【摘 要】
【摘要】 本文對(duì)我國高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資的制度安排和路徑依賴進(jìn)行了分析，指出高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資制度設(shè)計(jì)失當(dāng)和過多的行政干預(yù)導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的低效率，只有走出路徑依賴?yán)Ь常M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本融資制度創(chuàng)新，才能提高風(fēng)險(xiǎn)資本效率，推動(dòng)高科技企業(yè)發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】 高科技企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)融資 制度安排 路徑依賴 風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)
一、我國高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資的制度安排
1. 制度安排的思維邏輯。在高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)融資領(lǐng)域，制度安排的思維邏輯是依靠國家財(cái)政的力量設(shè)立提供風(fēng)險(xiǎn)資金的實(shí)體公司。姑且不論國有資本是否應(yīng)該介入這樣一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，國有資本本身在倡導(dǎo)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)并不具備效率優(yōu)勢(shì)，這會(huì)直接影響到高科技企業(yè)的“孵化”效果。我們需要發(fā)揮民間儲(chǔ)量巨大的逐利資本的功能，積極建立風(fēng)險(xiǎn)資本的融通機(jī)制，形成風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。而我國在高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資的制度安排上明顯忽視了市場(chǎng)本身的作用，陷入了“國營”思想的邏輯誤區(qū)。中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，其主要發(fā)起股東為原國家科學(xué)技術(shù)委員會(huì)（現(xiàn)科技部，持股40%）、財(cái)政部（持股23%）等；國務(wù)院關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)融資平臺(tái)的文件多次提到“有關(guān)部門可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金”?？梢?，我國在發(fā)展高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)時(shí)，習(xí)慣性地沿用了“國家經(jīng)營”的思想。
