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為了實(shí)現(xiàn)良好的公司治理，每一種公司融資戰(zhàn)略都需要有對(duì)公司運(yùn)作和行為進(jìn)行監(jiān)控的機(jī)制，包括信息收集及公司決策的能力。以公司融資與治理的決策時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)將監(jiān)督分為三個(gè)階段，即事前監(jiān)督、事中監(jiān)督、事后監(jiān)督，將機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的過(guò)程分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)，以研究參與公司治理的理性選擇過(guò)程。
本文作者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的積極性與投資公司的治理結(jié)構(gòu)完善程度正相關(guān)，而與資本市場(chǎng)中公司治理結(jié)構(gòu)不完善程度概率負(fù)相關(guān)。此外，只有當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持有單個(gè)上市公司的股權(quán)比例滿足一定條件時(shí)，其持股比率與享有的預(yù)期現(xiàn)金流凈增量正相關(guān)。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制正在探索和建立過(guò)程中，出資人代表不在位的現(xiàn)象比較普遍，相當(dāng)多的上市公司仍然直接或間接受到行政管理部門不恰當(dāng)?shù)母深A(yù)，以至于控股股東未能承擔(dān)起應(yīng)有的監(jiān)督作用，進(jìn)而造成我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善的概率比較高。作者的政策建議是，應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是債券市場(chǎng)，大力扶持并培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者，尤其是社保基金，并且在一定制度安排下（如國(guó)有股減持），漸進(jìn)增加機(jī)構(gòu)投資者持有單個(gè)上市公司的股權(quán)份額；加快建設(shè)完善的軟性金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施；加強(qiáng)上市公司信息披露制度。
（沈楠整理自《南開(kāi)管理評(píng)論》2007年第1期 作者：王永海 王鐵林 李青原）