企業(yè)應(yīng)學(xué)會在不同發(fā)展階段引進(jìn)合適的投資者
根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),2006年遼寧省上市A股市值在全國排名第九,是東北地區(qū)唯一進(jìn)入全國前十名的省份。但一個不容忽視的事實(shí)卻是近幾年遼寧新增上市公司的數(shù)量不多。在此次峰會上,不少與會人士認(rèn)為,隨著東北振興戰(zhàn)略的實(shí)施,以及多元化資本市場的日臻完善,像珠三角和長三角等地區(qū)曾經(jīng)有過的一樣,中小企業(yè)或者民企將成為加快遼企上市步伐的推進(jìn)器。而目前這些企業(yè)主要欠缺的是融資渠道和對融資方式的了解。為此,本次論壇中,許多演講嘉賓都對東北企業(yè)該如何在眾多融資渠道中進(jìn)行選擇以及如何進(jìn)行融資進(jìn)行了深入闡述。
畢馬威會計(jì)師事務(wù)所合伙人蘇永海表示,一般來說,企業(yè)的發(fā)展可分為三個階段,而在不同的階段會吸引到不同類型的投資者。但不管在哪個階段,引進(jìn)投資者根本的目的是要提升企業(yè)的價值。在企業(yè)初建階段,企業(yè)的盈利不能馬上就體現(xiàn)出來,但是還可以吸引到一些風(fēng)險投資基金,因?yàn)檫@些資金對風(fēng)險的承受能力來說比較大。而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入了一個發(fā)展新階段或者業(yè)務(wù)比較成熟階段的時候,就會受到很多機(jī)構(gòu)投資者或者投資行業(yè)的關(guān)注。許多企業(yè)在上市之前往往吸引到的是戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者可以幫助企業(yè)解決一些企業(yè)存在的深層次問題。他們有非常豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和操作技巧,通過他們?nèi)谫Y企業(yè),引進(jìn)其他發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備,甚至能夠培養(yǎng)出企業(yè)特別需要的一些管理人才。但是,在企業(yè)已經(jīng)加入戰(zhàn)略投資者的時候,企業(yè)一定要結(jié)合自身的特點(diǎn),不要誰給錢就跟誰合作,這時最有效的融資方式是通過融資買賣雙方的股權(quán)。當(dāng)成功引進(jìn)了投資者和提高企業(yè)價值之后,下一步就是企業(yè)的上市,這也是能夠得到充裕資金來保證企業(yè)有更大的發(fā)展空間的融資模式。在上市之前,企業(yè)應(yīng)該做好包括財(cái)務(wù)、稅務(wù)、審計(jì)以及風(fēng)險評估等方面的準(zhǔn)備工作。
東北企業(yè)如何在境內(nèi)和境外上市中抉擇
兩年前,在海外上市成為許多主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地的中國企業(yè)的上市首選。隨著內(nèi)地A股市場的不斷成長和體制日益靈活,高市盈率使得越來越多的藍(lán)籌企業(yè)加速了本土回歸。而在全球經(jīng)濟(jì)一體化不斷擴(kuò)張的形勢下,走出去戰(zhàn)略也讓越來越多準(zhǔn)備上市的企業(yè)難以在境內(nèi)和境外上市之間取舍。因此,在此次論壇上,東北地區(qū)應(yīng)該如何利用海外上市來助推企業(yè)發(fā)展也成為與會者探討的焦點(diǎn)。
香港證券交易所北京代表處副代表黃興玲認(rèn)為,無論是在國內(nèi)上市,還是在海外上市,對于企業(yè)來講,上市的根本目的并不是為了融資,而是要實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期的發(fā)展,或者說是通過上市來提升公司的品牌成分,幫助公司實(shí)現(xiàn)長期的發(fā)展?；谀壳癆股市場上已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化,東北大多數(shù)主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地的中小企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)將內(nèi)地上市放在第一位,而對于消費(fèi)類企業(yè)來說,在境外市場和A股市場會獲得同樣價值的市場,所以這時就要考慮兩種方式的直接、間接成本和后續(xù)維護(hù)成本等。她表示,在進(jìn)軍境外市場時,香港聯(lián)交所其實(shí)可以當(dāng)作橋頭堡。她介紹說,目前在香港上市的內(nèi)地公司除了在數(shù)目上不足50%外,市值、IPO上市融資和再融資等環(huán)節(jié)全部超過了整個市場的50%,從這一點(diǎn)來說,香港市場跟其他海外證券市場還有所不同。目前經(jīng)濟(jì)界的基本看法是將其看作是定位在中國本土的一個國際性市場,所以,對于企業(yè)來說,除了在內(nèi)地兩個市場上市之外,香港也是一個可以走向國際的重要平臺。
紐約泛歐交易所集團(tuán)董事總經(jīng)理、大中華及東亞區(qū)主管楊戈認(rèn)為,對于那些大企業(yè)或者其產(chǎn)品品種在國際市場上也受到青睞的企業(yè)來說,除了分享A股市場的投資機(jī)會外,應(yīng)考慮加快境外上市的步伐,因?yàn)檫@些企業(yè)的目標(biāo)必然是要從國內(nèi)市場走向國際市場,那么怎樣打開國際市場就是很重要的問題。因?yàn)樽陨懋a(chǎn)品的信譽(yù)度和知名度對國際市場上是不是會采購你的產(chǎn)品有非常大的影響力,而且在國際市場上必定會有更強(qiáng)的競爭對手。那么通過境外上市將會非常有效地提高知名度和信譽(yù)度,并且同境外的合作企業(yè)和客戶企業(yè)也能建立更為密切的聯(lián)系,這也就是去境外上市的一個非常重要的原因。同時,以前在境外上市可能是有出口業(yè)務(wù)但是企業(yè)只是掙很少的加工費(fèi),現(xiàn)在它需要把自己的品牌打到國際市場去,掙更多的利潤,那么對于這樣的一些企業(yè)來講,通過在這個成熟的有影響的資本市場去上市,就能夠帶來上市融資之后很多附加價值。另外,看到現(xiàn)在中國越來越多的企業(yè)去參與國際的整合,比如鋼鐵行業(yè)、制造業(yè)和石油行業(yè)等正在向國際拓展的這些行業(yè),如果只是在境內(nèi)上市的話,那么去進(jìn)行這個行業(yè)整合的話,也就缺少了并購的這條腿,而如果到境外成熟市場去上市的話,就可以通過證券交易實(shí)施并購,所以這些都是對企業(yè)非常大的幫助。楊戈說。
投資熱潮中企業(yè)要學(xué)會與風(fēng)險投資打交道
緊跟企業(yè)上市逐漸加快的腳步,近年來,中國市場的優(yōu)異表現(xiàn)也促進(jìn)了越來越多的風(fēng)險基金的誕生,越來越多的境外風(fēng)投機(jī)構(gòu)也開始以不同的方式進(jìn)入中國,有的是在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu),有的是直接將自己的全部業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國。同時,風(fēng)險基金的融資額也在逐年增加,關(guān)注的行業(yè)和市場也越來越廣,特別是傳統(tǒng)行業(yè)增長得更加明顯。在本次論壇上,眾多專家及業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,風(fēng)投作為擁有快速進(jìn)入和退出機(jī)制的投資方式,在東南沿海地區(qū)的投資市場已經(jīng)得到了普遍關(guān)注的情況下,擁有振興概念的東北市場必將成為風(fēng)投的青睞之地。因此,如何認(rèn)識風(fēng)險投資以及如何與風(fēng)險投資打交道成為目前東北企業(yè)頗為關(guān)心的問題。
北極光風(fēng)險投資基金高級副總裁張鴻平說,風(fēng)險投資的投資架構(gòu)非常靈活,基本包括直接貸款、與金融機(jī)構(gòu)合作的融資擔(dān)保和與其他企業(yè)合作進(jìn)行的私募股權(quán)投資等方式。尤其是風(fēng)投的貸款方式更具靈活性,因?yàn)槠湓陲L(fēng)險審批過程中考慮的不單純是抵押物,還要看這個企業(yè)的現(xiàn)金流以及今后的發(fā)展前景。而且其抵押物還可以是股權(quán)等流動性資產(chǎn)。同時,風(fēng)險投資向企業(yè)投入的不僅僅是資金,還往往包括向企業(yè)傳授相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、為管理團(tuán)隊(duì)招募人才、幫助企業(yè)建立與客戶和其他投資者的關(guān)系等服務(wù)類項(xiàng)目。目前,與重視行業(yè)種類相比,風(fēng)投資金更為重視的是企業(yè)的發(fā)展模式。這些受到青睞的模式主要集中在利用中國在成本上的比較優(yōu)勢來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張、專賣和連鎖等依托國內(nèi)巨大的市場和消費(fèi)升級實(shí)現(xiàn)快速增長以及像百度和盛大等依托互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的高成長發(fā)展模式等。在企業(yè)如何與風(fēng)投建立關(guān)系方面,風(fēng)投公司除了關(guān)心公司的經(jīng)營內(nèi)容和市場規(guī)模外,還非常看重企業(yè)的核心競爭力。比如企業(yè)是否擁有專利、企業(yè)管理層的能力以及建設(shè)團(tuán)隊(duì)是否有執(zhí)行能力等,因?yàn)檫@些核心競爭力將使其他競爭對手沒有可能或者是短時間沒有可能搶占這個市場。此外,目前風(fēng)投的投資重點(diǎn)有逐漸轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展趨勢,因?yàn)殡S著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,內(nèi)需的升級將帶來一個很大的市場,而且風(fēng)險投資往往會通過一些現(xiàn)代化手段來實(shí)現(xiàn)這些傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的價值。這些現(xiàn)代化的手段可能有各個方面,有的可能是通過網(wǎng)絡(luò),有的可能是通過新的行銷方式。
德豐杰全球創(chuàng)業(yè)投資基金中國首席代表張希建議東北企業(yè)在怎樣選擇對自己企業(yè)最合適的風(fēng)險投資公司時說,首先要看這家投資公司能否為其找到自己比較缺乏的人才,因?yàn)楣驹谄鸩降臅r候往往需要很好的人才。其次,應(yīng)該找那些熟悉行業(yè)內(nèi)容的風(fēng)投公司,因?yàn)樗鼘⑼ㄟ^其過去經(jīng)歷的案例向企業(yè)傳授經(jīng)驗(yàn),從而為企業(yè)在運(yùn)營方面、人才方面或者是品牌和推廣方面帶來價值。(記者 劉大毅)
