粵傳媒（002181）日前發(fā)布2008年半年度業(yè)績預(yù)告的修正公告稱，預(yù)計公司2008年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為－900萬元至－1400萬元。公司表示，預(yù)計公司上半年證券投資公允價值變動損失約2000萬元，這是公司業(yè)績虧損的主要原因。
業(yè)內(nèi)人士分析，隨著股票市場的不斷下跌，眾多上市公司持有的“可交易金融資產(chǎn)”的公允價值在大幅減少，因此上半年期末計入公司損益的公允價值凈收益在減少，有的甚至變?yōu)樘潛p，拖累業(yè)績在所難免。
對業(yè)績助增助減
自從去年年初開始，新的會計準則規(guī)定公司在期末將可交易性金融資產(chǎn)按公允價值計入當期損益以來，上市公司持有的可交易的資產(chǎn)（主要是所持的可流通股份）的價值就隨著二級市場的漲跌而起伏。
2007年上半年及全年，當股市連創(chuàng)新高之時，許多上市公司的公允價值也大幅上升，并帶動了業(yè)績的增長。WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年中報1496家A股上市公司公允價值變動收益總額為93.75億元（相當于對每家公司貢獻了626萬元），比當年一季報的70.51億元增加了大約33%。而從年報看，2007年底，公允價值變動凈收益為正的公司有281家，為負的有124家。
不過，今年上半年情況卻不妙。股市持續(xù)下跌，即使按去年6月30日上證指數(shù)3820點計算，到目前已跌去近三成，更不用說不少公司的股價已被“腰斬”。那些參股上市公司較多的公司，公允價值嚴重下降，有的甚至為負數(shù)。因此，必然拖累公司的業(yè)績。正像粵傳媒所表示的，二季度公司證券投資虧損額擴大，上半年證券投資公允價值變動損失約2000萬元，因此公司中期虧損。
從一季報情況看，根據(jù)WIND的統(tǒng)計，1584家A股上市公司中，僅有59家公司公允價值凈收益為正，數(shù)額僅大約45億元，而有259家公司出現(xiàn)虧損，虧損額大約260億元。二者相抵后，虧損大約215億元。考慮到從二季度末到目前上證指數(shù)又跌去20%，因此，預(yù)計今年中報時公允價值變動將超過260億元，平均每家公司凈利潤將減少1600萬元。
規(guī)避占比大的公司
對公允價值凈收益大的一些公司的關(guān)注，可以使投資者規(guī)避中期業(yè)績變動的巨大風險。
根據(jù)WIND的統(tǒng)計，今年一季度公允價值變動凈收益最大的公司是中國石化，數(shù)額約30億元，而去年底時卻是-32億元。假設(shè)其持有可交易性金融資產(chǎn)公允價值變動都與股市相關(guān)，則中期末這個數(shù)字肯定將明顯下降。而中國平安一季度末時公允價值凈收益為-118.77億元，可以預(yù)計如果其他條件不變則今年的半年報其這負數(shù)將進一步擴大。
不過，盡管上述公司的公允價值凈損益絕對數(shù)比較大，但由于這些公司盈利規(guī)模龐大，公允價值變動的凈損益對其凈利潤還不會產(chǎn)生決定性的影響。但對那些公允價值所占公司利潤比重大的公司，情況就不一樣。正像粵傳媒一樣：該公司去年中期凈利潤為3458萬元，其中證券投資收益就達到2453萬元，占比超過70%。而WIND的數(shù)據(jù)看，這類上市公司還不少，去年年報中公允價值凈收益占利潤總額比重超過30%的公司達到了346家。
