一、引言
2014年11月9日習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織（APEC）工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上系統(tǒng)闡述了“新常態(tài)”。他表示新常態(tài)將給中國(guó)帶來(lái)新機(jī)遇。同時(shí)指出新常態(tài)有幾個(gè)主要特點(diǎn)：速度上，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，動(dòng)力上，從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從過(guò)去的傳統(tǒng)粗放轉(zhuǎn)為高效率、低成本、可持續(xù)。而利率市場(chǎng)化無(wú)疑將促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)效率提高，以及資源的合理配置。正如媒體報(bào)道“利率市場(chǎng)化將對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利模式帶來(lái)翻天覆地的變化。傳統(tǒng)上，我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展依靠存貸息差模式實(shí)現(xiàn)盈利。而貸款利率放開，將大大提高企業(yè)對(duì)銀行貸款的議價(jià)能力……銀行利差面臨著下行的壓力”（劉萬(wàn)里2013）。為此，商業(yè)銀行要維持或進(jìn)一步提升盈利能力，可以著眼于兩個(gè)方面的轉(zhuǎn)型：發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高非利息收入占比（周鵬峰2013）；在利差縮小的情況下增加信貸投入，以便使利息收入總額不至于明顯下降，即薄利多銷（孫立堅(jiān)2013）。然而，實(shí)踐證明利率市場(chǎng)化后，銀行期待擴(kuò)大信貸規(guī)模以實(shí)現(xiàn)與改革前相同盈利狀況的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)可能要以承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)。而適當(dāng)?shù)姆抢⑹杖胝急葎t可能從一定程度上化解商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
二、利率市場(chǎng)化后，信貸增長(zhǎng)與進(jìn)行金融創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行的影響
（一）信貸增長(zhǎng)給商業(yè)銀行帶來(lái)的影響
關(guān)于信貸增長(zhǎng)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，多數(shù)學(xué)者都認(rèn)同的是，過(guò)度的貸款增長(zhǎng)將導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)。（如Foos et al.，2010 Jimennez&Saurina，2007）。Altunbas et al.（2011）的研究顯示，大銀行和那些貸款增長(zhǎng)率激進(jìn)的銀行風(fēng)險(xiǎn)較大。Demirguc-Kunt&Huizinga（2010）發(fā)現(xiàn)，對(duì)大額資金依賴性高的銀行也有更高的風(fēng)險(xiǎn)。另外Foos et al.（2010）發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有更高貸款增長(zhǎng)率的銀行可能會(huì)更吸引那些由于要求極低的貸款利率或不能提供充分的擔(dān)保而沒(méi)能獲得其他銀行貸款的客戶。簡(jiǎn)言之，信貸過(guò)度增長(zhǎng)的后果是新增加的很可能是劣質(zhì)客戶。這從側(cè)面說(shuō)明，利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行不能單純依靠信貸擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)盈利增加以補(bǔ)利差縮減帶來(lái)的虧損。
（二）進(jìn)行金融創(chuàng)新、發(fā)展非利息業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來(lái)的影響
同時(shí)對(duì)于商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新，發(fā)展非利息業(yè)務(wù)，一方面拓寬了銀行的盈利渠道，另一方面使得銀行多元化程度提高，從而可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)（王志軍，2004；薛鴻健，2006）。另外，以傭金費(fèi)用為代表的非利息收入不依賴于外部經(jīng)濟(jì)狀況，可以降低銀行收益和風(fēng)險(xiǎn)的周期性，從而更加穩(wěn)定、安全。張羽等（2010）運(yùn)用中國(guó)15家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，研究結(jié)果表明，非利息收入具有一定的風(fēng)險(xiǎn)分散化的效應(yīng)。
總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)行利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行由于息差收窄，如果維持原有信貸規(guī)模，勢(shì)必會(huì)使銀行盈利水平降低。而一味進(jìn)行信貸擴(kuò)張，可能會(huì)使銀行增加劣質(zhì)貸款，即那些貸款利率要求較低或不能提供充分擔(dān)保的貸款，這會(huì)使商業(yè)銀行面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而根據(jù)國(guó)外已經(jīng)完成利率市場(chǎng)化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行金融創(chuàng)新，發(fā)展非利息業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的必然出路。目前國(guó)內(nèi)的研究多集中于發(fā)展非利息業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。本文則將從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度論述商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化之后，其凈息差在整個(gè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中短期和長(zhǎng)期發(fā)生的變化，以及商業(yè)銀行即將面臨的收益降低的必然局面，最后結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)引出商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的必要性。
三、利率市場(chǎng)化影響我國(guó)商業(yè)銀行信貸壟斷的基本分析
如今，在我國(guó)微觀主體市場(chǎng)上商業(yè)銀行的金融壟斷地位依舊存在。數(shù)據(jù)顯示，有66.7%的小微企業(yè)在尋找資金來(lái)源爭(zhēng)取外部融資時(shí)將向銀行貸款放在首位，表明了商業(yè)銀行在融資市場(chǎng)中所占據(jù)的主導(dǎo)地位。但當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行體系中除了五大國(guó)有商業(yè)銀行外，還有多家股份制銀行及地方性商業(yè)銀行，作為間接融資的主體機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行內(nèi)部就存在著較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)一些有著直接融資功能的非銀行金融機(jī)構(gòu)——例如保險(xiǎn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、基金類公司、民間借貸等也在存或貸業(yè)務(wù)上與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存在著廣泛的競(jìng)爭(zhēng)。這說(shuō)明我國(guó)的信貸市場(chǎng)是一個(gè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。本文便將整個(gè)銀行業(yè)置于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，分別在短期和長(zhǎng)期分析利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利狀況帶來(lái)的影響，同時(shí)引出商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的必要性。
根據(jù)雅各布·瓦伊納企業(yè)成本理論可知，商業(yè)銀行的成本就是為形成其自身負(fù)債而吸存所支付的利息，這一成本取決于存款利率水平。本文假設(shè)商業(yè)銀行所面臨的成本曲線與雅各布所提出的典型企業(yè)的短期成本曲線相同。由于壟斷競(jìng)爭(zhēng)廠商可以在一定程度上控制自己產(chǎn)品的價(jià)格，這也意味著商業(yè)銀行可通過(guò)改變利率水平來(lái)調(diào)控想要貸出的貸款的規(guī)模。在短期內(nèi)，隨著每單位貸款所帶來(lái)的利潤(rùn)的上升，其增加的每單位利潤(rùn)的邊際成本將不斷下降 ；但在長(zhǎng)期內(nèi)，隨著貸款規(guī)模的增加，信貸的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)使商業(yè)銀行的信貸收益開始遞減，每單位貸款所增加的利潤(rùn)不斷下降，由于邊際收益遞減規(guī)律使其放貸的邊際成本開始上升。由壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的一般條件可推知，最終商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)其利潤(rùn)最大化，必須要使放貸的邊際成本（存款利息）與邊際收益（貸款利息）相等。
利率市場(chǎng)化的初期，各信貸主體會(huì)為了增加收益，降低貸款利率水平，以擴(kuò)大信貸規(guī)模。該主體認(rèn)為它降價(jià)以后不僅能增加自己產(chǎn)品的原有買者的購(gòu)買量，而且還能把買者從生產(chǎn)集團(tuán)內(nèi)的其他廠商那里吸引過(guò)來(lái)。但事實(shí)上，一旦壟斷競(jìng)爭(zhēng)生產(chǎn)集團(tuán)的某個(gè)廠商改變了產(chǎn)品價(jià)格，集團(tuán)內(nèi)的其他所有廠商也會(huì)使產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生相同變化。此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)其他主體的買者沒(méi)有被該主體吸引過(guò)來(lái)，每個(gè)主體的銷售量增加量?jī)H來(lái)自于整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格水平的下降。即單個(gè)信貸主體降低利率擴(kuò)大信貸規(guī)模的目的未達(dá)預(yù)期。另一方面，由于貸款規(guī)模擴(kuò)大，信貸主體需擴(kuò)大存款規(guī)模。在均衡市場(chǎng)上，只有提高存款利率才能使存款規(guī)模擴(kuò)大。這就會(huì)使銀行因吸存所支付的利息增加。這也說(shuō)明利率市場(chǎng)化后短期內(nèi)商業(yè)銀行信貸部分的收益會(huì)減少，甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)。為了使銀行仍能保持原有的盈利水平，商業(yè)銀行只能從信貸以外的其他經(jīng)營(yíng)內(nèi)容增收，而進(jìn)行金融創(chuàng)新發(fā)展中間業(yè)務(wù)就是商業(yè)銀行的必然出路。
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在長(zhǎng)期內(nèi)，壟斷競(jìng)爭(zhēng)廠商不僅可以調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，還可以加入或退出生產(chǎn)集團(tuán)。這就意味著，壟斷競(jìng)爭(zhēng)廠商在長(zhǎng)期均衡時(shí)的利潤(rùn)必定為零。顯示了在利率市場(chǎng)化的后期，商業(yè)銀行將只能獲得正常利潤(rùn)而不能獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。而在這個(gè)過(guò)程中必然伴隨著銀行業(yè)的廣泛的兼并重組與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)。
而根據(jù)已經(jīng)完成利率市場(chǎng)化的國(guó)家，也可看出這樣一個(gè)規(guī)律，利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行競(jìng)相改變盈利模式，提高中間業(yè)務(wù)占比，進(jìn)行廣泛的金融創(chuàng)新，其銀行業(yè)集中度也不斷提高。最典型的國(guó)家就是美國(guó)。美國(guó)自1970年開始進(jìn)行利率市場(chǎng)化，到1986年基本完成。其利率市場(chǎng)化改革的成果是顯著的，但也對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)了負(fù)面影響。利率市場(chǎng)化改革引發(fā)了嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)，即美國(guó)歷史上著名的“儲(chǔ)貸危機(jī)”。在1987～1991年的4年中，美國(guó)平均每年倒閉326家銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，最高的一年達(dá)到531家，占當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)總數(shù)的3.4%。利率完全市場(chǎng)化之后一到兩年的時(shí)間內(nèi)，資金價(jià)格市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利差空間下降，促進(jìn)了美國(guó)銀行業(yè)的改革轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力的提高是美國(guó)利率市場(chǎng)化的重要成果，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于籌措低成本資金和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求刺激了新型金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，美國(guó)相繼出現(xiàn)了貨幣期貨市場(chǎng)、股票優(yōu)先購(gòu)置權(quán)市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券期貨交易市場(chǎng)、歐洲美元期貨市場(chǎng)等新興市場(chǎng)。除美國(guó)外，世界范圍內(nèi)其他較為典型的利率市場(chǎng)化改革案例包括日本、韓國(guó)、中國(guó)香港、阿根廷等。在這些地區(qū)，利率市場(chǎng)化改革均對(duì)當(dāng)?shù)氐慕鹑跇I(yè)格局形成了深遠(yuǎn)的影響，引發(fā)了銀行業(yè)的改革。通過(guò)以上分析可知，利率市場(chǎng)化后，在“優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)機(jī)制下，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇。但是，盡管銀行數(shù)量在下降，銀行業(yè)的規(guī)模卻保持增長(zhǎng)的從現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。這說(shuō)明，在利率市場(chǎng)化改革期間及完成之后，美國(guó)商業(yè)銀行兼并重組的案例增多，銀行業(yè)集中度不斷提高，且銀行業(yè)出現(xiàn)了廣泛的金融創(chuàng)新。
四、政策及建議
我國(guó)于2015年5月1日起正式實(shí)施存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度具有處置金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的功能，同時(shí)也是金融安全網(wǎng)的重要組成部分。存款保險(xiǎn)制度建立之后，即使銀行出現(xiàn)一定程度的問(wèn)題，儲(chǔ)戶的損失也能夠得到補(bǔ)償，從而適度消除利率市場(chǎng)化的后顧之憂。這是利率市場(chǎng)化改革框架中，推出的一項(xiàng)重要制度，是利率市場(chǎng)化完成的一個(gè)重要保障。
目前我國(guó)金融的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度和尚不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，使得短期內(nèi)發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)的可能性很低。但隨著利率市場(chǎng)化改革以及金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高，爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)連鎖倒閉的可能性也在加大，在這種情況下，建立和完善系統(tǒng)性的監(jiān)管制度就顯得尤為重要。這主要表現(xiàn)在能夠建立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和預(yù)警機(jī)制以及建立跨部門的金融監(jiān)管平臺(tái)。商業(yè)銀行全方位提升經(jīng)營(yíng)水平，發(fā)展中間業(yè)務(wù)，進(jìn)行廣泛的金融創(chuàng)新。
隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)調(diào)整迫在眉睫。而業(yè)務(wù)調(diào)整最主要就體現(xiàn)在加強(qiáng)金融創(chuàng)新以及進(jìn)行差異化經(jīng)營(yíng)方面。利率市場(chǎng)化改革加快推進(jìn)、直接融資市場(chǎng)迅猛發(fā)展、資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟等均在為銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力的同時(shí)，更提供了新的轉(zhuǎn)型空間。銀行業(yè)只有擺脫對(duì)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新尋求多元化經(jīng)營(yíng)，根據(jù)自身定位將經(jīng)營(yíng)重心進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，獲得新的增強(qiáng)盈利能力的經(jīng)營(yíng)模式，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)多方壓力和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，方能實(shí)現(xiàn)健康的、差異化的、可持續(xù)的發(fā)展。此外，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)選擇合適的定位，采取差異化的經(jīng)營(yíng)策略，依據(jù)銀行自身及經(jīng)營(yíng)環(huán)境拓展特色業(yè)務(wù)，如設(shè)立零售銀行、社區(qū)銀行、中小企業(yè)銀行等。
利率市場(chǎng)化改革將提高我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，但也將為商業(yè)銀行帶來(lái)一系列考驗(yàn)，在我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的大背景下，商業(yè)銀行能否提高經(jīng)營(yíng)效率、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)水平、合理應(yīng)對(duì)改革進(jìn)行金融創(chuàng)新，將成為決定其能否從這場(chǎng)考驗(yàn)中脫穎而出的關(guān)鍵因素。（作者單位：河南大學(xué)）
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