一、引言
紡織服裝作為傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位。但隨著中國紡織服裝工業(yè)發(fā)展的成熟度越來越高，市場競爭結(jié)構(gòu)從完全競爭性的市場逐步向壟斷競爭甚至寡頭壟斷轉(zhuǎn)變。根據(jù)中國紡織網(wǎng)的信息，截至2013年10月31日，紡織服裝業(yè)有81家上市公司公布了今年前三季度的存貨數(shù)值達(dá)768.16億元，其中存貨榜排名前10的上市公司存貨近500億元。中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)稱，訂單、利潤都在繼續(xù)向大企業(yè)集中，使行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的運(yùn)行困難。行業(yè)運(yùn)行趨勢使相關(guān)企業(yè)遭受了較強(qiáng)的市場壓力。為了擴(kuò)大銷售，獲得更高的市場占有率，紡織服裝企業(yè)采用靈活的信用政策，導(dǎo)致應(yīng)收賬款也不斷增大。與此同時(shí)，信用銷售的風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，應(yīng)收賬款的質(zhì)量很可能降低，最終損害企業(yè)的盈利能力和價(jià)值。作為配比原則的重要財(cái)務(wù)決策，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提盡管需要服從相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，但各企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營需要在一定范圍內(nèi)作出政策調(diào)整，有可能掩蓋企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)質(zhì)量。本文試圖對(duì)紡織服裝業(yè)上市公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提影響因素進(jìn)行研究，為投資者評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值提供依據(jù)。
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
應(yīng)收賬款是企業(yè)采用信用銷售商品或勞務(wù)向客戶收取款項(xiàng)的權(quán)利，當(dāng)客戶違約將可能形成壞賬損失。在風(fēng)險(xiǎn)偏好一定且具有一貫性的條件下，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提充分體現(xiàn)謹(jǐn)慎原則和配比原則，并直接影響當(dāng)期損益和企業(yè)價(jià)值，在一定程度上可以反映出企業(yè)基于一定內(nèi)部和公開信息對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)量作出的判斷。
現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于壞賬準(zhǔn)備的研究相對(duì)較少，主要集中在整體資產(chǎn)減值計(jì)提的影響因素、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響，以及控制造成壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)因素。羅敬（2007）對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前深滬A股上市虧損公司的減值準(zhǔn)備計(jì)提行為進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值的計(jì)提比例受到公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債比率、上市年限、盈余管理動(dòng)機(jī)和審計(jì)意見的影響，提出資產(chǎn)減值計(jì)提可能會(huì)淪為企業(yè)操縱盈余的工具。韓曉晨（2007）從制造業(yè)上市公司的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提分析上市公司進(jìn)行盈余管理的基本情況和行業(yè)特點(diǎn)，得出壞賬準(zhǔn)備對(duì)公司業(yè)績的影響巨大，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提明顯不足。蔣基路和王華（2009）發(fā)現(xiàn)上市公司利用壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)明顯；高雨和孟焰（2013）對(duì)我國上市公司三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其計(jì)提比例仍低于國際比例。林東杰、劉夢寧（2013）利用2001—2010年我國上市公司11052個(gè)樣本的數(shù)據(jù)，對(duì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提異常與盈余質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)；進(jìn)一步分組發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提異常與盈余質(zhì)量負(fù)相關(guān)，但不顯著，其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提異常與盈余質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)。
基于如上研究，可以發(fā)現(xiàn)壞賬準(zhǔn)備與客戶的信用、企業(yè)經(jīng)營狀況及市場狀況直接相關(guān)。由于客戶的信用情況在企業(yè)年報(bào)中難以詳細(xì)披露，因而能夠納入壞賬準(zhǔn)備研究的變量主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營狀況的各項(xiàng)指標(biāo)中。本文研究認(rèn)為，市場競爭強(qiáng)度越低，市場地位越高，企業(yè)可能更加注重經(jīng)營質(zhì)量，信用銷售的質(zhì)量越高，信用銷售使用頻率可能越低，壞賬準(zhǔn)備越少；企業(yè)的融資約束越少也說明在資本市場中更有優(yōu)勢，可能向客戶提供必要的融資支持，從而產(chǎn)生較多的壞賬準(zhǔn)備?；谏鲜龇治觯疚慕⒘巳缦卵芯考僭O(shè)：
假設(shè)1：市場競爭地位越好，壞賬準(zhǔn)備越少。
假設(shè)2：融資約束越弱，壞賬準(zhǔn)備越多。
三、研究設(shè)計(jì)
（一）研究模型
為研究上市公司壞賬準(zhǔn)備的主要決定因素，本文以采用企業(yè)期末平均壞賬準(zhǔn)備率Y為因變量、以企業(yè)市場競爭變量M和融資約束變量F為解釋變量的實(shí)證分析模型（1）：
（二）變量定義
為了充分反映紡織服裝企業(yè)的市場競爭變量與融資約束變量，本文選擇了以下變量予以替代，并作出必要說明。如表（1）所示。
其中，當(dāng)期的市場占有率采用企業(yè)當(dāng)期的營業(yè)收入占所有樣本公司營業(yè)收入總和的比例。
（三）樣本數(shù)據(jù)
本文選取2012—2014年公布年報(bào)的按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類的紡織業(yè)和紡織服裝、服飾業(yè)的上市公司為樣本，剔除1家數(shù)據(jù)不全的樣本公司，剔除2家ST或*ST樣本公司，剔除4家同時(shí)在A股和B股同時(shí)上市公司的B股樣本數(shù)據(jù)，共得到73家有效樣本公司作為本文的研究對(duì)象。
本文的樣本公司包含沒有計(jì)提應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備的紡織服裝所有上市公司，其應(yīng)收賬款為0或者數(shù)額很小，如果采用本文所建立的模型進(jìn)行估計(jì)，需要將這些樣本公司刪除。為避免因此造成的大量信息浪費(fèi)，參考 Fisher et al.（1979）的做法，本文將所有應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備為0的企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備數(shù)額從0改為0.01（這樣既不會(huì)對(duì)模型估計(jì)有任何影響，也避免了因0不能進(jìn)行相應(yīng)運(yùn)算而產(chǎn)生的錯(cuò)誤）。
四、實(shí)證檢驗(yàn)分析
（一）描述性統(tǒng)計(jì)
本文采用2012—2014年中國滬深股市A股紡織服裝上市公司作為研究數(shù)據(jù)，2012年、2013年、2014年各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表（2）所示。
由表（2）看出，2012年至2014年紡織服裝業(yè)上市公司壞賬準(zhǔn)備率最小為0，最大為85.5611，平均值為8左右，說明一些上市公司存在沒有計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的行為，其會(huì)計(jì)操作不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。而另外一些公司存在過多計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的情況，這可能是公司的經(jīng)營者有意識(shí)的利用壞賬準(zhǔn)備對(duì)公司的盈余進(jìn)行管理（蔣基路、王華，2009）?？傮w上說明上市公司的壞賬準(zhǔn)備政策不夠穩(wěn)健。市場占有率最小為0.089%，最大為15.6044%，說明紡織服裝行業(yè)一些上市公司市場份額過小，不利于在行業(yè)內(nèi)的生存發(fā)展，另外也存在一定程度的壟斷現(xiàn)象，總體上競爭比較充分。2012年至2014年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最小值逐漸降低，最低為2014年的1.4460，最大為2014年的86.5248，平均值在14左右，說明不同公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差別比較大，且逐步分化。這也說明上市公司的經(jīng)營管理水平參差不齊，一些公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)很慢，而有的公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)很快，即經(jīng)營管理水平比較優(yōu)秀，公司財(cái)務(wù)狀況良好。
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此外，根據(jù)紡織服裝業(yè)上市公司2012—2014年的應(yīng)收賬款相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)紡織服裝業(yè)上市公司的平均應(yīng)收賬款不斷增加，2013年較2012年增加1195萬元，增幅為5.46%；2014年相比2013年增加2225萬元，增幅為9.63%。應(yīng)收賬款的不斷增長使不少上市公司運(yùn)營資金拮據(jù)，因此而造成的壞賬損失也嚴(yán)重影響公司的利潤。
2012—2014年，紡織服裝業(yè)上市公司的平均營業(yè)收入也不斷增加，2013年的平均營業(yè)收入較2012年增加9098萬元，增幅為3.91%；2014年相比2013年增加7901萬元，增幅為3.27%?？梢钥闯?，紡織服裝業(yè)上市公司的平均營業(yè)收入增幅遠(yuǎn)小于應(yīng)收賬款增幅，且2014年的平均應(yīng)收賬款增幅為平均營業(yè)收入增幅的3倍左右，說明紡織服裝業(yè)上市公司的經(jīng)營情況持續(xù)惡化，經(jīng)營壓力增大。
（二）回歸結(jié)果分析
利用2012—2014年中國紡織服裝上市公司數(shù)據(jù)對(duì)式（1）的回歸分析結(jié)果見表（3）。
由表（3）的2012年至2014年的調(diào)整的模型擬合度（Adjusted R2）可知，模型的總體擬合程度比較好，模型的解釋能力比較強(qiáng)。
由表（3）可以看出，市場占有率在2012—2014年均為負(fù)值，上市公司的市場占有率與壞賬準(zhǔn)備率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)槭袌稣加新矢叩墓敬嬖谝?guī)模效應(yīng)，各項(xiàng)成本比其他競爭對(duì)手公司更低，在行業(yè)內(nèi)也具有較大的影響力，可以憑借在市場中的優(yōu)勢地位制定更有利于自己的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)規(guī)范等，對(duì)產(chǎn)品的市場價(jià)格施加影響。因而其銷售情況會(huì)比較好，應(yīng)收賬款總額較小，壞賬準(zhǔn)備率就比較低。而市場占有率低的企業(yè)可能更多采用信用銷售的方法來增加銷售，造成應(yīng)收賬款快速增加。這個(gè)結(jié)論驗(yàn)證了本文提出的假設(shè)1。此外，根據(jù)市場占有率2012—2014年的回歸結(jié)果，三年的回歸系數(shù)的絕對(duì)值不斷增大，說明市場占有率對(duì)壞賬準(zhǔn)備率的影響程度越來越大，這種現(xiàn)象可以用市場競爭中的“馬太效應(yīng)”來解釋，即強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱。
銷售毛利率在2012—2014年的回歸結(jié)果中均顯著為負(fù)值，公司的銷售毛利率與壞賬準(zhǔn)備率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。公司的銷售毛利率高，說明公司的盈利能力強(qiáng)，產(chǎn)品的利潤空間大，這些公司的市場競爭地位一般較高，不會(huì)傾向于使用信用政策增加銷售量，因而其壞賬準(zhǔn)備率較低。銷售毛利率2012—2014年三年的回歸系數(shù)分別為-0.270、-0.412、-0.373，說明銷售毛利率對(duì)公司的壞賬準(zhǔn)備率具有一定程度的影響，但影響程度與市場占有率相比要小很多。
存貨周轉(zhuǎn)率與壞賬準(zhǔn)備率也存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，雖然存貨周轉(zhuǎn)率回歸結(jié)果在2012年不顯著，但2013年和2014年回歸結(jié)果都顯著相關(guān)，因而可以確定存貨周轉(zhuǎn)率與壞賬準(zhǔn)備率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這也符合相關(guān)的經(jīng)濟(jì)理論。如果公司的存貨周轉(zhuǎn)率高，說明該公司的產(chǎn)品在市場上比較暢銷，較少積壓庫存，實(shí)現(xiàn)銷售收入情況也比較好。因而公司會(huì)較少采用信用銷售策略以增加銷售收入，因而公司的應(yīng)收賬款比例會(huì)比較低，風(fēng)險(xiǎn)也比較小，相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備率也會(huì)比較低。
資產(chǎn)負(fù)債率在2012—2014年回歸結(jié)果中均顯著為正，資產(chǎn)負(fù)債率與壞賬準(zhǔn)備率存在正相關(guān)關(guān)系。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率高的公司較多采用債務(wù)融資的方式來獲得經(jīng)營資金，其財(cái)務(wù)杠桿較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較高，面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)更大，為防范可能發(fā)生的財(cái)務(wù)困境，公司需要以更高的比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備率因而高。這說明融資約束越弱，壞賬準(zhǔn)備越高，本文提出的假設(shè)2得以驗(yàn)證。
公司的流動(dòng)比率2012年的回歸結(jié)果雖然不是統(tǒng)計(jì)顯著的，但2013年和2014年的回歸結(jié)果均為統(tǒng)計(jì)顯著的，由此可以說明流動(dòng)比率與壞賬準(zhǔn)備率呈正相關(guān)關(guān)系。這種情況主要是因?yàn)樵跁?huì)計(jì)政策中，應(yīng)收賬款是一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)。當(dāng)應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中占據(jù)較大比例，而流動(dòng)比率又較高時(shí)，該企業(yè)面臨的壞賬風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大，公司的壞賬準(zhǔn)備率也會(huì)相應(yīng)較高。還有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與壞賬準(zhǔn)備率也存在正相關(guān)關(guān)系，這與一般理論相反，這可能是因?yàn)榧徔椃b業(yè)普遍沒有根據(jù)謹(jǐn)慎原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制來計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，反映經(jīng)營成果，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率升高時(shí)，壞賬準(zhǔn)備率不降反升。但其2012年和2013年的回歸結(jié)果均不是統(tǒng)計(jì)顯著的，這可能是由于本文只有3年的數(shù)據(jù)，時(shí)間較短，如果選用更長時(shí)間的樣本數(shù)據(jù)，模型的回歸結(jié)果可能會(huì)比較好。
此外，上市公司的壞賬準(zhǔn)備率也與公司經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、公司的客戶信用情況等有關(guān)，但這些不是本文主要研究范圍，不影響本文結(jié)論。
五、結(jié)論與建議
本文采用實(shí)證研究方法，以我國紡織業(yè)以及紡織服裝、服飾業(yè)上市企業(yè)2012—2014年的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究了影響紡織服裝業(yè)上市企業(yè)壞賬準(zhǔn)備的相關(guān)因素。研究發(fā)現(xiàn)，影響我國紡織服裝業(yè)上市公司壞賬準(zhǔn)備的主要因素有公司的市場占有率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售毛利率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。其中，市場占有率、銷售毛利率與壞賬準(zhǔn)備率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與壞賬準(zhǔn)備率呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)流動(dòng)比率以及存貨周轉(zhuǎn)率等也對(duì)企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備有一定影響。從總體上看，紡織服裝業(yè)的上市公司的壞賬準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策穩(wěn)健，但也有個(gè)別公司應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，3年以上應(yīng)收賬款占據(jù)較大比例，占用大量運(yùn)營資金。此外，還有個(gè)別公司存在沒有計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的現(xiàn)象，此類公司應(yīng)該增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全公司的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度，增加公司的市場競爭力。
本文對(duì)紡織服裝業(yè)上市公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款壞賬管理提出如下建議：首先，完善會(huì)計(jì)制度，制定科學(xué)、合理的相關(guān)規(guī)章制度?？茖W(xué)、合理的會(huì)計(jì)計(jì)量是對(duì)公司經(jīng)營管理活動(dòng)的真實(shí)反應(yīng)，公司管理者只有獲得了關(guān)于公司經(jīng)營成果的真實(shí)情況，才有可能做出正確的經(jīng)營管理決策。為保證應(yīng)收賬款的及時(shí)收回，要制定銷售回款的約束制度，落實(shí)銷售責(zé)任人的回款責(zé)任，提高銷售責(zé)任人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加速銷售款的回收。其次，應(yīng)該致力于加強(qiáng)生產(chǎn)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)的成本和庫存管理，以及提升產(chǎn)品本身的質(zhì)量從而提升銷售毛利率和市場競爭力，并結(jié)合公司情況，合理地采用信用銷售政策，從而保持適度的應(yīng)收賬款規(guī)模。而不是為了擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市場份額、減少積壓庫存，盲目濫用信用政策。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在確定賒銷策略時(shí)，要謹(jǐn)慎科學(xué)測算各種賒銷策略給企業(yè)增加的收益。應(yīng)加大清欠力度，對(duì)已到期貨款及時(shí)追回。最后，公司應(yīng)該完善法人治理結(jié)構(gòu)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，保持適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)，并且合理安排權(quán)益融資和債務(wù)融資，降低公司的資本成本，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，降低公司的壞賬準(zhǔn)備率。
本文的研究結(jié)果可以為紡織服裝業(yè)上市公司的經(jīng)營者提供關(guān)于應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備理論指導(dǎo)，而且對(duì)其他行業(yè)以及外部信息使用者也有借鑒意義。
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