)在金融市場(chǎng)上普遍存在。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)小盤(pán)股效應(yīng)研究取得的成果，然后從滬市隨機(jī)選取40只股票，并對(duì)其在2007 ～ 2009年的收益率進(jìn)行實(shí)證研究，討論這三個(gè)時(shí)期滬市是否存在小盤(pán)股效應(yīng)，并從行為金融學(xué)的角度對(duì)其產(chǎn)生原因進(jìn)行分析。
【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué) 小盤(pán)股效應(yīng) 股票市場(chǎng) 收益率
一、小盤(pán)股效應(yīng)概述
小盤(pán)股就是發(fā)行在外的流通股份數(shù)額較小的股票，根據(jù)總股本和流通股本的規(guī)模來(lái)劃分，小盤(pán)股可以分為三類：一是總股本和流通股本都比較小的小盤(pán)股，這被稱為真正的小盤(pán)股；二是流通股本小但總股本大的小盤(pán)股，也就是所謂的假小盤(pán)股或暫時(shí)的小盤(pán)股；三是流通股本大但總股本較小的小盤(pán)股，通常被稱為假大盤(pán)股。我國(guó)現(xiàn)階段一般將總股本不超過(guò)一億股的股票都稱為小盤(pán)股。隨著我國(guó)對(duì)限售股的解禁，各上市公司的流通股本和總股本趨于一致。
小盤(pán)股效應(yīng)又稱規(guī)模效應(yīng)、公司效應(yīng)，是指投資于小市值股票所獲收益比大市值股票收益高的金融現(xiàn)象。最先發(fā)現(xiàn)這一金融異象的是美國(guó)學(xué)者Banz。1981年，Banz以紐約證券交易所的全部股票為樣本，對(duì)這些股票1931 ～ 1975年間的月收益進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)市值最小的10%的股票比市值最大的10%的股票的平均年收益要高，這種股票市場(chǎng)異象被命名為小盤(pán)股效應(yīng)。
