大家下午好！可能大家都犯困了。我今天要講的主題還是收購、兼并這些有關(guān)資本運(yùn)作的體會，同時也順帶講一下集團(tuán)公司資金如何管控，上市公司如何管理，跟大家分享一下個人的經(jīng)驗(yàn)。為什么把重點(diǎn)放在收購和兼并方面？因?yàn)槲覀冎袊F(xiàn)有的企業(yè)還沒有多少是全球化的企業(yè)，但是大家都準(zhǔn)備成為這種全球化的大企業(yè)，大家都要搞收購、兼并，要去學(xué)習(xí)西方的一些成功或者創(chuàng)新的管理經(jīng)驗(yàn)，做這樣的一些事情。剛好本人有幸參加了一些這樣的活動，利用這次在杭州開會和大家講一下。因?yàn)闀r間有限我不會講得太細(xì)，25 分鐘，謝謝大家！
前面簡要地介紹一下我們所處的世界，2007年由西方發(fā)達(dá)國家引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，到2008年全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就蔓延開來。到現(xiàn)在為止，像美國雖然有些復(fù)蘇的跡象，但是政府的債務(wù)始終困擾著，直到17 號早晨兩黨才和解達(dá)成了一個協(xié)議。實(shí)際上它的資金寬松，一直在印美鈔，政府假惺惺地說債務(wù)太大了，兩黨演雙簧戲給我們看，我們不要上當(dāng)，它攪亂了我們?nèi)虻墓墒?，基本上掌握了全球的資本市場節(jié)奏。我們說故伎重演，它總是想剝削全球人。歐洲是真正的欠債，沒有辦法去印鈔。唯獨(dú)中國成長性是確定的。中國的改革開放以來已經(jīng)有幾十年了，帶來了我們社會的發(fā)展和技術(shù)的進(jìn)步，國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也在不斷地壯大，制造能力不斷地增強(qiáng)，這樣就產(chǎn)生了前所未有的對資源和市場需求，并且每一年都在增長。如果不增長的話就不能支撐我們的基礎(chǔ)建設(shè)、生產(chǎn)擴(kuò)張和國民消費(fèi)。我們以石油為例，現(xiàn)在已經(jīng)超過了50％是進(jìn)口的，只有40％是自己生產(chǎn)的，再過今年就會到70％以上都要靠進(jìn)口。
西方國家動蕩不安，我們中國的企業(yè)看到了這些機(jī)會，也是我們需要海外的資源，這樣我們就有大量的企業(yè)，包括國企在內(nèi)走向全球，有的是收購和兼并，有的是去賣自己的產(chǎn)品，這個活動到現(xiàn)在一直都在持續(xù)。當(dāng)然，有些人是成功的，但是大部分人都失敗了，特別是我比較熟悉的汽車并購，我們沒有幾個成功的，只要是搞汽車的，一半以上都失敗，并且失敗得很慘。這當(dāng)中肯定有很多原因，為什么有的失敗了，有的成功了？下面就要跟大家分享一下。在這一場金融危機(jī)中，中國既是受害者，也是受益者。走出國門的風(fēng)險是顯而易見的，作為已經(jīng)走向世界的企業(yè)或者準(zhǔn)備走出去的企業(yè)，如何進(jìn)一步完善自己的資本運(yùn)作技巧、管控好企業(yè)的資金呢，下面我以“全球化企業(yè)資本運(yùn)作和資金管控”為題，結(jié)合自己參與吉利集團(tuán)海外并購和上市運(yùn)作2013 年10月16-18 日，由“財資中國”主辦的首屆《2013 長三角財資管理與企業(yè)金融創(chuàng)新論壇》在杭州JW萬豪酒店舉行。浙江省總會計師協(xié)會是本次論壇協(xié)辦單位之一，馮狄生會長在開幕式上作了歡迎致辭。協(xié)會會員：浙江省交通投資集團(tuán)有限公司集團(tuán)財務(wù)公司董事長傅哲祥、傳化集團(tuán)副總裁楊柏璋、原吉利首席財務(wù)官尹大慶、寧波捷勝海洋開發(fā)有限公司財務(wù)總監(jiān)楊雨蒔、浙江大華技術(shù)服務(wù)有限公司財務(wù)總監(jiān)魏美鐘在本次論壇作了精彩演講。他們從有關(guān)集團(tuán)企業(yè)財務(wù)與金融、大型集團(tuán)企業(yè)的財資管理、供應(yīng)鏈融資和全球化企業(yè)資本運(yùn)作和資金管控等方面，和與會代表們分享他們的企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)及具有前瞻性的財務(wù)管理理念，介紹所在企業(yè)的成長之路及新形勢下企業(yè)的經(jīng)營走向，展示浙江省總會計師的精神風(fēng)采和企業(yè)形象。我們將兩位高管的精彩演講整理后刊登于此，以饗各位讀者。全球化企業(yè)資本運(yùn)作和資金管控尹大慶，杭州理查德企業(yè)管理咨詢有限公司董事長，原吉利控股集團(tuán)副總裁兼財務(wù)總監(jiān)高管視點(diǎn)6浙江總會計師2014 年第1 期的經(jīng)歷表表一下個人淺見。我們要出去搞并購，動機(jī)是什么？為什么去？什么時候去？哪些人去？用什么方法做？這個很重要。其實(shí)很多企業(yè)都是為了擴(kuò)大自己的主業(yè)，或者是占領(lǐng)更多的市場，有的是增添新的業(yè)務(wù)，下面會稍微講一下。
第二，當(dāng)并購的機(jī)會出現(xiàn)的時候做什么？要組建團(tuán)隊，要挖掘價值，要把握機(jī)遇，要尋找和挑選伙伴，要做早期股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)想，包括業(yè)務(wù)展開的設(shè)想。當(dāng)并購需要的融資，我們不是等著并購的機(jī)會，但是出現(xiàn)并購機(jī)會的時候沒有錢怎么做？我們從哪里去取得資金？我們用什么樣的結(jié)構(gòu)去融資？再一個，融資就會產(chǎn)生財務(wù)的杠桿，這個杠桿怎么去把握？當(dāng)然后面還會簡單地講一下期權(quán)、對公司的股指、采取的戰(zhàn)略，還有就是我們收購了風(fēng)險的分析，怎么去規(guī)避一些風(fēng)險。最后會講一下上市公司管理的事項(xiàng)，都是和我們?nèi)蚧嘘P(guān)的，以及現(xiàn)金管理的事項(xiàng)。
第一，并購的動機(jī)和準(zhǔn)備。你要做并購的話，動機(jī)非常重要，要看動機(jī)是否持續(xù)，如果我們經(jīng)常改變我們的動機(jī)對收購也不利。像吉利能夠收購沃爾沃，其實(shí)我們很早就想收購了，一直在等待這個機(jī)會，就像蹲守在錢塘江邊上釣魚的人，他耐心地等待魚上鉤，要持續(xù)的，并且有困難的時候不要退縮，實(shí)際上困難是很多的。能力的培養(yǎng)也是很重要的，你有人去做嗎？錢不夠怎么辦？如果自己現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和公司都管不好，我們的團(tuán)隊都很難去整合，那我們還去搞并購嗎？首先自己要強(qiáng)，這一點(diǎn)非常重要。
第二，走向海外，必須做好一些功課：1、充分了解世界經(jīng)濟(jì)形勢。不是看新聞聯(lián)播就行了，其實(shí)要看很多投行或者機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)的一些報告，要想辦法取得這樣一些資訊。我們可以了解哪些呢？一是世界主要國家和區(qū)域政治格局和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，這個很重要，大家都覺得歐美比我們發(fā)達(dá)，包括日本也比我們發(fā)達(dá)，我們已經(jīng)知道了，但是他們有沒有一些東西也管不好呢？二是全球資本市場及貨幣幣值變動及資金流動態(tài)勢，日本也在搞寬松，但是和歐元完全不一樣。前幾年西方的寬松做得比較充分，很多錢都留在金磚五國，現(xiàn)在美國又好了，錢又要流回去了，所以大家要關(guān)心這個節(jié)奏。三是全球主要產(chǎn)業(yè)分布狀態(tài)和技術(shù)發(fā)展趨勢，歐洲偏重于做服務(wù)業(yè)，制造業(yè)有些國家已經(jīng)不做了，但是他們已經(jīng)開始后悔了，一些好的東西都不做了，都讓別人做了，專門搞服務(wù)業(yè)，還有技術(shù)發(fā)展的趨勢也是很重要的，中國過去的技術(shù)非常落后，但是后來有一些資本的投入，我們產(chǎn)業(yè)工人隊伍也豐富了，技術(shù)也進(jìn)步了，通過我們的自主研發(fā)或者是消化創(chuàng)新。在產(chǎn)業(yè)和技術(shù)發(fā)展方面有幾個方面要關(guān)注， （1） 資源性產(chǎn)業(yè)（是否有新的資源被發(fā)現(xiàn)）； （2） 材料工業(yè)（是否有新材料出現(xiàn)；（3）制造業(yè)（產(chǎn)業(yè)鏈條或者供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)）； （4） 金融服務(wù)業(yè)（特別是與IT相關(guān)的業(yè)務(wù)）等。2、研究東西方政體的經(jīng)濟(jì)文化差異。A、所有制的差異。B、競爭程度及市場分工。C、社會環(huán)境和市場環(huán)境。D、對勞動者、消費(fèi)者、自然環(huán)境、知識產(chǎn)權(quán)等的保護(hù)：程度很高且各有不同；E、國家財稅法規(guī)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、政府補(bǔ)貼等事項(xiàng)：種類繁多、各有不同，主要注意關(guān)稅、反壟斷、反傾銷，比如他們搞貿(mào)易的壁壘，對不滿意的過程進(jìn)行制裁，我們要注意，比如跟伊朗、古巴做生意就要小心一點(diǎn)，肯定有些錢就收不回來，所以有很多問題都要考慮的。3、作為財務(wù)負(fù)責(zé)人要詳細(xì)了解西方的財務(wù)管控體系。我這里主要強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制，內(nèi)控是非常重要的。200 多年的公司是非常少的，杜邦就是有永久歷史的，它就是通過內(nèi)部控制，讓消費(fèi)者知道它是尊重這個社會，是誠實(shí)的商人。4、宣傳企業(yè)財務(wù)管控模式。如果是我們的CEO 也要了解我們應(yīng)該怎么樣的模式來管理國外的企業(yè)，管理是也是非常多的，我們怎么樣去選？我有一個資料印給大家，這里就不多說了。第三，財務(wù)負(fù)責(zé)人在并購過程中的作用。其實(shí)作為一個財務(wù)負(fù)責(zé)人，我深有體會，我曾經(jīng)也是做過CFO，做了很多活動，像中華轎車這樣的研發(fā)，還有吉利的很大并購，所以我個人非常有體會，財務(wù)負(fù)責(zé)人一定要用心去做事，如果有并購的話我提示以下幾個方面都是要做的。特別要提出的一點(diǎn)就是做好盡職調(diào)查，這是要懂它的業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)，你看了現(xiàn)成的報告要能夠預(yù)測未來。同時要防止里面有隱瞞的事實(shí)，我列的每一項(xiàng)都是要認(rèn)真看的。這里有特別要注意的，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格及稅務(wù)風(fēng)險，因?yàn)槿蚧髽I(yè)都是在全球轉(zhuǎn)移的，有很多地方會挑戰(zhàn)你。大宗材料或者商品價格變動風(fēng)險，還有匯率的變動和對沖策略，還有一些法律的風(fēng)險。高管視點(diǎn)7浙江總會計師2014 年第1 期我要講的是企業(yè)連鎖行業(yè)統(tǒng)一資金管理，我現(xiàn)在是在寧波捷勝海洋開發(fā)有限公司，是生產(chǎn)遠(yuǎn)洋捕撈裝備的。之前是太平鳥集團(tuán)的財務(wù)總監(jiān)，太平鳥品牌服裝大家都非常熟悉。太平鳥集團(tuán)四大板塊中的其中一塊是易手車交易，他們有一個易手車交易的商城，同時他們自身也有易手車交易業(yè)務(wù)。講解的內(nèi)容分為五點(diǎn)：首先介紹一下途眾汽貿(mào)商城，它具有車輛檢測、車輛修理、上牌、保險、按揭、違章罰款等，是一個功能齊全的易手車交易商城，土地面積也100 多畝，建筑面積6 萬平方，經(jīng)銷戶有70 幾家，看起來經(jīng)銷戶不多，但集中起來規(guī)模還是比較大的。去年易手車交易量達(dá)到1.5 萬輛，交易額達(dá)到13 個億，今年還有更大的發(fā)展。之前70 幾家經(jīng)銷商都是各自為政，分別銀行結(jié)算，并且把存量資金都分散在各自的資金帳戶上，相應(yīng)的資源沒有得到充分的利用。第二是資金統(tǒng)一管理的考量，就是說為什么要把他們集中起來？第一點(diǎn)，打造途眾汽貿(mào)商城的核心競爭力，如果這樣集中管理后，那么它對我們市場的忠誠度、粘合度會加強(qiáng)。本來70 幾家都是分開做，你做你的，我做我的，沒有主心骨，我們要在這個市場里面，作為核心企業(yè)，就要起到核心企業(yè)的作用！并且對一個市場來講，也能夠擴(kuò)大著名度以及影響力！第二個考量就是建立行業(yè)特色的商業(yè)模式，太平鳥服飾的商業(yè)模式應(yīng)該說是非常成功的，目前在全國自營、加盟的服裝店達(dá)到了兩千多家，除了西藏、臺灣以外，國內(nèi)的省份里面都有太提出專業(yè)意見當(dāng)中，我要特別強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，就是績效考評方法，這是要非常注意的。談判也是需要我們參與的，做多贏的“談判”，這樣我們才能做成一些業(yè)務(wù)，否則你的談判也是不成功的。有些老板是要獨(dú)贏，那么誰和你來玩嗎？一定要多個方案，多方面的思維。我們并購成功之后是不是萬事大吉嗎？肯定不是這樣的。所以后期的整合非常重要，我們收購了沃爾沃，后來的投資人在國內(nèi)建廠，包括發(fā)動機(jī)廠、整車廠，還有整個市場的布局，以及人才的引進(jìn)、團(tuán)隊的培訓(xùn)等等這樣一些工作都是要成本的，都是要財務(wù)人員參與的，這很重要。第四，財務(wù)技巧的運(yùn)用，這個在以后的機(jī)會當(dāng)中再講。內(nèi)容太多了，時間非常有限。我這里只說一下杠桿，什么是杠桿？通俗一點(diǎn)說，有一塊很大的石頭，我們一個人怎么把一塊石頭撬起來，就是利用支點(diǎn)，做得好就能舉重若輕，這個就要憑借智慧，還要做一些設(shè)計，還要團(tuán)隊的努力等等。第五，投資風(fēng)險分析。我們?nèi)绻白叱鋈ァ钡脑掞L(fēng)險非常大，中國人“走出去”就是不怕虎上山，但是很多人后邊被虎吃掉了。市場誤判：決策層對市場過于樂觀而事實(shí)與初始判斷有偏差。技術(shù)過時：后期投入不足或者被對手超越形成技術(shù)落后。資金短缺：對資金需求估計或者準(zhǔn)確不足及公司運(yùn)力能力降低。人才流失：人才策略失誤或者被挖角。還有勞資糾紛、文化差異、政治斗爭、時機(jī)錯誤、政府導(dǎo)向變化、管理失誤。我們不要冒然“走出去”，一定要好好地分析。第六，上市公司管理及資本運(yùn)作。像李嘉誠為什么是首富？為什么他們的這些公司買了又賣，賣了又賣，賺了很多錢？為什么他總是賺錢？他用一個上市的平臺在做一些資本運(yùn)作，要很好地學(xué)習(xí)一下李嘉誠，如果虛心地學(xué)習(xí)李嘉誠，你們今天就不用來聽我演講了。再說一下企業(yè)資金管理，這是很復(fù)雜的事情，但是我簡化一下，資金管理是很簡單的。在預(yù)算的框架下資金安排，現(xiàn)金管理日報表，收支兩條線管理，合同執(zhí)行支出審批流程表，充分利用信息化及自動辦公系統(tǒng)，多幣種跨時區(qū)管理，現(xiàn)金余缺調(diào)節(jié)（做好現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表），現(xiàn)金流分析報告。由于時間的關(guān)系，我今天就講到這里，有機(jī)會再跟大家討論，謝謝！
