一、前言
財務管理在各個企業(yè)一項重要的經(jīng)濟管理工作，對于零售行業(yè)尤其重要，作為一項基礎的經(jīng)濟管理工作，財務管理貫穿在企業(yè)經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)中，同時隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的財務管理工作也由最先的會計核算工作逐漸拓展為企業(yè)的一項重要內(nèi)部控制工作，通過對企業(yè)的財務進行管理，得出相關(guān)的數(shù)據(jù)，為企業(yè)管理者的決策提供依據(jù)，并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)對企業(yè)的經(jīng)營風險進行實時的監(jiān)控，科學、合理的財務管理體制，不僅僅有利于企業(yè)的經(jīng)營管理，同時還為決策者的決策提供強有力的數(shù)據(jù)支持，實現(xiàn)資源優(yōu)化，從而保證零售企業(yè)在市場經(jīng)濟中長遠、穩(wěn)定的發(fā)展。
企業(yè)的財務部門作為企業(yè)的一個重要的職能部門，其所進行工作內(nèi)容對企業(yè)越來越發(fā)揮著重要的作用，尤其對于財務風險的管控尤為重要。因此，對于零售行業(yè)來說，加強企業(yè)財務風險的管理地位已經(jīng)不容忽視，使企業(yè)迫切需要解決的問題。這一項工作的開展對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展有著重大的意義。
二、目前零售企業(yè)財務風險管理存在的問題分析
（一）零售企業(yè)注重并購式外延擴張，但忽略資本結(jié)構(gòu)以及對資本結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化
2011年和2012年零售企業(yè)加快了對二、三線城市的擴張，由于融資環(huán)境仍然趨緊，企業(yè)不得不增加對流動負債的依賴以支持長期資產(chǎn)投資，從而導致流動比率有所下降，企業(yè)流動性風險在上升。在銀行信貸較為緊張的大環(huán)境下，零售企業(yè)更多的通過債券融資來支持業(yè)務擴張的資金需求。特別是在2013年，零售企業(yè)各業(yè)態(tài)的債權(quán)融資占比均有較大幅度的提升。由于股權(quán)融資成本較高，而內(nèi)生性的業(yè)務利潤盈余不足以滿足企業(yè)的經(jīng)營及擴張需求，進而導致零售企業(yè)整體具有較高的有息負債率，靜態(tài)和動態(tài)資本結(jié)構(gòu)趨于惡化，財務彈性較弱，進而影響企業(yè)價值。
（二）零售企業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造能力下降，營運資本管理水平較弱
2008-2013年間，零售企業(yè)的擴張態(tài)勢明顯，經(jīng)營現(xiàn)金流大量的被用于新開門店、并購重組等一系列擴張活動上。從2012年起，受宏觀經(jīng)濟疲軟的影響，擴張活動有所放緩。持續(xù)的擴張給零售業(yè)帶來了不小的資金壓力，對經(jīng)營現(xiàn)金流管理帶來了更大的挑戰(zhàn)。
作為零售企業(yè)最主要的資金來源，供應商賬款所占比例接近四分之一，供應商賬期已處于比較高的位置，零售企業(yè)進一步通過延遲供應商賬款來環(huán)節(jié)自身資金壓力的空間有限；另一方面，相關(guān)政策的出臺對于國內(nèi)購物卡消費行為起到了規(guī)范作用，同時亦對長期依賴購物卡融資的零售企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。從長遠來看，與第三方支付和網(wǎng)絡支付緊密結(jié)合的多業(yè)務平臺的融合創(chuàng)新將是零售金融未來發(fā)展的大趨勢。零售企業(yè)應該抓住機遇，及時作出相應的調(diào)整。
（三）注重規(guī)模擴張，忽略投資回報
當前內(nèi)購零售企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)的快速膨脹式擴張，主要表現(xiàn)為在擴張布點的同時，輕視了單個店鋪和單位面積經(jīng)營的效益增長。這表明在一個總的增長市場環(huán)境中，單店收入潛在的同步增長效應似乎已經(jīng)完全被新開店潛在的平均收入下降抵消了。在對外開放條件下，這樣的盲目擴張而忽略投入回報和增長質(zhì)量的做法，短期將降低企業(yè)整體利潤率，長期來看將制約零售企業(yè)的成長，甚至有損企業(yè)價值。
三、我國零售企業(yè)加強財務風險管控的對策研究
（一）建立資本結(jié)構(gòu)管理和優(yōu)化機制，提升零售企業(yè)財務彈性
資本結(jié)構(gòu)決策是一種主動管理行為，其目的是通過調(diào)整債權(quán)資本與權(quán)益資本的組合創(chuàng)造價值。零售公司應在保障財務健康及可持續(xù)發(fā)展的前提下，以降低資本成本為原則，選擇合理的有息負債水平及期限結(jié)構(gòu)，避免因借入過量債務引發(fā)財務困境而導致產(chǎn)生不必要的間接成本。財務危機成本影響運營效率，并降低公司價值，主要包括銷售收入下降、運營成本上升、融資成本上升、投資機會損失及人才流失等。零售企業(yè)應通過主動管理使資本結(jié)構(gòu)動態(tài)趨向最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并應根據(jù)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的需要對資本結(jié)構(gòu)進行動態(tài)調(diào)整優(yōu)化。在企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時，應相應調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以避免可能出現(xiàn)的資本成本過高、財務約束過嚴、財務風險過大及財務彈性不足等情況。
（二）加強營運資本管理，提升現(xiàn)金創(chuàng)造能力
持續(xù)的擴張將給企業(yè)帶來較大的資金壓力，對其外部融資的效率也提出更高的要求。如何管理好企業(yè)現(xiàn)金流以支撐企業(yè)持續(xù)快速擴張并規(guī)避資金鏈不續(xù)的風險將是眾多快速拓展的零售企業(yè)在發(fā)揮在發(fā)展中需要特別予以關(guān)注的問題，尤其需要考慮如何進一步改善存貨對經(jīng)營現(xiàn)金流的占用。
零售企業(yè)應通過提升采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的管理效率加快存貨周轉(zhuǎn)，同時加強對存貨管理的制度和考核評價，將存貨控制在合理水平；應定期通過賬齡分析、業(yè)務戰(zhàn)略制定與檢討、產(chǎn)品需求滾動預測等提前識別可能滯銷的品種，有預見性地停止采購并及時消化庫存，避免因長期大量采購、持有滯銷產(chǎn)品而導致的營運資本占用；應建立健全存貨管理和內(nèi)容制度，避免存貨信息滯后、遺漏、錯誤等原因?qū)е轮貜筒少彾黾訝I運資本占用；此外，還應明確各類存貨所屬的責任部門，并落實存貨管理各環(huán)節(jié)的績效考核，以提高營運資本管理效率。
（三）優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高投入回報、有效應對財務風險
規(guī)模擴張是零售企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇。許多零售企業(yè)為了謀求自身的發(fā)展，紛紛開始重視其規(guī)模的擴張，以此來提高其自身的經(jīng)濟效益。然而，當前我國的許多零售企業(yè)陷入了困境—規(guī)模在不斷擴大，但經(jīng)營業(yè)績卻呈下降趨勢。零售企業(yè)在實現(xiàn)規(guī)模擴張的同時，也獲得較好的投入回報，達到資產(chǎn)配置的最佳狀態(tài)已經(jīng)成了一個非常緊迫的問題。資產(chǎn)配置連接財務戰(zhàn)略與業(yè)務戰(zhàn)略。零售企業(yè)應在既定的業(yè)務戰(zhàn)略下，依托組織能力，通過資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金創(chuàng)造、現(xiàn)金管理與資金籌集等財務戰(zhàn)略的實施，對企業(yè)投入資本進行動態(tài)分配、檢討與優(yōu)化，以持續(xù)創(chuàng)造企業(yè)價值。
零售企業(yè)應通過內(nèi)外部對標、自身縱向趨勢比較等方法，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)運營效率兩個維度，分析投入資本中各項資產(chǎn)構(gòu)成比例的合理性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適配性，以及資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率和投資回報率等，評估單項和整體資產(chǎn)的回報能力和風險水平，為資產(chǎn)配置和優(yōu)化提供依據(jù)。
零售企業(yè)在資產(chǎn)配置管理過程中，應依據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)發(fā)展趨勢等外部因素及公司的業(yè)務戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略，并在考慮資本成本的前提下，確定公司整體及行業(yè)、業(yè)態(tài)或區(qū)域等業(yè)務資產(chǎn)的回報目標與增長目標。應遵循整體業(yè)務戰(zhàn)略匹配原則，對偏離業(yè)務戰(zhàn)略的增量資產(chǎn)，原則上不予配置；對戰(zhàn)略匹配度低的存量資產(chǎn)，應減少進一步投入或依據(jù)退出方案進行相應投入后擇機退出。應當通過持續(xù)的業(yè)務資產(chǎn)與會計資產(chǎn)的配置、檢討與再配置的循環(huán)，形成價值發(fā)掘、價值培育及價值增長的能力，實現(xiàn)整體資產(chǎn)的最優(yōu)配置。
四、結(jié)束語
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，零售行業(yè)面臨的前所未有的機遇，其發(fā)展規(guī)模不斷擴大，發(fā)展速度不斷提升，但與此同時也面臨這極大的挑戰(zhàn)，其中面臨的企業(yè)財務風險也更大，因此必要加強企業(yè)自身的風險管理意識，建立健全風險管理體制，將企業(yè)的財務風險降到最低，促進企業(yè)的長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。
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作者：葛妮
