盡管當(dāng)前國內(nèi)許多文獻(xiàn)研究了擔(dān)保行為對公司績效的影響、擔(dān)保所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，但要從深層次來理解我國制度背景下?lián)Ｐ袨榈某梢蚝陀绊懸蛩?，為相關(guān)政策決策與對策提供支持，更需要從地方政府控制、國有商業(yè)銀行行為以及銀企關(guān)系來研究我國上市公司的擔(dān)保行為。本文以2001年到2003年的上市公司為樣本，考察了政府控制、銀企關(guān)系以及上市公司的擔(dān)保行為之間的關(guān)系。
研究發(fā)現(xiàn)，由于上市公司中絕大部分為國有企業(yè)，國有企業(yè)的運(yùn)行往往要體現(xiàn)政府的意志或利益傾向，同時(shí)由于債權(quán)方的銀行也同為政府控制，銀行等金融機(jī)構(gòu)對擔(dān)保資格的審查會(huì)明顯受銀企關(guān)系影響，但這種影響對民營上市公司是不顯著的。
受過渡時(shí)期改革方案所決定，市場機(jī)制對資源配置基礎(chǔ)性作用尚未充分體現(xiàn)，企業(yè)也沒有成為真正意義的市場主體，而與此同時(shí)地方政府在區(qū)域經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的決策空間卻得到拓展，就其掌握的資源和承擔(dān)道德只能而言，實(shí)際上已成為具有獨(dú)立利益和行為目標(biāo)的“準(zhǔn)市場主體”。在本文研究中，作者發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)卣呢?cái)政赤字壓力會(huì)迫使政府對所管轄的上市公司擔(dān)保行為起到推動(dòng)作用，而且這種影響也只有對國有上市公司才有用，對民營的上市公司并沒有起到顯著影響。
本文研究的政策意義體現(xiàn)為通過對上市公司對外擔(dān)保行為的源頭進(jìn)行挖掘；只有逐步強(qiáng)化對國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的改革，企業(yè)的擔(dān)保行為才會(huì)最終走向市場化。對民營企業(yè)而言，建立良好的銀企關(guān)系是緩解其融資難的有效辦法。對監(jiān)管方來說，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)大力加強(qiáng)了對上市公司擔(dān)保行為的監(jiān)管力度，連續(xù)出臺(tái)了多部關(guān)于監(jiān)控上市公司擔(dān)保的相關(guān)規(guī)定，可以預(yù)見其對上市公司的擔(dān)保行為將會(huì)起到一定的影響。
（馬濤整理自《金融研究》2007年第3期，作者：羅黨論 唐清泉）
