哈爾濱欣榮園林綠化有限公司/哈爾濱欣榮集團(tuán)股份有限公司 隋玉明
【摘 要】在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，為了贏得更多的運(yùn)行資金和獲得更加廣闊的平臺(tái)以便更好地發(fā)展，上市融資逐漸成為各大企業(yè)的首選方法。然而在企業(yè)IPO的過(guò)程中，一名經(jīng)驗(yàn)豐富嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）將會(huì)在企業(yè)上市過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵并且不可替代的作用。眾所周知CFO是企業(yè)IPO階段中企業(yè)在財(cái)務(wù)方面的第一負(fù)責(zé)人，CFO不僅對(duì)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)清算等問(wèn)題要全面負(fù)責(zé)，還要對(duì)外負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)溝通問(wèn)題，最后還要協(xié)助整個(gè)企業(yè)內(nèi)部的資金募集與路演推銷等各方面的工作，CFO已經(jīng)成為企業(yè)資本募集過(guò)程中的有力推手。然而由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境有待完善，以及國(guó)內(nèi)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制和層級(jí)權(quán)力結(jié)構(gòu)的滯后性，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO過(guò)程中存在諸多問(wèn)題有待改善。
【關(guān)鍵詞】CFO IPO 上市融資 社會(huì)責(zé)任 獨(dú)立性 關(guān)聯(lián)交易
一、引言
企業(yè)發(fā)展到一定的階段，IPO上市已經(jīng)成為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸邁向更高發(fā)展平臺(tái)的最優(yōu)選擇，特別是近幾年來(lái)，整個(gè)中國(guó)一線城市上市企業(yè)的數(shù)量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)。公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵所在是什么呢？毫無(wú)疑問(wèn)是那些高潛力人才，他們已經(jīng)成為公司最重要的資產(chǎn)，對(duì)于一個(gè)即將上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)秀的人才尤其是優(yōu)秀的CFO已經(jīng)成為上市企業(yè)關(guān)心的重點(diǎn)問(wèn)題。CFO制度是企業(yè)規(guī)模經(jīng)營(yíng)的必然結(jié)果，財(cái)務(wù)總監(jiān)即首席財(cái)務(wù)官是由企業(yè)的所有者或全體所有者代表決定的，負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)以及稅務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面監(jiān)管與控制的高級(jí)管理人員。CFO不同于一般的會(huì)計(jì)人員或財(cái)務(wù)經(jīng)理，其必須是公司財(cái)務(wù)資源調(diào)配的第一人，特別是對(duì)現(xiàn)金流和中長(zhǎng)期投資擁有集中的控制權(quán)，必須能主導(dǎo)公司的會(huì)計(jì)及其組織體系，而其工作又是相對(duì)獨(dú)立的。一方面，優(yōu)秀的CFO能夠保持企業(yè)的持續(xù)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量及會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范等。擬改制上市企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)，由于存在融資、稅務(wù)等多方面的需求，營(yíng)業(yè)收入反映了公司創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量良好、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是企業(yè)上市的要求之一。另一方面，維持企業(yè)的成本費(fèi)用及稅務(wù)規(guī)范合法。 成本費(fèi)用方面，優(yōu)秀的CFO能夠保持企業(yè)的成本費(fèi)用核算方法規(guī)范、政策一致、相關(guān)管理制度健全、票據(jù)取得合理。稅務(wù)問(wèn)題是企業(yè)IPO過(guò)程中的重點(diǎn)問(wèn)題。在稅務(wù)方面，優(yōu)秀的CFO能夠保證企業(yè)依法納稅，企業(yè)執(zhí)行的稅種、稅率合法合規(guī)，使企業(yè)在上市過(guò)程中一直受到法律的保護(hù)。然而事實(shí)上，大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）的認(rèn)識(shí)僅限于其本職工作如會(huì)計(jì)核算與報(bào)告，以及風(fēng)險(xiǎn)、成本、財(cái)務(wù)控制方面的作用，而忽略了CFO在未來(lái)企業(yè)發(fā)展融資上市方面的關(guān)鍵性作用和重要地位，以至于對(duì)高級(jí)人才尤其是CFO的選取、管理和運(yùn)用上往往毫無(wú)章法，人才選拔標(biāo)準(zhǔn)以及選拔重點(diǎn)也模糊不清。要想讓財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）在企業(yè)上市（IPO）過(guò)程中更好地發(fā)揮作用，首先要了解CFO和IPO的特點(diǎn)、CFO在企業(yè)IPO過(guò)程中的作用和重要地位，以及如何處理好兩者之間的關(guān)系。
二、 國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO過(guò)程中存在的常見(jiàn)問(wèn)題及原因分析
?。ㄒ唬﹪?guó)內(nèi)企業(yè)IPO過(guò)程中的財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題
1.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題處理不夠規(guī)范。據(jù)相關(guān)資料表明，國(guó)內(nèi)企業(yè)近年來(lái)在IPO過(guò)程中被否決的諸多原因中，財(cái)務(wù)問(wèn)題應(yīng)該是首要且最重要的。多數(shù)被否決的都是因?yàn)槠髽I(yè)所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了重大變化導(dǎo)致財(cái)務(wù)問(wèn)題也顯得模糊不清，像這種由于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)異常并且無(wú)法向相關(guān)單位作出合理的解釋的，在IPO過(guò)程中遭到否決的數(shù)不勝數(shù)。比如國(guó)內(nèi)的園林企業(yè)，很多這種行業(yè)的從業(yè)人員，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展往往是依靠國(guó)家政府的相關(guān)部門給出的大的相關(guān)項(xiàng)目來(lái)取得主要收入。但是由于政府的大項(xiàng)目并不像市場(chǎng)上的常規(guī)企業(yè)盈利項(xiàng)目那樣遵循常見(jiàn)規(guī)律，也就必然導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)，如：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)不穩(wěn)定的異常現(xiàn)象，如果這些沒(méi)有合理的解釋必然是存在問(wèn)題，那么企業(yè)IPO過(guò)程也勢(shì)必會(huì)因此而遭受挫折。還比如有的企業(yè)在IPO過(guò)程中變化盈利方式：由開(kāi)始的主要靠代理盈利變成為之后的致力于生產(chǎn)某種產(chǎn)品來(lái)獲取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的模式，由于沒(méi)有對(duì)這種模式變化的合理性以及可行性做出明確的解釋而被否決。
2.持續(xù)盈利能力受到嚴(yán)重質(zhì)疑。比如有的企業(yè)在申請(qǐng)IPO時(shí)雖然資金目前狀況良好，但是由于主營(yíng)產(chǎn)品已經(jīng)屬于相對(duì)過(guò)時(shí)落后的一類，盡管企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到并且也實(shí)際行動(dòng)將資金投入到新的高端產(chǎn)品的開(kāi)始和擴(kuò)展中，但是由于目前新型產(chǎn)品的規(guī)模極小且持續(xù)盈利能力也不明顯，那么必然導(dǎo)致相關(guān)單位對(duì)該企業(yè)的未來(lái)持續(xù)盈利能力產(chǎn)生懷疑。
3.國(guó)內(nèi)擬IPO企業(yè)相關(guān)信息披露質(zhì)量不高。根據(jù)近兩年的研究資料表明，相當(dāng)一部分企業(yè)IPO被否決是由于企業(yè)在幾次的申報(bào)過(guò)程中出現(xiàn)了前后申報(bào)不一致的現(xiàn)象，進(jìn)而產(chǎn)生信息披露問(wèn)題導(dǎo)致申報(bào)被拒。如：北京某公司由于第一次申報(bào)時(shí)沒(méi)有披露所有的關(guān)聯(lián)方，被定性為重大遺漏，然而在其進(jìn)行第二次申報(bào)時(shí)又遺漏了某一重大關(guān)聯(lián)方，或者說(shuō)第二次申報(bào)時(shí)又出現(xiàn)第一次沒(méi)有被申報(bào)的某一關(guān)聯(lián)方而產(chǎn)生信息披露問(wèn)題，即在招股說(shuō)明書和審計(jì)報(bào)告中不一致。
（二）國(guó)內(nèi)擬IPO的企業(yè)中存在的非財(cái)務(wù)問(wèn)題分析
1.主體資格有瑕疵，企業(yè)規(guī)范運(yùn)作不到位。縱觀當(dāng)今國(guó)內(nèi)企業(yè)的IPO過(guò)程可以發(fā)現(xiàn)，IPO的企業(yè)大多是新型的知識(shí)技術(shù)密集型的企業(yè)，這種企業(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，需要相當(dāng)高的人力資源培訓(xùn)投入和科學(xué)技術(shù)研究成本投入，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品的科技附加值也相對(duì)較高，與國(guó)際的接軌能力也相對(duì)較高，應(yīng)用范圍也相較于傳統(tǒng)的產(chǎn)品更為廣泛。但目前，由于中國(guó)整體市場(chǎng)外企進(jìn)入僅僅帶動(dòng)小部分企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作的相對(duì)規(guī)范化，大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)運(yùn)作并不規(guī)范，產(chǎn)業(yè)還處于初步成長(zhǎng)期，競(jìng)爭(zhēng)狀況相當(dāng)不成熟，技術(shù)方面與外國(guó)先進(jìn)的企業(yè)相比存在較大的差距，企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力，相關(guān)從業(yè)人員素質(zhì)也有待提高優(yōu)化，因此，企業(yè)存在管理、質(zhì)量、環(huán)保等問(wèn)題，也是相當(dāng)普遍的。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于擬IPO公司的企業(yè)運(yùn)作的規(guī)范性要求極嚴(yán)，申報(bào)IPO的公司很多都是由于運(yùn)作不夠規(guī)范而遭到否決。
2.獨(dú)立性不夠。過(guò)去一種現(xiàn)象是上市公司由于主要的資產(chǎn)是由大股東提供的，導(dǎo)致公司的發(fā)言權(quán)幾乎全部由大股東占據(jù)，產(chǎn)生企業(yè)嚴(yán)重依附于公司大股東的現(xiàn)象，成為大股東的工具攫取公司利益。典型的如“三九醫(yī)藥”，IPO之后由于自身沒(méi)能獨(dú)立地處理公司的相關(guān)問(wèn)題，而導(dǎo)致被公司的大股東“三九集團(tuán)”占用37億元之多的巨額資金?；诖朔N原因，在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)IPO審核過(guò)程中，企業(yè)的獨(dú)立性往往會(huì)成為相關(guān)職能部門審核的關(guān)鍵，那么實(shí)踐中與企業(yè)的獨(dú)立性息息相關(guān)的因素也自然成為判別的主要指標(biāo)，譬如：企業(yè)并沒(méi)有真正上市，在IPO過(guò)程中主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有被納入上市的范疇，即主要的生產(chǎn)資產(chǎn)仍然外置，沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)入上市公司；大股東利用其所擁有的大量股份進(jìn)行頻繁的關(guān)聯(lián)交易，控制整個(gè)公司的盈利收入；不能解決大股東的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)的問(wèn)題。相關(guān)案例有某大型的電氣公司由于其大股東是公司的主要銷售對(duì)象之一，雙方存在諸多關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)對(duì)其獨(dú)立性產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而使得其IPO申請(qǐng)被否決。
3.企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失。國(guó)內(nèi)頒布的《公司法》明確規(guī)定中國(guó)公司應(yīng)當(dāng)“履行社會(huì)責(zé)任”，其后“社會(huì)責(zé)任”這一概念又通過(guò)國(guó)家后來(lái)頒布的《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，進(jìn)入上市公司的規(guī)范條例中，在此背景下，擬IPO的公司社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)情況也成為目前證監(jiān)會(huì)審核公司IPO通過(guò)與否的一個(gè)關(guān)鍵部分。然而，我國(guó)現(xiàn)在普遍存在的一種現(xiàn)象是，無(wú)論大小企業(yè)，都將社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)視作是一種利益的損失和資金成本的浪費(fèi)，將承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的利潤(rùn)最大化看成是對(duì)立的，認(rèn)為兩則不可能互利雙贏。這就出現(xiàn)了大多數(shù)企業(yè)無(wú)視社會(huì)責(zé)任、公眾的利益，做任何事情都只是從目前的短期利益最大化考慮的問(wèn)題，甚至肆意踐踏公眾利益，諸如：部分企業(yè)偷稅漏稅，用不正當(dāng)手段獲取稅收優(yōu)惠，享受相關(guān)補(bǔ)貼；忽視相關(guān)法律法規(guī)對(duì)環(huán)保的要求，私自將未經(jīng)凈化的工業(yè)廢水倒入河流之中；不按勞動(dòng)法的規(guī)定通過(guò)各種手段變相侵犯工人權(quán)益，引發(fā)勞資糾紛等等，都是企業(yè)社會(huì)責(zé)任感缺失，對(duì)社會(huì)不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。企業(yè)一旦被發(fā)現(xiàn)存在此類問(wèn)題，則難以順利通過(guò)IPO的審核。
