摘 要】
【摘要】 本文基于2008年滬深上市公司的數(shù)據(jù)，通過考察上市公司年報預(yù)告等信息與股票市場效率的相關(guān)性，探討影響滬深市場效應(yīng)的信息因素。研究發(fā)現(xiàn)：由于有力的政策和日益完善的監(jiān)管，近年來市場效率已有較大提高，在個別方面當(dāng)前市場已呈現(xiàn)出強(qiáng)式有效的特征，但仍可通過一些途徑進(jìn)一步提高市場效率。
【關(guān)鍵詞】 年報預(yù)告制度 股票市場效率 盈余效應(yīng) 累積非正常收益率
有效資本市場的證券價格應(yīng)充分反映可接收的一切信息，包含公司盈余信息。有效市場假說是西方現(xiàn)代金融理論的基石之一。有效市場假說是由尤金·法瑪于1970年提出的，其是在一般經(jīng)濟(jì)均衡的基礎(chǔ)上對金融現(xiàn)實的理性認(rèn)識，它的著眼點是信息，認(rèn)為證券的價格反映了所有可接受信息，并按照可接受信息程度的不同即歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息把市場效率分為弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效三個等級。在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有歷史證券價格信息。半強(qiáng)式有效市場下，交易信息以及所有有關(guān)公司發(fā)展前景的公開信息都包含在股票價格之中。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，我國當(dāng)前股票市場比較接近半強(qiáng)式有效市場。近幾年股市經(jīng)歷了股改、監(jiān)管制度日益完善等大事件，成果有目共睹。了解我國股市效率的現(xiàn)狀，分析影響股票市場反應(yīng)的信息因素，進(jìn)而找出進(jìn)一步提高市場效率的途徑是本文的研究目的。
