【摘 要】
【摘要】本文以2001 ~ 2007年滬深兩市A股上市公司作為樣本，建立多元回歸模型分析高管薪酬激勵(lì)水平與股東財(cái)富之間的相關(guān)關(guān)系，以及在不同行業(yè)、國(guó)有股比例下兩者之間關(guān)系的變化，以期發(fā)現(xiàn)上市公司高管薪酬激勵(lì)水平對(duì)股東財(cái)富的影響以及公司外生因素對(duì)兩者關(guān)系的影響。
【關(guān)鍵詞】高管薪酬激勵(lì)水平 股東財(cái)富 國(guó)有股比例 高管人均薪酬 高管持股比例
一、研究設(shè)計(jì)
1． 高管薪酬激勵(lì)與股東財(cái)富的界定。本文所指的“高管”是在上市公司領(lǐng)取薪酬的高級(jí)管理人員的簡(jiǎn)稱。按照證監(jiān)會(huì)信息披露準(zhǔn)則的規(guī)定，高級(jí)管理人員主要是公司董事會(huì)成員（董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、董事等）、監(jiān)事會(huì)成員（監(jiān)事長(zhǎng)、監(jiān)事等）和經(jīng)理層成員（總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會(huì)秘書等）。薪酬指的是外在薪酬，即狹義薪酬，包括基本工資、社會(huì)保險(xiǎn)、福利、津貼、年終紅利、獎(jiǎng)金、股權(quán)、股票期權(quán)等?；讵M義薪酬的概念，高管薪酬激勵(lì)可以劃分為短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)兩部分，短期激勵(lì)包括年薪（基本工資、社會(huì)保險(xiǎn)、福利、津貼等）、年終紅利、獎(jiǎng)金等，其是與過(guò)去特定時(shí)期的工作表現(xiàn)或績(jī)效直接掛鉤的；長(zhǎng)期激勵(lì)主要指股權(quán)激勵(lì)，是讓高管在一定時(shí)期持有本公司股權(quán)或股票期權(quán)，從而享受股權(quán)或股票期權(quán)的增值收益。根據(jù)年報(bào)中高管薪酬的披露情況，我們選取“高管人均薪酬”（董事、監(jiān)事等高管年度薪酬總額/領(lǐng)薪高管人數(shù)）表示高管薪酬的短期激勵(lì)水平，選取“高管持股比例”（年末高管持股數(shù)/年末股本）表示高管薪酬的長(zhǎng)期激勵(lì)水平。
