上證聯(lián)合研究計劃最新研究指出公允價值有助了解企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債真實價值
證券時報記者 黃 婷
證券時報訊 新會計準(zhǔn)則采用了公允價值作為計量屬性之后，會計信息的價值相關(guān)性是否得到了改善？上海證券交易所最新一期聯(lián)合研究計劃重點研究了公允價值與會計盈余的價值相關(guān)性，指出采用公允價值的初衷在于公允價值能夠提供更加相關(guān)的信息，會計信息會更好地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，有利于投資者了解企業(yè)的真實狀況，做出理性的投資決策。
該課題報告以實證方法研究了我國上市公司公允價值的價值相關(guān)性。價值相關(guān)性是指會計信息和股票價格或收益率之間的相關(guān)關(guān)系，具體包括三個研究問題：一是采用公允價值的會計盈余是否具有價值相關(guān)性；二是采用公允價值的會計盈余與未采用公允價值的會計盈余的價值相關(guān)性是否存在差異；三是公允價值變動損益信息是否具有價值相關(guān)性。
以所有A股上市公司2007年半年報和第三季報為樣本，報告分析發(fā)現(xiàn)，第一，在2007年半年報采用公允價值作為計量屬性的公司的會計盈余不具有價值相關(guān)性，并且與半年報未采用公允價值作為計量屬性的公司的會計盈余價值相關(guān)性存在差異；第二，從三季度來看，不論是否采用公允價值公司的會計盈余和現(xiàn)金流量都具有價值相關(guān)性并且不存在顯著差異；第三，在半年報中，公允價值信息沒有投資者認(rèn)可，而公允價值的持續(xù)性在會計盈余中是有反映的，并且二者差異顯著；第四，在三季報中，公允價值信息在會計盈余和股票價格中都有反映，并且二者差異不顯著。這說明半年報中采用公允價值的會計盈余和公允價值變動損益都沒有得到投資者的認(rèn)可，而三季報中采用公允價值的會計盈余和公允價值變動損益都得到了投資者的認(rèn)可，可能的原因是投資者在逐步了解和學(xué)習(xí)新會計準(zhǔn)則的影響，認(rèn)識到公允價值能夠提供更加有用的信息并在投資決策中加以運(yùn)用。
報告指出，通過采用公允價值進(jìn)行計量，會計信息使用者可以及時了解企業(yè)當(dāng)前所持有資產(chǎn)負(fù)債的真實價值。這是因為：首先，采用公允價值會影響會計盈余。采用公允價值后，原來未計入盈余但符合盈余定義項目都計入了盈余，更加全面地反映了企業(yè)的績效和真實的經(jīng)營成果。因此，采用公允價值后，利潤的信息含量更加豐富，對投資者決策有用的信息更多。
其次，采用公允價值會影響風(fēng)險的披露，影響公允價值的因素通常不受公司管理當(dāng)局的控制，因此，公允價值的引入一般都伴隨著利潤波動的加劇，增加了風(fēng)險在表內(nèi)的揭示程度。資產(chǎn)與負(fù)債的公允價值變動進(jìn)入利潤表，其作用在于揭示了這部分變動的風(fēng)險，揭示這部分風(fēng)險有利于公司采取措施降低風(fēng)險，也有利于投資者的風(fēng)險評估和投資決策。
再次，采用公允價值對股票估值的影響，利潤是公司價值的基石，利潤中可持續(xù)的部分，在公司定價中的權(quán)重較大；不可持續(xù)的部分，權(quán)重比較小。而基于公允價值變動對企業(yè)利潤帶來的影響，通常被認(rèn)為是不可持續(xù)的部分，在定價中的權(quán)重較小。采用公允價值會影響公司的會計盈余，投資者需要對會計盈余的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，再對公司進(jìn)行估值。采用公允價值后，財務(wù)報告中披露的信息更加全面，投資者可以更好地分析公司的價值。
