商業(yè)會計2001.10
財務(wù)管理目標定位的回歸及修正
張麗英
財務(wù)管理是對企業(yè)資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動。盡管現(xiàn)代財務(wù)管理理論認為，企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標，但由于種種原因，近年又出現(xiàn)了對非上市公司財務(wù)管理以“利潤最大化”為目標理念的回歸。筆者就此提出個人見解。
一、“利潤最大化”目標回歸的原因探析
堅持利潤最大化的原因如下：（一）財務(wù)管理的目標必須與企業(yè)的目標相一致。任何企業(yè)都是以營利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營組織，追求最大利潤是在市場經(jīng)濟中角逐的企業(yè)的最現(xiàn)實目標。因此，利潤最大化無論過去、現(xiàn)在還是將來，都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標更接近人們的認識，因而更易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。（二）企業(yè)價值最大化最適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財務(wù)管理。對上市公司來說，除去非經(jīng)濟因素的影響，股東評價企業(yè)業(yè)績的信息只能從其會計報表中獲得。但會計報表并不反映企業(yè)的市場價值，它只是企業(yè)過去某一時期財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動的事后反映，而股東在會計報表中尋找的最重要的指標是企業(yè)利潤的高低，所以決定企業(yè)價值高低的因素，又回到了利潤最大化，另外，企業(yè)增資擴股和發(fā)行新債券時，要考察企業(yè)最近三年是否連續(xù)盈利，也就是說，盈利指標與企業(yè)價值息息相關(guān)。只有在利潤最大化的前提下，企業(yè)價值最大化才有持續(xù)存在的根本。再有企業(yè)在經(jīng)營決策時，運用的本量利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析均建立在利潤最大化的基礎(chǔ)之上。
二、利潤最大化目標的修正
利潤最大化目標在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的財務(wù)管理中具有新的特點和作用，但由于其固有的限制，使其在運用過程中出現(xiàn)了偏差。因此，有必要對其進行修正。首先，應(yīng)樹立以下觀念：（－）利潤最大化只是一個相對理想的概念。利潤的形成受諸多因素的影響，其中包括一些不可控因素。因此在實際工作中，往往是選擇次優(yōu)化目標。為獲得最大利潤而不惜任何代價的做法，是不必要也是不可取的。（二）利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營凈成果的最大化，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營收入減去生產(chǎn)經(jīng)營支出后的余額。而效益最大化是投入產(chǎn)出之比例。利潤最大化是一個絕對指標，而效益最大化則是一個相對指標。因此，利潤最大化并不意味著投入產(chǎn)出之比也是最高的。這就提醒管理者，在追求利潤最大化的基礎(chǔ)上，同時要提高效益之比。這樣才能使企業(yè)規(guī)模擴展與集約經(jīng)營并重，效益和利潤協(xié)調(diào)增長。（三）利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化，同時也應(yīng)包括更長時期內(nèi)的利潤最大化。因此，在實現(xiàn)當期利潤目標的同時，要顧及本期決策可能給以后各期帶來的不良影響。
三、考察其他一些輔助性指標，對利潤最大化方案作出正確選擇
（－）凈資產(chǎn)收益率。它反映企業(yè)盈利的真正績效，通過這一指標，可以找出影響企業(yè)利潤高低的因素和解決辦法。凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤／平均凈資產(chǎn)=（銷售收入/平均總資產(chǎn)）×（稅后利潤/銷售收入）／（總資產(chǎn)力爭資產(chǎn)）。若我們對凈資產(chǎn)收益率指標進行分解可知，要提高凈資產(chǎn)收益率，就要不斷提高稅后利潤，就要提高銷售收入，加強內(nèi)部管理。（二）存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。存貨和應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)賬戶中兩個重要的科目。存貨的高低影響著企業(yè)占用資金的高低，影響著銷售成本，從而影響銷售利潤。應(yīng)收賬款的長期掛賬是企業(yè)壞賬的根源。加強對二者的管理能提高企業(yè)的利潤。（三）成本費用利潤率。成本費用問題是當前企業(yè)中存在的一個重大問題。一個企業(yè)沒有盈利或者盈利過低并不是因為產(chǎn)品銷路不好，而是因為成本費用太高。加強成本費用的控制，已成為許多企業(yè)迫切需要解決的問題之一。因此企業(yè)在如何提高利潤的決策中，重點要放在降低成本費用上。這就需要檢查成本費用利潤率的高低。成本費用利潤率為：利潤總額/（營業(yè)成本十期間費用）×100％。
（四）流動比率和資產(chǎn)負債率。這是考察一個企業(yè)短期和長期償債能力的主要指標。負債經(jīng)營已成為企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象，但負債過多也加大了企業(yè)的風險，能否償還到期債務(wù)是確認企業(yè)破產(chǎn)與否的界限，同時也是投資者進行投資和債權(quán)人據(jù)以借貸的評判標準。其中，流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，資產(chǎn)負債率=負債總額/資金總額，所有這些指標計算結(jié)果應(yīng)至少不低于本行業(yè)的平均指標水準，否則意味著該企業(yè)財務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營的虧損。
綜上所述，企業(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)的這個目標要求財務(wù)管理完成籌措資金，并有效地使用資金的任務(wù)。企業(yè)的成功在很大程度上取決于過去和現(xiàn)在的財務(wù)政策。而經(jīng)過變革后的“利潤最大化”這一財務(wù)管理目標能夠滿足我國企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展需要。
（作者單位：中華棉麻總公司財務(wù)處）
