【摘 要】
【摘要】 本文總結(jié)出LOF基金傳統(tǒng)套利模式及新型套利模式的運(yùn)作流程、交易周期等，探討了三種主要的套利機(jī)會(huì)，指出了套利機(jī)制中存在的問(wèn)題，這對(duì)投資者和監(jiān)管者都有重要的參考意義。
【關(guān)鍵詞】 LOF基金 套利模式 套利機(jī)會(huì) 折溢率
LOF基金（Listed Open-Ended Fund），稱為上市型開(kāi)放式基金。它是一種既可以在股市中參與買(mǎi)賣(mài)（場(chǎng)外市場(chǎng)），進(jìn)行基金份額申購(gòu)贖回，又可以在交易所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回的開(kāi)放式基金，是我國(guó)對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新，其最有特色的創(chuàng)新部分就是將原來(lái)開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回交易方式和封閉式基金的場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)交易方式結(jié)合起來(lái)形成雙重交易通道，這種針對(duì)同一標(biāo)的物的不同交易通道就使得套利成為可能。
LOF基金套利交易是LOF基金場(chǎng)內(nèi)交易的重要組成部分，如果沒(méi)有LOF基金的套利機(jī)制，其場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與凈值之間的穩(wěn)定機(jī)制很難維持下去，LOF基金的流動(dòng)性將進(jìn)一步枯竭，其最有特色的雙重交易通道將名存實(shí)亡。國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從一般套利原理、運(yùn)行機(jī)制等方面研究LOF基金的套利機(jī)制，如閆旭（2007）詳細(xì)解釋了幾種常見(jiàn)的套利模式，但大多數(shù)是對(duì)深交所發(fā)布的LOF基金交易指引的進(jìn)一步解釋說(shuō)明，較少涉及到具體的實(shí)務(wù)操作。故而本文著力從操作角度來(lái)分析LOF基金的套利模式及套利機(jī)會(huì)。
