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我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界非常關(guān)心的問題。一部分學(xué)者把它歸結(jié)為“內(nèi)部人控制”問題，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和公司規(guī)模的擴(kuò)大，內(nèi)部人控制問題已經(jīng)不足以揭示財(cái)務(wù)舞弊問題的真正源泉。為了謀取各自的私立，股權(quán)結(jié)構(gòu)引發(fā)的問題直接影響著財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性。本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)為依舊，選取截止到2005年因財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊被證監(jiān)會(huì)處罰的上市公司為樣本，運(yùn)用實(shí)證分析的方法，來分析我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的相關(guān)性。
首先本文提出五個(gè)假設(shè)條件：1.第一大股東的持股比例與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性正相關(guān)；2.CR＿5指數(shù)（是指前5大股東持股比例之和）與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性正相關(guān)；3.H＿5指數(shù)（是指前5大股東持股比例的平方和）與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性正相關(guān)；4.Z指數(shù)（是指公司第一大股東與第二大股東持股比例的比值）與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性正相關(guān)；5.流通股比例與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊負(fù)相關(guān)。
在此基礎(chǔ)上，本文驗(yàn)證了各項(xiàng)指標(biāo)之間的相關(guān)性，結(jié)果證明假設(shè)1、3、4相關(guān)程度準(zhǔn)確，假設(shè)2與事實(shí)不符；假設(shè)5未通過顯著性檢驗(yàn)。
在明確了五個(gè)假設(shè)條件的相關(guān)性之后，本文以第一大股東持股比例，流通股比例，H＿5和Z指數(shù)四個(gè)變量為自變量，建立了Logistic回歸模型，考察各自變量與舞弊因變量的關(guān)系。經(jīng)過檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，假設(shè)1不一定成立，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例低于30%，在股權(quán)分散的情況下，第一大股東持股比例高反而會(huì)控制舞弊的行為發(fā)生，但是當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例達(dá)到一定數(shù)額時(shí)，舞弊的可能性才會(huì)變大。假設(shè)3和4 成立。由于樣本數(shù)量有限，本文指出以上假設(shè)還有待進(jìn)一步驗(yàn)證。
為了規(guī)避財(cái)務(wù)報(bào)告的舞弊行為的發(fā)生，本文在最后提出兩點(diǎn)建議：一是建立股權(quán)制衡制度；二是建立大股東誠(chéng)信義務(wù)。
（邱芳整理自《經(jīng)濟(jì)管理•新管理》2007年第8期，作者：司茹）