【摘 要】
【摘要】本文基于捆綁假說(shuō)理論，以我國(guó)“A+H”股上市公司2007 ~ 2009年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，分析了交叉上市對(duì)代理成本的影響。研究結(jié)果表明，相對(duì)于僅在A股市場(chǎng)上市而言，在香港資本市場(chǎng)更為嚴(yán)格的約束下，“A+H”股交叉上市行為可以顯著抑制大股東侵占中小股東利益的隧道行為。
【關(guān)鍵詞】交叉上市 代理成本 捆綁效應(yīng)
一、引言
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和各國(guó)金融管制的放松，國(guó)際資本流動(dòng)日趨自由化，到境外上市融資的公司越來(lái)越多。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，交叉上市逐漸成為全球資本市場(chǎng)上的一個(gè)重要現(xiàn)象，也成為理論界研究的一個(gè)新熱點(diǎn)。所謂交叉上市又稱跨境上市，就是指同一企業(yè)既在境外證券市場(chǎng)上市又在境內(nèi)證券市場(chǎng)上市的一種行為，并且對(duì)于上市的順序沒(méi)有要求。國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)交叉上市現(xiàn)象的研究主要集中在交叉上市的動(dòng)因、交叉上市對(duì)企業(yè)價(jià)值和資本成本的影響以及資本市場(chǎng)的反應(yīng)等方面。西方學(xué)者的主流研究表明，交叉上市具有捆綁效應(yīng)。即通過(guò)在投資者保護(hù)更完善的市場(chǎng)上市可以改善公司治理，加強(qiáng)對(duì)中小股東的保護(hù)，抑制大股東的侵占行為，提高企業(yè)價(jià)值。
